白瑞霞

[摘要]隨著國民經(jīng)濟不斷增強、企業(yè)的快速發(fā)展壯大，融資在企業(yè)發(fā)展中重要性凸顯，合理利用財務杠桿為企業(yè)實現(xiàn)價值最大化服務是企業(yè)管理決策層夢寐以求的目標。在融資難、融資貴的現(xiàn)有經(jīng)濟市場環(huán)境下，能源企業(yè)管理者需要沉著冷靜，積極應對持續(xù)強化能源企業(yè)融資管理水平，明確融資重點，層層落實，保障融資工作順利完成，不斷提高能源企業(yè)綜合發(fā)展能力。因此，如何合理掌握融資結構、選擇適合企業(yè)的融資產品對企業(yè)降本增效及生存發(fā)展起著非常重要的作用。

[關鍵詞]融資結構；融資成本；財務管理；能源企業(yè)

[DOI]1013939/jcnkizgsc201910039

1財務管理在能源企業(yè)融資中的重要性

2012年以來，受國內外經(jīng)濟蕭條的影響，能源化工行業(yè)市場開始出現(xiàn)低迷。2016年國家實施供給側結構性改革后，煤炭、電石、LNG市場出現(xiàn)了上漲趨勢，但是整體市場環(huán)境依然充滿不確定性，價格忽高忽低，甚至出現(xiàn)暴漲暴跌，再加上2018年《中國銀監(jiān)會關于進一步深化整治銀行業(yè)市場亂象的通知》對銀行業(yè)市場整治，近年融資難度不斷上升。在這種行業(yè)形勢波動大，還要面臨的融資難、融資貴的經(jīng)濟環(huán)境下，財務管理的工作起著很重要的作用，主要體現(xiàn)在以下幾個方面。

11財務管理有助于能源企業(yè)合理預測資金規(guī)模

資金是企業(yè)的血液，也是財務管理的核心內容，財務管理部門充分發(fā)揮職能作用使用資金，提高資金使用效率，使企業(yè)融資決策科學合理，準確預算融資規(guī)模，避免融資規(guī)模不合理造成資金剩余或短缺所導致的資金使用效率降低增加不必要的成本，或因資金短缺錯失企業(yè)投資良機。

12財務管理有助于優(yōu)化資本結構

企業(yè)財務管理工作人員比較了解公司資本結構，對融資市場的變化較敏感，可以在全面考慮經(jīng)營風險的基礎上合理應用財務杠桿，較科學地優(yōu)化資本結構，設計出較合理的融資計劃，使企業(yè)快速發(fā)展過程中，風險科學均衡、風險適當?shù)沫h(huán)境下，以低成本融入資金，合理利用財務杠桿使融資為企業(yè)效益最大化。

13財務管理有助于降低融資成本

財務管理工作能協(xié)助企業(yè)掌握資本市場融資成本的波動，計算融資額度范圍，在其他條件不變的情況下選擇對企業(yè)較有利、融資成本較低的融資方案，為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展保駕護航。

2融資過程中財務管理存在的問題

21融資規(guī)模預算不合理、融資不及時

面對當前的融資成本和融資難度雙升的形勢，科學合理預測資金規(guī)模對持續(xù)發(fā)展中的能源企業(yè)尤為重要，企業(yè)融資成本的高低影響著企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的能力，但能源企業(yè)在籌集資金前常因不能確定企業(yè)合理的融資規(guī)模，造成資金出現(xiàn)冗余，形成資金閑置而增加融資成本及增加企業(yè)財務風險。同時也因企業(yè)籌資不足而形成資金短缺，影響企業(yè)項目的正常運轉。因此，企業(yè)在進行融資決策時，如何準確預測企業(yè)資金的需要量，合理分析掌據(jù)企業(yè)自身的情況以及融資渠道及融資方式、融資成本，確定企業(yè)長遠發(fā)展且合理的融資規(guī)模成為能源企業(yè)一直關注的議題。

22融資結構不合理導致財務風險加大

當前我國市場經(jīng)濟發(fā)展形勢多變，宏觀政策變革較多，企業(yè)間的競爭日益激烈，這對能源企業(yè)進一步優(yōu)化融資渠道提出了更為嚴格的融資要求。能源企業(yè)融資過程中常因未明確企業(yè)長遠規(guī)劃，以及未對融資結構合理分析致使融資決策失誤而導致融資結構不合理，給企業(yè)帶來財務風險。能源企業(yè)發(fā)展初期常以股權融資居多，但企業(yè)經(jīng)營成熟后融資產品進入了多元化，如何能為企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展確定合理優(yōu)化融資產品結構、融資過程中選用哪些融資渠道、采用哪種融資方式，對財務管理提出了更高的管理要求。

23融資產品不合理致使融資成本增加

能源企業(yè)在融資過程中如何選擇融資產品對企業(yè)融資成本會產生較大的影響，甚至一些微小的細節(jié)也會為企業(yè)節(jié)省成本，但能源企業(yè)在融資業(yè)務過程中，財務人員常因對銀行政策了解不到位或企業(yè)對外融資的迫切性而對融資產品選擇不夠合理，導致融資成本增加。

3提高財務管理水平的對策建議

31增強融資板塊的精細化管理水平，科學測算融資規(guī)模

在能源企業(yè)融資管理過程中，如果企業(yè)管理機制不好、制度不全、考核不嚴，就不會有良好的經(jīng)濟秩序和經(jīng)營環(huán)境，使經(jīng)營者像救火隊，面對層出不窮的融資問題以難以應付，甚至顧此失彼，在激烈的市場競爭中難以取勝。所以在融資管理過程中，需要建立適合于企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展的財務管理體系。

首先，需要財務管理部門工作人員實時地掌握和了解企業(yè)自身的可動用資金，科學預測融資規(guī)模；其次，隨著現(xiàn)代信息科技的發(fā)展，要積極運用信息平臺技術，提高企業(yè)獲取信息的能力，準確評估融資風險，在合理的管控水平的基礎上，尋找適合能源企業(yè)的融資渠道，在保障經(jīng)營資金充足的同時，盡可能減少融資成本，降低財務風險；最后，還需要能源企業(yè)加強日常資金及專項資金的規(guī)范管理，采用集中管理、分級授權等管理模式提高資金周轉、提升資金使用效率。

32優(yōu)化融資結構降低財務風險

能源企業(yè)在融資過程中需要對融資渠道及方式分析了解，選擇適合能源企業(yè)的融資產品結構，能源企業(yè)融資中最常用的還是間接融資，與直接融資中發(fā)行證券相比，取得借款所需時間較短，可以較快地取得所需資金；且借款利率相對較低，無須支付發(fā)行費用，而且企業(yè)可以與銀行溝通協(xié)商借款的金額、期限和利率，借款后如發(fā)生情況變化還可協(xié)商變更合同要素，靈活性較大。不足之處是與發(fā)行債券相比籌資的數(shù)額較小，限制條款較多。直接融資在能源企業(yè)，在一定階段也是主要融資方式，發(fā)行債券一次籌資數(shù)額較大，有利于提高公司的社會聲譽、募集資金的使用限制條件少，能夠固定資本成本的負擔，而且直接融資可以促進資源的有效配置、改進企業(yè)治理結構?；谠谄髽I(yè)可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略考慮，股票融資有利于企業(yè)的收購與兼并，為經(jīng)營良好的企業(yè)增加了經(jīng)營動力，而對于經(jīng)營不善的企業(yè)則面臨直接的市場壓力，便于將管理人員的報酬與企業(yè)業(yè)績掛鉤，有利于提高經(jīng)營管理水平，促進企業(yè)發(fā)展。在風險管理方面，股權融資提高了企業(yè)規(guī)避財務風險的能力，為能源企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展獲得穩(wěn)定的長期融資渠道，形成良性的資金循環(huán)。另外，直接融資股權融資后成為公眾公司，可以大大提高公司的知名度。但同時直接融資可能會分散能源企業(yè)控制權，控制權的頻繁變動，可能要影響到企業(yè)管理層的人事變動及決策效率，影響企業(yè)的經(jīng)營決策，且發(fā)行債券相對銀行借款發(fā)行資格要求高、手續(xù)復雜、資本成本較高、信息透明化，須及時按要求披露企業(yè)相關信息。

33重視融資成本效益理念

隨著能源企業(yè)改革的不斷深化，能源企業(yè)對融資管理的要求愈加提高，能源企業(yè)融資要求以盡可能小的融資成本獲得最大的融資收益，因此，能源企業(yè)在融資全過程中需要重視成本效益理念在能源企業(yè)的有效運行。引導和加強財務部門管理人員成本效益管理意識，制定出切實可行的規(guī)范性措施。以成本效益管理為基礎，引入目標管理思路，將管理目標落實到人，并以此作為財務人員工作業(yè)績和晉升的重要參考指標。在日常的財務管理過程中，合理利用閑散資金，提高資金的使用效率。

通常情況下對外融資主要為股權融資和債務融資，能源企業(yè)在融資過程中會關注融資產品及融資過程中融資成本對企業(yè)的影響，融資過程中融資產品較多，融資前要對各融資產品的特點及成本因素進行合理的對比分析，再與合作銀行協(xié)商選擇出適合企業(yè)的融資產品，企業(yè)常用到的銀行融資產品主要有短期借款、固定資產項目貸款、發(fā)行債券、信用證、銀行承兌匯票等，能源企業(yè)項目建設期一般會選擇固定資產項目貸款，其特點是融資成本較低且期限較長，一般為分期還款，還款壓力較??；能源企業(yè)經(jīng)營活動中短期借款、信用證、銀行承兌匯票等產品較多。在融資過程中還需要特別關注能源企業(yè)在銀行的評級等級，因銀行的信用等級會影響融資產品定價。但從能源企業(yè)可持續(xù)發(fā)展目標考慮，僅對融資產品的成本進行分析和評價已不能滿足企業(yè)財務管理的需要，能源企業(yè)還需著重考慮融資的其他相關成本。

首先是機會成本，雖然對于能源企業(yè)內部融資來說，表面上看無須支付融資成本，但是從能源企業(yè)投資取得投資報酬角度看，留存收益也會隨能源企業(yè)的經(jīng)營而取得收益，所不同的只是企業(yè)使用留存收益不需實際支付。

其次是風險成本，主要為企業(yè)融資過高，資金鏈條斷裂引發(fā)的企業(yè)破產或經(jīng)營困難所產生的破產成本和財務困境成本。而破產風險是企業(yè)融資的主要風險，是因企業(yè)破產形成的企業(yè)價值損失而造成的風險成本。財務困境成本主要為因財務困境而影響到企業(yè)經(jīng)營能力，并且使企業(yè)失去決策能力，需要管理層花費更多的時間和精力而發(fā)生的包括法律、管理和咨詢費用等成本。

最后是能源企業(yè)融資除支付直接融資成本外有時還需要支付代理成本。融資業(yè)務使資金的使用者和提供者之間形成一種委托代理關系，為此委托人為了約束代理人行為而進行監(jiān)督和激勵，產生的監(jiān)督成本和約束成本便會產生代理成本。另外，資金的使用者還可能違背委托人意愿而投資利益最大化的投資行為，從而產生整體的效率損失。

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