(西南交通大學(xué) a.國際老齡科學(xué)研究院; b.公共管理與政法學(xué)院， 四川 成都 610031)

一、引言

隨著預(yù)期壽命的不斷延長和死亡率的穩(wěn)定下降，人口老齡化已成為一種不可避免的社會現(xiàn)象。面對各國日益加深的人口老齡化態(tài)勢，世界銀行發(fā)布了《防止老齡危機(jī)：保護(hù)老年人及促進(jìn)增長的政策》(1994)和《21世紀(jì)的老年收入保障——養(yǎng)老金制度改革國際比較》(2005)兩份綱領(lǐng)性報告，強調(diào)各國政府對確保養(yǎng)老金體系的短期財務(wù)平衡和長期財政可行性，以及保持制度的再分配和減少老年貧困，防止老年人陷入絕對貧困狀態(tài)負(fù)有責(zé)任和義務(wù)；另一方面也看重養(yǎng)老金制度對經(jīng)濟(jì)增長的影響，特別是對勞動力市場、居民儲蓄和資本市場的影響，強調(diào)提供有效的方法來引導(dǎo)人們和諧消費，合理支配不同生命階段的財富收入，通過多種措施建立多支柱多層次的養(yǎng)老金體系來提高養(yǎng)老保障水平，確保老年人退休后生活質(zhì)量不降低。這些政策倡議和改革建議在過去二十多年間，逐步得到包括中國在內(nèi)的大多數(shù)國家和政府的認(rèn)可與采納。

截至2017年底，我國65周歲及以上人口為15831萬人，占總?cè)丝诘?1.4%，并且其邊際增速還將在未來三十年不斷提高①，我國的“人口老齡化高原”撲面而來。從宏觀層面上看，相比于西方發(fā)達(dá)國家緩慢發(fā)展且相對富足的老齡化，我國由于龐大的人口基數(shù)及剛性政策干預(yù)，老齡化明顯呈現(xiàn)出未富先老、未備先老以及城鄉(xiāng)發(fā)展、區(qū)域發(fā)展不平衡的特征；從微觀層面上看，當(dāng)個體進(jìn)入退休期，養(yǎng)老保障的充足水平直接關(guān)系著老年人是否能實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)獨立并享受退休后的生活，而且會在一定程度上決定其在家庭內(nèi)部和社會上能否得到尊重。不可否認(rèn)，構(gòu)建保障功能強大的多層次養(yǎng)老金體系，為老年人提供充分且平衡的經(jīng)濟(jì)支撐是一個重大的挑戰(zhàn)。

值得注意的是，以2017年底國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險的若干意見》和人社部、財政部聯(lián)合印發(fā)《企業(yè)年金辦法》等文件，以及人社部、財政部于2018年2月會同國家發(fā)展改革委、國家稅務(wù)總局、人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會成立工作領(lǐng)導(dǎo)小組，啟動建立養(yǎng)老保險第三支柱工作等事件為信號，我國正處在推進(jìn)養(yǎng)老金改革、完善養(yǎng)老金體系的關(guān)鍵節(jié)點上。因此從個體勞動者的微觀視角出發(fā)關(guān)注退休儲備問題，構(gòu)建完善的退休收入保障體系，對我國實施積極應(yīng)對人口老齡化行動，回應(yīng)公眾日益增長的對美好老年生活的向往，具有很強的現(xiàn)實意義。

二、研究述評

圍繞退休收入充足度，多數(shù)學(xué)者從相對客觀的養(yǎng)老金制度替代率入手進(jìn)行考量，即通過確定退休前后收入比來判斷老年人是否為退休做好了充足的準(zhǔn)備。其中，Aon用退休前后的收入比例來研究這一概念，認(rèn)為由于退休人員的收入需求相比工作群體較低，因此當(dāng)退休后收入達(dá)到退休前收入的80%時，則可以認(rèn)為其退休收入是充足的〔1〕。何立新用城鎮(zhèn)住戶調(diào)查數(shù)據(jù)通過替代率水平考察了養(yǎng)老金財富與家庭儲蓄率的關(guān)系，提出1997年對中國城鎮(zhèn)企業(yè)職工進(jìn)行的養(yǎng)老保險制度改革導(dǎo)致這一代人的養(yǎng)老金替代率下降，養(yǎng)老金收入減少〔2〕。以上研究表明對退休收入充足度的客觀評判標(biāo)準(zhǔn)類似于我國第一支柱的基本養(yǎng)老保險中的替代率水平，認(rèn)為當(dāng)退休后領(lǐng)取的退休金與退休前工資水平的替代率保持在一定水平，退休后就可有充足的退休保障。但大家逐漸意識到當(dāng)替代率相同時，同樣的退休收入對有不同消費偏好的個體產(chǎn)生的效用是不一樣的，因此退休保障后期的研究中開始加入微觀個體的主觀視角，學(xué)界開始使用加入終身消費和收入的指標(biāo)來定義和衡量退休收入充足度。Schieber從生活水平的角度將退休收入充足度定義為工作期間和退休后的所有收入能夠維持其退休后的生活水平與退休前一致〔3〕，Vanderhei也對其做出了類似的定義，即提供給雇員或其家庭的用于維持其退休前后生活水平保持一致的總體收入情況〔4〕。由此，學(xué)界開始關(guān)注退休收入充足度的主觀性，更多討論個體退休后收入與退休后支出水平能否達(dá)到平衡，以及個體對于退休后生活的不同預(yù)期和安排如何對退休收入充足度產(chǎn)生影響。

同理，個體的決策理念、健康狀況、受教育程度等一系列因素對于收入充足度都是有影響的。這方面的文獻(xiàn)資料較為豐富，Modigliani提出的生命周期理論被廣泛應(yīng)用于個人養(yǎng)老金決策以及退休保障的研究中〔5〕?；谶@一理論，F(xiàn)eldstein研究了養(yǎng)老金資產(chǎn)對消費和儲蓄行為的影響，他用考慮了提前退休效應(yīng)的生命期模型分析儲蓄替代和退休效應(yīng)〔6〕，此后大量研究表明，退休前后的消費支出及儲蓄投資是影響退休收入充足度的重要因素。除了以上研究，較多研究探討了個體收入水平和是否擁有公共養(yǎng)老金這兩個變量對退休收入充足度的影響。如Yuh證實兩者是影響退休收入充足度的重要指標(biāo)，但收入水平高的個體和家庭可也伴隨著更高的消費水平和退休需求〔7〕。關(guān)于公共養(yǎng)老金計劃是否影響退休收入充足度，大量的研究集中在對美國DB、DC計劃的探討，Hazelrigg指出擁有DB計劃或者DC計劃的老年人有更大的可能擁有充足的退休收入〔8〕。此外，個體特質(zhì)類變量：退休年齡、性別、婚姻狀況、受教育程度等也是可能的影響因素，Hazelrigg發(fā)現(xiàn)即使控制收入和其他變量，年齡和退休收入充足度之間依然存在正向相關(guān)性〔8〕。在討論性別作為退休收入充足度的影響因素時，學(xué)者的觀點存在較大差異。Danigelis認(rèn)為其有顯著關(guān)聯(lián)〔9〕，Hazelrigg則認(rèn)為當(dāng)控制其他變量，尤其當(dāng)控制經(jīng)濟(jì)因素時，性別對退休收入的影響可忽略不計〔8〕?；橐鰻顩r是影響老年人退休生活幸福度的重要影響因素之一，學(xué)界普遍認(rèn)為已婚且有子女的退休收入儲備可能更高，而離婚或者配偶死亡則會對原有的退休儲備計劃造成影響，從而可能降低退休收入充足度。從主觀視角研究退休收入的充足情況時，老年人的健康狀況作為其重要的個體特征，其影響不容忽視。大量文獻(xiàn)提出了身體機(jī)能和心理的健康狀況與退休收入充足度之間存在相關(guān)關(guān)系，但對于這種影響卻存在兩種截然不同的解釋。Stoller研究發(fā)現(xiàn)雖然沒有證據(jù)證明退休人員的健康狀況會對其退休收入充足度產(chǎn)生直接影響，但其間接影響不可忽視〔10〕。

總體看來，退休收入充足度這一概念已經(jīng)形成，國外學(xué)者已經(jīng)做出了大量的探索，而國內(nèi)學(xué)者在研究退休保障時更多的還是從養(yǎng)老金制度替代率這一客觀角度切入，從制度和體系層關(guān)注養(yǎng)老保障水平〔11〕，對于退休收入充足度的探討還較少。進(jìn)一步的研究，有必要基于養(yǎng)老金制度替代率現(xiàn)狀，更多地從微觀主體視角測算其退休收入是否充足以及探討中國勞動者退休收入充足度的影響因素，從而為我國建立起相對統(tǒng)一又彈性靈活的多層次養(yǎng)老金體系提供理論啟發(fā)和政策參考。

三、實證研究

1.樣本數(shù)據(jù)來源

本文研究中所使用的數(shù)據(jù)來自北京大學(xué)中國健康與養(yǎng)老追蹤調(diào)查(China Health and Retirement Longitudinal Survey,CHARLS)2013年的追蹤調(diào)查數(shù)據(jù)②。CHARLS是由北京大學(xué)國家發(fā)展研究院主導(dǎo)的兩年一次的追蹤調(diào)查，旨在收集一套代表中國45歲以上中老年人個人和家庭的高質(zhì)量微觀數(shù)據(jù)。本文主要探討已退休人員的收入充足性，對于在職人員的情況不做探討，同時考慮到農(nóng)業(yè)自雇人群傾向于“活到老，種到老”，一般而言沒有退休這一說法，因此本文選擇非農(nóng)受雇群體中已辦理退休手續(xù)(包括提前退休和內(nèi)退)的個體作為研究樣本，在對樣本缺失值進(jìn)行處理后，本文所使用的CHARLS 2013年的樣本為2041個。

2.退休收入充足度的測度

對于本文的核心概念退休收入充足度(Retirement Income Adequacy，RIA)，筆者從主觀個體角度將個體退休收入水平和退休需求進(jìn)行對比，從而判斷其是否充足。首先，個體退休收入Ir包括來自養(yǎng)老金的收入和金融資產(chǎn)總收入，由于數(shù)據(jù)和處理方法的限制，本文在衡量個人金融資產(chǎn)時，不考慮房產(chǎn)等固定資產(chǎn)，僅關(guān)注儲蓄、債券、股票和基金的持有情況。退休收入的具體計算公式如下：

Ir=P×{[1-(1+rr)-d]/rr}+A。

其中，Ir為退休收入(退休期間總收入的現(xiàn)值)，P為當(dāng)前所有養(yǎng)老金的年收入，rr為退休期內(nèi)實際利率的估計值，d代表退休期，即壽命與退休年齡的差值，A為退休個體所持有的所有資產(chǎn)現(xiàn)值(包括儲蓄、政府債券、股票和基金)。

退休需求是指退休個體在退休期間用于保持生活水平與退休前一致所需的支出，一般用家庭退休前消費水平來測定。本文借鑒了Yuh使用的方法，即通過消費估計退休需求〔7〕，具體計算公式如下：

Wn=C×{[1-(1+rr)-d]/rr}。

其中，Wn代表退休需求(退休期間總消費的現(xiàn)值)，C代表退休期間年均消費水平，rr為退休期內(nèi)實際利率的估計值，d代表退休期。在計算過程中，結(jié)合CHARLS中關(guān)于家庭支出的數(shù)據(jù)，將家庭過去一年的全部支出進(jìn)行人均化處理并用其代表個體退休期間年均消費水平C，選取中國2015年的實際利率4.27%作為退休期內(nèi)實際利率的估計值rr。由于CHARLS調(diào)查中缺乏對預(yù)期壽命的相關(guān)數(shù)據(jù)，因此在計算退休期時采用國家統(tǒng)計局的2015年的平均預(yù)期壽命76.34歲，最終將退休收入與退休需求的比較值處理成“0-1”變量，退休收入充足度的描述性統(tǒng)計結(jié)果見表1。

表1 退休收入充足度的描述性統(tǒng)計

根據(jù)表1數(shù)據(jù)結(jié)果可知，退休收入充足度的均值為0.889，標(biāo)準(zhǔn)差為0.314，這說明對退休收入的考量從狹義的養(yǎng)老金收入擴(kuò)大到個體其他資本收益的廣義收入，且通過收入和消費需求平衡的角度來判斷收入對于個體是否充足時，樣本實現(xiàn)退休收入充足的概率較高。

3.變量選取及其基本分析

結(jié)合文獻(xiàn)研究經(jīng)驗，本文將以往文獻(xiàn)中能夠影響退休收入充足度的因素加以整合，并與CHARLS數(shù)據(jù)進(jìn)行操作化匹配，挑選出3類15個變量作為解釋變量，考察各個變量對退休收入充足度的影響程度。其中年齡、性別、戶籍狀況、婚姻狀況、受教育水平為人口統(tǒng)計類變量；收入、儲蓄、債券、股票、基金、公共養(yǎng)老金、商業(yè)養(yǎng)老保險為收入保障類變量；自評健康、高血壓、糖尿病和癌癥為健康狀況類變量。為了降低收入變量的峰度，本文在回歸中對個人收入水平、儲蓄、債券、股票和基金這幾類數(shù)值變量作對數(shù)處理，表2為本文實證階段所有變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。

由于本文的樣本為“辦理了退休手續(xù)的個體”，其中退休指從機(jī)關(guān)、事業(yè)單位、企業(yè)的退休，因此對于樣本來說退休收入充足性總體較高屬于正常情況。從表2的描述性統(tǒng)計來看，樣本的平均年齡在65歲左右，樣本中男性受訪者多于女性，但總體差距不大，基本保持男女比例一致。戶口類型的數(shù)據(jù)表明在辦理了退休手續(xù)的個體中，非農(nóng)業(yè)戶口較多，與實際情況較為相符。樣本整體的受教育程度不高，以小學(xué)及以下和中學(xué)、中專為主，這主要是由于樣本的年齡較大，普遍為65歲左右，即樣本出生年齡分布在1950年左右，那一時期的個體受經(jīng)濟(jì)條件和社會因素等影響，學(xué)歷普遍不高。樣本的收入水平總體較高，但個體之間存在較大差異，貧富差異也較為明顯。對于個人資產(chǎn)情況的四個組成成分，儲蓄的均值為4.153，標(biāo)準(zhǔn)差為6.542；而債券、股票、基金的均值則較小，分別為0.109、0.426和0.334，對應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)差也較??；這一結(jié)果說明樣本群體中普遍擁有儲蓄，且額度較大，但在債券、股票和基金方面情況則不容樂觀，雖然也有部分群體持有債券、股票和基金，但比例較小且總體水平較低。在公共養(yǎng)老金計劃的參與情況上，均值0.285表明只有不到三成的樣本擁有單位退休金或者企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險。商業(yè)養(yǎng)老保險方面，購買或正在領(lǐng)取商業(yè)養(yǎng)老保險的均值為0.013，說明商業(yè)養(yǎng)老保險在樣本中的普及率不高。自評健康方面，受訪者中健康水平一般的樣本居多，結(jié)合受訪者的心理狀態(tài)，數(shù)據(jù)較為合理。慢性病指標(biāo)方面，數(shù)據(jù)結(jié)果表明，在眾多慢性病種類中，有34.4%的個體患有高血壓，有11.9%的個體患有糖尿病或血糖升高，極少的個體患癌癥或惡性腫瘤。

表2 變量描述性統(tǒng)計結(jié)果

4.實證模型及結(jié)果

本文參考Malroutu研究退休收入充足度的實證方法，在回歸時構(gòu)建了Probit模型對退休收入充足度的影響因素進(jìn)行分析〔12〕，Prob(yi=1|xi)表示退休個體收入充足的可能性，Prob(yi=0|xi)表示個體退休收入不充足的可能性。因此，退休收入充足度的影響因素Probit模型可建立為：

Prob(yi=1|xi)=φ(a+xiβ)

=φ(α+β1x1+β2x2+β3x3++βnxn+ε)。

式中，y為自變量，表示個體的退休收入是否充足：x1，x2，x3,,xn為自變量，β1，β2，β3,,βn為對應(yīng)的系數(shù)，α為常數(shù)項，n為自變量的個數(shù)。

依據(jù)前文的理論假設(shè)及變量選取和定義，可建立退休收入充足性的影響因素方程如下：

Yi=F(β0+β1x1+β2x2+β3x3++βnxn+εi)。

其中，β0為常數(shù)項，x1，x2，x3,,xn分別對應(yīng)各個自變量。

接下來為了對照不同自變量組對退休收入充足度的影響，分別做四個回歸模型，其中模型一只納入了個人特質(zhì)類變量，模型二分析經(jīng)濟(jì)金融類變量，模型三納入健康狀況變量，模型四是包括全部三類變量的最終模型。對整體Probit模型的擬合優(yōu)度檢驗，本文使用偽R2進(jìn)行衡量。偽R2與線性回歸模型中的類似，得出的值在0-1之間，值越大說明模型的擬合程度越好(表3為四組模型的回歸結(jié)果)。

表3 退休收入充足度影響因素的回歸結(jié)果

(1)Probit模型是非線性回歸模型，因此，回歸模型的系數(shù)不能像普通線性回歸那樣理解為對因變量的解釋程度，而只能從符號上判斷解釋變量增加引起的相應(yīng)變量出現(xiàn)某種結(jié)果的概率增加。因此，上表報告的邊際效應(yīng)結(jié)果，不僅能體現(xiàn)影響方向，還能判斷每一單位解釋變化的變化會導(dǎo)致相應(yīng)變量的變化程度。(2)*、**和***分別表示變量在10%、5%和1%的統(tǒng)計水平上顯著。

從模型一的回歸結(jié)果可知，年齡、性別、戶口、婚姻狀況和受教育程度均對退休收入充足度存在顯著正向影響，已婚的個體由于有家庭的支持，更容易實現(xiàn)退休收入充足，同時，當(dāng)個體受教育程度越高時，越有可能有先見之明進(jìn)行儲蓄等養(yǎng)老投資，從而提高退休期的保障水平。模型二的回歸結(jié)果表明個體收入水平對退休收入充足度存在顯著負(fù)向影響，這一點可能是由于高收入個體的消費需求也相對較高，因此，收入對收支不平衡具有一定影響。儲蓄和公共養(yǎng)老金計劃表現(xiàn)出顯著的正向影響，這一點和假設(shè)較為符合，儲蓄和公共養(yǎng)老金計劃都能較好的補充退休收入。有趣的是，在0.1的顯著水平下商業(yè)養(yǎng)老保險對退休收入充足性有負(fù)向顯著影響，這一結(jié)果出現(xiàn)的原因還有待進(jìn)一步探究。模型三僅觀測健康狀況變量對于退休收入充足性的影響，其結(jié)果顯示，自評健康狀況的影響并不顯著，其中，慢性病的三個指標(biāo)中有兩個對退休收入充足性存在正向顯著影響。

模型四是同時加入三組變量后的回歸結(jié)果，與模型一、二、三的結(jié)果相比，主要變量的顯著性和邊際效應(yīng)都未發(fā)生太大的改變，性別、戶籍、婚姻狀況、收入、儲蓄等均對退休收入充足度存在顯著影響，不過各變量的影響程度產(chǎn)生了輕微的變化，其中受教育程度對于退休收入充足性的影響已不顯著，這是由于當(dāng)綜合考慮個體的各項特征時，單一因素的貢獻(xiàn)自然會降低。同時公共養(yǎng)老金計劃雖仍存在顯著影響，但這一效應(yīng)進(jìn)一步減弱，說明公共養(yǎng)老金計劃對于個體實現(xiàn)退休充足的貢獻(xiàn)是有限的，同時公共養(yǎng)老金制度的單一性和統(tǒng)一性也使得這一計劃對于個體的退休保障無法實現(xiàn)效用最大化。債券、股票、基金和商業(yè)養(yǎng)老保險由于在樣本中的普及度不高，因此數(shù)據(jù)結(jié)果未顯示出顯著性，這一結(jié)果的出現(xiàn)是由于樣本是1950年左右出生的一代人，這一代人的養(yǎng)老觀念依然是以“養(yǎng)兒防老”為主，同時整體文化程度較低和養(yǎng)老金融發(fā)展水平有限也導(dǎo)致個體在個人金融產(chǎn)品的選擇上依舊較為單一。參考董克用的觀點，我國目前存在的養(yǎng)老金融產(chǎn)品大多偏離了老年群體的需求導(dǎo)向，因此大量潛在的養(yǎng)老金融客戶不存在真正意義上的資產(chǎn)配置，只能選擇低利率的銀行儲蓄〔13〕。但是依據(jù)國內(nèi)外養(yǎng)老金融發(fā)展的經(jīng)驗，研究個體的養(yǎng)老金融對于實現(xiàn)退休收入充足的貢獻(xiàn)不容忽視。在健康類變量中，癌癥和糖尿病對于退休收入充足度的影響都減弱了，這一定程度上說明了當(dāng)同時考慮所有因素時，慢性病的影響有減弱趨勢。這一結(jié)果也印證了前人對健康狀況于退休收入充足性之間的研究，即慢性病、自評健康狀況等其他各類健康狀況對于退休收入充足性的直接影響雖然微弱，但仍存在間接影響，有待更深入研究。

四、結(jié)論與政策建議

本文從退休收入充足度這一概念入手，從主觀個體平衡收支的角度對退休收入充足度進(jìn)行了測度并且探究了其相關(guān)影響因素。CHARLS數(shù)據(jù)實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，已退休的城鎮(zhèn)受雇群體退休收入充足度水平較高；性別、戶口、受教育程度等其他個體特征對個體退休收入充足度存在一定影響。公共養(yǎng)老金計劃作為一種主要的社會養(yǎng)老保險待遇，在本文中被證實對保障個體退休后基本生活需求具有支撐作用，但實證結(jié)果同樣也表明這一保障力度是有限的。同時，我們注意到，若從主觀評價的退休收入充足度出發(fā)，個體對于退休保障的需求和期望是具有差異性的，通過同質(zhì)無差別的統(tǒng)一制度實現(xiàn)每個個體的退休收入充足較為困難。因此從更加多元的角度來研究微觀個體的退休保障，關(guān)注性別之間、城鄉(xiāng)之間以及不同職業(yè)人群之間的養(yǎng)老金權(quán)益差異對于推動現(xiàn)有養(yǎng)老保障體系改革尤為重要。站在這一視角下，本文提出以下三點政策建議。

一是構(gòu)建相對統(tǒng)一又彈性靈活的多層次養(yǎng)老金體系。個人的養(yǎng)老離不開整個社會的養(yǎng)老保障體系，多支柱完美配合，互相補充，制度完整又具有一定彈性的養(yǎng)老金體系能夠為個體實現(xiàn)退休充足提供較好的制度保障和環(huán)境保障。養(yǎng)老金制度建立的初衷在于減貧和平滑個人消費，但老年群體之間客觀存在的收入差距以及老年貧困發(fā)生率的居高不下，使得我們必須對現(xiàn)有制度做出調(diào)整和反思。如果基本養(yǎng)老保險統(tǒng)籌部分能盡快實現(xiàn)全國統(tǒng)籌，擔(dān)當(dāng)起準(zhǔn)國民年金的作用，勢必能為基本養(yǎng)老保險個人賬戶部分向年金制度轉(zhuǎn)型、為補充年金制度和第三支柱個人養(yǎng)老金的發(fā)展留出必要的發(fā)展空間。對于人口眾多、地域遼闊、發(fā)展不平衡的大國而言，必須堅持“廣覆蓋、?；?、多層次、可持續(xù)”的方針，建立不同人群之間相對統(tǒng)一但又彈性靈活的制度體系是明智的選擇。

二是加快建設(shè)第三支柱個人養(yǎng)老金至關(guān)重要，且應(yīng)在建制早期就充分考慮其可定制化、個性化、精準(zhǔn)化特征。本文實證數(shù)據(jù)結(jié)果表明，我國居民在養(yǎng)老金融產(chǎn)品選擇上十分單一，供給端提供的金融服務(wù)方式遠(yuǎn)小于需求端。剛剛推出的個稅遞延型商業(yè)保險試點成為第三支柱個人養(yǎng)老金在我國落地的一次初步探索。對此，有關(guān)參與各方需明確，第三支柱個人養(yǎng)老金能否蓬勃發(fā)展，既有賴于稅收優(yōu)惠的力度和結(jié)構(gòu)等政策支持，也對有關(guān)機(jī)構(gòu)能否提供豐富的養(yǎng)老金融產(chǎn)品以及生命周期的賬戶資產(chǎn)管理提出了更高的要求。在銀行理財產(chǎn)品“剛性給付”退出歷史舞臺的背景下，第三支柱個人養(yǎng)老金市場面臨前所未有的發(fā)展機(jī)遇，如何通過充分吸引不同個體參與、尊重其個性化需求，來提高制度設(shè)計的精準(zhǔn)性和管理服務(wù)的運行效率，顯得至關(guān)重要。因此，供給端在養(yǎng)老金融產(chǎn)品和基金投資管理方面都需要作出更多探索，實現(xiàn)金融產(chǎn)品的多樣化和適老化，探索服務(wù)關(guān)聯(lián)的價值導(dǎo)向型養(yǎng)老金融給付，真正實現(xiàn)金融服務(wù)公眾對實體性養(yǎng)老需求滿足的支持。

三是引導(dǎo)公眾意識從傳統(tǒng)儲備型養(yǎng)老向主動審慎投資型積極養(yǎng)老轉(zhuǎn)變，加強養(yǎng)老金融教育。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)抓住已經(jīng)啟動的“人口老齡化國情教育”契機(jī)，不但自身要深刻領(lǐng)會我國人口老齡化的基本情況、主要特點、發(fā)展歷程、深刻影響等，還要主動參與引導(dǎo)全社會準(zhǔn)確把握人口老齡化對我國經(jīng)濟(jì)、政治、文化、社會、生態(tài)發(fā)展帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，正確看待我國人口老齡化的發(fā)展規(guī)律，進(jìn)一步增強全社會及時應(yīng)對、科學(xué)應(yīng)對、綜合應(yīng)對人口老齡化的共識和觀念。特別是要在廣大中青年人中，倡導(dǎo)樹立積極老齡觀，積極看待老齡社會，積極看待老年人和老年生活，加強現(xiàn)代金融服務(wù)教育和知識普及，引導(dǎo)他們以防范通脹和長壽風(fēng)險為目標(biāo)，積極做好全生命周期養(yǎng)老準(zhǔn)備，改變老一代人那種單純依靠養(yǎng)兒防老、社保養(yǎng)老、以房養(yǎng)老、理財養(yǎng)老的傳統(tǒng)儲備型養(yǎng)老方式，通過科學(xué)合理的、主動的養(yǎng)老金大類資產(chǎn)配置，克服通貨膨脹的負(fù)面影響，有效補充長壽帶來的老年期收支缺口，為體面有尊嚴(yán)的老年期生活提供強有力支撐。

注釋：

①數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局，中華人民共和國2017年國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展統(tǒng)計公報。http://www.stats.gov.cn/。

②數(shù)據(jù)來源：北京大學(xué)中國健康與養(yǎng)老追蹤調(diào)查，2013年全國追蹤調(diào)查。http://charls.pku.edu.cn/zh-CN/page/data/2013-charls-wave2。