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      大佬們的B計(jì)劃

      2019-03-18 01:42:36孫鋒
      商界 2019年2期
      關(guān)鍵詞:雛鷹商譽(yù)離岸

      孫鋒

      沒(méi)有什么比活下去更重要的事情了——這是所有科幻作品一貫的末世啟示錄。盡管如今的商業(yè)世界,遠(yuǎn)沒(méi)有到如此驚悚的境地,但空氣中彌漫的“活下去”的空氣,重量已經(jīng)壓塌了不少企業(yè)。

      我們都喜歡用數(shù)字表達(dá)邏輯的準(zhǔn)確性和確切性。比如,在“活下去”這件事情上。2018年滬深兩市中,股票被減持公司家數(shù)為1350家,占當(dāng)年解禁公司1720家的比例為78.49%,數(shù)量為歷史第2多,僅次于2015年的“股災(zāi)”數(shù)據(jù)。套現(xiàn)成了企業(yè)避災(zāi)的一項(xiàng)重要戰(zhàn)略。

      而在被減持的1350家公司中,被減持市值在1億元以上的公司有339家,10億元以上的有12家;被減持股票比例在5%以上的公司有50家,10%以上的公司有3家。這些被減持的企業(yè),包括長(zhǎng)期被資本看好的制造、零售、大數(shù)據(jù)、人工智能等概念??芍^是,風(fēng)聲鶴唳、草木皆兵。

      可惜數(shù)字不會(huì)說(shuō)話,人們也經(jīng)常為了迎合自己隱藏的預(yù)期而對(duì)事實(shí)進(jìn)行隨意注釋。數(shù)字不會(huì)告訴你“活下去”之外,為什么減持,它也不會(huì)告訴你,減持的資金去了哪。這就像每個(gè)企業(yè)的A計(jì)劃之下。都?jí)褐粋€(gè)B計(jì)劃。它可能是逃跑計(jì)劃、救命計(jì)劃、替代計(jì)劃、超車(chē)計(jì)劃……

      安全比利潤(rùn)更重要

      從投資樂(lè)視、到接盤(pán)萬(wàn)達(dá),種種過(guò)往,這兩年孫宏斌的身影始終搖擺在商界的前沿。2018年5月、6月、12月,孫宏斌分3次創(chuàng)立了家族離岸信托,將其價(jià)值459億元的融創(chuàng)股份全數(shù)裝到了離岸信托里。

      所謂離岸信托,簡(jiǎn)單解釋就是,企業(yè)主在中國(guó)之外,設(shè)立一個(gè)信托機(jī)構(gòu)。這個(gè)機(jī)構(gòu)相當(dāng)于海外法人,企業(yè)主把自己名下的動(dòng)產(chǎn)不動(dòng)產(chǎn),反正是所有資產(chǎn),都免費(fèi)送給這個(gè)信托機(jī)構(gòu)。企業(yè)主變成了“身無(wú)分文”的普通人,然后他可以再通過(guò)制定信托受益人和管理人等辦法,實(shí)際掌控信托資產(chǎn)。

      如此一拉就很清楚了。離境信托就相當(dāng)于在企業(yè)主和他的財(cái)產(chǎn)之間樹(shù)了一道防火墻,一旦情況有變,可以避稅、可以避免司法訴訟財(cái)產(chǎn)歸零、可以避免離婚財(cái)產(chǎn)分割、可以讓二代低稅繼承財(cái)富……

      僅在去年12月,包括融創(chuàng)孫宏斌、龍湖吳亞軍、達(dá)利園許世輝、周黑鴨唐建芳,共離岸信托了170億美元的資本。李嘉誠(chéng)家族、馬云家族、劉強(qiáng)東家族……僅根據(jù)公開(kāi)資料查詢(xún),僅在2018年,僅在香港上市的內(nèi)地商人,在3個(gè)“僅”做限定詞的情況下,就有15家設(shè)立了離岸信托,總計(jì)“轉(zhuǎn)移”了285億美元的資產(chǎn)??梢哉f(shuō),中國(guó)頂級(jí)富豪的背后,幾乎都存在一個(gè)離岸信托機(jī)構(gòu)。

      感覺(jué)每個(gè)曾經(jīng)腰纏萬(wàn)貫的企業(yè)家們一夜之間都成了“普通群眾”。于是,有人給這類(lèi)企業(yè)家起了一個(gè)不太雅的名字“裸商”;把他們的離岸信托計(jì)劃,解讀為“逃跑計(jì)劃”。

      從法理上講,他們確乎接近于“裸商”。但無(wú)論是從法理,還是企業(yè)正常治理上講。這些舉措,確乎又合情合理。

      一方面,財(cái)產(chǎn)信托規(guī)避了中國(guó)企業(yè)家族讓企業(yè)家傳承中的財(cái)產(chǎn)爭(zhēng)奪;另一方面,信托可以像賈躍亭一樣。避免多年積累的司法訴訟波及到財(cái)產(chǎn);再一方面。信托的離岸化,可以避免復(fù)雜的繼承程序和高額繼承稅。并且,離岸信托,可以更好地讓企業(yè)資本全球范圍內(nèi)投融資,也可以幫助企業(yè)家在局部經(jīng)濟(jì)局勢(shì)不確定的情況下,全球范圍內(nèi)尋找標(biāo)的,減輕心理負(fù)擔(dān),“輕裝上陣”打理公司。

      這些優(yōu)點(diǎn)對(duì)于現(xiàn)今的中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō),可謂是再好不過(guò)了。

      當(dāng)年李嘉誠(chéng)收縮全球投資時(shí),面對(duì)外界的質(zhì)疑他說(shuō)了一句話:“我已經(jīng)是古稀之年。安全比利潤(rùn)對(duì)我來(lái)說(shuō)更重要?!辟Y本市場(chǎng)冷卻的環(huán)境下,現(xiàn)金流作為企業(yè)的生命線,沒(méi)有多少企業(yè)家敢隨意逾越。以信托的方式.對(duì)資金的運(yùn)用趨近于保守,也是尋找安全感的方式之一。

      里子比面子更重要

      關(guān)于B計(jì)劃,沒(méi)有哪個(gè)企業(yè)會(huì)公開(kāi)說(shuō)他們要實(shí)行B計(jì)劃。這么說(shuō)就等于昭告天下他們?cè)瓉?lái)的路走不通了。簡(jiǎn)單來(lái)分,那些表面看起歲月靜好,突然來(lái)個(gè)公告之類(lèi)的說(shuō)要轉(zhuǎn)型升級(jí)、戰(zhàn)略升級(jí)、商業(yè)模式調(diào)整等,那么十有八九他們是要執(zhí)行B計(jì)劃了。但有時(shí),遇到緊急情況或者監(jiān)管?chē)?yán)格,修飾的功夫都被拋棄了。

      2018年年底到2019年1月中旬,可能是聽(tīng)到商譽(yù)政策將要有所變化的風(fēng)聲,也有可能是對(duì)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流看衰,不少上市公司在做新一年財(cái)報(bào)預(yù)案的時(shí)候,都紛紛計(jì)提了商譽(yù)減值,導(dǎo)致了資本市場(chǎng)商譽(yù)爆雷潮。

      雛鷹農(nóng)牧作為A股“養(yǎng)豬第一股”,公告稱(chēng)豬糧不夠,導(dǎo)致大量“豬被餓死”,預(yù)計(jì)會(huì)有虧損,并需要計(jì)提商譽(yù)減值。這個(gè)聽(tīng)起,比當(dāng)年獐子島飼養(yǎng)的“扇貝集體逃跑”更荒誕的理由,外界卻找不出多少破綻。計(jì)提了商譽(yù)減值后,雛鷹農(nóng)牧2018財(cái)年預(yù)計(jì)虧損29億元~33億元,并計(jì)劃部分債務(wù)本息“以肉償還”。而上一年,雛鷹農(nóng)牧同期凈利潤(rùn)2000多萬(wàn)元。

      商譽(yù),一般是指能在未來(lái)期間為企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)超額利潤(rùn)的潛在經(jīng)濟(jì)價(jià)值,或一家企業(yè)預(yù)期的獲利能力超過(guò)可辨認(rèn)資產(chǎn)正常獲利能力。而通俗地講,商譽(yù)就好比是企業(yè)的面子。商譽(yù)大規(guī)模計(jì)提。拋開(kāi)有預(yù)謀地玩套路外,說(shuō)明了企業(yè)主覺(jué)得企業(yè)日后的面子不那么值錢(qián)了。需要提前把這個(gè)虧損提出來(lái)。

      換句話說(shuō),為了能夠踏實(shí)地經(jīng)營(yíng)企業(yè),企業(yè)開(kāi)始拋開(kāi)面子追求里子了。

      雛鷹農(nóng)牧以養(yǎng)仔豬、肉豬起家.2014年7月卻同許多傳統(tǒng)企業(yè)一樣,玩起了多元化和互聯(lián)網(wǎng)+、粉絲經(jīng)濟(jì)等概念,成立了微客得科技,主營(yíng)電競(jìng)及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù),擁有3家電競(jìng)公司。2017年9月28目,雛鷹農(nóng)牧公告稱(chēng),微客得(北京)信息科技有限公司擬將所持有的控股子公司噢麥嘎(上海)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司36%的股權(quán)以不超過(guò)2700萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓予雛鷹農(nóng)牧創(chuàng)始人之子侯閣亭。無(wú)論是微客得還是噢麥嘎,都是連年虧損。2017年,噢麥嘎上半年?duì)I收318.97萬(wàn)元,凈利潤(rùn)為-1496.47萬(wàn)元。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后,噢麥嘎不再納入上市公司合并報(bào)表,免去了雛鷹農(nóng)牧財(cái)務(wù)報(bào)表和轉(zhuǎn)型的尷尬。

      正是從2014年左右,貨幣寬松政策的刺激下,資本的烈火烹油之勢(shì)開(kāi)始。與雛鷹農(nóng)牧類(lèi)似,傳統(tǒng)企業(yè)在常規(guī)計(jì)劃之外,開(kāi)始實(shí)行互聯(lián)網(wǎng)思維、多元化、國(guó)際化等B計(jì)劃,短貸長(zhǎng)投、重杠桿、脫實(shí)向虛等動(dòng)作頻繁。

      可以說(shuō),在企業(yè)借助“大勢(shì)”,紛紛轉(zhuǎn)型升級(jí)的這些年中,鮮少看到借助資本和概念的力量,成功完成一躍的企業(yè)。企業(yè)盲目地實(shí)行B計(jì)劃,自主權(quán)、控制權(quán)和自由度增大,變量也會(huì)隨之增大。當(dāng)變量變得不可控,選擇不再自由,B計(jì)劃無(wú)疑就是“自殺計(jì)劃”。以至于,到最后如萬(wàn)達(dá)、三胞、雛鷹農(nóng)牧、華誼等企業(yè)一樣?;颉百u(mài)身保命”、或“自斷手足”、或“不要面子”。

      近10年,A股上市公司的總資產(chǎn)增長(zhǎng)挺快(從60萬(wàn)億元到224萬(wàn)億元,增長(zhǎng)3.7倍),但商譽(yù)增長(zhǎng)得更快(從0.08萬(wàn)億元到1.3萬(wàn)億元,增長(zhǎng)16倍)。2013年以前,商譽(yù)占總資產(chǎn)的比重還在1‰多點(diǎn),從2014年開(kāi)始大幅增長(zhǎng),到現(xiàn)在這2年上了5%。

      商譽(yù)的增長(zhǎng)是來(lái)自于企業(yè)間的瘋狂投資并購(gòu)。它的大規(guī)模爆雷可能也是個(gè)信號(hào),可以讓企業(yè)開(kāi)始認(rèn)清自己核心競(jìng)爭(zhēng)力,回歸冷靜、回歸主業(yè)。

      前進(jìn),前進(jìn)前進(jìn)

      騰訊為何成為今天的騰訊?很多人做結(jié)果歸因,包括騰訊內(nèi)部,都會(huì)把原因歸結(jié)到當(dāng)年的“3Q”大戰(zhàn)??梢哉f(shuō),這次大戰(zhàn)也改寫(xiě)了當(dāng)年的互聯(lián)網(wǎng)格局,以及日后的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)走勢(shì)。自那次大戰(zhàn)開(kāi)始,騰訊開(kāi)始改變封閉戰(zhàn)略,做“連接一切”的平臺(tái)共享。

      2010年左右,是BAT為標(biāo)志的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。騰訊的“3Q”大戰(zhàn),谷歌退出中國(guó);2011年6月,阿里巴巴集團(tuán)將淘寶網(wǎng)分拆為一淘網(wǎng)、淘寶網(wǎng)、淘寶商城(后來(lái)的天貓)3家公司。騰訊自不必說(shuō),百度開(kāi)始變得霸權(quán),阿里變成了淘寶、天貓為主要骨架的電子商務(wù)平臺(tái)。它們都被動(dòng)或主動(dòng)地脫離了原來(lái)的戰(zhàn)略軌跡,完成了迭代。

      如今的互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)復(fù)雜性比之有過(guò)之而無(wú)不及。在頂端優(yōu)勢(shì)的籠罩下,無(wú)論是BAT還是京東、今日頭條、美團(tuán)、滴滴這些后來(lái)之秀,都出現(xiàn)了A計(jì)劃瓶頸。

      2019年春節(jié),百度拿下了央視春晚獨(dú)家紅包互動(dòng)合作權(quán)益,計(jì)劃大撒幣5億元以上進(jìn)行互動(dòng)。但它的參與方式并不像支付寶的那么純粹:用戶(hù)(權(quán)且這么稱(chēng)呼)需要下載一款最新版百度APP,然后通過(guò)下載好看視頻、全民小視頻、百度貼吧、百度極速版、百度網(wǎng)盤(pán)、再度地圖、寶寶知道等百度系A(chǔ)PP,以及分享鏈接,獲得集好運(yùn)卡,參與互動(dòng)。

      這種捆綁互動(dòng)方式,被網(wǎng)友們?cè)嵅?。結(jié)合后來(lái)的紅包限期體現(xiàn),否則收回,這幾波操作下來(lái),百度又獲得黑粉無(wú)數(shù)。

      比之AT。百度最先遇到了戰(zhàn)略瓶頸。但幾乎它做出的所有嘗試,都淪為了空談。從組織內(nèi)部來(lái)講,或許百度的核心競(jìng)爭(zhēng)力更固化,因此公司就更難在身份認(rèn)知及核心架構(gòu)和流程上做出改變。

      開(kāi)展新業(yè)務(wù)必定會(huì)觸及舊利益,因此規(guī)模越大的公司越難改,因?yàn)樗鼈兒茈y削弱已有的業(yè)務(wù)。去嘗試低同報(bào)的新業(yè)務(wù)模式。而恰恰新的道路往往就是存觸及權(quán)力、利益、組織結(jié)構(gòu)以及老業(yè)務(wù)的痛點(diǎn)后。才走得通。

      這些年來(lái),AT的不斷突破,讓人對(duì)百度的原地踏步乃至倒退都痛心疾首??陀^來(lái)說(shuō),對(duì)李彥宏做出的任何嘗試或努力,大眾都會(huì)用更苛刻的眼光去挑剔。然而,是百度努力的不夠,還是大眾的要求太高,對(duì)比產(chǎn)生的落差,比任何的主觀判斷都更有說(shuō)服力。

      2018年第3季度財(cái)報(bào),盡管銷(xiāo)售額再創(chuàng)新高,騰訊和阿里的問(wèn)題還是越來(lái)越大。對(duì)于騰訊來(lái)講,微信過(guò)10億的用戶(hù)量、QQ下滑的用戶(hù)數(shù)以及《王者榮耀》單點(diǎn)突破的游戲變現(xiàn),都顯示出了它在既定戰(zhàn)略上的天花板已經(jīng)出現(xiàn)。對(duì)于阿里來(lái)講,盡管業(yè)務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花,釘釘也實(shí)現(xiàn)了2B市場(chǎng)的突破。但從整個(gè)數(shù)據(jù)上看,核心業(yè)務(wù)增速收窄。大數(shù)據(jù)、云服務(wù)等新業(yè)務(wù)扭虧周期或放大。

      因此,在2018年,騰訊、阿里等巨頭紛紛調(diào)整戰(zhàn)略,從消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型,從流量思維向場(chǎng)景思維轉(zhuǎn)變,從用戶(hù)爭(zhēng)奪到用戶(hù)時(shí)長(zhǎng)的競(jìng)爭(zhēng),從互聯(lián)網(wǎng)公司到科技公司轉(zhuǎn)型。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù),阿里與騰訊領(lǐng)銜,正在進(jìn)行中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)下半場(chǎng)的轉(zhuǎn)型與升級(jí)。用本文的話語(yǔ)體系來(lái)講,就是在實(shí)施B計(jì)劃。

      這是直道的挑戰(zhàn)更是彎道的機(jī)遇。B計(jì)劃作為發(fā)展計(jì)劃、超車(chē)計(jì)劃,無(wú)論是對(duì)現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè),還是傳統(tǒng)制造、零售等企業(yè)來(lái)講,面對(duì)去產(chǎn)能、供給側(cè)改革以及從量到質(zhì)的轉(zhuǎn)變,都是到了不得不實(shí)施的時(shí)候。

      從A到Z

      埋單,這個(gè)詞幾乎是現(xiàn)階段企業(yè)對(duì)中國(guó)商業(yè)近些年的瘋狂,做得最多的事情。

      瘋狂的一個(gè)特征就是企業(yè)不再為用戶(hù)服務(wù),而是為資本服務(wù);久而久之就形成了一個(gè)誤區(qū):融資能力比產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)能力更重要、誰(shuí)的估值高誰(shuí)就能形成行業(yè)馬太效應(yīng)、誰(shuí)融得錢(qián)多誰(shuí)就能最后勝出……

      但這個(gè)泡沫正在被不斷戳破:靠資本實(shí)現(xiàn)指數(shù)級(jí)發(fā)展的網(wǎng)約車(chē)行業(yè),隨著美團(tuán)等新玩家的進(jìn)入而出現(xiàn)新的裂痕,2019年新年剛過(guò),滴滴就傳來(lái)5000人以上的大規(guī)模裁員的消息;當(dāng)兩年前純流量生意已經(jīng)變得寡頭化,頭條、抖音、拼多多的出現(xiàn)讓這個(gè)生意變得更擁擠。大洗牌、大裁員、大變革……山雨欲來(lái)風(fēng)滿(mǎn)樓。

      據(jù)中國(guó)信息化百人會(huì)報(bào)告統(tǒng)計(jì),2017年。中國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)27.2萬(wàn)億元,超過(guò)日本和英國(guó)之和,占GDP的比重達(dá)到32.9%,位列全球第2位。

      如今似乎所有人都認(rèn)為,過(guò)去的人口紅利、流量紅利和資本紅利正在逐漸消失,人工智能、大數(shù)據(jù)、5G、物聯(lián)網(wǎng)、協(xié)同等是屬于未來(lái)的大趨勢(shì);又或者像羅振宇所說(shuō)的那樣,專(zhuān)注到某一領(lǐng)域,做“影響趨勢(shì)的趨勢(shì),帶來(lái)改變的改變”的小趨勢(shì)。

      四面八方都是路。今年除夕夜,王興發(fā)布全員郵件表示,“無(wú)論外界環(huán)境如何風(fēng)吹浪打,我們都要保持平常心,通過(guò)科技和創(chuàng)新為我們的用戶(hù)、商戶(hù)和社會(huì)持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值,要始終遵循商業(yè)規(guī)律,堅(jiān)持做正確的事情?!薄霸诨ヂ?lián)網(wǎng)上半場(chǎng)。基本功不太好,還可以靠紅利、靠戰(zhàn)略、靠資源帶動(dòng)快速發(fā)展,但到了下半場(chǎng),基本功不過(guò)關(guān),活下去都很難。”

      做正確的事和苦練基本功,王興說(shuō)出了眾多巨頭面對(duì)未來(lái)共同的認(rèn)知。無(wú)論是求安全、求里子還是求發(fā)展,To B or Notto B里的B不是問(wèn)題,問(wèn)題是To。我們站在2000年,無(wú)法想象如今的互聯(lián)網(wǎng)格局;我們站在現(xiàn)在同樣無(wú)法想象,未來(lái)的中國(guó)商業(yè)會(huì)發(fā)展到什么樣的格局。A計(jì)劃之后,可以有B計(jì)劃、C計(jì)劃……Z計(jì)劃。會(huì)背字母歌,不一定認(rèn)得單詞。如果沒(méi)有“做正確的事”的態(tài)度,解讀計(jì)劃、實(shí)施計(jì)劃的能力。仍然解決不了最現(xiàn)實(shí)的“活下去”問(wèn)題。這才是大問(wèn)題。

      編輯:彭靖

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