影響上市商業(yè)銀行杠桿率因素的實證分析

衛(wèi)曉露

【摘 要】選取了我國16家上市商業(yè)銀行2012年到2017年的面板數(shù)據(jù)，運用面板模型分析結(jié)果得出杠桿率近年來穩(wěn)步增長，與金融深化程度和資本充足率呈正相關(guān)關(guān)系，與資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力呈負相關(guān)關(guān)系，與不良貸款率和撥備覆蓋率呈正相關(guān)但影響不明顯。

【關(guān)鍵詞】上市商業(yè)銀行;杠桿率;盈利能力

一、研究背景及現(xiàn)狀

高杠桿經(jīng)營是銀行業(yè)經(jīng)營的顯著特征，是銀行創(chuàng)造利潤空間的基礎。2008年，全球性金融危機爆發(fā)，金融危機給全世界經(jīng)濟帶來了極大沖擊，其中國際銀行業(yè)損失慘重。研究發(fā)現(xiàn)，資本充足率監(jiān)管要求并不能真正控制住銀行的冒險沖動。經(jīng)濟學家開始討論并尋找金融危機爆發(fā)的深層原因。許多經(jīng)濟學家認為，銀行體系的表內(nèi)外杠桿率的過度積累就是2008年爆發(fā)的全球金融危機的重要原因之一，銀行的高杠桿經(jīng)營模式是風險發(fā)生的根源。因此金融危機過后，“去杠桿化”引起了金融界廣泛的關(guān)注，控制金融體系的杠桿化程度成為金融監(jiān)管的重要目標。

Koehn Santomero（1980）通過運用資產(chǎn)組合理論模型研究發(fā)現(xiàn)，杠桿率監(jiān)管盡管會降低商業(yè)銀行總的風險資產(chǎn)水平，但銀行會為了提高收益使高風險資產(chǎn)的比重加大，從而可能導致銀行在銀行資產(chǎn)配置中的逆向選擇問題。Jürg.M.Blum （2007）指出杠桿率監(jiān)管可以幫助銀行主動提高資產(chǎn)凈額，并且有助于監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)控銀行表外風險。Tobias Adrian 和 Hyun Song Shin（2008）認為杠桿的大小與資產(chǎn)負債表整體規(guī)模是呈正相關(guān)的，是因為資產(chǎn)價格升高使得銀行調(diào)整資產(chǎn)負債外規(guī)模，進而影響了杠桿的上升。巴曙松和高江?。?012）認為，杠桿率管理的有效性在相對較短的時期內(nèi)受到限制，但從長期來看，杠桿率與資本充足率的有效合作是控制商業(yè)銀行風險的必要條件;李楠和汪翀（2013）對巴塞爾協(xié)議進行研究，論證僅僅用規(guī)制的方式難以避免系統(tǒng)性風險。

綜上所述，對商業(yè)銀行杠桿率的研究從巴塞爾協(xié)議Ⅲ引入杠桿率之后變得豐富起來。我們有必要進行進一步研究。

二、銀行杠桿影響因素的實證分析

本文選取了截至2012-2017年我國16家上市商業(yè)銀行的面板數(shù)據(jù)作為樣本，評價其杠桿率和金融風險情況。樣本銀行的數(shù)據(jù)信息來自于wind資訊以及各銀行年度報表。

（一）變量的選取

本文所研究的指標就是杠桿率，因此杠桿率為被解釋變量。

宏觀方面的解釋變量。金融深化程度方面，本文引入了M2/GDP這一指標來表示，隨著經(jīng)濟發(fā)展，金融市場發(fā)展越來越完善，金融深化程度也會加深，銀行業(yè)務會變得更加多種多樣，因此這個指標對于研究杠桿率是很有意義。資本充足率監(jiān)管是銀行監(jiān)管最重要的一環(huán)，本文用資本充足率這一指標來代表。

微觀方面的解釋變量。本文用資產(chǎn)總額代表資產(chǎn)規(guī)模，因為數(shù)字較大，為了方便研究，用千億元作為單位。本文用不良貸款率和撥備覆蓋率來代表資產(chǎn)質(zhì)量。因為不良貸款率和撥備覆蓋率這兩個指標是最廣泛被用來代表資產(chǎn)質(zhì)量的兩個指標，研究結(jié)果應該會比較顯著。盈利能力方面，本文用凈息差來表示。此指標與凈利息收入關(guān)系密切，能夠更好的研究盈利能力與杠桿率之間的關(guān)系。

因此，解釋變量為資本充足率、撥備覆蓋率、不良貸款率和凈息差。（表4）

（二）模型檢驗與設定

我們可以對面板數(shù)據(jù)建立對數(shù)變量回歸模型，模型的具體形式為：

所選取進行模型回歸的變量均為平穩(wěn)變量。

由上述回歸結(jié)果可以看出，M2/GDP對杠桿率有顯著正向影響。銀行資產(chǎn)總額（ASSET）對杠桿率有顯著反向影響。變量資本充足率（CR）對杠桿率（LR）有顯著的正向影響，說明資本充足率越高，說明銀行風險低，杠桿率就越高。資本充足率越高時，銀行風險范圍變大，杠桿率就越高，杠桿越低。當銀行在資本充足率的監(jiān)管標準下時，銀行會加大檢查力度，避免出現(xiàn)表外業(yè)務過多，風險變大，資金周轉(zhuǎn)不在的情況，作為銀行監(jiān)管的核心指標，資本充足率對杠桿率有顯著的正向影響。不良貸款率（NL）和撥備覆蓋率（PC）對杠桿率都是不顯著的正向影響，不良貸款率高，銀行所受到的風險就高，杠桿率也相應變低，但現(xiàn)在由于監(jiān)管方面的影響，杠桿率不得不變高;撥備覆蓋率影響不大可能是因為每個銀行為呆賬壞賬準備的準備金不一定是充足的，誤差會很大，因此在橫向比較上會不明顯。凈息差（NIM）和撥備覆蓋率（PC）對因變量杠桿率（LR）有顯著的負向影響，凈息差（NIM）的影響顯著作為凈利息收入與平均生息資產(chǎn)規(guī)模的比值，凈息差越高，說明銀行收入越好，風險也就越高，杠桿率就越低。此外，由F統(tǒng)計量可以看出，模型的線性關(guān)系較為顯著。

三、結(jié)論及政策建議

（一）結(jié)論

本文發(fā)現(xiàn)影響上市商業(yè)銀行杠桿變化的因素有金融深化程度，監(jiān)管因素，還有銀行自身的原因。本文選取了其中幾個因素進行研究，發(fā)現(xiàn)宏觀方面，M2/GDP越高，金融深化程度越深，金融交易系統(tǒng)越完善，交易貨幣化就更加明顯，銀行也就會向著更加多元化、綜合化方面發(fā)展，銀行經(jīng)營會更加完善，能夠在盈利的情況下保持杠桿率增高銀行自身方面分為資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力三個方面。從盈利能力上來說，凈息差越低，杠桿率越高。

（二）建議

監(jiān)管當局制定更加精細化，規(guī)范化的杠桿率計算方法。要求商業(yè)銀行定期且具體披露表內(nèi)外資產(chǎn)包含項目，表內(nèi)外資產(chǎn)額調(diào)整依據(jù)和標準，杠桿率計算的詳細辦法，使得財務指標更加透明易懂。從銀行自身角度，銀行要保證真實的披露各種財務信息。因為了解本身銀行的真實情況，所以不可以為了達到監(jiān)管標準，用一些方法將風險很大的業(yè)務轉(zhuǎn)到表外。商業(yè)銀行要認真研究該怎樣將表外轉(zhuǎn)入表內(nèi)。銀行要保證真實的披露各種財務信息，對自己的風險在總體上有詳盡的認識，平時增強壓力測試和情景分析，遇到問題要及時解決。

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