回探前期低點幾乎是必然

尹星

牛市何時到來

主持人：本周滬指周線有破位的意思，反而創(chuàng)業(yè)板還能守在均線上方，幾大指數(shù)不同步的，泛舟你怎么看？

泛舟：其實你已經(jīng)評價了，不然你不會用一個“守”字。按照目前創(chuàng)業(yè)板的基本面及量能，想穿越前期的密集成交區(qū)難度很大。從大周期的結構看，代表市場核心資產(chǎn)的上證50依然是最強的，創(chuàng)業(yè)板也只是階段性的強。至于滬指，我一直持謹慎的態(tài)度。

主持人：你在周中就市場整體未來波動趨勢給粉絲寫了一些觀點，在這里也給大家說說唄。

泛舟：大伙都知道，我從去年年中開始，就認為滬指的牛市最快會在今年底到明年第一季度出現(xiàn)。我寫的主要是，正常情況下，牛市將會在何時到來？正常的周期也應該在2020年見到此輪周期的最低點，最謹慎也應該在2020年見到一個相對的低點，也就是底部區(qū)域的箱底左右，這就類似2013年的1949點和1849點之間的關系。也就是說，無論是最快還是最謹慎，2020年都將是一個重要點。當然，我去年預測的現(xiàn)象也會出現(xiàn)，這完全取決于接下來的指數(shù)是以什么形式展開震蕩。連續(xù)一個多月的急跌暴跌就可能直接跌出低點，或者幾個月甚至十幾個月的陰跌，未知突發(fā)事件的出現(xiàn)會左右這些進程。但歷史上無非就這兩種下行周期。

主持人：市場將會面臨長痛或者短痛？

泛舟：這僅僅是指數(shù)！和板塊及個股沒有任何絕對關系，去年指數(shù)單邊震蕩下行了一年，但短線機會多如牛毛。現(xiàn)在的市場也是如此，這兩個月內(nèi)，已經(jīng)出現(xiàn)了好幾只牛股，別看指數(shù)強度減弱，個股短線機會反而多了起來。這也是一種正常的資金擠出現(xiàn)象，從高估值成長股中逐漸向低價題材股轉移，從一味的中長線波段操作到現(xiàn)在的短打狠咬。指數(shù)越低迷，資金越集中，妖股的高度力度越大。去年從貴燃起頭到東方收尾，壓根感覺不到滬指整整跌了千余點。

主持人：也就是說，接下來正式進入短線美好時光？

泛舟：是已經(jīng)進入，對于好企業(yè)其實也是一個大機會，因為下一個十倍股很容易在牛市起點時出現(xiàn)，就拿格力舉例吧，上一次是在2012年-2013年期間橫盤震蕩見底，隨后至今6年，股價翻了十倍。對于價值股而言，指數(shù)的下行就是再次買入并持有的良機，如果想收益最大化，半倉逐漸布局，半倉做做短打差價都無傷大雅。我還是那句話，市場足夠大，任何模式都能容得下。不要因為指數(shù)的震蕩而恐慌，反而應該雀躍，因為下一個中長線的大機會即將到來。

回探8月低點幾乎是必然

主持人：展望11月行情時，蕭蕭提出一個觀點，“破而不立”的概率要遠大于“不破不立”的可能，本周市場在60線進行了“三而竭”的抵抗之后，終于跌穿60日線，后市要繼續(xù)下探2800點？

海風若雨蕭蕭：圍繞60日線的震蕩持續(xù)了23個交易日，進行了方向性選擇是符合時間周期規(guī)律的，上周我們也分析了為什么這么多利好就是帶不動大盤有效沖擊3000點，資金面不足是硬傷，有些數(shù)據(jù)可能投資者并沒有關注到，11月之后，進入了大額解禁期，譬如人保，下周就有接近50億的解禁股上市，類似的解禁壓力較大的還有上海銀行等地方商業(yè)銀行，累計的解禁市值規(guī)模接近千億，而11月計劃發(fā)行的浙商銀行+郵儲銀行總融資規(guī)模近400億，那么在市場總成交已經(jīng)不足4000億的時候，如此大量的抽水是不是又回到竭澤而漁的老路上去了呢？

主持人：大家都喜歡你的大格局、大視野，再談談宏觀。

海風若雨蕭蕭：CPI指標受到了豬價大漲影響上升到了3.8%的高位，盡管政策大方向上是逆周期調(diào)節(jié)，但是有可能沖擊5%的CPI指標，總不可能短期內(nèi)還會有擴張流動性的貨幣寬松措施出臺了吧？本周公布的經(jīng)濟指標一般，銀行融資規(guī)模不及預期，是不是現(xiàn)在支持經(jīng)濟發(fā)展，股市就要擔負起從“印鈔票”轉向“印股票”的責任了呢？至少跌穿三角形震蕩的下軌后，我們沒有看到管理層有明顯呵護市場的舉措，從這一點上講，回探8月的低點幾乎是必然的。當然市場節(jié)奏會有多種表現(xiàn)形式，像8月受貿(mào)易爭端沖擊那樣快速下行能迅速得到政策面背書和技術面超跌的雙重糾錯形成尖底。但是像本周這樣下個臺階就形成緩降型的平臺，反而難以形成有效的反彈，后市會先考驗年線的支撐力度，技術指標上分析，大概率會考驗周線BOLL的下軌2805點位置。

沒量就沒什么機會

主持人：本周市場壓低后持續(xù)縮量震蕩。

驕陽：沒量就沒什么機會，個股雖然看著依然強勢的不少，但是這種機會大多不是什么機會，你做上就知道了，輕倉怎么都好玩，倉位一重就開始虧錢。因為資金都是對手盤，市場明顯弱勢時，你買的少股票波動有限，引來的賣盤就少，你買的多引來的賣盤就越多。對于操作來說，你只要想明白幾個問題就好，第一，這里是弱是強，第二，這里有沒有錢進來，第三，這里眾多核心價值品種是否存在預期上的估值優(yōu)勢，第四，題材股是否存在較大預期差。

主持人：頭兩點比較好理解，后面兩點呢？

驕陽：比如近期的家電，長線絕對低估值，這點沒問題，但短線這個階段突然大漲，絕對和雙11預期有很大關系，后再度跌回，是因為市場看到了，他們雙11走量雖然不錯，但帶有明顯的降價走貨態(tài)勢，說白了，就是增長看起來很美，但一旦雙11活動價格恢復，增長預期就會存在不確定性，估值提升動力就受到壓制。再比如近期最火爆的TWS，有個股甚至短線翻倍，但是絕大多數(shù)所謂的概念股業(yè)績上有較好提升碼？我覺得是基本沒有的，蘋果也好，華為也好，三星也好，訂單只會給技術門檻高的2、3家公司，但幾家公司半年內(nèi)股價都漲了2倍了，估值預期差已經(jīng)被填平。雖然有繼續(xù)上沖的可能，但已經(jīng)不再吸引人，普通的零部件公司能分口殘羹剩飯就不錯了。從目前看，眾多關鍵的核心藍籌在之前因為估值優(yōu)勢上漲過一波，現(xiàn)在大多都被重新帶回，那么就只能等待下一個技術和估值相對共振的時點出現(xiàn)。就算TWS耳機概念帶動了部分科技股走強，但是預期差消失，什么時候出現(xiàn)新的題材還看不清楚，而且這個題材還必須資金容量足夠大，否則也沒太大價值。

主持人：周五看你之前聊到的云游戲板塊又強勢異動，是否會是資金下一個攻擊方向？

驕陽：目前看大概率只適合發(fā)動短期攻擊。待到市場出現(xiàn)明確的整體轉強預期后，我覺得云游戲的核心品種走出波段牛股的概率是蠻高的。

主持人：還有基本面預期優(yōu)勢的板塊可以關注嗎？

驕陽：肯定還是有的，比如胎壓監(jiān)測。2020年1月1日起，強行安裝法規(guī)開始執(zhí)行，所有車輛必須安裝，直接或間接式的TPMS系統(tǒng)，目前該系統(tǒng)滲透率40%，還有60%的規(guī)模要完成，不排除某個階段出現(xiàn)類似ETC的節(jié)奏，但是技術時點的節(jié)奏可是真難把握。再比如知識產(chǎn)權保護，題材上是可能有突發(fā)利好的預期的。但是同樣，技術時點在目前環(huán)境看，是很難把握的。