淺析金融市場及金融中介機構在經(jīng)濟體中的作用

李 昊

（齊齊哈爾大學，黑龍江齊齊哈爾 161006）

一、金融市場概述

（一）金融市場的功能及其重要性

在如今的全球化體系下，運轉良好的金融市場和金融中介是經(jīng)濟社會健康運行的關鍵要素。當我們從全球化的視角去探索金融市場和金融中介機構的作用時，我們需要深入理解它們的基本結構和運作方式。金融市場與我們時時刻刻都相互關聯(lián)著，我們常常投資的股票市場、債券市場都屬于金融市場。金融市場最基本的功能就是將那些支出少于收入而又有多余資金的家庭、公司、政府等的資金引流到那些支出超過收入而資金短缺的經(jīng)濟主體那里。換言之，就是將沒有生產(chǎn)用途的貨幣轉移到那些有生產(chǎn)用途的人手里，從而實現(xiàn)資金的良好運轉。債權人和債務人之間的資金轉移在經(jīng)濟生活中之所以是至關重要的，是因為債權人往往沒有任何投資的機會，所以他會選擇將多余的資金存入銀行等金融機構中來實現(xiàn)自己的財富保值。運轉良好的金融市場通過允許消費者合理的購買時機和合理的資源配置，能夠改善消費者的福利生活，從而改善社會福利生活，促進社會經(jīng)濟發(fā)展水平的全面提高，也提高社會經(jīng)濟效率。我國之所以能夠發(fā)展為最大的、最為成功的發(fā)展中國家，就是因為我國的金融市場在不斷完善，基本已經(jīng)形成體系。相比那些金融市場還未健全的國家，我國已經(jīng)成為了發(fā)展中國家的頂尖力量。

（二）金融市場的結構及其作用

首先，金融市場結構之一的債務與債權市場。我們通常有兩種方式通過這一市場結構來從金融市場獲得資金，這兩種方式是發(fā)行債券或抵押票據(jù)、發(fā)行普通股。持有股權與持有債權各有利弊。如果持有股權，則擁有公司的所有權，因而可以直接分享公司的盈利狀況以及公司擴張的好處。如果持有債權，則公司必須先向債權人支付后，才能向股權持有者支付。所以，債務與債權市場在經(jīng)濟體中的作用主要就是讓資金能夠充分的涌流，從而創(chuàng)造出更多的貨幣，也為金融市場活躍度提高了新鮮的血液。其次，一級市場與二級市場也是金融機構的一部分。我們購買證券的交易行為都是在二級市場上進行的。二級市場是資金流通轉讓市場，是交易已經(jīng)發(fā)行的證券的金融市場。而一級市場是發(fā)行市場，是籌集資金的公司將其新發(fā)行的股票或債券等銷售給最初購買者的金融市場。在我們的貨幣流通中，二級市場占據(jù)了重要的成分比例，所以，這一金融市場結構可以使投資者更好地、更加容易地拋售金融工具，從而實現(xiàn)資金的流動，提高了經(jīng)濟效率，也實現(xiàn)了籌措資金的目的。資金的流動性如果較好的話，就可以使一些金融工具更便捷地為我們服務，同時也使發(fā)行企業(yè)的證券在一級市場上的銷售變得更加容易。此外，二級市場決定了一級市場中企業(yè)銷售證券的價格。如果說二級市場上證券價格高的話，那一級市場上銷售的證券價格就會更高，從而能夠籌集到的資金也就越多，能夠生產(chǎn)的也就越多，獲利也就更多。當然，二級市場還有兩種組織形態(tài)就是交易所和場外市場，我們也可以把它們劃分到金融市場的結構當中去。交易所就是為了我們能夠更好地達到自己的借貸意愿而成立的。各地的交易商可以在場外市場上向接受報價的人買賣二級證券。再者，貨幣市場和資本市場也是金融市場結構里一大重要組成部分。貨幣市場就是短期的金融市場，而資本市場是長期的金融市場。但是，貨幣市場的流動性更強、交易更加廣泛，并且投資風險小，較為安全。

（三）金融市場上金融工具的作用

存在于貨幣市場和資本市場的金融工具的品種繁多，在經(jīng)濟體中的地位一樣不同小覷。貨幣市場有國庫券、可轉讓存單、商業(yè)票據(jù)、回購協(xié)議等金融工具。其中，國庫券由于是政府發(fā)行的，安全系數(shù)極高，并且也起到改善市場經(jīng)濟的作用?？赊D讓存單是商業(yè)銀行非常重要的資金來源，進而為商業(yè)銀行的發(fā)展提供了發(fā)展活力。商業(yè)票據(jù)已經(jīng)成為了發(fā)展最為迅速的貨幣市場工具之一，它推動票據(jù)市場的發(fā)展，并且有助于形成市場準入機制，起到降低市場風險、保護投資者利益的作用。回購協(xié)議是銀行資金的重要來源，它可以拓展經(jīng)營范圍，還可以增強市場競爭能力，并且穩(wěn)定經(jīng)營，有助于推動銀行同業(yè)拆借行為規(guī)范化。而資本市場有股票、抵押貨款和抵押支持證券、企業(yè)債券等金融工具。值得一提的是，抵押支持證券及其更加復雜的衍生品在全球化金融危機里起到了推波助瀾的作用，所以現(xiàn)在變得臭名昭著。企業(yè)債券一般也有可轉換債券，但流動性不強，僅僅在經(jīng)濟體中充當吸引潛在購買者的作用，平攤風險。

（四）國際化上我國的進步與美國優(yōu)勢的喪失

由于現(xiàn)在的世界格局變化多端，全球經(jīng)濟一體化日趨加重，所以金融市場也日趨國際化。曾經(jīng)有人質疑全球化，認為這是全球經(jīng)濟發(fā)展的一個障礙，但我國是全球化的受益者。隨著社會主義市場經(jīng)濟體制和新的金融體系的建立，中國的金融市場已經(jīng)形成一個初具規(guī)模、分工明確的金融市場體系，成為社會主義市場經(jīng)濟體系的重要組成部分。我國建立了比較完善的貨幣市場，發(fā)展了規(guī)范的貨幣經(jīng)濟，并加深了外匯市場和保險市場的發(fā)展。而美國的資本市場是最龐大的，它也是全球首屈一指的經(jīng)濟老大，但是隨著全球化的發(fā)展，美國資本市場正喪失著它的優(yōu)勢。福特汽車和通用汽車的市場份額已經(jīng)被豐田和本田占據(jù)，美國股票和債券市場上發(fā)行的銷售額也正在下滑。倫敦和中國香港股票交易所的首次發(fā)行都超過了紐約證券交易所。如今的海外市場上市的股票是美國股票的10倍。首先，我國的金融市場也在加速技術創(chuàng)新，對美國的經(jīng)濟也有一定的威脅。此外，2001年恐怖襲擊以后美國更嚴格的移民政策，還有美國的《薩班斯——奧克斯利法案》也對其資本市場有一定的沖擊力。

二、金融中介機構概述

（一）金融中介機構的功能

金融中介機構的功能就是間接融資，它從資金儲蓄者的手里借來一部分資產(chǎn)，然后貸出一部分資產(chǎn)給資金支出者，在這個過程中，資金儲蓄者能夠獲利，資金支出者需要支付金融中介一定的利息。可以說，金融中介機構是借貸雙方實現(xiàn)資金流動最主要的途徑。

（二）金融中介機構的類型及其功能作用

金融中介機構實際上可以分為三類：存款機構、契約性儲蓄機構、投資中介機構。商業(yè)銀行就是存款機構中的一部分，它的主要功能就是存款，以及向工商業(yè)貸款、向消費者貸款、抵押貸款等，用來調(diào)節(jié)經(jīng)濟、創(chuàng)造信用。人壽保險公司這種契約性儲蓄機構，它的功能主要也是用來存款，然后抵押貸款。而基金公司這種投資中介機構，它的資金來源主要是投資者所占份額，然后將這些資金貸給消費者及工商業(yè)。因為有了這些金融中介機構，我們的金融市場才可以多樣化，才可以加速創(chuàng)新。在金融中介機構的功能當中，也有機會成本以及交易成本。金融中介機構聘請律師所花的資金平攤到每個人身上的話，或許只有幾毛錢，因為合同的法案是一致的、合同是可以多次利用的，但每個人自己聘請所需要的資金就是非常巨額的。所以金融中介機構能將我們的交易成本大大降低。主要是他們具有非常專業(yè)的手段，可以降低交易成本，其次就是他們可以享受規(guī)模經(jīng)濟為他們帶來良好的經(jīng)濟利潤。此外，金融中介機構也可以減輕投資者的風險，因為交易成本變低了。金融中介機構可以設計所要提供的資產(chǎn)品種的風險在投資者的風險承受范圍之內(nèi)，然后它們銷售這些資產(chǎn)品種以獲得資金去投資更大風險的資產(chǎn)。同時，金融中介機構也幫助消費者承擔風險，幫助個人實現(xiàn)資產(chǎn)的多樣化，給予他們更多的資產(chǎn)組合。金融中介機構交易成本的存在還說明了另一個重要問題，就是金融中介機構與間接融資的重要性。在金融市場上，交易雙方也許摸不清對方的基本情況，所以無法做出準確的判斷。這種情況我們叫它信息不對稱。信息不對稱引發(fā)的另一個問題就是交易之前的逆向選擇。在金融市場上，那些制造信貸風險的潛在借款人可能是最積極尋求貸款，并且想要極盡可能獲取貸款的人，從而招致信貸風險。而在交易之后，信息不對稱所引發(fā)的又一問題就是道德風險。有些借款人可能從事不道德的活動，可能這些活動又恰恰加劇了借款人無法償清的概率，因此造成了風險。而有了金融中介機構，這些問題基本上都能得到全面的解決，所以不會造成金融市場的紊亂。另外，金融中介機構在經(jīng)濟活動中還能為客戶提供多種金融服務，大大加強了資金的流動性，使得金融市場能夠更加活躍。

三、金融市場和金融中介機構的關系及監(jiān)管

金融市場與金融中介機構都是實現(xiàn)金融功能實現(xiàn)的載體。雖然二者在金融功能發(fā)揮上面存在差異性和互補性，但金融中介與金融市場之間在功能發(fā)揮方面存在著一定的競爭性，由此金融市場越復雜越需要中介的發(fā)展和它相配合，也就是說金融市場的發(fā)展內(nèi)生出了對金融中介的需要，二者是互補的關系。我們都曾經(jīng)目睹過金融危機的爆發(fā)，由歐美為核心，輻射了范圍性的國家，從而引起了金融恐慌，大家都開始懷疑金融中介機構的能力，開始從金融機構中抽回資金，以致金融市場蕭條閉塞。金融危機是資產(chǎn)價格急劇下降，并且以企業(yè)破產(chǎn)為特征的金融市場的大動蕩。能夠發(fā)生這樣的大動蕩，一般可能有兩種情況，信貸的繁榮和破滅，又或者是金融機構破產(chǎn)所造成的不確定性的增加。所以，對金融體系的規(guī)范與監(jiān)管又是重中之重。政府為了避免金融恐慌的發(fā)生，又實行了準入限制、信息披露、存款保險、利率管制等方面的監(jiān)管。政府之所以這樣做，是想幫助投資者獲取更多的信息，同時也能夠健全我國的金融體系，以此來增強我國的金融體系，使得我國的金融體系有更強的能力應對經(jīng)濟全球化背景下金融危機的風險，從而促進金融市場的繁榮。