李曉光 石丹

蘇寧交出一份不好看的財報。

近日，蘇寧易購（002024.SZ）發(fā)布了2019年上半年業(yè)績預(yù)告，上半年公司預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為 21.00 億元～23.00 億元。

如果扣除蘇寧小店上半年經(jīng)營虧損及股權(quán)轉(zhuǎn)讓帶來的凈利潤增加，則預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤 8.7億元～10.7 億元。

在去年上半年，蘇寧依靠出售部分阿里巴巴股票實現(xiàn)凈利潤56.01億元，相比之下今年上半年凈利潤同比下降了61.69%～65.02%。

同時，在2019 年 6 月，蘇寧完成了向參股公司Suning Smart Life Holding Limited 轉(zhuǎn)讓蘇寧小店股權(quán)， 為其增加凈利潤約 34.28 億元 。

也就是說，如果扣除轉(zhuǎn)讓蘇寧小店給公司帶來的收益之外，蘇寧在2019年上半年的實際業(yè)績是處于虧損的。

盡管如此，諸多證券機(jī)構(gòu)還是表示了對蘇寧的看好。

光大證券指出蘇寧雖然短期經(jīng)營利潤承壓，但其線下場景在業(yè)態(tài)寬度和下沉市場廣度兩個方向的深化 ，會給蘇寧帶來更好的增長表現(xiàn)。

國金證券則強(qiáng)調(diào)，在外部發(fā)展環(huán)境相對較為疲軟的態(tài)勢下，蘇寧小店的剝離表明了公司整體開始尋求戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)的可能性，這也有助于公司聚焦主業(yè)，減少后續(xù)資金投入，融資渠道將拓寬，有助于快速市場化。

從2017年以來，在智慧零售的戰(zhàn)略下，蘇寧加快了對線下布局的步伐，收萬達(dá)百貨、納家樂福中國，開出近6000家蘇寧小店，再加上蘇寧易購零售云店等各種線下業(yè)態(tài)，蘇寧已經(jīng)形成了全渠道、全場景的布局。

但在完成一系列布局之后，單一業(yè)態(tài)該如何提高經(jīng)營效率，不同業(yè)態(tài)之間該如何發(fā)揮協(xié)同作用？蘇寧方面并沒有回復(fù)《商學(xué)院》記者采訪的要求。

從萬達(dá)百貨到家樂福中國

自馬云提出“新零售”以來，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們已經(jīng)將戰(zhàn)火從線上蔓延到了線下。其中，大型商超成為了它們的必爭之地。

阿里將三江購物、聯(lián)華超市、新華都、高鑫零售、銀泰百貨收入麾下，騰訊則已經(jīng)拿下永輝超市、中百集團(tuán)、紅旗連鎖等線下商超。

蘇寧也不例外。

2019年2月，蘇寧就宣布收購了萬達(dá)百貨下屬的37家百貨門店，其門店大多集中于一、二線城市的CBD或市中心區(qū)域。

6月23日，蘇寧易購發(fā)布公告稱，公司全資子公司蘇寧國際擬出資48億元收購家樂福中國80%股份。交易完成后，蘇寧易購將成為家樂福中國控股股東，家樂福集團(tuán)持股比例降至20%。

公開資料顯示，家樂福在中國有210家大型綜合超市和24家便利店，覆蓋國內(nèi)22個省份及51個大中型城市，同時擁有約3000萬會員。

據(jù)了解，無論是家樂福中國還是萬達(dá)百貨都處于虧損狀態(tài)。2018年家樂福在中國的營業(yè)收入299.58億元，虧損卻達(dá)5.78億元，萬達(dá)百貨則曾因虧損在半年內(nèi)關(guān)掉40家門店。

那么，蘇寧為什么愿意頻頻接盤呢？

互聯(lián)網(wǎng)分析師丁道師向《商學(xué)院》記者分析，萬達(dá)百貨、家樂福中國雖然業(yè)務(wù)上走下坡路，但其所處的位置均為城市核心地段，這對于擁有智慧零售管理運(yùn)營能力的蘇寧來說，有望能把其價值真正發(fā)揮出來。

另一方面，快消是蘇寧近年來重點(diǎn)建設(shè)的品類，通過對萬達(dá)百貨、家樂福中國的收購，蘇寧也實現(xiàn)了快消類目真正的突破。

問題的關(guān)鍵是，在拿下這些傳統(tǒng)業(yè)態(tài)之后，蘇寧該如何進(jìn)行改造，從而使其融入到蘇寧智慧零售戰(zhàn)略中來。畢竟，實體商業(yè)要想實現(xiàn)繁榮，絕對不能再簡單依靠傳統(tǒng)模式。

蘇寧方面曾對《商學(xué)院》表示，蘇寧擁有成熟的全場景零售模式、立體物流配送網(wǎng)絡(luò)以及強(qiáng)大的技術(shù)手段，通過輸出智慧零售場景塑造能力，可以對線下門店進(jìn)行全面的數(shù)字化改造，最終構(gòu)筑線上線下融合的超市消費(fèi)場景。

丁道師則分析，蘇寧立足場景，通過創(chuàng)新支付、會員共享、大數(shù)據(jù)、AI等技術(shù)手段，豐富商業(yè)+生活+娛樂形態(tài)，實現(xiàn)店面智能化，并且線上+線下協(xié)同的服務(wù)模式也將得以在這些門店應(yīng)用，提高消費(fèi)者的購物體驗和購物效率。

在新零售內(nèi)參創(chuàng)始人，新零售戰(zhàn)略實施顧問云陽子看來，盡管蘇寧戰(zhàn)略方向看的很準(zhǔn)，但在整合的過程中對商業(yè)模型的設(shè)計究竟能否真正落地，還有待觀察。

虧損嚴(yán)重，剝離小店業(yè)務(wù)

6月29日，趕在第二季度的末尾，蘇寧易購發(fā)布公告稱，要向旗下子公司Suning Smart Life Holding Limited轉(zhuǎn)讓蘇寧小店的股份。

在公告中，蘇寧易購指出，在本次交易完成后，蘇寧小店不再納入公司的合并報表范圍。換而言之，處于虧損狀態(tài)的蘇寧小店，將被排除出蘇寧的上市公司體系。

作為線下最貼近用戶的一環(huán)，蘇寧易購希望將蘇寧小店打造成本地化生活服務(wù)平臺 ，其更多會圍繞社區(qū)來布局。

在拿下這些傳統(tǒng)業(yè)態(tài)之后，蘇寧該如何進(jìn)行改造，從而使其融入到蘇寧智慧零售戰(zhàn)略中來。畢竟，實體商業(yè)要想實現(xiàn)繁榮，絕對不能簡單依靠傳統(tǒng)模式。

在選址上，蘇寧小店基本都會偏向選擇100平方米以上的中小型物業(yè)，其業(yè)態(tài)更像是社區(qū)的微型超市。

一個不可忽略的事實是，電商的增速正在逐漸放緩。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2017年全年網(wǎng)上零售額71751億元，比上年增長32.2%，2018年全國網(wǎng)上零售額90065億元，比上年增長則僅為23.9%，增速出現(xiàn)明顯下滑。

線上的獲客成本也越來越高，而在用戶對于消費(fèi)體驗和產(chǎn)品品質(zhì)需求不斷加強(qiáng)的情況下，反而是線下的體驗式傳播對零售平臺用戶獲取方面所發(fā)揮的作用愈發(fā)明顯。

丁道師認(rèn)為，蘇寧現(xiàn)在更多的是在跑馬圈地，搶在阿里、京東等互聯(lián)網(wǎng)平臺之前完成占位，還沒有進(jìn)入到一個深耕細(xì)做的階段?！暗诮?jīng)濟(jì)環(huán)境疲軟的態(tài)勢下，蘇寧需要兼顧到速度和規(guī)范?！彼M(jìn)一步表示。

問題的關(guān)鍵是，要想實現(xiàn)有效率的發(fā)展，蘇寧需要從全局的角度出發(fā)，使得不同的線下業(yè)態(tài)實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。

鄭碩懷向《商學(xué)院》記者分析，不同業(yè)態(tài)之間要求的能力模型是不一樣的?！氨热绱笮蜕坛瑢?yīng)鏈的要求是低觸碰、大流量，而便利店則是多頻次、小流量?！彼f到。

換而言之，要想從單一業(yè)態(tài)擴(kuò)張到多種業(yè)態(tài)，是有一定難度。因為，在原來業(yè)態(tài)中積累的優(yōu)勢不一定能發(fā)揮出來，反而容易受到經(jīng)驗的局限，走一些彎路。

丁道師則強(qiáng)調(diào)，蘇寧要想實現(xiàn)線上與線下的協(xié)同比較容易，但由于目前定位、分布區(qū)域的不同，不同業(yè)態(tài)之間要想實現(xiàn)真正的協(xié)同，還是有一定難度的

蘇寧究竟會如何做呢？對方并沒有回復(fù)《商學(xué)院》記者的采訪要求。

蘇寧會成為新零售行業(yè)的第三極？

1990年成立的蘇寧，以線下門店起家，從2009年開始大規(guī)模地向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，見證了中國零售業(yè)的起伏變化。

2013年9月，張近東首次對外闡述蘇寧“一體兩翼互聯(lián)網(wǎng)路線圖”，提出中國零售業(yè)未來發(fā)展的方向是互聯(lián)網(wǎng)零售，重點(diǎn)是O2O和開放平臺。

2017年，蘇寧又提出“智慧零售”的概念。所謂智慧零售是指，運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，感知消費(fèi)習(xí)慣，預(yù)測消費(fèi)趨勢，引導(dǎo)生產(chǎn)制造，為消費(fèi)者提供多樣化、個性化的產(chǎn)品和服務(wù)。

在張近東看來，實體零售和傳統(tǒng)電商都需要變革，都需要線上線下融合?；诖耍诎l(fā)展線上的同時，蘇寧也在線下瘋狂布局，一度喊出要在3年內(nèi)布局2萬家門店的目標(biāo)。

眾所周知，憑借龐大的技術(shù)、資金、資源優(yōu)勢，阿里巴巴和騰訊已經(jīng)成為新零售領(lǐng)域的兩大巨頭。一方親自下場完成線上線下的布局，另一方則通過投資入股的方式，形成了一個新零售聯(lián)盟。

那么，蘇寧有望成為新零售的第三極嗎？

在丁道師看來，由于最初是從線下門店發(fā)展而來，蘇寧在門店選址布局、供應(yīng)鏈等方面擁有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所無法比擬的優(yōu)勢。

與此同時，丁道師強(qiáng)調(diào)，蘇寧在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實力和思維方面，還是和騰訊、阿里等有一定差距的。對于蘇寧未來線上線下的融合之路會如何發(fā)展，《商學(xué)院》將持續(xù)關(guān)注。