惠而浦（中國）股份有限公司盈利能力分析

楊配宇

摘要：盈利能力是一家企業(yè)在長期經(jīng)營過程中獲取收益的能力，而盈利能力分析則是通過指標計算對企業(yè)的獲利能力進行分析研究，并得出結(jié)論。此次研究盈利能力分析的對象是惠而浦（中國）股份有限公司（簡稱“惠而浦中國”），結(jié)合該公司相關(guān)背景資料，通過對銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)報酬率等一系列指標的數(shù)值計算和行業(yè)對比，找出了公司經(jīng)營中存在的成本控制、市場規(guī)模問題，并就這些問題給出了針對性的解決對策。

關(guān)鍵詞：惠而浦中國；盈利能力；解決對策

中圖分類號：F426.471 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2019）04-0134-02

一、公司簡介

惠而浦公司于1911年創(chuàng)立，總部位于美國的本頓港，是一家全球聞名大型家用電器制造商，生產(chǎn)制造白色大型家電產(chǎn)品是其主營業(yè)務(wù)。多年以來，公司一直致力于提供品質(zhì)優(yōu)異的家電產(chǎn)品，滿足不同消費群體的多樣化需求，業(yè)務(wù)范圍涵蓋全世界170多個國家和地區(qū)，員工數(shù)量超過73 000名?；荻止驹谥袊陌l(fā)展源于1994年，經(jīng)過多年的資本運作，2000年，惠而浦（中國）股份有限公司正式誕生。2004年7月27日，公司在上海證券交易所上市，股票代碼為600983?；荻种袊?017年的財務(wù)報告顯示，公司年末的凈利潤為-9 698萬元，出現(xiàn)了近幾年來從未有過的虧損局面。

二、惠而浦盈利能力現(xiàn)狀分析

（一）盈利能力分析指標

本文用于衡量企業(yè)盈利能力的指標，包括銷售毛利率、銷售凈利率、成本費用利潤率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率。銷售毛利率是毛利占銷售收入的比重，反映企業(yè)的經(jīng)營盈利能力和存貨價值水平；銷售凈利率表示每一元的銷售收入可以產(chǎn)生的凈利潤，反映企業(yè)銷售收入獲取的能力；成本費用利潤率用于研究每投入一元的成本費用可以得到多少利潤，反映經(jīng)營耗費與經(jīng)營成果的關(guān)系；總資產(chǎn)報酬率反映企業(yè)的投資會給企業(yè)創(chuàng)造多少利潤，從而評價企業(yè)資產(chǎn)運營的情況；凈資產(chǎn)收益率是對股東權(quán)益的收益水平的反映，也是自有資本的運作效率的體現(xiàn)。

（二）指標計算分析

以上所列項目是根據(jù)惠而浦中國公開披露的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，對惠而浦中國2015至2017年的盈利能力指標計算結(jié)果分析如下：惠而浦中國的銷售毛利率呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，從2015年的33.57%到2017年的20.61%，近13%的落差反映出公司在產(chǎn)品經(jīng)營環(huán)節(jié)出現(xiàn)嚴重問題。從數(shù)據(jù)來看，引起這一顯著變化的主要是營業(yè)成本的不斷上升，特別是2017年，在公司營業(yè)收入減少的情形下，營業(yè)成本相比于2016年的487 224萬元產(chǎn)生近18 000萬元的上漲，達到505 235萬元。這反映公司由于在成本控制方面存在缺陷，因而收益水平出現(xiàn)下滑。

公司2016年的銷售凈利率同2015年相比出現(xiàn)了1.34%的下降，導(dǎo)致這種狀況的主要因素在于成本費用的較快增長，2016年的成本費用總額654 872萬元相比于2015年多出了139 680萬元，增長率為27.11%，而營業(yè)收入的增長速率僅為26.75%。到了2017年，公司的生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)了嚴重問題，成本費用總額為680 616萬元而營業(yè)收入只有636 409萬元，成本費用高于營業(yè)收入使得銷售凈利率為負值，并較前兩年出現(xiàn)了大幅滑坡。

2015、2016、2017三年間，公司的成本費用總額分別為515 192 萬元、654 872萬元、680 616萬元，呈逐年上升的趨勢，同時，公司2015年的營業(yè)利潤為28 309萬元，在經(jīng)過2016年的小幅度上升達到34 434萬元之后，在2017年年末縮水至-8 991萬元。結(jié)果公司的成本費用利潤率由正轉(zhuǎn)負，從2015年的5.49%下降到2017年的-1.32%，這說明公司的經(jīng)營耗費沒有轉(zhuǎn)化為可觀的經(jīng)營成果。

2015年，公司的利潤總額為41 976萬元，在2016年出現(xiàn)3 099萬元的上漲達到45 075萬元之后，又在2017年出現(xiàn)55 528萬元的大幅回落，最終只有-10 453萬元，與此同時，公司的資產(chǎn)規(guī)模卻在不斷擴大，從2015年年末的800 817萬元擴大到2017年年末的847 753萬元。公司的總資產(chǎn)報酬率從2015年的5.45%下跌到2017年的-1.18%，這說明公司近年來持續(xù)的投資未能帶來可觀的回報。

公司2015年和2016年的凈利潤分別為36 673萬元和37 228萬元，但由于2017年公司經(jīng)營不佳，只有-9 698萬元。因此，公司的凈資產(chǎn)收益率在前兩年分別為6.71%和5.37%情況下，在2017年出現(xiàn)大幅下滑，僅為-2.35%，說明公司自有資本的運作出現(xiàn)問題，運作效率不佳。

（三）同行業(yè)盈利能力對比

以上表格是對惠而浦中國、格力、美的三家企業(yè)盈利狀況的數(shù)據(jù)對比，選擇的指標包括營業(yè)收入、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率。對比發(fā)現(xiàn)，惠而浦中國無論是營業(yè)規(guī)模還是收益水平，在與同行業(yè)領(lǐng)軍者的比較中完全處于劣勢。

2016年格力和美的營業(yè)收入分別為10 830 257萬元和15 904 404萬元，惠而浦中國693 088萬元的營業(yè)收入與格力、美的完全不在同一水平，到了2017年，這一狀況更加嚴重，格力的營業(yè)收入上漲36.92%達到14 828 645萬元，美的上漲51.35%達到24 071 230萬元，惠而浦中國的營業(yè)收入則縮水至636 409萬元。營業(yè)收入規(guī)模與品牌宣傳密不可分，與家電龍頭企業(yè)美的、格力、海爾的高知名度相比，惠而浦中國在品牌宣傳方面做得不盡如人意。

在銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率兩方面，惠而浦中國2016年銷售凈利率為5.37%，凈資產(chǎn)收益率為8.49%，2017年分別降至-1.52%和-2.35%。格力和美的優(yōu)勢明顯，格力的銷售凈利率連續(xù)兩年保持15%左右，2017年的凈資產(chǎn)收益率為36.97%，比2016年高出近7個百分點。美的2017年銷售凈利率為7.73%，相比于上一年的9.97%略有下滑，凈資產(chǎn)收益率在這兩年維持在25%的較高水準。

三、問題分析

（一）成本控制缺陷

從以上盈利能力指標計算分析中不難發(fā)現(xiàn)，惠而浦中國的營業(yè)成本和成本費用總額的增長速度總體上要高于營業(yè)收入的增長速度，這說明公司在成本的把控上做得不盡如人意。此外，近幾年來惠而浦中國在收入和成本的控制上遭遇了兩難局面：其一，激烈的市場競爭迫使產(chǎn)品的銷售價格不斷下降；其二，原材料價格、人工成本的持續(xù)上漲給公司帶來了不小的財務(wù)壓力。這種局面必然會降低公司的營業(yè)收入，同時也會使相關(guān)成本耗費不斷增加。

（二）市場規(guī)模過小

在與格力、美的的營業(yè)收入對比中，惠而浦中國的市場占有率低、市場規(guī)模過小。結(jié)合惠而浦中國的有關(guān)信息資料可以推斷，公司的市場規(guī)模過小的問題主要是由于宣傳的不到位、消費者的認知不夠?qū)е碌摹Ｗ鳛榧译娦袠I(yè)的佼佼者，格力、美的在產(chǎn)品宣傳方面下足功夫，惠而浦中國在品牌宣傳上做得不盡如人意，國人由于對“惠而浦”的認知不夠而缺乏足夠的消費積極性。

四、解決對策

（一）嚴格控制成本

惠而浦中國作為家用電器制造商，應(yīng)該從以下幾個方面入手：第一，做好生產(chǎn)設(shè)計和成本預(yù)算工作，確保產(chǎn)品能夠按照設(shè)計方案中指定的原材料、生產(chǎn)工藝和金額進行生產(chǎn)；第二，提高原材料議價能力，通過增加供應(yīng)商數(shù)量引入競爭，降低原材料采購價格；第三，遵從“以銷定產(chǎn)”原則，根據(jù)上一經(jīng)營期間的銷量來制定當(dāng)下的生產(chǎn)數(shù)量，減少由于庫存積壓導(dǎo)致的倉儲費用和資金占用成本的上升。

（二）加強品牌宣傳

惠而浦中國自上而下應(yīng)不斷提高宣傳意識，通過宣傳喚起消費者的品牌認知，進而將這種認知轉(zhuǎn)化為具體的消費行為。具體措施如下：其一，借助共享單車推廣。共享單車已經(jīng)成為人們出行的常用工具，惠而浦中國可以與一個或多個單車企業(yè)合作，在每輛單車上打出產(chǎn)品廣告，用簡潔的圖文信息引起人們的關(guān)注。其二，互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣。優(yōu)酷、搜狐、騰訊是當(dāng)下億萬國人收看影視的首選視頻網(wǎng)站，選擇與這些熱門網(wǎng)站簽約并投放廣告顯然是品牌宣傳的有效途徑。此外，可以在商業(yè)中心和購物廣場開展產(chǎn)品展示活動，用專業(yè)的姿態(tài)和通俗的語言向大眾推廣品牌文化以及產(chǎn)品的功能特色，從而提高消費者的認知和購買意愿。

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