武化

[事件]

在部分房企土地市場繼續(xù)上演瘋狂“買買買”時，另一部分房企卻在出售旗下資產(chǎn)。今年以來，已有陽光100、華僑城、粵泰股份、泰禾集團、中國金茂、萬通地產(chǎn)、明發(fā)集團多家房企轉(zhuǎn)讓旗下子公司等，房企出售資產(chǎn)原因不一。

[點評]

6月中旬華僑城集團有限公司全資控股的云南騰越翡翠城有限公司擬轉(zhuǎn)讓盈江縣大盈江玉石城有限公司100%股權;6月初粵泰股份發(fā)布公告稱，公司與世茂方簽署了協(xié)議書，粵泰股份此次共轉(zhuǎn)讓5個項目的股權，總交易對價約為63.97億元;泰禾已將旗下南昌4個項目、杭州2個項目、漳州、蘇州、廣州、佛山各1個項目的部分股權出售。還有陽光100、中國金茂等也在出售旗下資產(chǎn)。

上述房企出售資產(chǎn)的原因，有的是剝離不良資產(chǎn)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構，有的則是回籠資金緩解現(xiàn)金流。一部分企業(yè)出售資產(chǎn)可能是因為過去采用高杠桿擴張導致如今資金鏈緊張，出售項目來緩解資金壓力;一部分企業(yè)資金鏈可能并沒有太大壓力，只是處置不良資產(chǎn)，優(yōu)化投資組合，換倉布局更好的城市或項目;也有部分房企出售資產(chǎn)是為了緩解資金鏈緊張的狀況。諸如陽光100，陽光100管理層曾表示，2019年將進行優(yōu)質(zhì)土地出售來支持公司流動性缺口，并為公司未來兩至三年的業(yè)務轉(zhuǎn)型做資金補充。還有粵泰股份，針對安徽淮南兩項目的股權轉(zhuǎn)讓原因，粵泰股份表示，主要是為了緩解公司流動性緊張，化解公司的逾期借款風險。

2019年至2021年是房地產(chǎn)債券的集中到期高峰，而2019年是房企首個集中還債的高峰期，但是目前的融資環(huán)境也不太樂觀，房企面臨現(xiàn)金流的考驗，這也成為一些房企變賣資產(chǎn)的無奈之舉。

需要指出的是，2019年是房企債務兌付高峰期，在融資環(huán)境又收緊的情況下，房企出售資產(chǎn)的現(xiàn)象將會繼續(xù)發(fā)生。