沐恩

短期指數(shù)僵局難破

主持人：本周指數(shù)調(diào)整幅度較大，盤面氛圍也比較差，投資者的情緒比較低迷，接下來會有轉(zhuǎn)機嗎？

袁月：滬指的量能再次縮到1400億附近，目前處于2900點箱體下沿附近，反抽的壓力在2960點附近。想確認箱體下沿支撐的有效性縮量還是重要的信號，只不過短期受情緒影響調(diào)整的深度和時間多一點也都很正常，并且出現(xiàn)反彈的時候還要看量，不有效放出來低吸的籌碼還是要高拋的，并不能盲目追高買，區(qū)間震蕩的應對策略還是要牢記。短期來看，這種僵局很難被打破，也許會持續(xù)到7月下旬。

其實這種情況之前也經(jīng)常出現(xiàn)，投資者還是要放平心態(tài)，因為對于市場的聲音來說，上漲總會有上漲的契機，下跌也會有下跌的理由，其中有些情況確實是影響行情本質(zhì)的，而多數(shù)情況下則是根據(jù)盤面情況去尋找相對應的消息，甚至就同一個消息，也會因漲跌做出不同的解讀，作為投資者更多還是要保持獨立思考的能力，更多還是做好應對策略。按照目標個股估值的位置進行操作即可，接下來的方向主要還是權(quán)重、消費和科技。

此外，還有一個現(xiàn)象需要投資者留意，最近一年多以來，多數(shù)小市值績差品種以震蕩下跌為主，而績優(yōu)白馬股則是連創(chuàng)新高，這其中就是基本面的區(qū)別。畢竟估值高了可以靠業(yè)績增長和時間來消化，只要業(yè)績穩(wěn)定地增長，股價理論上來說就有增長的動力，最次還可以賺業(yè)績增長的錢，這個風格在逐步強化，尤其是有外資參與后。對于題材股，更多還是游資主導的，活躍必須全靠盤面氛圍，并且都是短線為主，和中長線沒關(guān)系。如果不具備這種能力，踏實地去研究消費白馬股是更好的選擇。

汽車數(shù)據(jù)還需跟蹤

主持人：上個月汽車銷量終于結(jié)束連續(xù)下滑的態(tài)勢，這是轉(zhuǎn)折點嗎？

袁月：確實6月份狹義乘用車的零售銷量實現(xiàn)了自2018年6月以來首次正增長，不過，其中有些細節(jié)還是需要進一步分析。由于從2019年7月1日起，國內(nèi)14個省市將提前實施國六標準，這也導致相關(guān)區(qū)域內(nèi)的經(jīng)銷商需要在一定期限內(nèi)盡快消化國五車型庫存，采取了更大力度的促銷優(yōu)惠，所以終端銷量明顯改善，進而庫存大幅下降。通過相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)也可以看到，提前實施國六地區(qū)的庫存預警指數(shù)已降至相對安全水平。

考慮到這個因素，汽車銷量短期出現(xiàn)增加也是正常的，不過這也會面臨新的問題，比如提前透支未來消費空間的可能，所以現(xiàn)在就判斷行業(yè)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點尚早，三季度的銷售數(shù)據(jù)需要繼續(xù)跟蹤。

新能源汽車的銷量則是毫無懸念地持續(xù)增長，只不過由于去年高基數(shù)的存在，增速相對放緩，這也是正常現(xiàn)象。其中也存在受補貼過渡期即將結(jié)束的影響，對于銷量短期存在一定的刺激作用。此外，動力電池在6月也存在搶裝期，動力電池的裝機總電量同比出現(xiàn)翻倍，但進入7月份，行業(yè)整體開工率在下降，給產(chǎn)業(yè)鏈價格帶來一定壓力。至于補貼過渡期結(jié)束后對于產(chǎn)業(yè)鏈的影響，最快也要到三季報才會體現(xiàn)，所以接下來跟蹤每月的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)對于預判季報和年報有一定指示作用，這些都是投資者需要注意的。

主持人：看來研究這類行業(yè)，及時跟蹤數(shù)據(jù)還是必須要做的。

袁月：是的，這是跟蹤行業(yè)和企業(yè)發(fā)展狀況的基本條件，行業(yè)數(shù)據(jù)對于公司利潤和股價走勢的前瞻作用，有可能銷量變動10%，企業(yè)利潤可能會變動20%以上，這對于整車和零配件企業(yè)都有著重要作用。

不過，也并非所有企業(yè)都會和銷量齊漲齊跌，還是要細分。比如車燈這個領(lǐng)域，雖然只是一個簡單的配件，但隨著配置的不斷升級，之前只有頂配或者高配才會配置的LED大燈，現(xiàn)在逐步再向次低配甚至全系標配傳導，這其中就會對相關(guān)企業(yè)形成利好。順著這個思路，類似鋰電設(shè)備、電解液、正極材料等細分方向確定性都是相對要更高一些。

最后，再從估值角度來說，類比現(xiàn)在其他行業(yè)的白馬龍頭股，汽車行業(yè)龍頭的股價位置和估值都相對較低，如果接下來經(jīng)濟環(huán)境或者行業(yè)數(shù)據(jù)改善，板塊中的龍頭公司有望迎來估值修復。