盧靜文

摘要：A集團是龍巖市政府所有的國有企業(yè)，負責龍巖市的基礎設施建設例如蓮花山棧道、龍祥保障房、古田旅游購物街等，為龍巖市的城市開發(fā)做出了重大貢獻。但是隨著我國和地區(qū)經(jīng)濟形勢的變化，龍巖市政府本身的財政自給能力較以前來說有明顯地下降，這也對A集團的現(xiàn)金流健康、業(yè)務擴大等方面帶來明顯的影響。本文主要從龍巖市本身經(jīng)濟發(fā)展情況和A集團各項數(shù)據(jù)分析得出A集團存在的問題并結合自身經(jīng)驗提出一些建議。

關鍵詞：龍巖市;城投企業(yè);問題及對策

城投企業(yè)具有公益性，也就是說很多城投企業(yè)的項目并不是以盈利為目的的，而是根據(jù)當?shù)卣陌l(fā)展規(guī)劃進行項目的融資、工程管理、投資經(jīng)營等事宜。

一般城投企業(yè)例如A集團是龍巖市政府所有的國有企業(yè)，負責龍巖市的基礎設施建設例如蓮花山棧道、龍祥保障房、古田旅游購物街等，為龍巖市的城市開發(fā)做出了重大貢獻。A集團作為AA信用等級企業(yè)，在基礎設施建設方面雖然獲得了當?shù)卣拇罅χС?，但是隨著我國和地區(qū)經(jīng)濟形勢的變化，龍巖市政府本身的財政自給能力較以前來說有明顯地下降，這也對A集團的現(xiàn)金流健康、業(yè)務擴大等方面帶來明顯的影響。

一、龍巖市經(jīng)濟發(fā)展情況分析（見表1）

由于A集團的企業(yè)發(fā)展與龍巖市的經(jīng)濟發(fā)展情況密切相關，所以在分析A集團融資問題之前，還要對龍巖市的經(jīng)濟發(fā)展情況做一個簡單的分析。

從表1可知，2013～2016年龍巖市的地區(qū)生產(chǎn)總值平穩(wěn)增長，盡管增速有些下滑，但是2016年的地區(qū)生產(chǎn)總值的增速依然跑贏了全國平均水平，龍巖市人均GDP為72354元，是全國平均水平的135.04%。第二產(chǎn)業(yè)依然是龍巖市經(jīng)濟發(fā)展的主要動力，但是增速有所放緩，第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展取得了長足的進步，同比增長在2015年以后都超過了10%，產(chǎn)業(yè)機構更加健康合理。

龍巖市經(jīng)濟發(fā)展狀況良好，整體實力有所提升，能給予地方性國企更持續(xù)穩(wěn)定的支持！這也利好了A集團！

從表2可知，2014年以后，龍巖市公共財政收入大幅提升，綜合財政實力增強，但財政自給率逐年下降，2016年財政自給率只有47.91%，自給能力一般，截至2016年末。全市直接債務余額535.32億元，擔保債務余額42.59億元，債務率達148.88%，地方財政債務負擔依然偏重。

二、A集團的經(jīng)營問題分析

根據(jù)A集團2013年至2016年的年度審計報告整理出A集團的主要財務指標，我們首先對A集團的現(xiàn)金流進行一個簡單的分析。（見表3）

從現(xiàn)金凈流量增長率數(shù)據(jù)可知，A集團的經(jīng)營活動和現(xiàn)金流情況并不穩(wěn)定，這是由于龍市城市發(fā)展集團是一家非盈利型的國企，企業(yè)發(fā)展和政府開發(fā)計劃政策等緊密掛鉤。所以在進行A集團的現(xiàn)金流分析時，不進行A集團的獲現(xiàn)能力和發(fā)展情況進行分析，只對A集團的償債能力進行分析。

從表3可知，A集團的財務數(shù)據(jù)與一般的盈利性企業(yè)有很大差別，2014年以后公司現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金為負數(shù)，但是融資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金為正的，表明龍巖地區(qū)在2014年以后進入高速發(fā)展時期，需要大量外部舉債和融資來確保項目的有序進行。（見圖1）

盡管有政府補貼而且有政府信用背書使得企業(yè)融資更加順利，但A集團的現(xiàn)金總債務比以及現(xiàn)金流動負債比都非常低，也就表明A集團的短期、長期償債能力都非常弱。而且在A集團的負債結構中，有息債務占總債務的比重逐年上升，特別是在2014年-2015年，有息債務占比大幅攀升，到2016年，A集團的游戲債務增至94.5億元，同比增長25.65%，占總負債的68.20%，表明公司存在較大的利息支付壓力和本金償付壓力。

我們看到A集團的資產(chǎn)負債率盡管一直上升，到2016年底達到61.21%，但是負債率依然在一個合理范圍內，也說明在2014年以后，A集團進行了更高效的資金運作。

各項數(shù)據(jù)表明龍巖A集團的現(xiàn)金流情況并不樂觀，在建工程、存貨、應收貨款所占總資產(chǎn)的比例較大，而且隨著房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展放緩，公司商業(yè)房地產(chǎn)銷售進度緩慢，使得公司變現(xiàn)能力大幅降低。而且企業(yè)存在1-5年賬齡的應收款，加之基礎設施開發(fā)項目占比較高，存在一定的資金被占用情況，使得現(xiàn)金流情況進一步惡化，公司整體資產(chǎn)流動性偏弱，不利于靈活的資本運作。

從圖2可知，龍巖A集團的業(yè)務整體業(yè)務收入起伏較大，但毛利率卻在一直下滑。龍巖A集團的貿(mào)易業(yè)并不穩(wěn)定，盡管在2015年略有起色，但是整體呈萎縮態(tài)勢。A集團的貿(mào)易業(yè)務主要是電梯鋼材這類房地產(chǎn)相關的東西，2014年以后A集團商業(yè)地產(chǎn)收入和商品房銷售收入持續(xù)大幅下滑，隨著房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展放緩，貿(mào)易業(yè)務也隨著萎縮。2016年公司實現(xiàn)貿(mào)易收入2853.79萬元，同比下降了42.7%，表現(xiàn)不佳！

三、A集團面臨問題的對策

通過對A集團的現(xiàn)金流、財務數(shù)據(jù)的分析和龍巖市經(jīng)濟發(fā)展的簡單分析，可以大概總結出A集團存在以下問題：

1.現(xiàn)金流情況極不穩(wěn)定，有息債務比例較高，存在較大利息和本金支付壓力！

2.集團資產(chǎn)流動性較差，存在大比例資金占用情況，變現(xiàn)能力較差。

3.龍巖市財政自給率不足，地方財政債務負擔重，對企業(yè)的支持力度可能減小。

針對這些問題的解決對策應該有以下幾點：

1.企業(yè)要保證充裕的現(xiàn)金流從本身經(jīng)營上首先應該對新項目進行嚴格審核，避免更多資金占用，并且縮短項目周期，對于一些周期長的項目可以轉讓給有實力的外部資本盤活資產(chǎn)，提高運營效率。在經(jīng)營方面加大去庫存力度，使得經(jīng)營性現(xiàn)金流增加。

2.針對有息債務比例較高的問題，集團在加大回籠資金力度，對債務進行一個全面統(tǒng)計，有規(guī)劃地償還本息。集團還應該建立一套嚴格的新增貸款準入制度，并且對貸款期限、抵押擔保、項目收益性、本息償還等事宜做整體評估。在進行外部舉債、融資時應充分利用各種資源，放寬投資限制分擔風險。

3.提高憂患危機意識，作為國企也應該擺脫國企官僚化、低效的運作方式，創(chuàng)新國有資產(chǎn)運營機制，降低對地方政府補助的依賴。還應該對我國經(jīng)濟發(fā)展趨勢有一個更超前的解讀，快人一步，提前布局，從一個依賴者不斷向獨立發(fā)展者轉變。

參考文獻：

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