山東省區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)研究

車(chē)璐

【摘 要】山東省目前正處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的重要時(shí)期，在這個(gè)關(guān)鍵的階段，區(qū)域性和系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)也隨之顯現(xiàn)。對(duì)此本文在梳理了國(guó)內(nèi)外前沿研究的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)性的構(gòu)建了山東省區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，運(yùn)用主成分分析等方法，對(duì)山東省2008-2016年金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了評(píng)價(jià)，分析其金融風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀及金融體系的薄弱環(huán)節(jié)，為促進(jìn)山東省金融穩(wěn)定提供參考。

【關(guān)鍵詞】區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)；主成分分析；風(fēng)險(xiǎn)壓力指數(shù)

金融風(fēng)險(xiǎn)是金融危機(jī)的潛伏狀態(tài)，防范與化解金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)能有效避免系統(tǒng)性金融危機(jī)帶來(lái)的危害。盡管金融危機(jī)的某些特征似乎年復(fù)一年“屢見(jiàn)不鮮”，但是，更多的情況是，每一次金融危機(jī)都有許多新的特點(diǎn)，不同地區(qū)在不同時(shí)期，其金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)會(huì)有所不同，金融風(fēng)險(xiǎn)的難預(yù)測(cè)性和突發(fā)性對(duì)整個(gè)金融體系威脅巨大。

山東省是我國(guó)首批新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換綜合試驗(yàn)區(qū)，目前正處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的重要時(shí)期，金融業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展是新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換能夠順利實(shí)施的重要保障之一。因此山東省經(jīng)濟(jì)工作暨金融工作會(huì)議明確提出：“要堅(jiān)定不移推進(jìn)金融風(fēng)險(xiǎn)防范化解工作”。而近兩年山東省地方政府債務(wù)規(guī)模不斷增加，加大了違約風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而威脅到金融體系的穩(wěn)定。因此科學(xué)構(gòu)建山東省金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，對(duì)山東省區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)研究，對(duì)山東省金融風(fēng)險(xiǎn)控制提供指導(dǎo)性的建議。

一、相關(guān)文獻(xiàn)回顧

自Minsky（1978） [1]提出了金融不穩(wěn)定假說(shuō)后，相關(guān)的研究逐漸形成了金融脆弱性理論。學(xué)者從定性到定量等各種層面對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)進(jìn)行了研究，如FR概率模型、KLR模型、加權(quán)平均法等。Brave（2011）[2]提出了金融風(fēng)險(xiǎn)壓力指數(shù)的概念，被學(xué)術(shù)界所廣泛接受，并將金融風(fēng)險(xiǎn)劃分為貨幣市場(chǎng)、債券及股票市場(chǎng)及銀行體系三大類(lèi)。國(guó)內(nèi)學(xué)者張亮[3]從區(qū)域銀行業(yè)視角建立了區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系，王園園[4]選取了宏觀經(jīng)濟(jì)、國(guó)際沖擊和金融市場(chǎng)等10個(gè)指標(biāo)構(gòu)建了金融風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系；李正輝[5]從微觀、宏觀和對(duì)外三個(gè)方面構(gòu)建指標(biāo)體系并對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了壓力指數(shù)合成，評(píng)價(jià)了我國(guó)的金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

目前，金融風(fēng)險(xiǎn)壓力指數(shù)已成為評(píng)價(jià)金融風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)，國(guó)內(nèi)外學(xué)者多從宏觀、微觀及對(duì)外三個(gè)角度構(gòu)建金融風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系。但就山東省區(qū)域金融體系來(lái)說(shuō)，顯然不能使用與國(guó)家或國(guó)際層次的指標(biāo)體系，因此本文將在相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，針對(duì)山東省的現(xiàn)狀及特點(diǎn)構(gòu)建金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行評(píng)價(jià)，并提出促進(jìn)山東省金融體系穩(wěn)定的對(duì)策建議。

二、山東省區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

（一）評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建

為評(píng)價(jià)山東省區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的情況及演變趨勢(shì)，本文通過(guò)2008-2016年的山東省歷年數(shù)據(jù)構(gòu)建指標(biāo)體系，依據(jù)全面綜合性、操作性強(qiáng)、科學(xué)性的原則，從宏觀公共部門(mén)、企業(yè)部門(mén)、金融部門(mén)三個(gè)方面構(gòu)建山東省區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系，并采用主成分分析法對(duì)山東省區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了綜合評(píng)價(jià)分析（表1）。

（二）實(shí)證分析

本研究以山東省2009-2017年《山東省統(tǒng)計(jì)年鑒》、《山東金融年鑒》以及山東省社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)為主要數(shù)據(jù)來(lái)源，利用SPSS.21分別對(duì)每年的指標(biāo)進(jìn)行主成分分析，從而獲取金融風(fēng)險(xiǎn)壓力指數(shù)。主要操作步驟如下，首先將原始數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化處理，其次求得標(biāo)準(zhǔn)化后的矩陣的相關(guān)關(guān)系數(shù)矩陣，再次求相關(guān)系數(shù)矩陣的特征根和特征向量，確定主成份，再次計(jì)算計(jì)算主成份載荷，最后對(duì)m個(gè)主成份進(jìn)行加權(quán)求和，得到最終評(píng)價(jià)值，即為金融風(fēng)險(xiǎn)壓力指數(shù)。該數(shù)據(jù)即為山東省區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，數(shù)值越大，說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)較大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低，反之?dāng)?shù)值越小，說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)較小，金融體系穩(wěn)定性越高。

在SPSS中進(jìn)行主成分分析操作，共獲得五個(gè)主成份，其方差貢獻(xiàn)率及特征值如下表2所示：

根據(jù)表3，影響主成分F1的主要影響因素為X6（規(guī)模以上企業(yè)虧損面）、X7（企業(yè)總資產(chǎn)貢獻(xiàn)率）、X8（企業(yè)利潤(rùn)率），影響F2的主要因素為X1（地區(qū)GDP增速）、X2（固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率）、X5（房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)率），影響F3的主要影響因素為X3（地區(qū)CPI累計(jì)同比）、X10（不良貸款率）；影響F4的主要影響因素為X9（存貸款比率）、X11（中長(zhǎng)期貸款比率）、X12（保險(xiǎn)密度）；F5的主要影響因素為X4（地區(qū)財(cái)政收入與地區(qū)財(cái)政支出增速差）。

根據(jù)成分得分系數(shù)矩陣，據(jù)此可直接寫(xiě)出各公因子的表達(dá)式。

F1=0.382*X1+0.375*X2-0.129*X3+0.087*X4+0.081*X5-0.789*X6+

0.899*X7+0.873*X8+0.132*X9-0.261*X10+0.065*X11-0.173*X12

同理可得F2、F3、F4、F5。根據(jù)表2可得，金融風(fēng)險(xiǎn)壓力指數(shù)F可計(jì)算為：

F=0.21906*F1+0.17304*F2+0.14178*F3+0.11717*F4+0.10356*F5

從而計(jì)算山東省金融風(fēng)險(xiǎn)壓力指數(shù)如表4所示：

從表4中可以看出，從2008年到2016年的9年間，山東省總體的金融風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，這與國(guó)家和山東省各級(jí)政府在這9年間采取了各種措施來(lái)整治和防范區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。2008年，由美國(guó)引起的金融風(fēng)險(xiǎn)席卷全球，在這一外部因素下，山東省金融風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露出來(lái)。經(jīng)歷2008年和2009年治理改善之后，接下來(lái)兩年進(jìn)入了一個(gè)調(diào)整的階段，各方雖然采用了各種措施，但進(jìn)入一個(gè)瓶頸期，受到金融風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)，金融風(fēng)險(xiǎn)壓力指數(shù)反而略顯上漲。2012年以后，各市都有了改善，并且趨于穩(wěn)定，這表明經(jīng)過(guò)幾年的調(diào)整、磨合適應(yīng)之后，政府指定的相關(guān)政策逐漸完善，銀行以及各企業(yè)等都重視了對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的管理和改善，對(duì)于政策貫徹的更加徹底，山東省金融系統(tǒng)的運(yùn)行和發(fā)展開(kāi)始步入正軌。相較于2008年，2014年的情況得到了明顯的改善，金融風(fēng)險(xiǎn)壓力指數(shù)明顯下降。2008年之后，各級(jí)政府、各金融機(jī)構(gòu)、各企業(yè)都意識(shí)到了金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的嚴(yán)重性，開(kāi)始重視風(fēng)控制度的完善、執(zhí)行和監(jiān)管，并取得了相當(dāng)好的效果。因此，2014年山東省整體情況與2008年相比有了明顯的改善。

綜合來(lái)看，山東省全省的金融環(huán)境在2008年到2016年這幾年里明顯得到了改善，這與國(guó)家的高度重視是分不開(kāi)的。近年來(lái)，政府工作報(bào)告、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、十八屆三中全會(huì)、“十三五”規(guī)劃綱要等都多次提到要“守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線”，山東省各級(jí)政府和相關(guān)單位積極響應(yīng)號(hào)召，從政策、監(jiān)管等各個(gè)方面采取了一系列有效措施化解和防范了金融風(fēng)險(xiǎn)。

三、山東省金融體系穩(wěn)定的建議

從政府層面，政府應(yīng)充分發(fā)揮其宏觀調(diào)控職能，通過(guò)協(xié)調(diào)各銀行部門(mén)建立跨行合作的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制，從源頭降低金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性；針對(duì)已存在的金融風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督管理，及時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，在風(fēng)險(xiǎn)蔓延前提前做出防控措施，加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)企業(yè)的信用、債務(wù)、擔(dān)保等風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)控預(yù)警，通過(guò)監(jiān)控真實(shí)有效的資源數(shù)據(jù)，以對(duì)客戶(hù)的信用等級(jí)進(jìn)行真實(shí)評(píng)估，避免信貸風(fēng)險(xiǎn)；需要積極引進(jìn)股權(quán)投資以及私募基金等，以拓寬企業(yè)的融資渠道，轉(zhuǎn)變銀行在債權(quán)債務(wù)關(guān)系中的不利地位，積極發(fā)展資本市場(chǎng)，提高直接融資在社會(huì)信用中所處地位；應(yīng)因地制宜，針對(duì)各地方政府的債務(wù)所屬的特殊性，結(jié)合地方債務(wù)發(fā)行以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)制定地方債務(wù)管理措施，針對(duì)不同的金融機(jī)構(gòu)實(shí)行差異化的監(jiān)管措施；金融機(jī)構(gòu)應(yīng)從內(nèi)部體制機(jī)制方面將融資、債券、租賃以及資產(chǎn)管理等投融資口徑進(jìn)行統(tǒng)一管理，制定全覆蓋的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略，提高風(fēng)險(xiǎn)的可控性。

四、結(jié)論

區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)是世界范圍內(nèi)廣泛且持續(xù)的熱點(diǎn)問(wèn)題，對(duì)區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、評(píng)估與預(yù)測(cè)學(xué)術(shù)界也不斷深入。本文采用主成分分析法對(duì)2008-2016年山東省區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)研究，構(gòu)建了公共部門(mén)、企業(yè)部門(mén)及金融部門(mén)三方面的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，可以較直觀地分析山東省區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)的大小及歷史變化情況，并據(jù)此提出相應(yīng)的對(duì)策建議。在今后的工作重，會(huì)對(duì)山東省區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)一步完善，并針對(duì)山東省各地市進(jìn)行差異化分析，為山東省金融體系穩(wěn)定提供方向和依據(jù)。

【參考文獻(xiàn)】

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[2] Brave， S.A. & R.A Butters. Monitoring financial stability： A financial conditions index approach[J]，F(xiàn)ederal Reserve Bank of Chicago Economic Perspective. 2011.35（l）；22-43.

[3]張亮.區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系設(shè)計(jì)及應(yīng)用分析——基于區(qū)域銀行業(yè)視角[J].重慶科技學(xué)院學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版）， 2013（6）：93-95.

[4]王園園.我國(guó)銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建研究[D].山東財(cái)經(jīng)大學(xué)， 2015.

[5]李正輝，彭浬謝，夢(mèng)園.區(qū)域性系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)影響因素研究——基于空間面板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[J].財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐， 2017， 38（1）：36-41.