張銘銘

【摘 要】文章提出我國(guó)關(guān)聯(lián)方交易信息披露存在不全面、不及時(shí)、缺乏可比性、避重就輕等問題。財(cái)會(huì)人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)不高，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)無法進(jìn)行有效制約和監(jiān)督，公司粉飾業(yè)績(jī)、利潤(rùn)轉(zhuǎn)移的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)以及外部監(jiān)管不力是上市公司隱瞞披露關(guān)聯(lián)方交易信息的主要原因。

【關(guān)鍵詞】上市公司；關(guān)聯(lián)方；關(guān)聯(lián)方交易；信息披露

一、引言

關(guān)聯(lián)方交易可以節(jié)約市場(chǎng)交易成本，提高公司的經(jīng)營(yíng)效率，提升公司在市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)力，是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中必不可少的交易方式。但是關(guān)聯(lián)方交易是把雙刃劍，在提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，由于關(guān)聯(lián)方交易形式多樣、業(yè)務(wù)復(fù)雜、容易隱蔽，上市公司治理層利用信息不對(duì)稱和契約不完善，通過非公允的關(guān)聯(lián)交易粉飾業(yè)績(jī)、利益輸送、降低稅負(fù)，不僅會(huì)對(duì)上市公司造成危害，還會(huì)侵害企業(yè)集團(tuán)、中小股東和國(guó)家的利益。關(guān)聯(lián)交易信息披露是制約不公允的關(guān)聯(lián)交易、克服關(guān)聯(lián)交易的弊端、維護(hù)利害相關(guān)者的權(quán)益的主要形式。分析我國(guó)關(guān)聯(lián)方交易信息披露存在的主要問題，總結(jié)我國(guó)上市公司隱瞞披露關(guān)聯(lián)交易的原因，對(duì)研究如何規(guī)范企業(yè)之間的關(guān)聯(lián)交易具有重大現(xiàn)實(shí)意義。

二、關(guān)聯(lián)方交易信息披露的問題

（一）信息披露不全面

上市公司對(duì)關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)方交易的認(rèn)識(shí)不足、界定的范圍過小，沒有按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則判斷是否屬于關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易，故意對(duì)一些關(guān)聯(lián)交易不披露，暗中操縱經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，都會(huì)導(dǎo)致上市公司對(duì)關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)方交易的披露不全面，沒有涵蓋所有關(guān)聯(lián)方交易?；蛘邔?duì)關(guān)聯(lián)方交易的內(nèi)容披露不全面，沒有完整披露定價(jià)政策、交易數(shù)量等內(nèi)容。

（二）信息披露不及時(shí)

我國(guó)關(guān)聯(lián)方交易的信息大多采用事后披露，缺少事前披露、事中披露。事前和事中披露可以使投資者及時(shí)了解關(guān)聯(lián)方交易的內(nèi)容，對(duì)于不公允的關(guān)聯(lián)方交易及時(shí)制止，避免不公允的關(guān)聯(lián)方交易的發(fā)生和利害相關(guān)者的利益受損，維護(hù)企業(yè)的良好形象和發(fā)展經(jīng)營(yíng)能力，但是我國(guó)上市公司延期披露關(guān)聯(lián)方交易的事情時(shí)有發(fā)生。

（三）披露的信息缺乏可比性

不同企業(yè)之間難以比較，同一企業(yè)的不同時(shí)期難以比較。不同的企業(yè)采取不同的定價(jià)政策，使得投資者通過定價(jià)信息難以衡量定價(jià)的公允性，難以確定關(guān)聯(lián)方交易的定價(jià)，是否與市場(chǎng)公允價(jià)格相差不大。同一企業(yè)在不同時(shí)期采取不同的定價(jià)方式，使得投資者難以確定企業(yè)銷售利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性。

（四）信息披露避重就輕

關(guān)聯(lián)方交易披露的信息中對(duì)投資者有用的很少。一方面，企業(yè)往往只披露關(guān)聯(lián)方與上市公司的關(guān)系、主營(yíng)業(yè)務(wù)、法人代表、注冊(cè)地址等，而對(duì)關(guān)聯(lián)方交易類型、交易金額、未結(jié)算款項(xiàng)、是否經(jīng)過審計(jì)等信息披露較少，對(duì)關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)政策更是甚少披露。另一方面沒有按照例外原則，重點(diǎn)反映披露正常范圍之外的特殊的關(guān)聯(lián)方交易，往往這種交易都是非公允的關(guān)聯(lián)交易，企業(yè)極力隱瞞披露此類交易。隱瞞披露重要的關(guān)聯(lián)交易信息，為關(guān)聯(lián)方之間利益輸送提供便利。

三、上市公司隱瞞關(guān)聯(lián)方交易的原因

（一）對(duì)關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)方交易的范圍認(rèn)識(shí)不足

許多上市公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)和職業(yè)道德不高，對(duì)關(guān)聯(lián)方的范圍沒有準(zhǔn)確的界定，沒有按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則對(duì)關(guān)聯(lián)方交易進(jìn)行正確的界定，對(duì)關(guān)聯(lián)方交易隨意界定與處置，導(dǎo)致關(guān)聯(lián)方交易的披露范圍過于狹小，許多重要的關(guān)聯(lián)方交易得不到披露。

（二）我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)及上市模式存在問題

我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，國(guó)家股和法人股占據(jù)主體地位，公眾個(gè)人股比重過少且過于分散，不利于中小股東對(duì)公司的制約與監(jiān)督?？毓晒蓶|對(duì)企業(yè)具有支配地位，通過隱瞞關(guān)聯(lián)方交易侵占中小股東利益。我國(guó)上市公司中民營(yíng)企業(yè)大部分是家族企業(yè)，股權(quán)主要集中于家族的幾個(gè)成員手中。我國(guó)大多數(shù)上市公司都是由國(guó)有獨(dú)資企業(yè)通過資產(chǎn)重組改制上市，由于大多數(shù)企業(yè)無法整體上市，因此往往是把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)組成股份制公司實(shí)現(xiàn)上市，原有企業(yè)作為上市公司的母公司擁有上市公司的控制權(quán)。改制后的上市公司與其母公司之間存在著密切的依賴關(guān)系，產(chǎn)生大量關(guān)聯(lián)方交易。

（三）公司的治理結(jié)構(gòu)存在問題

公司的內(nèi)部控制缺少對(duì)關(guān)聯(lián)方交易的識(shí)別與控制，缺少對(duì)不公允的關(guān)聯(lián)方交易的制約與監(jiān)督，導(dǎo)致不公允的關(guān)聯(lián)方交易發(fā)生頻繁并得到隱瞞。有部分上市公司不存在內(nèi)部控制規(guī)范措施，高層管理人員凌駕于內(nèi)部控制之上，致使關(guān)聯(lián)交易沒有被內(nèi)部控制所察覺，關(guān)聯(lián)交易得不到有效披露。監(jiān)事會(huì)與獨(dú)立董事形同虛設(shè)，內(nèi)部審計(jì)獨(dú)立性缺失，不能有效發(fā)揮內(nèi)部審計(jì)對(duì)董事會(huì)的監(jiān)督與制約作用。中小股東在股東大會(huì)上缺少話語(yǔ)權(quán)，而且自身維權(quán)意識(shí)比較淡薄，缺少相應(yīng)的侵權(quán)求償途徑，無法充分發(fā)揮其作用制約控股股東以保障自身合法利益。

（四）粉飾業(yè)績(jī)、利益轉(zhuǎn)移的動(dòng)機(jī)

由于關(guān)聯(lián)方交易具有很強(qiáng)的隱蔽性和模糊性，公司可以輕易地控制關(guān)聯(lián)方交易。在上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不景氣的時(shí)候，為了維持公司良好形象，公司有動(dòng)機(jī)通過不公允的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，實(shí)現(xiàn)銷售收入虛增，將經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)扭虧為盈。如果上市公司一直保持較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，也存在通過非公允關(guān)聯(lián)交易向大股東及關(guān)聯(lián)企業(yè)等輸送利益、侵占中小股東合法權(quán)益的動(dòng)機(jī)。而且，公司通過將利潤(rùn)由稅負(fù)較高的公司轉(zhuǎn)移到稅負(fù)較低的關(guān)聯(lián)公司，利用地區(qū)與地區(qū)之間存在的的稅率差異可以進(jìn)行避稅，降低企業(yè)集團(tuán)整體稅負(fù)。

（五）外部監(jiān)管不力

首先，注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)不到位。我國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所業(yè)務(wù)質(zhì)量控制不完善，從業(yè)人員業(yè)務(wù)水平參差不齊，不能完全保證所有事務(wù)所及從業(yè)人員都有對(duì)職業(yè)道德和獨(dú)立性的堅(jiān)定的信念。這導(dǎo)致審計(jì)質(zhì)量不高，無法識(shí)別出上市公司的虛假財(cái)務(wù)報(bào)告，無法挖掘出上市公司未披露的關(guān)聯(lián)方交易，壯大上市公司隱瞞披露關(guān)聯(lián)交易膽色。違規(guī)處罰力度不夠。證券交易所對(duì)于上市公司隱瞞披露大量交易，進(jìn)行利益輸送、粉飾業(yè)績(jī)等行為的處罰，大多僅僅是公開譴責(zé)，而且所罰罰款對(duì)于巨額關(guān)聯(lián)交易來說僅僅是冰山一角，較重的處罰也只是違規(guī)人員的市場(chǎng)禁入?？傮w來說處罰力度較輕，不能起到懲戒警示的作用。