01 銀行監(jiān)管規(guī)則巴塞爾協(xié)議Ⅲ

隨著美國收緊貨幣政策并繼續(xù)退出量化寬松政策，巴塞爾協(xié)議Ⅲ的銀行業(yè)務(wù)規(guī)則生效。如果該政策失利，則股票市場可能產(chǎn)生劇烈波動。

聯(lián)邦基金利率

02保護主義損害了美國的工業(yè)和世

界貿(mào)易，使購買力平價計算的全球經(jīng)濟增長低于4%。

03 石油輸出國組織和俄羅斯開始放

量，而美國的頁巖油產(chǎn)量創(chuàng)下最低紀錄。油價跌至平均每桶73美元。

04 基礎(chǔ)設(shè)施投資高達20萬億美元，

其中一半在亞洲。

05零售商的整體銷售額增加了3%，

但電子商務(wù)消費則增長了21%。更多的實體店商家崩塌了。

06 網(wǎng)絡(luò)訪問在發(fā)展中國家發(fā)展良好，

5G開始進入發(fā)達國家市場。IT和通信支出增長5%。

科技企業(yè)收購總額

07英國脫歐讓從房地產(chǎn)到金融等行

業(yè)皆受累。英國的銀行面臨開展業(yè)務(wù)的新障礙，但倫敦仍然是歐洲的金融中心。

08全球游客達到15億人次，創(chuàng)造了

1.5萬億美元的收入。法國是最大的目的地，中國是旅行者的最大來源國。

09 綠色能源取得進展。美國可以正

式退出巴黎氣候協(xié)議，但中國的新規(guī)則刺激了電動汽車的發(fā)展。

10 從尼日利亞到阿曼的新興市場擴大

了醫(yī)療保險范圍。因此，全球人均醫(yī)療保健支出超過1500美元。

商業(yè)環(huán)境

世界GDP和貿(mào)易

美中貿(mào)易摩擦將妨礙全球經(jīng)濟增長，而貿(mào)易戰(zhàn)全面爆發(fā)的威脅是企業(yè)所面臨的最大風(fēng)險。此外，全球經(jīng)濟也反映了美、中兩國的狀況：基本上是健康的，至少在2018年初是如此，但隨后易受到經(jīng)濟增長抑制性動蕩的影響。中國趨緊的貨幣政策，以及對影子金融的打擊會影響中國公司和消費者的情緒。美國將提升利率——日本也開始削減其債券購買規(guī)模，將資本撤離新興市場。唐納德·特朗普的保護主義政策將推動各國達成新的貿(mào)易協(xié)議，但全球貿(mào)易增速將依舊緩慢。

汽車

2019年金屬、部件和整車的貿(mào)易關(guān)稅將為汽車生產(chǎn)商帶來困擾，迫使它們重新思考供應(yīng)途徑以及生產(chǎn)計劃。新的北美自由貿(mào)易協(xié)定（如今稱為USCMA）將推高墨西哥零部件的價格。英國脫歐和美國對伊制裁將為行業(yè)帶來不利影響。汽車價格將走高。但來自于新興市場的需求將讓新車和商用車的銷量提升5%，達到近1.05億輛。各大公司將擴大產(chǎn)能，日產(chǎn)已開始在肯尼亞進行組裝，標(biāo)致雪鐵龍則選定尼日利亞。上汽集團將成為中國首個在印度建廠的汽車生產(chǎn)商。

隨著各大公司為規(guī)避關(guān)稅而將生產(chǎn)設(shè)施遷至客戶所在地，亞洲將生產(chǎn)并購買半數(shù)的車輛。然而，中國這一最大的市場也將面臨新的挑戰(zhàn)。在電動汽車新規(guī)的刺激下，中國新能源汽車的銷量將增至140萬輛。對于汽車生產(chǎn)商來說，最重要的事情在于，它們必須讓其新能源車的積分比例達到其中國銷售總量的10%。如果大眾和通用汽車未能從其中國對手手中買到足夠的積分，它們將無法達到這一要求，并面臨處罰。

從全球來看，得益于日益嚴格的排放規(guī)定和新規(guī)的發(fā)布，電動汽車的銷量將增至200多萬輛。沃爾沃將全面停止開發(fā)新化石燃料車型，而且很多城市更傾向于使用電動車共享服務(wù)，例如雷諾在巴黎提供的類似服務(wù)。但這并不意味著體型更緊湊、更環(huán)保的汽車就可以隨心所欲。由于加州否決了聯(lián)邦政府取消排放標(biāo)準的舉措，美國將深陷有關(guān)排放規(guī)定的法律之爭。SUV車型將依然熱賣：塔塔汽車將推出一款緊湊型SUV，但是其微型車Nano作為廉價車革命的發(fā)起者，可能活不過2018年。

看點：送貨？汽車制造商正在加快發(fā)展自動駕駛技術(shù)。按照其設(shè)想，司機在大多數(shù)情況下無需關(guān)注路面。Waymo將擴大其在亞利桑那州的機器人出租車服務(wù)，而通用汽車將推出其無方向盤車型Cruise AV。目前該領(lǐng)域在法律方面也已經(jīng)準備就緒，盡管美國參議院對最終法案仍存在爭議。自動駕駛汽車行業(yè)還面臨這一個更大的障礙——消費者對于安全的擔(dān)憂。2019年，自動駕駛卡車可能會為這一行業(yè)帶來發(fā)展動力。

國防與航空

2019年，擁擠的機場將增加乘客的排隊時間，并導(dǎo)致飛機誤點。但對于飛機制造商來說，這預(yù)示著飛機產(chǎn)量的增加。預(yù)測是喜人的，評級機構(gòu)穆迪預(yù)測大型飛機的交付量將增長8%。油價已再次上漲，因此航空公司更喜歡節(jié)油的窄體機型。到2019年底，歐洲空客A320機型的月產(chǎn)量將達到63架，其美國競爭對手波音窄體737機型的月產(chǎn)量將達到57架。2018年，空客的訂單增速一直不及波音。

印度、中國和迪拜的航空公司將成為迫切的飛機采購者。新興市場頗具競爭力的崗位薪資，以及廉價航空為航空業(yè)帶來了勃勃生機。更多本土航空公司開始設(shè)立國際航線。印度最大的航空公司IndiGo是空客最大的客戶之一，它將于2019年開發(fā)羅馬、米蘭和蘇黎世航線。阿聯(lián)酋航空讓迪拜成為了非洲訪客的中轉(zhuǎn)中心。會計事務(wù)所安永稱，注重航空產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新興市場可能會逐漸成為國防和航空行業(yè)的生產(chǎn)基地

在經(jīng)歷了數(shù)年的削減之后，國防承包商將為2019年全球國防開支的增加歡呼雀躍。唐納德·特朗普把美國國防預(yù)算提升至7160億美元，其中近80億美元涌向了世界上最昂貴的戰(zhàn)斗機項目——洛克希德·馬丁的F-35隱形戰(zhàn)斗機。如果土耳其購買俄羅斯的S-400導(dǎo)彈系統(tǒng)，洛克希德可能會失去土耳其的客戶。俄羅斯預(yù)計將于2019年開始交付這一系統(tǒng)。除了中東的動蕩和朝鮮的核武器庫之外，全球開支的另一個有力推手是大家所面臨的一個共同威脅：網(wǎng)絡(luò)安全。

看點：靈活的武器。美國的一批新世紀科技公司，例如 SpaceX，向現(xiàn)有的國防承包商發(fā)起了挑戰(zhàn)。與傳統(tǒng)的武器制造商相比，它們使用的機器人和人工智能技術(shù)提升了武器的生產(chǎn)速度，降低了其生產(chǎn)成本。亞洲一些國家在輕快型國防科技領(lǐng)域的開支更大，西方的承包商將不得不效仿其做法，否則會面臨出局的風(fēng)險。

能源

原油價格將有所下滑，達到布倫特原油（原油價格重要基準）每桶73美元的平均水平，但這個過程可能免不了起起落落。價格下行的推手包括：歐佩克與俄羅斯削減全球供應(yīng)、支撐原油價格的協(xié)定將逐漸松綁。在提升產(chǎn)能方面，沙特的條件最為優(yōu)越。頁巖資源豐富的美國將經(jīng)歷產(chǎn)能的下跌。中國的原油需求將有所降溫，其經(jīng)濟亦是如此，而中美貿(mào)易摩擦也將讓更多的投資者看空原油。

然而，地緣政治動蕩將阻礙價格的下跌。威脅包括美國對俄羅斯實施更多制裁，沙特與伊朗的競爭以及尼日利亞、利比亞和伊拉克的內(nèi)部沖突。原油庫存也將吃緊。因此，2019年的主要顧慮在于原油價格的波動。穆迪預(yù)測，到目前為止，原油巨頭（BP、雪佛龍、?？松梨?、殼牌和道達爾）準備將2019年的資本開支提升5%。

石油價格

均價，美元/桶，布倫特原油

天然氣日漸成為一種頗具吸引力的投資資產(chǎn)。天然氣的崛起通常會削減煤炭的開支，美國亦是如此，美國政府提振煤炭行業(yè)的舉措將以失敗告終。但日本是個例外：由于該國的決策者支持用煤，天然氣需求的跌幅將略超過3%。但新興市場對于液化天然氣有著很大的需求。中國天然氣進口量可能在2019年結(jié)束之前就超過日本。只有歐盟會消耗更多的天然氣，而且在俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司起自俄羅斯的Nord Stream 2管道于2019年完工之后，天然氣供應(yīng)量的年增幅將高達550億立方米。

看點：黃色警報。綠色能源將迎來另一個（多半是）豐收年，在美國亦是如此。然而在11月，特朗普正式開始退出巴黎氣候協(xié)定的舉措，也為這一大好局面蒙上了一層陰影。盡管如此，美國能源部認為風(fēng)能將超越水電，成為最大的可再生電力來源。隨著更多風(fēng)力發(fā)電機拔地而起，其發(fā)電量的占比達到了近7%。

娛樂

普華永道稱，受數(shù)字業(yè)務(wù)驅(qū)動，2019年娛樂和媒體消費將輕松超過2萬億美元。付費電視業(yè)務(wù)的表現(xiàn)將受到互聯(lián)網(wǎng)視頻的沖擊，后者有望繼續(xù)保持強勁增長。美國仍將是這一領(lǐng)域最大的市場，其價值將超過240億美元，但中國將成為一匹黑馬。摩根大通預(yù)計，由于中國本土企業(yè)避開了與國際對手的競爭，中國在線視頻行業(yè)可能會在2019年出現(xiàn)盈利，而且隨著越來越多的中國觀眾開始掏腰包觀看付費內(nèi)容，該行業(yè)的未來將變得更加美好。在印度，付費電視在電視業(yè)務(wù)總營收中的占比超過了95%，但隨著法規(guī)的放寬以及移動覆蓋的改善，互聯(lián)網(wǎng)視頻也在迅速迎頭趕上。

2019年，迪士尼將發(fā)布自有視頻流服務(wù)，在視頻領(lǐng)域最響亮的品牌Netflix將因此而受到?jīng)_擊，并將失去漫威系列電影以及迪士尼經(jīng)典作品，例如《海洋奇緣》和《美女與野獸》。Disney Play將通過《玩具總動員4》和《星戰(zhàn)》第九部等作品來吸引觀眾。在影院領(lǐng)域，亞洲票房收入有望增長9%，在全球票房的占比將超過40%。中國最終將成為全球最大的電影市場。即便如此，好萊塢在爭搶中國觀眾的過程中將受到中國本土、日本和印度電影的阻擊。

在線市場研究門戶網(wǎng)站Statista稱，視頻游戲營收將增至890億美元，其間，價格更加優(yōu)惠的VR頭戴裝置、新內(nèi)容和現(xiàn)實增強也會為其提供一臂之力，而各大公司也在競相交付下一款Pokémon GO那樣的游戲。

看點：中國的Netflix。它已向中國市場引入了諸多大熱劇集，例如《黑鏡》和《怪奇物語》。2019年，中國最大的在線視頻流服務(wù)提供商愛奇藝，將效仿外國競爭對手，在原創(chuàng)內(nèi)容方面投入更多資金。但愛奇藝還將通過利用人工智能提供視頻游戲等舉措，來趕超國外競爭對手。買空者認為其年收入可能會翻番，達到近60億美元。

金融服務(wù)

低迷————一般————景氣

2019年，即便各大央行行長自身奉行的就是審慎的標(biāo)準，但他們依然將開啟謹慎模式。在經(jīng)歷了動蕩的2018年之后，他們必須權(quán)衡貿(mào)易摩擦惡化以及地緣政治風(fēng)險所帶來的影響。即便如此，美國仍將加息三次，并借此吸引原本押注高風(fēng)險新興市場的投資者。從全球來看，銀行存款的增速將超過貸款，但亞洲將逆流而行，而且貨幣寬松政策依然會在中國出現(xiàn)。

銀行總資產(chǎn)將增長6%，達到150萬億美元。受高利潤率和低稅收的鼓舞，美國各大銀行將謹慎擴張。亞洲銀行亦將如此，并將陷入資金窘境的歐洲競爭對手拋在身后：德意志銀行和德國商業(yè)銀行將不得不通過合并來改善其財務(wù)狀況。對于借貸者來說，愈發(fā)嚴格的監(jiān)管將在1月巴塞爾Ⅲ標(biāo)準完全實施后有所放寬。全球?qū)⒊霈F(xiàn)銀行與金融科技公司的合作熱潮：印度支付市場將尤為引人注目。開放式銀行服務(wù)模式，即鼓勵消費者持有并使用其金融數(shù)據(jù)，將從歐洲向亞洲擴散。然而，金融技術(shù)法規(guī)在大多數(shù)地區(qū)將愈發(fā)嚴格。虛擬貨幣將受到更多法規(guī)的管控，然而其升值光環(huán)將有所消退。

銀行資產(chǎn)

2019年，單位：萬億美元

得益于發(fā)展中國家的線上銷售和中國對壽險的需求，保險費的增速將超過GDP。在資本市場，算法交易、機器人咨詢師和區(qū)塊鏈在削減成本的同時也將威脅就業(yè)。大型IPO將包括愛彼迎（最近估值310億美元）和優(yōu)步（1200億美元）。金融資產(chǎn)總額將增至全球GDP的9倍多。中國的這一倍率也將飆升至類似水平，但仍大大低于嚴重依賴于金融的香港，后者的倍率達到了近30倍。

看點：中國的巨蟻。作為全球最大的金融科技公司，螞蟻金服是阿里巴巴旗下公司，在全球擁有8.7億名用戶，主要為支付寶服務(wù)提供支持。2018年，螞蟻金服籌集了140億美元用于在美國和印度等地擴張其業(yè)務(wù)。威脅：中國監(jiān)管層對其一家獨大的反應(yīng)。

食品與養(yǎng)殖

在經(jīng)歷了2018年井噴式的增長之后，農(nóng)產(chǎn)品價格在2019年僅會上漲0.5%。大豐收推高了食品庫存，而且其2019年的回落幅度也不會很大。氣候?qū)τ谵r(nóng)民來說可謂是風(fēng)調(diào)雨順，然而，強勢美元將削減全球?qū)κ称愤M口的熱情。

風(fēng)險主要來自于人為因素：唐納德·特朗普算一個。貿(mào)易摩擦可能會破壞美國向中國大量出口農(nóng)作物的市場模式。例如大豆：中國顯然是最大的進口商，對美國有著嚴重的依賴，但該國也在尋找其他的提供商，例如巴西，它將取代美國成為2018年-2019年大豆產(chǎn)量最高的國家，達到1.2億噸。美國出口商將被迫尋找其他的客戶，尤其是貿(mào)易關(guān)系允許的歐洲客戶。

消費者對于綠色產(chǎn)品的支持將促進某些食品的增長：棕櫚油生產(chǎn)對環(huán)境的破壞將抑制人造奶油和其他產(chǎn)品對棕櫚油的需求。馬來西亞和印尼將受到牽連，兩國的棕櫚油產(chǎn)量占全球約70%。人們也越發(fā)關(guān)注自身健康，盡管如此，糖將成為少數(shù)幾個在2019年出現(xiàn)明顯增值（8%）的商品之一，但在最近幾年，它的跌幅較這一增幅有過之而無不及。

看點：農(nóng)業(yè)算法。商品交易所在技術(shù)層面一直后知后覺。在高級市場，五分之四的外匯交易都基于算法，但農(nóng)業(yè)商品依靠算法的比例僅有一半。谷物、牲畜等類似商品的交易商終于開始迎頭趕上：2019年，它們將投入大量資金用于打造大數(shù)據(jù)分析和開展算法交易所需的系統(tǒng)。

醫(yī)療

2019年全球向全民醫(yī)療邁進的步伐將放緩。奧巴馬醫(yī)療改革的出發(fā)點是全美民眾醫(yī)療的強制覆蓋，但因為特朗普，這一法案將畫上句號。雇主如今可以提供更窄、更便宜的醫(yī)療保險，但共和黨稱，選擇面的擴大有助于鼓勵人們購買更多的保險。

國會預(yù)算辦公室預(yù)測，選擇醫(yī)療保險的美國民眾數(shù)量將減少300萬。南非和阿曼這類新興市場正在反其道而行之。它們希望在2019年通過法律，強制市民購買醫(yī)療保險，埃及正在實施類似的法案。尼日利亞將推出其姍姍來遲的基礎(chǔ)醫(yī)保方案，而且意欲消除小兒麻痹癥（最后一個病例出現(xiàn)于2016年）。這些法案的成功推出將讓阿富汗和巴基斯坦成為最后兩個無保障的地區(qū)。

2019年全球醫(yī)療支出將增長63美元/人，達到人均1553美元，各國也將開始監(jiān)控醫(yī)療成本。改善生活方式是成本最低的選項，例如增加糖的稅費，并推行禁煙法規(guī)。

全球?qū)α畠r醫(yī)護人員的需求將增加。醫(yī)藥公司的銷售額將達到1.3萬億美元。為了規(guī)避法律監(jiān)管，它們將更多地采取價格凍結(jié)的方法，但不斷增加的貿(mào)易壁壘將妨礙競爭。危機陰云正籠罩著伊朗和英國。伊朗進口的大多數(shù)藥物都免征關(guān)稅，而且不受制裁限制，但運輸費用將成為難題。在英國，無協(xié)議脫歐可能會導(dǎo)致藥品的積壓。不管結(jié)果如何，歐洲藥品管理局都會從倫敦遷至阿姆斯特丹。

醫(yī)療支出

2019年，占GDP百分比

人均，美元

機器人、人工智能、納米技術(shù)、干細胞、基因療法方面的創(chuàng)新，甚至毫無新意的醫(yī)藥發(fā)現(xiàn)都將推動行業(yè)的進步。研究公司EvaluatePharma預(yù)測，受益于2017年美國稅改，研發(fā)開支將達到1770億美元。對阿爾茨海默癥的研究將走出失敗的陰影，其關(guān)注點將轉(zhuǎn)移至該疾病早期的生物標(biāo)記。

看點：基因編輯。2019年，美國將開始對強大的人類基因修改技術(shù)CRISPR療法進行人體試驗。其他國家的試驗將提供有關(guān)血液紊亂癥狀的早期治療結(jié)果。動物試驗已經(jīng)證明，CRISPR可治療狗的肌肉萎縮癥，甚至能夠打造超級馬匹。該技術(shù)在人體領(lǐng)域的潛在應(yīng)用將讓人們感到驚嘆不已。

基礎(chǔ)設(shè)施

中美之間的角力將對2019年的貿(mào)易帶來不利影響，但它會促進基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資。希望實現(xiàn)其出口市場多元化的中國，將加大對“一帶一路”倡議的投資力度，并計劃向68個國家投入8萬億美元。大多數(shù)受益國（主要為東盟國家）對這一投資表示歡迎。美國將通過與澳大利亞和日本達成新基礎(chǔ)設(shè)施交易予以回應(yīng)。中國絲毫沒有裹足不前，將發(fā)行更多的地方政府基礎(chǔ)設(shè)施債券，以提振區(qū)域經(jīng)濟。

最終，亞洲固定投資總額將在2019年增長1.6%，達到9.5萬億美元，接近全球固投總額（20.5萬億美元）的一半。北美和西歐將各占20%。在歐洲，2018年8月意大利大橋的垮塌將刺激與之有關(guān)的路建投資。

久未竣工的橫貫城鐵之倫敦中央部分終于即將營業(yè)。該項目是歐洲造價最高的基礎(chǔ)設(shè)施，這條橫貫東西的鐵路將把郊區(qū)與市中心連接起來，并讓市中心的鐵路運力提升10%。在美國，除了已經(jīng)公布的新鼓勵政策和用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的2000億美元聯(lián)邦資金之外，特朗普還得想方設(shè)法，為其承諾的1.5萬億美元基礎(chǔ)設(shè)施開支籌集資金。

中東將繼續(xù)開展提振非石油經(jīng)濟的舉措，其港口、運輸、科技中心和醫(yī)療行業(yè)已初具規(guī)模。借助新公、私營合作法，沙特將計劃為14個基礎(chǔ)設(shè)施項目投入75億美元。隨著2020世博會的到來，相關(guān)籌備工作將重振阿聯(lián)酋的建造行業(yè)。

信息技術(shù)

低迷————一般————景氣

人工智能的功能日趨豐富，其用途可謂是包羅萬象，從預(yù)測肥胖率一直到完善電腦游戲。然而2019年，人工智能在現(xiàn)實中難以有所作為，而且其消耗的IT支出也是微不足道。研究公司Forrester稱，IT支出最大的類目是軟件，該行業(yè)營收將增長7.5%，達到7000億美元。受益于美國6%的增速，全球IT和通訊支出將增長5%——美國是該領(lǐng)域最大的市場。印度（10%）和中國（8%）的增速甚至?xí)?。印度?jīng)濟的快速增長為該行業(yè)提供了有力支持；而中國政府則希望2019年其云計算行業(yè)規(guī)模達到2015年的兩倍。

2019年，云業(yè)務(wù)將占到所有IT和通訊開支的三分之一，軟件即服務(wù)產(chǎn)品也將加速增長；軟件即服務(wù)商業(yè)應(yīng)用市場的增速將超過20%，超過1000億美元大關(guān)。高盛2018年7月對大公司首席信息官的調(diào)查顯示，這些高管預(yù)計，2019年其公司三分之一的IT業(yè)務(wù)將駐留公共云，這一變化不可謂不大。該報告為微軟帶來了利好消息，但卻會讓最大的云服務(wù)運營商亞馬遜云服務(wù)感到心煩意亂：首席信息官基本上都認為，其公司很可能在2021年前用微軟的Azure代替亞馬遜云服務(wù)。

硬件方面的盈利能力將再次不敵軟件。Forrester預(yù)測，2019年計算機和通訊設(shè)備營收增幅為3%-4%。然而，這一更為健康的增幅會讓硬件公司感到不適。它們將因“Windows10”設(shè)備的發(fā)展和平板電腦的迭代而受益。最終，云服務(wù)的擴張將不利于硬件企業(yè)的前景，但Forrester認為，該行業(yè)如今仍有一線希望。

媒體

咨詢公司Magna Global稱，在經(jīng)歷了輝煌的2018年之后，廣告營收增速將在2019年下滑至4%。

移動廣告的份額將迅速提升，其在所有數(shù)字廣告支出中的占比將超過60%。媒體投資公司GroupM稱，隨著消費者轉(zhuǎn)而使用互聯(lián)網(wǎng)來打理一切事情，例如打車和租房，幾乎新增的廣告花費都會流向數(shù)字行業(yè)。鑒于臉書、YouTube和Instagram的覆蓋面，“影響力人物營銷”將成為廣告行業(yè)所追捧的手段，然而，此舉的難點在于如何衡量名人代言的影響力。普華永道稱，移動端的整體展示廣告費用將在2019年達到930億美元。

GroupM稱，雖然2019年美國仍將是最大的廣告市場，但中國的增速更快，達到6.6%（美國為2.2%）。這兩個市場對于付費搜索和視頻廣告有著巨大的胃口，而且有著很高的移動互聯(lián)網(wǎng)滲透率。然而，普華永道預(yù)計，隨著互聯(lián)設(shè)備在印度（20%）和印尼（26%）這些新興市場的消費人群中鋪開，這些國家將成為互聯(lián)網(wǎng)廣告增速最快的市場。

在新的數(shù)字世界秩序下，電視和平面廣告將進一步萎縮。Zenith Media預(yù)計，2019年，報紙吸引的廣告費用將低于廣告總支出的10%；電視廣告要略強于報紙，其占據(jù)的廣告收入份額將縮減至三分之一以下。

地產(chǎn)

在房地產(chǎn)崩盤十年之后，美國所建房屋數(shù)量不足以抑制價格的上揚。行業(yè)組織全美房地產(chǎn)經(jīng)紀人協(xié)會稱，2019年房價將增長3.5%。房屋將出現(xiàn)供應(yīng)短缺，價格將居高不下，而且2019年不斷上升的利率只會加劇這一狀況。對于很多美國人來說，按兵不動是唯一的選擇。此舉最終會轉(zhuǎn)化為改善現(xiàn)有家居的愿望，而家具制造商和DIY公司將因此而受益。

在歐洲，貨幣政策將繼續(xù)保持寬松，這對于地產(chǎn)投資者來說是個利好消息。但在英國，脫歐基本上會讓地產(chǎn)投資成為一場賭局。很多買家在3月底英國脫歐之前將保持觀望態(tài)度。權(quán)威人士認為2019年房價將小幅上漲2%，但充斥著大量不確定性。有兩件事可以肯定：作為很多歐盟居民的住所，倫敦市場將遇冷，而且脫歐過程越痛苦，市場就會跌得越慘。

中國去除經(jīng)濟泡沫的愿望意味著該國將進一步采取措施抑制房產(chǎn)投機。隨著中國經(jīng)濟增速的放緩以及美元走強，有關(guān)香港天價地產(chǎn)市場（190平方英尺的公寓可以賣到38萬美元）下跌的預(yù)言終于要實現(xiàn)了。2019年香港房價將下探，跌幅與2017年水平相比高達15%。

看點：地產(chǎn)科技。在大多數(shù)情況下，科技革命似乎對建筑并沒有太大的影響，但這一情況即將改變。虛擬現(xiàn)實看房將在地產(chǎn)中介行業(yè)日漸盛行。客戶可在中介店面觀看帶有家具圖片的3D房間影像，然后在線下單。高科技人工智能傳感器將讓一些建筑（碳排放總量的五分之二來自于建筑）變得更加節(jié)能。例如，英特爾稱，其將于2019年完工的以色列佩塔提克瓦新辦公室是全球最智能的建筑。

原材料與采礦

硬商品的價格一直起伏不定。罪魁禍首源于特朗普對鋁（10%）和鐵（25%）這類金屬征收的關(guān)稅，而且均遭到了加拿大、墨西哥、歐盟和中國的還擊。歐盟在2019年將繼續(xù)施壓，但墨西哥和加拿大可能會收斂其強硬的策略。特朗普政策的一個主要影響在于，主要金屬對美供應(yīng)將下滑，隨之而來的價格上漲則由美國工業(yè)埋單。在其他地區(qū)，金屬價格將下降，而各大公司將大肆購買從美國轉(zhuǎn)移的金屬供應(yīng)量，以及大量可能來自于中國的鋼鐵。中國的金屬消費增速也在放緩。

總體來看，鋁和鋼鐵價格將分別下降3%和17%。隨著需求趨于疲軟，經(jīng)濟學(xué)人智庫全球金屬指數(shù)難有起色。

但金屬銅將逆勢而上。除非加大投資，金屬銅在本世紀20年代中期將出現(xiàn)短缺。其價格在2019年將增長3%，在未來幾年甚至?xí)铀僭鲩L，部分歸功于電動汽車生產(chǎn)商的需求。南非和印尼大型礦藏發(fā)生罷工活動的風(fēng)險將推高銅價。中國對該金屬的需求也將成為價格推手。

看點：金線。中國的紫金礦業(yè)所收購的資產(chǎn)從澳大利亞一直延伸到非洲。如今，它正在籌劃以14億美元收購加拿大礦商耐森資源（Nevsun Resources）公司。耐森的核心資產(chǎn)便是其在塞爾維亞蒂莫克的銅金礦，該礦的可行性研究將于2019年中期完成。紫金則希望盡快推動該礦投產(chǎn)。

零售

2019年，全球零售額增速將穩(wěn)定在3%的水平。像亞馬遜這樣的電商公司將欣欣向榮，而實體零售店則會哀嚎一片。這一情形對于美國來說可謂是傷筋動骨：2018年被稱為“零售破產(chǎn)年”。知名品牌Toys “R” Us也未能逃脫關(guān)門的命運。

沃爾瑪也被迫采取新對策。2019年1月，這個零售巨頭將開始銷售非處方藥。它還將通過其在Flipkart的160億美元投資，嘗試在印度迅速增長的在線零售市場占據(jù)可觀的市場份額。這是一個十分有潛力的舉措：研究公司Statista稱，2019年印度零售電商市場的增速將達到24%。

在發(fā)展中國家的零售業(yè)擴張中，印度與中國將發(fā)揮引領(lǐng)作用。隨著亞洲和澳大利亞零售額增速在2019年達到5%（是北美的兩倍），越南、印尼、馬來西亞和菲律賓也將成為這一領(lǐng)域的佼佼者。西歐成熟的市場都將處于停滯狀態(tài)，受脫歐影響而走弱的英鎊將推高英國的物價。

零售額

2019年，俄羅斯和其鄰國的零售業(yè)將增長4%。受益于壓抑需求的釋放和油價的上漲，該地區(qū)2018年的增速為6%。雖然商品價格的走低將略微提振拉美的零售業(yè)，但也削弱了貨幣，并推高了通脹。

電信

運營商的利潤將遭到進一步的壓縮。消費者對電話、數(shù)據(jù)和信息發(fā)送服務(wù)的需求依然旺盛，而且他們將通過微信和WhatsApp這類免費服務(wù)提供商來滿足其需求。傳統(tǒng)的電信公司需要新的收入源。隨著移動數(shù)據(jù)流超過語音通訊，電信公司將專注于購買5G網(wǎng)絡(luò)頻段。對于移動運營商來說，發(fā)展中國家是其關(guān)鍵市場。隨著這些地區(qū)越來越多的消費者接入互聯(lián)網(wǎng)，對數(shù)據(jù)的需求將引發(fā)投資熱潮。固話提供商的前景十分暗淡：2019年每百人僅擁有17條固話主線，而移動用戶則達到了每百人117部電話。

新興市場，例如印度、印尼和巴西，將成為智能手機制造商的主要目標(biāo)。三星和蘋果將迎來低成本制造商的激勵競爭，例如小米、Vivo和Oppo。然而，各大公司不得不面對的一個問題在于：它們越發(fā)難以說服消費者更換其手機，而手機銷量趨勢已經(jīng)趨平。

交易格局喜憂參半。律所Baker McKenzie預(yù)測，在經(jīng)歷了2018年令人驚嘆的4680億美元并購額之后，2019年并購額將達到3940億美元。但美國當(dāng)前奉行低干預(yù)政策的監(jiān)管方可能會給更多的交易開綠燈。2019年最引人注目的交易是TPG Telecom與澳大利亞沃達豐和黃的合并。

看點：明智之舉。2019年，蘋果、三星、華為、LG和其他制造商將爭先恐后地向市場推出其首款5G智能手機。有傳言稱，一些機型能夠在數(shù)秒內(nèi)下載完一部電影，而且增強現(xiàn)實和全息顯示技術(shù)也將得到普及。

電信用戶

全球，每100人

旅行和旅游

2019年，需求的激增和原油價格的復(fù)蘇將迫使游客們花更多心思。Carlson Wagonlit預(yù)測，航空旅行成本將增長3%，酒店價格將增長5%。酒店將面臨來自于在線競爭對手的激烈競爭，例如愛彼迎，它將目光瞄向了企業(yè)客戶，但房間共享行業(yè)將隨著監(jiān)管的收緊而放緩。不管怎么樣，出行游客數(shù)量將再創(chuàng)新高，達到近15億，旅游收入也將因此而超過1.5萬億美元。歐洲將攬獲其中的逾三分之一，而法國仍將是最受歡迎的目的地。中國將成為全球最大的游客輸出國。

隨著航空公司在2019年擴張其航線，交通不發(fā)達的旅游目的地也將迎來增長。肯尼亞旅游部希望易捷航空或瑞安航空開通非洲撒哈拉以南地區(qū)的航線，而肯尼亞航空也將擴充其自身的航線。盧旺達則寄希望于新航線的設(shè)立和新機場的修建。

恐怖主義和自然災(zāi)害會帶來風(fēng)險。印尼總統(tǒng)計劃建造10個新的巴厘島，并希望其2019年的游客數(shù)量能夠從2017年的1150萬增長到2000萬。其他目的地，例如埃及，依然容易受到恐怖主義的襲擊。環(huán)境影響仍將是一個長期顧慮：旅游行業(yè)的溫室氣體排放量占總量的8%。法國計劃對勃朗峰的攀登人數(shù)實行限制，但這只不過是個不疼不癢的舉措罷了。

除非另行說明，均為對2019年的預(yù)測。全球貿(mào)易總額基于60個國家的數(shù)值，這些國家占全球GDP的比例超過了95%。

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