文/劉楚白 編輯/李茜

“一帶一路”債券滿足了境內(nèi)外優(yōu)質(zhì)企業(yè)以及“一帶一路”沿線國(guó)家（地區(qū)）政府類機(jī)構(gòu)推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)的投融資需求，也進(jìn)一步豐富了我國(guó)現(xiàn)有的金融產(chǎn)品體系。

2月5日，國(guó)內(nèi)首單募集資金專項(xiàng)用于“一帶一路”的公募熊貓公司債券在深圳證券交易所（下稱“深交所”）成功發(fā)行。此前，上海證券交易所于1月19日已成功發(fā)行了國(guó)內(nèi)首單“一帶一路”建設(shè)公司債券。在前期業(yè)務(wù)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，深交所在證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)籌部署下，于2018年3月2日發(fā)布了《關(guān)于開展“一帶一路”債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的通知》（下稱《通知》），為境內(nèi)外優(yōu)質(zhì)企業(yè)以及“一帶一路”沿線國(guó)家（地區(qū)）政府類機(jī)構(gòu)通過交易所債券市場(chǎng)投融資提供支持?！锻ㄖ访鞔_了“一帶一路”債券業(yè)務(wù)的發(fā)行主體范圍、申報(bào)業(yè)務(wù)流程、信息披露要求、相關(guān)配套措施等內(nèi)容，是深交所基于前期“一帶一路”業(yè)務(wù)試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，延伸特色服務(wù)鏈條，推進(jìn)服務(wù)“一帶一路”倡議的重要舉措。

“一帶一路”債券業(yè)務(wù)范圍

根據(jù)《通知》，深交所“一帶一路”債券分為三類：第一類為“一帶一路”政府債券，即“一帶一路”沿線國(guó)家（地區(qū)）的政府類機(jī)構(gòu)在深交所發(fā)行的政府債券；第二類為“一帶一路”熊貓債券，即“一帶一路”沿線國(guó)家（地區(qū)）的企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)在深交所發(fā)行的公司債券；第三類為“一帶一路”建設(shè)債券，即境內(nèi)外企業(yè)在深交所發(fā)行的、募集資金用于“一帶一路”建設(shè)的公司債券。對(duì)于第三類債券，《通知》明確，募集資金應(yīng)當(dāng)用于投資、建設(shè)或運(yùn)營(yíng)“一帶一路”項(xiàng)目，償還“一帶一路”項(xiàng)目形成的專項(xiàng)有息債務(wù)或開展“一帶一路”沿線國(guó)家（地區(qū)）業(yè)務(wù)。所謂“一帶一路”項(xiàng)目，應(yīng)是經(jīng)省級(jí)或以上發(fā)改部門或其他國(guó)家職能部門認(rèn)定的“一帶一路”項(xiàng)目，或?yàn)榘l(fā)行人與沿線國(guó)家（地區(qū)）政府職能部門或企業(yè)已簽訂協(xié)議，且已獲得有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)必要批復(fù)并符合“一帶一路”倡議的項(xiàng)目。為提升該類債券募集資金使用的靈活性，在滿足上述要求的前提下，《通知》允許發(fā)行人使用不超過30%的募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金或償還銀行借款。

“一帶一路”債券的發(fā)行條件和操作流程

第一類“一帶一路”政府債券為交易所市場(chǎng)試點(diǎn)品種，因此《通知》對(duì)該類債券的申報(bào)文件及操作流程進(jìn)行了明確：一是發(fā)行人需向深交所提交相關(guān)文件進(jìn)行發(fā)行前備案，并做好信息披露工作；二是申請(qǐng)材料如非中文編制，應(yīng)當(dāng)提供中文譯本，如果不同版本內(nèi)容不一致，須以中文譯本為準(zhǔn)；三是披露的發(fā)行方案中應(yīng)當(dāng)明確本期債券的發(fā)行規(guī)模、發(fā)行期限、發(fā)行方式、認(rèn)購(gòu)對(duì)象、定價(jià)原則等；四是該類債券上市交易或掛牌轉(zhuǎn)讓，適用深交所現(xiàn)有交易業(yè)務(wù)規(guī)則；五是發(fā)行人在存續(xù)期內(nèi)需就年度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和重大事項(xiàng)，履行信息披露義務(wù)。

第二類“一帶一路”熊貓債券及第三類“一帶一路”建設(shè)債券均屬于公司債券范疇，因此其發(fā)行、上市交易或掛牌轉(zhuǎn)讓的要求均參照現(xiàn)行公司債券業(yè)務(wù)規(guī)則及指南等。對(duì)于境外發(fā)行主體，還需同時(shí)滿足交易所債券市場(chǎng)熊貓債主體的資質(zhì)要求：發(fā)行人應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)中國(guó)境內(nèi)具有從事證券業(yè)務(wù)資格的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)級(jí)，且原則上主體評(píng)級(jí)、債項(xiàng)評(píng)級(jí)應(yīng)達(dá)到AA+或以上；發(fā)行人如果已經(jīng)境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行了主體評(píng)級(jí)，應(yīng)當(dāng)披露相關(guān)評(píng)級(jí)結(jié)果。

“一帶一路”債券試點(diǎn)的開展情況

自國(guó)家發(fā)展改革委、外交部、商務(wù)部聯(lián)合發(fā)布《推動(dòng)共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動(dòng)》后，“一帶一路”建設(shè)從理念轉(zhuǎn)化為行動(dòng)，從愿景轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。其中的基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，是“一帶一路”倡議中的優(yōu)先建設(shè)領(lǐng)域。深交所緊緊圍繞國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略要求，著力探索、引導(dǎo)金融活水支持“一帶一路”建設(shè)的投融資創(chuàng)新模式，并成功推出了多個(gè)“一帶一路”試點(diǎn)債券項(xiàng)目。2018年2月，招商局港口控股有限公司及普洛斯洛華中國(guó)海外控股（香港）有限公司在深交所成功發(fā)行了市場(chǎng)首批募集資金專項(xiàng)用于“一帶一路”的公募熊貓公司債券，合計(jì)發(fā)行額17億元。兩只債券募集的資金均跨境使用，分別用于收購(gòu)斯里蘭卡漢班托塔港股權(quán)及歐洲沿線物流基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，切實(shí)有效地服務(wù)了“一帶一路”資金融通和區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，助力了國(guó)家“一帶一路”倡議的順利實(shí)施。2018年3月5日，深交所主板上市公司恒逸石化股份有限公司在深交所成功發(fā)行了首單由境內(nèi)上市公司公開發(fā)行的支持“一帶一路”建設(shè)的公司債券5億元，募集資金全部用于其在文萊的PMB石油化工項(xiàng)目，進(jìn)一步豐富了 “一帶一路”債券的發(fā)行主體，深化了中國(guó)-東盟自由貿(mào)易區(qū)的建設(shè)。

深交所為有效支持“一帶一路”債券業(yè)務(wù)的持續(xù)開展，推出了以下配套措施：一是設(shè)置專人負(fù)責(zé)“一帶一路”債券的申報(bào)受理及審核，以提高“一帶一路”債券上市或掛牌效率；二是對(duì)“一帶一路”債券的債券名稱進(jìn)行了統(tǒng)一標(biāo)識(shí)，以構(gòu)建“一帶一路”債券板塊；三是完善“一帶一路”建設(shè)投融資機(jī)制，以鼓勵(lì)各類金融機(jī)構(gòu)及合格投資者投資“一帶一路”債券。

發(fā)行“一帶一路”債券的意義

推進(jìn)“一帶一路”債券發(fā)行，是深交所響應(yīng)國(guó)家戰(zhàn)略部署的重要舉措，也是交易所債券市場(chǎng)發(fā)展的需要。

首先，債券的發(fā)行可有效滿足“一帶一路”沿線融資需求。我國(guó)在推進(jìn)“一帶一路”沿線國(guó)家（地區(qū)）的投資合作中，多圍繞基建、交通等大型項(xiàng)目，且以資源欠發(fā)達(dá)地區(qū)為主，項(xiàng)目投資期限長(zhǎng)，融資難、融資貴等問題普遍存在。而“一帶一路”債券，投資方向可控，融資期限較長(zhǎng)，期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)較小，較好地適應(yīng)了“一帶一路”項(xiàng)目的資金需求特點(diǎn)，有利于彌補(bǔ)“一帶一路”建設(shè)的融資缺口。

其次，債券的發(fā)行豐富了債券市場(chǎng)的投資品種，可更好地滿足不同投資者多層次的資產(chǎn)配置需求。隨著我國(guó)投資者政策敏感性的提高，“一帶一路”相關(guān)投資需求不斷增加。對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者，投資“一帶一路”債券有利于塑造良好的企業(yè)形象，最大限度地分散投資組合風(fēng)險(xiǎn),享受相關(guān)政策優(yōu)惠；同時(shí)，與大型國(guó)家級(jí)項(xiàng)目建設(shè)掛鉤的“一帶一路”債券，還可以滿足部分保險(xiǎn)及銀行等機(jī)構(gòu)對(duì)于中長(zhǎng)期債券的配置需求。此外，投資“走出去”企業(yè)和“一帶一路”沿線國(guó)家項(xiàng)目，還能滿足部分投資者的國(guó)際化需求。

第三，有利于引進(jìn)境外發(fā)行人和投資者，促進(jìn)交易所債券市場(chǎng)的對(duì)外開放?！耙粠б宦贰眰耐茝V將吸引更多沿線國(guó)家的企業(yè)在交易所債券市場(chǎng)融資，而多樣化的融資需求則有助于交易所債券市場(chǎng)學(xué)習(xí)國(guó)際先進(jìn)的金融資源配置經(jīng)驗(yàn)，豐富我國(guó)對(duì)證券進(jìn)行跨境監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)。另一方面，發(fā)展“一帶一路”債券，有利于吸引境外投資者，引進(jìn)國(guó)外低成本資金，優(yōu)化交易所債券市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)，提高交易所債市的開放程度。