劉明彥

2018年5月，中國銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》（下文簡(jiǎn)稱《辦法》），并于當(dāng)年7月正式實(shí)施，由于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)的最終體現(xiàn)，因此，加大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體現(xiàn)出中國監(jiān)管當(dāng)局堅(jiān)定防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的決心。如今，該文件實(shí)施已經(jīng)近一年，堪稱市場(chǎng)化程度最高、最具活力的股份制銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀到底如何，是否實(shí)現(xiàn)監(jiān)管當(dāng)局的初衷？本文試圖予以分析。

《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》主要內(nèi)容?

出于吸取國際金融危機(jī)導(dǎo)致的金融市場(chǎng)流動(dòng)性由過剩向流動(dòng)性枯竭逆轉(zhuǎn)的教訓(xùn)，國際社會(huì)開始重視流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理與監(jiān)督，并于2013年公布《第三版巴塞爾協(xié)議：流動(dòng)性覆蓋率和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)標(biāo)準(zhǔn)》，正是基于以上協(xié)議中規(guī)定的流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)及監(jiān)管制度，中國銀監(jiān)會(huì)于2014年出臺(tái)《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法（試行）》，之后經(jīng)過修改完善，最終于2018年以銀保監(jiān)會(huì)3號(hào)令予以發(fā)布，并于當(dāng)年7月開始實(shí)施。

《辦法》的主要監(jiān)管指標(biāo)?！掇k法》對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)界定為：商業(yè)銀行無法以合理成本及時(shí)獲得充足資金，用于償付到期債務(wù)、履行其他支付義務(wù)和滿足正常業(yè)務(wù)開展的其他資金的風(fēng)險(xiǎn)。《辦法》中的監(jiān)管指標(biāo)主要包括流動(dòng)性比率、流動(dòng)性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金比例、優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)充足率和流動(dòng)性匹配率，具體內(nèi)容如表1所示。

由于上市股份制銀行的資產(chǎn)規(guī)模均在2萬億元以上，因而需要滿足流動(dòng)性比例、流動(dòng)性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金比例和流動(dòng)性匹配率四項(xiàng)指標(biāo)，盡管這四大監(jiān)管指標(biāo)計(jì)算方式各異，但共同點(diǎn)都在于引導(dǎo)銀行持有流動(dòng)性較高的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、多配置長(zhǎng)期穩(wěn)定負(fù)債、減少期限錯(cuò)配，從而提高商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力。

流動(dòng)性比例。計(jì)算方式為流動(dòng)性資產(chǎn)與流動(dòng)性負(fù)債之比，最低監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)為不低于25%。流動(dòng)性比例作為最基本的商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)，旨在引導(dǎo)商業(yè)銀行保證流動(dòng)性資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)性負(fù)債的有效覆蓋，從而具備抵御流動(dòng)性沖擊的能力。

流動(dòng)性覆蓋率。計(jì)算方式為合格優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)與未來30天現(xiàn)金凈流出量之比。流動(dòng)性覆蓋率旨在確保商業(yè)銀行具有充足的合格優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)，能夠在規(guī)定的流動(dòng)性壓力情景下，通過變現(xiàn)這些資產(chǎn)滿足未來至少30天的流動(dòng)性需求。其中，合格優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)是指在流動(dòng)性覆蓋率所設(shè)定的壓力情景下，能夠通過出售或抵（質(zhì)）押方式在無損失或極小損失的情況下在金融市場(chǎng)中快速變現(xiàn)的各類資產(chǎn)，包括折算率為100%的現(xiàn)金、超額準(zhǔn)備金、國債、政策性金融債、央票、財(cái)政部擔(dān)保的地方政府債，折算率為85%的2A級(jí)資產(chǎn)及折算率50%的2B級(jí)資產(chǎn);未來30天的凈資金流出量為未來30天現(xiàn)金流出量減去未來30天現(xiàn)金流入量?，F(xiàn)金流出需求主要是考慮在流動(dòng)性覆蓋率所設(shè)定的壓力環(huán)境下，商業(yè)銀行負(fù)債和表外余額的預(yù)期計(jì)提或流失的情況，包括確定30天以內(nèi)到期、30天以內(nèi)可提取、無明確到期日的負(fù)債和表外項(xiàng)目?！掇k法》通過對(duì)流動(dòng)性覆蓋率公式的分子端、分母端各項(xiàng)指標(biāo)賦予不同的折算率，即給予分母端存貸款較低折算率（折算率越低表示該類資產(chǎn)未來流失可能性越小），同時(shí)給予由金融機(jī)構(gòu)存放或拆入的資金以較高折算率，從而引導(dǎo)銀行降低對(duì)同業(yè)負(fù)債的依賴，引導(dǎo)同業(yè)業(yè)務(wù)回歸調(diào)節(jié)流動(dòng)性功能，鼓勵(lì)銀行回歸傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)。

凈穩(wěn)定資金比例。計(jì)算方式為可用的穩(wěn)定資金與所需的穩(wěn)定資金之比，最低監(jiān)管要求不低于100%。凈穩(wěn)定資金比例是對(duì)流動(dòng)性覆蓋率指標(biāo)的補(bǔ)充，重點(diǎn)在于引導(dǎo)商業(yè)銀行在負(fù)債中增加長(zhǎng)期穩(wěn)定負(fù)債的占比，即增加長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來源，降低資產(chǎn)負(fù)債的期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。

流動(dòng)性匹配率。計(jì)算公式為加權(quán)資金來源與加權(quán)資金運(yùn)用之比，最低監(jiān)管要求為100%，從2020年開始實(shí)施。流動(dòng)性匹配率反映商業(yè)銀行主要資產(chǎn)與負(fù)債的期限配置結(jié)構(gòu)，旨在引導(dǎo)商業(yè)銀行合理配置長(zhǎng)期穩(wěn)定負(fù)債與高流動(dòng)性資產(chǎn)，避免過度依賴短期資金支持長(zhǎng)期業(yè)務(wù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債期限的匹配，提高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。流動(dòng)性匹配率計(jì)算公式的資金來源端，《辦法》給予超過1年期的存款最高的折算率100%，3～12個(gè)月存款70%折算率，短于3個(gè)月的存款，折算率為50%，但給予小于3個(gè)月的同業(yè)存款、同業(yè)拆借、短期同業(yè)存單以最低的折算率0%，即流動(dòng)性匹配率鼓勵(lì)銀行吸收來自央行資金和存款，減少同業(yè)存款和拆借，鼓勵(lì)進(jìn)行長(zhǎng)期負(fù)債，抑制短期負(fù)債;動(dòng)性匹配率計(jì)算公式的資金運(yùn)用端，《辦法》根據(jù)資產(chǎn)的期限和各類賦予不同的折算率，期限越長(zhǎng)，折算率越高，在相同期限的不同資產(chǎn)間，貸款折算率最低，其次為存放同業(yè)及投資同業(yè)存單，再次為拆放同業(yè)及買入返售，折算系數(shù)最高的是其他投資（購買商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托投資計(jì)劃、證券公司發(fā)行的資管計(jì)劃等，但不含債券投資）。

《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》對(duì)股份制銀行的影響?

盡管《辦法》實(shí)施還不到一年時(shí)間，但對(duì)上市股份制銀行的影響已經(jīng)開始顯現(xiàn)，主要流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)已經(jīng)達(dá)到要求，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理水平顯著改善，主要表現(xiàn)在以下幾方面。

其一，上市股份制銀行流動(dòng)性比例不僅顯著高于25%的監(jiān)管要求，而且多數(shù)銀行都保持升勢(shì)。圖1顯示，平安、浦發(fā)、民生、光大、中信和華夏2018年比2016年的流動(dòng)性比例都顯著上升，八家股份制銀行平均流動(dòng)性比例從2016年的49%上升至2018年的56%，增加7個(gè)百分點(diǎn)，表明行業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性提升明顯。

其二，上市股份制銀行流動(dòng)性覆蓋率大幅提升，均已達(dá)到監(jiān)管指標(biāo)的要求。圖2顯示，2016年僅招商銀行流動(dòng)性覆蓋率高于100%的監(jiān)管要求，到2018年所有上市股份制銀行流動(dòng)性覆蓋率均達(dá)到監(jiān)管要求，均值為126%，較2016年提高35個(gè)百分點(diǎn)，表明上市股份制銀行優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)增速顯著高于未來30天現(xiàn)金凈流出增速，股份制銀行整體現(xiàn)金流現(xiàn)狀顯著改善。

其三，受流動(dòng)性覆蓋率指標(biāo)引導(dǎo)作用，上市股份制銀行同業(yè)存款規(guī)模大幅下降。由于流動(dòng)性覆蓋率=合格優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)/未來30天現(xiàn)金凈流出量，而在計(jì)算未來30天現(xiàn)金凈流出量時(shí)，在負(fù)債規(guī)模一定時(shí)，負(fù)債折算系數(shù)越低，公式的分母會(huì)越小，而折算系數(shù)越高，公式的分母會(huì)越大，當(dāng)分子不變時(shí)，后者會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性覆蓋率下降，因而折算系數(shù)越高的負(fù)債越不受銀行歡迎，銀行會(huì)主動(dòng)減少此類負(fù)債的規(guī)模，而同業(yè)存款具有最高的折算系數(shù)——100%，于是銀行出于符合監(jiān)管要求的需要，逐步壓縮此類負(fù)債。圖3顯示，股份制銀行2016～2018年都主動(dòng)壓縮同業(yè)存款規(guī)模，同業(yè)存款規(guī)模較大的銀行降幅巨大，比如興業(yè)銀行從1.72萬億元降至1.34萬億元，浦發(fā)銀行從1.34萬億元降至1.07萬億元，民生銀行從1.31萬億元降至9152億元，八家股份制銀行同業(yè)存款規(guī)模從2016年的7.36萬億元降至2018年的5.76萬億元，降幅高達(dá)22%。

其四，由于流動(dòng)性匹配率引導(dǎo)銀行將資金投向折算率更低的貸款，因而股份制銀行貸款占生息資產(chǎn)比例上升顯著。如前文所述，流動(dòng)性匹配率=加權(quán)資金來源/加權(quán)資金運(yùn)用，在加權(quán)資金運(yùn)用計(jì)算時(shí)，各項(xiàng)貸款的折算率比同期限的存放同業(yè)及投資同業(yè)存單低10%～20%，比同期限的存放同業(yè)及買入返售低20%，比其他投資低20%～70%，即監(jiān)管當(dāng)局通過給予各項(xiàng)貸款比其他資產(chǎn)更低的折算率，引導(dǎo)銀行將資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，抑制“以錢炒錢”的資金空轉(zhuǎn)。圖4顯示，監(jiān)管當(dāng)局的意圖已經(jīng)逐步實(shí)現(xiàn)，股份制銀行貸款占生息資產(chǎn)比例2018年較2016年已經(jīng)大幅提高，整體比例從59%上升至73%，兩年間提高14個(gè)百分點(diǎn)，招商、中信、浦發(fā)和民生的貸款占生息資產(chǎn)比例超過75%，表明銀行資金運(yùn)用中同業(yè)資和產(chǎn)投資占比已大幅下降。

對(duì)《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》及實(shí)施效果評(píng)介?

自2017年以來中國銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)致力于推動(dòng)金融去杠桿和抑制影子銀行發(fā)展，目的在于提高銀行業(yè)務(wù)的透明度，堅(jiān)守防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。由于銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)最終都表現(xiàn)為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，因而加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理有助于對(duì)其他風(fēng)險(xiǎn)的防范，《辦法》的出臺(tái)和實(shí)施對(duì)中國銀行業(yè)將影響深遠(yuǎn)。但就像銀行在流動(dòng)性和盈利性方面難以兼顧一樣，《辦法》在提升銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理水平的同時(shí)對(duì)銀行業(yè)的其他影響也需要全面考量。

通過監(jiān)管指標(biāo)引導(dǎo)銀行業(yè)務(wù)回歸傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)有助于提升銀行業(yè)務(wù)的透明度，但過度壓縮表外業(yè)務(wù)會(huì)抑制銀行的創(chuàng)造貨幣能力，從而抑制其為市場(chǎng)提供資金的能力，最終不利于金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)。2018年中國債券市場(chǎng)118只債券違約，違約金額達(dá)1119億元，創(chuàng)下2015年債券市場(chǎng)打破剛兌以來的違約新高，導(dǎo)致這一后果的原因眾多，但銀行壓縮表外業(yè)務(wù)導(dǎo)致中小企業(yè)融資能力下降是重要原因之一。而債券市場(chǎng)違約上升會(huì)進(jìn)一步抑制民營企業(yè)、中小企業(yè)通過債券市場(chǎng)融資的能力，但通過銀行貸款融資又會(huì)受到銀行資本充足率的約束，使銀行業(yè)面臨更大的補(bǔ)充資本壓力。

加強(qiáng)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，壓縮其同業(yè)業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)有利于銀行風(fēng)險(xiǎn)的防范，但不利于銀行綜合化經(jīng)營和國際競(jìng)爭(zhēng)力的提升。2008年的美國金融危機(jī)使美國經(jīng)濟(jì)和金融遭受重創(chuàng)，但美國銀行業(yè)并沒有從綜合化經(jīng)營退回到分業(yè)經(jīng)營的老路，可見銀行綜合化經(jīng)營具有不可逆性，也是不可阻擋的國際潮流。中國一方面希望提高企業(yè)的直接融資占比，另一方面又將股市、債市等虛擬經(jīng)濟(jì)列為銀行資金的禁地，而銀行作為儲(chǔ)蓄與投資的轉(zhuǎn)換中介，其資金運(yùn)用如果僅限于向所謂的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放貸款，那么其將面臨巨大的補(bǔ)充資本的壓力，因?yàn)樵?jīng)的表外業(yè)務(wù)回表會(huì)帶來新的資本要求，這就是中國銀行又是發(fā)行永續(xù)債、又是發(fā)行優(yōu)先股的原因。

總之，《辦法》的出臺(tái)和實(shí)施無疑有利于中國銀行業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，但現(xiàn)實(shí)中流動(dòng)性與盈利性不可兼得，如何實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性與盈利性的平衡，對(duì)中國銀行業(yè)提出了更高的要求。但如果中國經(jīng)濟(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)新常態(tài)下的高質(zhì)量發(fā)展，為銀行業(yè)經(jīng)營提供良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，相信銀行業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)流動(dòng)性與盈利性目標(biāo)的兼顧。

（作者單位：中國民生銀行）