經(jīng)濟發(fā)展中的最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)理論探析

陳琪

摘 要：隨著社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，金融行業(yè)得到新的突破和創(chuàng)新，金融體系的作用日益顯現(xiàn)，各國都根據(jù)自身的實際情況，形成了不同的金融體系結(jié)構(gòu)，為本國經(jīng)濟的發(fā)展帶來了無限的活動。經(jīng)濟體的要素稟賦往往決定了該經(jīng)濟體的最優(yōu)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，本文就金融機構(gòu)的基本要素進行闡述，并對最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)和要素稟賦結(jié)構(gòu)進行了理論探析，為我國經(jīng)濟的發(fā)展顯出綿薄之力。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟發(fā)展;最優(yōu)金融結(jié)構(gòu);探析

金融結(jié)構(gòu)在經(jīng)濟體系中長有重要的位置，也是推動經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵性因素，不同國家的社會性質(zhì)和發(fā)展特點決定了金融機構(gòu)的差異性，最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)就是在綜合多種金融結(jié)構(gòu)要素之后，所得出的一條適合國家經(jīng)濟發(fā)展的道路。就目前我國而言，金融結(jié)構(gòu)并不完善，也導(dǎo)致企業(yè)在投融資的過程中出現(xiàn)了很多的問題，企業(yè)盈利較低，因此必須根據(jù)我國的金融結(jié)構(gòu)，探索出一條清晰的道路。

一、金融結(jié)構(gòu)的要素

（一）銀行與金融市場

金融行業(yè)在不斷的發(fā)展，社會中金融存在的形式包括股票市場、期票、基金等等，銀行是最早進行金融市場的主導(dǎo)者，在金融市場中占據(jù)著不可忽略的地位。在交易的形式中，銀行作為重要的中介方，在合作的過程中掌握了企業(yè)和購買者雙方的交易信息，成為兩者之間的重要紐帶。銀行主要是通過存款，理財?shù)葮I(yè)務(wù)去籌集資金，再通過貸款的形式為所需要資金的主體提供資金支持，并從中謀取利益利息，主體向銀行進行貸款時，銀行就能夠通過各方面的渠道和信息去掌握貸款人的資料和還款能力，同時，銀行還能夠幫助政府監(jiān)督企業(yè)資金，這也為銀行在發(fā)展的過程中降低了投資活動的風(fēng)險。對于企業(yè)自身而言，會通過在內(nèi)部發(fā)行股票的方式去降低企業(yè)內(nèi)部所存在的風(fēng)險隱患，對股票進行融資的過程中，按照股東的比例最終來分享利潤。但是在這個過程中，股票的風(fēng)險往往比銀行貸款高很多，如果發(fā)生破產(chǎn)，企業(yè)就必須對股東進行合理分配，有限的償還。因此，企業(yè)在進行股票融資之前，要把握好對利潤的回報，選擇最優(yōu)的融資方式，推動企業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展[1]。

（二）大銀行與中小銀行

根據(jù)相關(guān)研究統(tǒng)計，在銀行業(yè)中會有一種專業(yè)化的分工，往往大銀行在提供貸款時主要針對大企業(yè)，而中小銀行主要是為小企業(yè)服務(wù)，這充分的說明大銀行和小銀行之間的金融服務(wù)是存在差異的，因此在對金融結(jié)構(gòu)研究時，不僅要討論金融市場與銀行等金融中介的相關(guān)特性，還要分析不同規(guī)模銀行內(nèi)部的不同特性。

銀行在提供一些貸款業(yè)務(wù)時，難免會存在風(fēng)險，因此需要通過資產(chǎn)組合來分散這些風(fēng)險，對于規(guī)模較小的中小銀行來說，無法向主體提供大額貸款，否則就難以做到分散資產(chǎn)風(fēng)險的目的。大銀行自身的資產(chǎn)較多，規(guī)模也較大，就可以向大企業(yè)提供信貸，提供規(guī)模較大的信貸和金融服務(wù)的能力很強。銀行在對每批貸款進行審批時，不會因為貸款規(guī)模的大小改變所需要處理的成本。因此，大銀行在提供貸款時更愿意向大企業(yè)提供項目。

大銀行與小銀行在為企業(yè)進行融資時的專業(yè)度主要和大小銀行在克服信息不對稱來降低貸款風(fēng)險方式方面的差異有關(guān)，這種差異來源于銀行自身內(nèi)部復(fù)雜的代理關(guān)系。比如銀行所有者和管理者之間，銀行高層與基層之間，他們都存在這種委托代理的關(guān)系，這種關(guān)系是銀行影響銀行內(nèi)部專業(yè)度的重要因素，銀行信貸決策所依靠的指數(shù)主要分為兩類。一類是企業(yè)財務(wù)報表等一些客觀實際存在的信息。還有一類就是軟信息主要是包括企業(yè)家的經(jīng)營能力，企業(yè)的市場環(huán)境，個人品質(zhì)等等。軟信息主要是通過和貸款者進行接觸來獲取。大企業(yè)都會有自身審計的財務(wù)報表，在成長的過程中也存在信用記錄。這些銀行向大企業(yè)提供貸款所需要的信息時就可以獲得，抵押要求很容易滿足。但是對于中小企業(yè)而言，自身本來就缺乏完整的審計、財務(wù)報表、信用記錄，甚至沒有可以抵押的資產(chǎn)，這就無法提供自身的“硬”性信息，銀行往往只能通過軟信息來評價企業(yè)的貸款情況，在大銀行中，組織結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜，信息的生產(chǎn)者和貸款決策者往往是分開的，相關(guān)企業(yè)無法提供自身的“硬”信息，就無法得到高層管理者的認可甚至回報。部分大銀行的職員對收集客戶的軟信息并不積極，畢竟相對于借貸款企業(yè)的財務(wù)報表等一些硬信息非常容易觀察，也便于向管理者傳遞，大銀行職員更愿意去收集客戶的硬信息。所以大銀行在選擇客戶時，往往都會選擇信息較為透明，易于提供硬信息的大企業(yè)。而對于在硬信息方面缺乏優(yōu)勢的中小企業(yè)，很難在大企業(yè)中獲得融資。

（三）融資者的特性

1、企業(yè)的規(guī)模

企業(yè)的規(guī)模在融資的過程中是非常重要的，因為企業(yè)融資是必須要支付相應(yīng)的成本，比如簽約成本、談判成本等等，大部分交易的成本即是固定成本。因此，相對于大企業(yè)而言，中小企業(yè)的融資規(guī)模會比較小，融資的成本也較高。不同融資的方式也會造成結(jié)果的差異。在企業(yè)的股票融資、債券融資、留存收益等等融資方式中，留存收益是交易成本最低的一種投資方式，交易成本之間所存在的差異和法律規(guī)定存有一定的關(guān)系，但主要還是決定于在交易過程中各方信息不對稱的程度。透明度不同，會導(dǎo)致不同規(guī)模的企業(yè)即使利用同一種融資方式，最終所需要支付的交易成本也會不同，大企業(yè)通常都會有比較完備的財務(wù)報表，信息也很透明，在市場上會有一定的聲譽，因此，在進行發(fā)行股票時，資金供求雙方造成信息不對稱的情況較小，產(chǎn)生的交易的成本會較低。相反，對于中小企業(yè)而言，自身信用記錄較短，信息不透明，如果公開發(fā)行債券，信息不對稱的情況會非常突出，最終所產(chǎn)生的交易成本也會非常高[2]。

2、企業(yè)的風(fēng)險特征

企業(yè)的風(fēng)險特征往往是由三個因素構(gòu)成，技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險、產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險以及企業(yè)家的風(fēng)險，技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險主要就是企業(yè)在進行一系列技術(shù)創(chuàng)新活動時所產(chǎn)生的風(fēng)險，這個風(fēng)險取決于企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)的技術(shù)特征，比如企業(yè)處于新興產(chǎn)業(yè)的技術(shù)就需要大量投資并研發(fā)技術(shù)，研發(fā)投資的過程中就可能產(chǎn)生較高的風(fēng)險。相反，如果企業(yè)處于一個成熟的產(chǎn)業(yè)，利用成熟的技術(shù)，在創(chuàng)新的過程中就會降低技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險。企業(yè)產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險主要來源于企業(yè)最終提供的產(chǎn)品是否在市場上能夠被接受，同時產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險的高低還取決于企業(yè)的營銷策略、市場情況、以及產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)，技術(shù)特征。企業(yè)家的風(fēng)險主要是來源于企業(yè)家自身經(jīng)營能力的高低，有的企業(yè)可能存在技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險，有的企業(yè)可能主要的風(fēng)險來自于企業(yè)家的風(fēng)險，風(fēng)險不同最終所采用的風(fēng)險分散機制也是不同的。

二、最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)和要素稟賦結(jié)構(gòu)

（一）最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)和要素稟賦結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系

要素稟賦結(jié)構(gòu)最終決定了產(chǎn)業(yè)的競爭力、技術(shù)結(jié)構(gòu)。因此企業(yè)能否盈利，不僅僅取決于管理者的能力，還取決于企業(yè)的自生能力，企業(yè)想要提高自身的利潤，就要選擇最優(yōu)的要素稟賦結(jié)構(gòu)。即使經(jīng)濟體產(chǎn)業(yè)技術(shù)和要素稟賦一致，也要根據(jù)融資者的不同特性，不同發(fā)展階段選擇不同的要素稟賦結(jié)構(gòu)，對于國家而言不同的社會類型就決定了不同的要素稟賦，而我國屬于經(jīng)濟發(fā)展的階段，要素稟賦的結(jié)構(gòu)特征就是勞動力豐富，資本短缺，總而言之就是資金密集產(chǎn)業(yè)中勞動相對密集，所以對于我國而言在選擇最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)時就要結(jié)合要素稟賦結(jié)構(gòu)的現(xiàn)實情況，才能促進社會的發(fā)展。

（二）最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)

經(jīng)濟體的要素稟賦決定著競爭力的產(chǎn)業(yè)，技術(shù)結(jié)構(gòu)等特征，同時不同金融制度的安排，在資金動員、緩解信息不對稱等方面也都有自身的優(yōu)勢和劣勢。因此，在金融活動中，想要實現(xiàn)金融體系的職能促進經(jīng)濟的發(fā)展，將處于一定發(fā)展階段的經(jīng)濟體根據(jù)要素稟賦結(jié)構(gòu)采用最優(yōu)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。金融體系在進行制度安排的比例構(gòu)成以及經(jīng)濟體的要素稟賦結(jié)構(gòu)要和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相匹配，以支持自生能力較強的產(chǎn)業(yè)和企業(yè)成長。從橫向來看，發(fā)達經(jīng)濟和發(fā)展中經(jīng)濟最優(yōu)結(jié)構(gòu)是不同的，從縱向來看，所有結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟體都是動態(tài)的，隨著要素稟賦結(jié)構(gòu)的改變，實體經(jīng)濟的最優(yōu)產(chǎn)業(yè)同樣也會發(fā)生變遷，處于經(jīng)濟中的企業(yè)規(guī)模，風(fēng)險也在時刻的發(fā)生變化，因此對于最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)也在時刻的改變著[3]。

我國屬于發(fā)展中國家，對于我國而言勞動密集型的產(chǎn)業(yè)具有一定的優(yōu)勢性，但這這些企業(yè)往往規(guī)模較小，資金需求量不大，所需要的產(chǎn)品、市場和技術(shù)都比較成熟，企業(yè)的風(fēng)險大多來自于其企業(yè)家。而且中小企業(yè)自身的信息不透明，規(guī)模較小，融資時固定成本較高。因此，勞動密集型的中小企業(yè)并沒有較高的收益率，很難通過公開發(fā)行股票或者債券獲得資金。針對此銀行或者某些金融機構(gòu)就可以搜索融資企業(yè)或者企業(yè)家的相關(guān)信息，對企業(yè)家存在的風(fēng)險進行識別，監(jiān)督企業(yè)，對企業(yè)的自生能力進行分析，緩解中小型企業(yè)在融資過程中信息不對稱的問題。通過前面的分析可以看出，區(qū)域性的中小銀行對于信息不夠透明的中小企業(yè)提供融資較為方便也很有優(yōu)勢。因此，在我國現(xiàn)如今發(fā)展狀態(tài)中，區(qū)域性的中小銀行應(yīng)該成為未來金融體系的重要組成部分，同時，一些非正規(guī)的金融單位也可以通過人緣關(guān)系獲得當(dāng)?shù)氐闹行∑髽I(yè)家的相關(guān)信息，從中降低交易的成本，在我國應(yīng)該鼓勵非正規(guī)金融交易的存在。與此同時，在金融行業(yè)建立健全相關(guān)監(jiān)督機制也是必不可少的，區(qū)域性中小銀行供給資金的能力畢竟有限，因此，在發(fā)展的過程中一定要引入大銀行和金融市場對中小企業(yè)的貸款。

總而言之，要素稟賦結(jié)構(gòu)和最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)是息息相關(guān)的，想要構(gòu)建與社會相符的最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)，首先要了解國家的經(jīng)濟體制、社會發(fā)展的歷程，保證要素稟賦和金融結(jié)構(gòu)的一致性，根據(jù)國家體制的不斷變化，去對金融結(jié)構(gòu)做出調(diào)整，同時，金融的主體也要根據(jù)金融體制、融資者的相關(guān)特性，企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等等做出改變，保證最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)相適應(yīng)。

參考文獻：

[1]任曉猛;張一林.最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟發(fā)展：一種新的度量方法與應(yīng)用[J]當(dāng)代經(jīng)濟科學(xué)，2019（09）：1

[2]劉文軍.對金融發(fā)展規(guī)律及最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)的思考[J]北方金融，2019（04）：16.

[3]張宇.經(jīng)濟發(fā)展中的最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)理論初探[J]現(xiàn)代營銷（下旬刊），2019（02）：15.