程媛

【摘要】在PPP項(xiàng)目實(shí)踐中，項(xiàng)目資本金與注冊(cè)資本概念極易混淆，PPP項(xiàng)目公司在資本金與注冊(cè)資本金的結(jié)構(gòu)設(shè)置上存在困惑。本文將重點(diǎn)解讀二者概念及區(qū)別，并結(jié)合實(shí)操過程予以分析，提出資本金結(jié)構(gòu)設(shè)置的合理建議，以解決實(shí)務(wù)中的困惑，推動(dòng)PPP項(xiàng)目合法合規(guī)操作。

【關(guān)鍵詞】PPP 資本金 注冊(cè)資本金 設(shè)置建議

根據(jù)財(cái)政部政府和社會(huì)資本合作中心公布的數(shù)據(jù)，截至2018年二季度，財(cái)政部PPP項(xiàng)目管理庫(kù)累計(jì)項(xiàng)目數(shù)7749個(gè)，投資額11.9萬(wàn)億元，我國(guó)已成為全球規(guī)模最大、最具影響力的PPP市場(chǎng)。在PPP項(xiàng)目實(shí)施過程中，資本金與注冊(cè)資本金結(jié)構(gòu)如何設(shè)置對(duì)項(xiàng)目落地具有重要意義。本文將重點(diǎn)闡述二者的基本概念及主要區(qū)別，并結(jié)合實(shí)際操作中的處理方式，給出較為合適的資本金結(jié)構(gòu)設(shè)置建議。

一、基本概念

（1）項(xiàng)目資本金，是指在投資項(xiàng)目總投資中，由投資者認(rèn)繳的出資額，對(duì)投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)是非債務(wù)性資金，項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)；投資者可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但不得以任何方式抽回。

主要法規(guī)依據(jù)：《國(guó)務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制度的通知》（國(guó)發(fā)[1996]35號(hào)）、《國(guó)務(wù)院關(guān)于調(diào)整固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例的通知》（國(guó)發(fā)[2009]27號(hào)）、《國(guó)務(wù)院關(guān)于調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的通知》（國(guó)發(fā)[2015]51號(hào)）。

（2）注冊(cè)資本金，是指根據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》的規(guī)定，在公司登記機(jī)關(guān)登記的全體股東認(rèn)繳的出資額。公司注冊(cè)資本金，可以轉(zhuǎn)讓，或通過法定程序減資（PPP項(xiàng)目合同、公司章程規(guī)定了股權(quán)鎖定期或其他限制條款的除外）。

主要法規(guī)依據(jù)：《中華人民共和國(guó)公司法》（2013年修正）、《中華人民共和國(guó)公司登記管理?xiàng)l例》（2016年修正）、《公司注冊(cè)資本登記管理規(guī)定》（2014年國(guó)家工商行政管理總局令第64號(hào)）。

二、主要區(qū)別

從項(xiàng)目資本金與注冊(cè)資本金的基本概念分析來(lái)看，項(xiàng)目資本金主要是對(duì)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的要求，注冊(cè)資本是對(duì)項(xiàng)目公司設(shè)立的要求。二者的來(lái)源雖一致，但各自的概念內(nèi)涵及法律依據(jù)等均不相同。

（1）適用范圍：項(xiàng)目資本金一般適用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，而注冊(cè)資本金則適用于任何投資項(xiàng)目。

（2）出資義務(wù)形態(tài)：項(xiàng)目資本金體現(xiàn)的是投資人對(duì)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目（建設(shè)）的出資義務(wù)，而注冊(cè)資本金體現(xiàn)的是投資人對(duì)公司的出資義務(wù)。

（3）出資形式：項(xiàng)目資本金可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)作價(jià)出資。注冊(cè)資本金可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)作價(jià)出資。

（4）出資比例要求：項(xiàng)目資本金的出資比例必須符合國(guó)發(fā)[2015]51號(hào)文的相關(guān)規(guī)定，不同行業(yè)領(lǐng)域不同要求，最低限額不低于建設(shè)項(xiàng)目總投資的20%。而根據(jù)2013年新《公司法》的規(guī)定，己取消了公司注冊(cè)資本金的出資限制。

（5）出資時(shí)間及數(shù)額：項(xiàng)目資本金出資時(shí)間及數(shù)額，由項(xiàng)目審批單位在審批可行性研究報(bào)告時(shí)具體核定。公司的注冊(cè)資本金則由股東自行認(rèn)繳，PPP項(xiàng)目一般在股東協(xié)議和公司章程中約定出資時(shí)間及數(shù)額。

（6）資金用途及退出：項(xiàng)目資本金只能用于項(xiàng)目建設(shè)，可轉(zhuǎn)讓其出資，但不得挪作他用，更不得抽回。注冊(cè)資本金主要用于公司運(yùn)營(yíng)，股東可通過減資或轉(zhuǎn)股等方式退出。

（7）審查機(jī)構(gòu)：金融機(jī)構(gòu)在發(fā)放貸款前，重點(diǎn)審查項(xiàng)目資本金是否按規(guī)定繳納到位，一般會(huì)根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度和資本金到位情況分年發(fā)放貸款。而根據(jù)2013年新《公司法》，注冊(cè)公司無(wú)需提供驗(yàn)資報(bào)告。

三、實(shí)際操作中的處置方式

在PPP項(xiàng)目實(shí)踐中，關(guān)于項(xiàng)目資本金與注冊(cè)資本金結(jié)構(gòu)如何設(shè)置，一直存在較大的爭(zhēng)議。根據(jù)財(cái)辦金[2017]92號(hào)要求，禁止PPP項(xiàng)目以債務(wù)性資金充當(dāng)資本金，“小股大債”、“明股實(shí)債”的資本金結(jié)構(gòu)設(shè)置已不能采用。為滿足金融機(jī)構(gòu)對(duì)資本金穿透性審查的要求，一般有兩種處理方式：一是項(xiàng)目資本金等于注冊(cè)資本金，出資款計(jì)入項(xiàng)目公司“實(shí)收資本”；二是項(xiàng)目資本金大于注冊(cè)資本金，差額部分計(jì)入叮資本公積”。

從政府方監(jiān)管角度出發(fā)，要求注冊(cè)資本數(shù)額等同于資本金數(shù)額，不僅在會(huì)計(jì)處理、項(xiàng)目核算審計(jì)比較方便，也能通過提高在項(xiàng)目公司中股東承擔(dān)的有限責(zé)任從一定程度上達(dá)到保障PPP項(xiàng)目順利實(shí)施的目的。

從社會(huì)資本方和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)活躍的角度出發(fā)，由于PPP項(xiàng)目投資金額大，項(xiàng)目公司存續(xù)時(shí)間長(zhǎng)（至少10年以上），對(duì)于一個(gè)為特殊目的而設(shè)立的項(xiàng)目公司，注冊(cè)資本過高也會(huì)為后續(xù)項(xiàng)目公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)許多困難。如果一部分項(xiàng)目資本金以資本公積的形式進(jìn)入項(xiàng)目公司，則注冊(cè)資本金條件可以設(shè)定得較低一些，需提取的法定盈余公積會(huì)少，會(huì)有更多的稅后利潤(rùn)向股東進(jìn)行分配，有利于社會(huì)資本方更快的收回資金。

四、資本金結(jié)構(gòu)設(shè)置建議

根據(jù)PPP項(xiàng)目中標(biāo)參數(shù)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)測(cè)算，預(yù)測(cè)項(xiàng)目公司在合作期內(nèi)的收益情況。如項(xiàng)目公司運(yùn)營(yíng)期盈利水平較高的，則建議設(shè)置較低的注冊(cè)資本金，差額部分計(jì)入資本金公積，以便后續(xù)可多向社會(huì)資本方分配利潤(rùn)。如項(xiàng)目公司運(yùn)營(yíng)期微利或者略虧，則建議將注冊(cè)資本金設(shè)成與項(xiàng)目資本金相等，不進(jìn)行差異化處理。

由于金融機(jī)構(gòu)貸款前，會(huì)對(duì)項(xiàng)目公司資本金予以審查，因此資本金結(jié)構(gòu)設(shè)置還應(yīng)與貸款銀行進(jìn)行充分溝通，避免因資本金結(jié)構(gòu)設(shè)置不合理導(dǎo)致項(xiàng)目融資受阻。

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