資本市場(chǎng)深化改革要解決內(nèi)在矛盾

劉紀(jì)鵬

習(xí)近平主席剛剛巡視廣州時(shí)談到“兩個(gè)全面”，即要全面深化改革、全面擴(kuò)大開(kāi)放，并向全世界宣示中國(guó)的改革永不停步，這次進(jìn)博會(huì)又提出大量措施，可是中國(guó)的股市卻是一路下跌。從戰(zhàn)略意義上看，中國(guó)夢(mèng)要實(shí)現(xiàn)，不僅需要顛覆性的高科技和高端制造業(yè)，更重要的是需要資本的力量。這就像市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)役一樣，制造業(yè)再?gòu)?qiáng)大，也只是陸軍，戰(zhàn)役要打贏得有空軍。資本市場(chǎng)就是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的空軍，有了資本市場(chǎng)才有定價(jià)權(quán)、制空權(quán)。

所有制造業(yè)原材料的采購(gòu)和產(chǎn)品銷(xiāo)售，無(wú)論是石油還是有色金屬，無(wú)論是糧食還是棉花，其價(jià)格都體現(xiàn)在資本市場(chǎng)上。中國(guó)要崛起，就需要一個(gè)強(qiáng)大的資本市場(chǎng)。

目前，我們?cè)谫Y本市場(chǎng)的改革方法論上出了問(wèn)題，盲目“鋪攤子”，希望做多做大，內(nèi)在的矛盾卻沒(méi)有解決。比如監(jiān)管問(wèn)題，必須進(jìn)行監(jiān)管者自身的改革，而證監(jiān)會(huì)和交易所就是監(jiān)管者改革的關(guān)鍵，監(jiān)審需要分離，證監(jiān)會(huì)不能全面沖在審批的第一線。證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管，精力應(yīng)該在“抓壞人”而不是“選美”上。當(dāng)下的審批制下，市場(chǎng)大量企業(yè)需要上市，不是真實(shí)供求，只要一出現(xiàn)就被人搶光，一上市就“上天堂”，不管二級(jí)市場(chǎng)多亂，一律都希望“跑步上市”，因?yàn)橐簧鲜芯蜕韮r(jià)倍增，財(cái)富分配極不合理。

資本市場(chǎng)改革不能總?cè)ソ逃顿Y者，投資者擔(dān)著風(fēng)險(xiǎn)，有待教育的是圈錢(qián)者、獲益者，所以一方面需要開(kāi)展監(jiān)管者教育，另一方面需要開(kāi)展發(fā)行者教育。證券公司和負(fù)責(zé)評(píng)估的會(huì)計(jì)師、律師，是資本市場(chǎng)收入最高的群體，必須同時(shí)承擔(dān)股民投資者的財(cái)富保障責(zé)任。

中國(guó)資本市場(chǎng)深化改革的關(guān)鍵，可總結(jié)為“監(jiān)審分離，下放發(fā)審，做實(shí)保薦，真實(shí)供給”。證監(jiān)會(huì)把監(jiān)管責(zé)任擔(dān)起來(lái)，把“選美”責(zé)任給交易所，而交易所也納入證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，今后自身向公司制發(fā)展，不能繼續(xù)當(dāng)證監(jiān)會(huì)的“家里人”，不受監(jiān)管。過(guò)去整個(gè)資本市場(chǎng)，凡是出了問(wèn)題的公司只能靠法院、公安局的強(qiáng)力介入來(lái)推動(dòng)，證監(jiān)會(huì)沒(méi)有發(fā)揮“抓壞人”的作用。證監(jiān)會(huì)權(quán)力下放，不讓上市的排隊(duì)企業(yè)有四五百家，這體現(xiàn)了資本市場(chǎng)的真實(shí)供求，這樣一級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格才能下來(lái)。而同時(shí)，只有整個(gè)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了公平、正義，財(cái)富分配才能逐步走向合理，資金才愿意進(jìn)入，才能真正實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的壯大。