陳興平

【摘要】伴隨經濟發(fā)展需要，我國近年收費公路里程突飛猛進，新開工收費公路建設難度和投資成本也大幅增加。在建項目通車運營后，建設期融資還本付息，道路養(yǎng)護及人工成本給運營期收費公路企業(yè)帶來巨大財務壓力。本文通過分析新建通車收費公路項目在運營期面臨的主要財務壓力，簡要探討應對安排，意在對運營期收費公路的財務戰(zhàn)略安排提出合理建議。

【關鍵詞】高速公路 建設期 運營企業(yè) 財務戰(zhàn)略

一、引言

近些年我國高速公路路網日趨成熟，新建項目每公里造價處于歷史高位，所輻射地區(qū)經濟發(fā)展卻相對落后，車流量增長樂觀指數(shù)不高。即使是車流量接近飽和的城際交通干道改擴建，其車流量凈增加能否承載巨大新增投資也讓各界感到困惑。我國高速公路建設資金來源中，債務資金占據(jù)主導的情況下，新建項目進入收費運營期后，往往將面臨較大的財務壓力。

二、高速公路項目運營期主要財務問題分析

（一）付息還本壓力大，財務費用對利潤影響顯著

考慮不同項目財政支持力度不同，高速公路建設貸款占投資總額的比例通常在50%-75%。項目交工驗收進入收費運營期時，建貸額度按工程款支付進度已基本提取使用。進入運營期后，占項目投資來源主導地位的建設貸款產生的利息費用按季支付，進入損益表體現(xiàn)為財務費用，加上貸款本金的償還，通車運營若干年內都將對其現(xiàn)金流和盈余狀況持續(xù)產生重大影響。

（二）人工成本支出占比大且逐年增加

我國的高速公路也是人員密集型行業(yè)。在當前普遍采用的高速公路管理模式中，人工成本和道路養(yǎng)護成本在付現(xiàn)運營成本總額中所占的比重往往不相上下。不考慮收費模式變革的前提下，隨著經濟發(fā)展和生活水平提高，運營期人工成本總額呈逐年穩(wěn)步遞增趨勢。

（三）道路養(yǎng)護要求高，養(yǎng)護成本支出大

收費公路行業(yè)向社會提供道路通行服務，產品品質與廣大司乘人員的安全出行息息相關。收費公路企業(yè)除提供優(yōu)質的道路通行條件外，還需確保交安設施設備隨時具備足夠的安全性能，提供及時的道路救援，這都需要投入大量的人力、物力和財力。

三、收費公路項目運營期財務戰(zhàn)略安排建議

新建項目進入收費期后的車流量增長曲線主要由宏觀經濟環(huán)境、項目所在地經濟發(fā)展水平及項目本身區(qū)位優(yōu)勢程度所決定，與收費公路企業(yè)的運營管理水平關聯(lián)度相對較小。收費公路企業(yè)管理業(yè)績相當程度體現(xiàn)為對成本費用的管控效果，特別是對戰(zhàn)略性重大成本費用的中長期管控成果。結合以上對運營期收費公路企業(yè)主要財務問題的分析，建議從以下方面安排財務戰(zhàn)略。

（一）推行收費期的項目運營預算管理，提高道路養(yǎng)護支出效用

1.提升預算編制水平

預算管理往往存在預算編制不科學，執(zhí)行過程控制不力，預算約束缺乏剛性等現(xiàn)實問題。為了提高道路養(yǎng)護支出經費執(zhí)行效用，道路養(yǎng)護支出管控方面，一要參照行業(yè)標桿，建立體現(xiàn)一定先進性的養(yǎng)護成本定額。二要大力提高預算編制的科學性，對預算項目的申請立項依據(jù)、具體編制要求、上報批準程序上嚴格規(guī)定，強化對清單項目、清單數(shù)量和預算單價的審核。

2.嚴格內控，確保預算執(zhí)行控制有力

內控有效性是預算執(zhí)行控制有力的前提和保障。高速公路行業(yè)重大工程支出多，參與預算執(zhí)行各層級、各部門的人員在遵守內控制度的同時，還要注重對當前執(zhí)行控制程序進行梳理，評估受控程度，對控制薄弱的環(huán)節(jié)及時研究，采取補充管控措施。

3.匹配項目收費經營期限，科學安排重大專項養(yǎng)護支出

收費公路運營期的重大專項養(yǎng)護支出對項目整體收益影響重大，為實現(xiàn)項目運營期總體財務收益最大化，有必要對收費期重大專項養(yǎng)護工程進行統(tǒng)籌考慮，通過各批次重大養(yǎng)護工程的設計使用壽命與項目特許經營收費期限的合理匹配，實現(xiàn)養(yǎng)護支出的效用最大化。

4.建立科學的預算結果考核體系

對收費公路運營期預算執(zhí)行考核可重點分為兩個方面：一是通過整體財務預算執(zhí)行結果對運營企業(yè)管理團隊的績效考核，著重從成本費用控制成果方面引入多層次的競爭性考評機制，目的是充分發(fā)揮預算執(zhí)行責任人增收節(jié)支的主觀能動性;二是對重大專項養(yǎng)護工程項目實施效果進行“后評價”，即對實施完畢投入使用后的重大項目是否達到預期使用效果和使用壽命進行評價，目的是總結經驗，倒追責任，確保后期類似項目實施效果更優(yōu)更好。

（二）密切關注金融市場走勢，持續(xù)優(yōu)化存量債務組合，有效降低財務成本

盡管運營期收費公路企業(yè)的融資規(guī)模和融資條件之前已經確定，但考慮到該類企業(yè)建設貸款本息對損益和現(xiàn)金流的重大影響，結合金融市場的波動性和經濟發(fā)展的周期性，收費公路運營企業(yè)在整個收費期內仍應密切關注金融市場走勢，通過優(yōu)化存量債務的方式實現(xiàn)財務成本節(jié)約。不同收費公路項目在開工建設前申請項目融資時所處的經濟周期和市場資金面形勢有所不同，獲準金融機構提供項目融資的條件存在差異。進入收費運營期后，個體收費公路企業(yè)面臨的金融環(huán)境可能已發(fā)生深刻變化，能夠重新獲取的融資條件相對存量債務的融資條件更為有利。如經濟收縮期市場資金面緊張時上馬的項目在建設期使用了高成本建設貸款，待市場資金寬松時，項目公司應積極向金融機構爭取下調貸款利率，或通過其他低成本融資渠道置換存量債務的方式實現(xiàn)利息支出的節(jié)約。

（三）分享科技紅利，積極引進智能收費，降低人工收費成本

我國收費公路在過去和當前普遍采用人工收費模式，在人員密集型的收費公路企業(yè)中，人工成本居高不下且逐年增加。隨著收費科技的發(fā)展和成熟，收費公路企業(yè)已具有通過智能收費降低人工收費成本的廣闊前景。

四、結語

我國收費公路行業(yè)，特別近年新開工項目，普遍面臨每公里建設成本高，車流量樂觀指數(shù)不高的問題，進入收費運營期后財務壓力較大。為實現(xiàn)收費公路行業(yè)的健康發(fā)展，收費公路企業(yè)有必要從提升預算管理水平，科學安排道路養(yǎng)護，有效管控債務成本和人工成本方面做好財務戰(zhàn)略安排，爭取盡早實現(xiàn)項目的現(xiàn)金流平衡和盈虧平衡。