“深圳市中小微企業(yè)融資狀況調(diào)查報(bào)告”項(xiàng)目課題組

中小微企業(yè)融資難的原因及對(duì)策分析*——以深圳為例

“深圳市中小微企業(yè)融資狀況調(diào)查報(bào)告”項(xiàng)目課題組

（深圳職業(yè)技術(shù)學(xué)院 管理學(xué)院，廣東 深圳 518055）

中小微企業(yè)已成為當(dāng)前我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的中堅(jiān)力量，在保障就業(yè)、穩(wěn)定增長(zhǎng)和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)方面具有重要作用，但制約其發(fā)展的一個(gè)重要因素就是“融資難、融資貴”的問題。本文以深圳為例，分析中小微企業(yè)的融資環(huán)境、成本、融資滿足率，以及面臨的主要問題與原因，在此基礎(chǔ)上提出進(jìn)一步完善中小微企業(yè)融資環(huán)境的對(duì)策建議。

中小微企業(yè)；融資難題；對(duì)策建議

“融資難、融資貴”是一個(gè)制約中小微企業(yè)發(fā)展的全球性問題[1]。20世紀(jì)30年代英國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥克米倫基于對(duì)英國(guó)中小企業(yè)的調(diào)查提出“麥克米倫缺口”（Macmillan Gap）的論斷，即中小企業(yè)由于金融資源供給不足而形成巨大的資金配置缺口。隨著當(dāng)下全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，各國(guó)各地政府都在采取積極措施，為中小微企業(yè)融資提供政策及資金支持，努力緩解中小微企業(yè)融資難題。為掌握深圳市中小微企業(yè)的融資狀況，課題組通過問卷調(diào)查①問卷調(diào)查利用網(wǎng)絡(luò)和微信開展，共有519家中小微企業(yè)參與調(diào)查，回收有效問卷494份。因篇幅限制，此處略去調(diào)查問卷，詳見http://jwgl.szpt.edu.cn/wj/wj3.aspx（由中小微企業(yè)填寫），http://jwgl.szpt.edu.cn/wj/wj4.aspx（由金融機(jī)構(gòu)填寫）．、實(shí)地走訪、座談會(huì)等多種形式，向全市中小微企業(yè)、銀行等金融機(jī)構(gòu)，市金融辦和銀監(jiān)局等政府部門，銀行業(yè)協(xié)會(huì)和小額貸款協(xié)會(huì)等多家行業(yè)協(xié)會(huì)，了解中小微企業(yè)的融資環(huán)境、成本及融資滿足率，以及面臨的主要問題和原因，在此基礎(chǔ)上提出進(jìn)一步完善深圳市中小微企業(yè)融資環(huán)境的對(duì)策建議。

1 深圳市中小微企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

1.1 中小微企業(yè)數(shù)量變化

近幾年，在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的形勢(shì)感召和政策鼓舞下，深圳市中小微企業(yè)數(shù)量快速增長(zhǎng)，從2012年的48.2萬家，增加到2016年的150.36萬家，特別是從2013年實(shí)施商事登記制度改革以來，深圳市中小微企業(yè)數(shù)量年均增速在30%以上[2]，詳見表1。

在全部注冊(cè)的150.36萬家中小微企業(yè)中，剔除占比約20%的未年審、經(jīng)營(yíng)異常的企業(yè)，實(shí)際有融資需求的企業(yè)約為120萬家，本文后續(xù)分析將以這120萬家作為中小微企業(yè)總基數(shù)。依據(jù)企業(yè)注冊(cè)資金情況進(jìn)行分類②為簡(jiǎn)化分析，本文依據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《統(tǒng)計(jì)上大中小微型企業(yè)劃分辦法（2017）》，并結(jié)合深圳市中小微企業(yè)的具體實(shí)際，對(duì)全市中小微企業(yè)按照注冊(cè)資本金進(jìn)行分類：注冊(cè)資本金小于500萬的為微型企業(yè)；注冊(cè)資金大于等于500萬元而小于5000萬元的為小型企業(yè)；注冊(cè)資金大于等于5000萬元的為中型企業(yè)．，中型企業(yè)有41893家，占比2.78%；小型企業(yè)有269977家，占比17.96%；微型企業(yè)有1191748家，占比79.26%。

1.2 中小微企業(yè)行業(yè)分布情況

從行業(yè)分布看，全市中小微企業(yè)歸屬一、二、三產(chǎn)業(yè)的企業(yè)數(shù)量占比分別為0.21%、12.79%、87%。具體而言，排在前五位的行業(yè)、企業(yè)數(shù)量及占比如表2所示。

從表2可以看出，深圳市中小微企業(yè)高度集中在批發(fā)和零售業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，以上兩個(gè)行業(yè)的中小微企業(yè)數(shù)量占全市中小微企業(yè)數(shù)量的61%。

表1 2012-2016年深圳市中小微企業(yè)數(shù)量變化情況

表2 2016年深圳市中小微企業(yè)行業(yè)分布前五位企業(yè)數(shù)量及占比

1.3 中小微企業(yè)生命周期分布情況

依據(jù)2016年深圳市各行業(yè)商事主體生命周期分布情況③深圳市各行業(yè)商事主體生命周期分布情況見http://data. sist.org.cn/form/qysml.aspx．，全市120萬家中小微企業(yè)中，20%處于初創(chuàng)期，60.76%處于成長(zhǎng)期，19.24%處于成熟期。從企業(yè)退出市場(chǎng)的情況看，平均每月注銷企業(yè)2000多家，以2017年7月為例，注銷企業(yè)2687家；從注銷企業(yè)所屬行業(yè)看，從事批發(fā)和零售業(yè)的企業(yè)占比最大（43.67%），其次為租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)（15.91%），第三是制造業(yè)（7.94%），這三類行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)死亡率較高。

2 深圳市中小微企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

2.1 中小微企業(yè)融資需求分析

依據(jù)2016年深圳市各行業(yè)商事主體生命周期分布情況及問卷調(diào)查結(jié)果④因篇幅限制，此處略去調(diào)查問卷統(tǒng)計(jì)結(jié)果，如有需要可向作者索?。?，處于初創(chuàng)期的中小微企業(yè)100％有融資需求，平均融資需求為75.60萬元；處于成長(zhǎng)期的中小微企業(yè)60.39%有融資需求，平均融資需求為872.08萬元；處于成熟期的中小微企業(yè)55.77%有融資需求，平均融資需求為1019.16萬元。概算下來，三類不同生命周期階段的中小微企業(yè)融資需求分別為1799.88億元、38398.97億元和13232.00億元。因此，2016年全市中小微企業(yè)融資總需求為53430.85億元。

2.2 中小微企業(yè)融資渠道分析

中小微企業(yè)外部融資⑤從資金來源渠道劃分，中小微企業(yè)融資分為內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資主要是從企業(yè)主、股東、員工等企業(yè)內(nèi)部成員融資。通常意義上講企業(yè)融資主要指外部融資．主要有間接融資渠道、直接融資渠道和政府資金三種，其中間接融資渠道和直接融資渠道各自又包括若干渠道。2016年深圳市中小微企業(yè)通過以上渠道獲得融資額度及所占比重見表3。

表3 2016年全市中小微企業(yè)從不同渠道融資額度及所占比重

表3顯示，中小微企業(yè)通過間接渠道、直接渠道和政府渠道實(shí)際融資金額分別占全市中小微企業(yè)融資總額的85.30%、13.08%和1.62%，其中銀行貸款占比74.86%，這說明以銀行貸款為主體的傳統(tǒng)、間接融資渠道仍然是中小微企業(yè)融資的主要途徑。具體分析如下：

（1）銀行貸款。2016年全市中小微企業(yè)共獲得銀行貸款13816.73億元，占全市中小微企業(yè)融資總額的74.86%。截至2016年年底，全市銀行類金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額達(dá)7.85萬億元，穩(wěn)居全國(guó)大中城市第三位，為全市中小微企業(yè)融資提供了穩(wěn)定的資金來源。

（2）P2P網(wǎng)貸。2016年全市中小微企業(yè)通過P2P網(wǎng)貸實(shí)際獲得融資913.19億元⑥據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年全市P2P網(wǎng)貸成交額4565.95億元，其中約20%用于中小微企業(yè)融資，達(dá)913.19億元．，占全市中小微企業(yè)融資總額的4.95%。截至2016年年底，全市P2P平臺(tái)數(shù)量累計(jì)達(dá)639家，占廣東省平臺(tái)總數(shù)的78.02%；全市P2P網(wǎng)貸成交額達(dá)4565.95億元，占全國(guó)P2P網(wǎng)貸成交總額的16.28%，排名全國(guó)大中城市第三位，為全市中小微企業(yè)融資提供了重要資金來源。

（3）小額貸款。深圳是國(guó)內(nèi)最早開展小額貸款業(yè)務(wù)試點(diǎn)的城市，近年來小額貸款行業(yè)發(fā)展迅速。2016年全市小額貸款行業(yè)新增貸款1180.75億元，首次突破千億元大關(guān)，年度新增貸款筆數(shù)首次突破百萬數(shù)量級(jí)，達(dá)140萬余筆，客戶存量首次突破100萬家（戶）。2016年全市中小微企業(yè)通過小額貸款實(shí)際獲得融資944.60億元⑦據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年全市小額貸款行業(yè)新增貸款1180.75億元，其中約80%用于小微企業(yè)（含個(gè)體工商戶）融資，達(dá)944.60億元．，占全市中小微企業(yè)融資總額的5.12%。

（4）典當(dāng)融資。2016年全市中小微企業(yè)通過典當(dāng)渠道實(shí)際獲得融資69.11億元，占全市中小微企業(yè)融資總額的0.37%。盡管這一比例偏低，但典當(dāng)作為一種新興的融資方式，以其對(duì)顧客信用資質(zhì)要求門檻低、放款速度快、對(duì)資金使用范圍限制少等優(yōu)勢(shì)受到越來越多中小微企業(yè)的青睞。

（5）企業(yè)上市融資。截至2017年6月，深圳市中小板和創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)總量已連續(xù)十年排在國(guó)內(nèi)大中城市第一位，僅2016年深圳就有92家上市公司通過資本市場(chǎng)融資1101.92億元，占全市中小微企業(yè)融資總額的5.97%，其中IPO融資136.10億元、股票再融資714.04億元、交易所債券市場(chǎng)融資251.78億元。

（6）上市公司資產(chǎn)重組。2016年全市有25家上市公司通過實(shí)施重大資產(chǎn)重組獲得融資448.73億元，占全市中小微企業(yè)融資總額的2.43%。

（7）新三板。截至2016年年底，全市共有“新三板”掛牌公司697家，2016年有195家“新三板”掛牌公司通過定向發(fā)行股票融資74.87億元，占全市中小微企業(yè)融資總額的0.41%。

（8）前海股權(quán)交易中心。2016年前海股權(quán)交易中心新增掛牌企業(yè)4000余家，全年融資額達(dá)180.97億元⑧因統(tǒng)計(jì)口徑問題，沒有區(qū)分是否針對(duì)中小微企業(yè)及深圳地區(qū)企業(yè)．，占全市中小微企業(yè)融資總額的0.98%。

（9）風(fēng)投、創(chuàng)投。截至2016年年底，全市風(fēng)投、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)近5萬家，注冊(cè)資本約3萬億元，機(jī)構(gòu)數(shù)量和管理資金數(shù)額均占全國(guó)總量的三分之一。私募基金管理人完成登記3544家，私募基金產(chǎn)品備案8300只，實(shí)際管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1.18萬億元，上述三項(xiàng)指標(biāo)均居全國(guó)大中城市第三位。2016年全市中小微企業(yè)通過風(fēng)險(xiǎn)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金融資557.17億元，占全市中小微企業(yè)融資總額的3.02%。

（10）企業(yè)發(fā)債。2016年全市中小微企業(yè)通過發(fā)債實(shí)際獲得融資50億元，僅占全市中小微企業(yè)融資總額的0.27%，這說明由于企業(yè)資質(zhì)等條件的嚴(yán)格限制⑨例如《深圳市中小企業(yè)集合債券組織發(fā)行實(shí)施細(xì)則》對(duì)發(fā)債企業(yè)資質(zhì)作出規(guī)定，股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于3000萬元人民幣，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于6000萬元人民幣．，債券融資對(duì)中小微企業(yè)而言尚不成熟。

（11）政府資金。除以上融資渠道外，政府資金也是中小微企業(yè)融資的重要補(bǔ)充之一。2016年，全市中小微企業(yè)獲得各級(jí)、各類財(cái)政資金共計(jì)300億元，占全市中小微企業(yè)融資總額的1.62%。

2.3 中小微企業(yè)融資滿足率及缺口分析

如上所述，2016年全市中小微企業(yè)融資總需求為53430.85億元，通過各種渠道實(shí)際獲得融資18457.29億元，據(jù)此可計(jì)算出2016年全市中小微企業(yè)融資滿足率為34.54%，融資缺口達(dá)34973.56億元。需要特別指出的是，由于小微企業(yè)很大一部分資金通過自籌獲得，但囿于數(shù)據(jù)難以獲取，并未統(tǒng)計(jì)在內(nèi)，故而2016年全市中小微企業(yè)實(shí)際融資滿足率應(yīng)高于34.54%。

2.4 中小微企業(yè)融資成本分析

由于銀行貸款是中小微企業(yè)的主要融資渠道，且其他渠道的融資成本數(shù)據(jù)難以獲取，這里僅以銀行貸款為例分析中小微企業(yè)的融資成本。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，占比62.08%的企業(yè)從銀行貸款的綜合年化成本為5%-10%，超過50%的企業(yè)表示從銀行融資的成本還在可接受范圍之內(nèi)。值得注意的是，除利息外，54.85%的企業(yè)反映從銀行獲得貸款的最大成本是擔(dān)保費(fèi)，17.39%的企業(yè)反映最大的費(fèi)用是抵押物品登記費(fèi)。這說明由于中小微企業(yè)規(guī)模小、管理體制不健全、缺乏抵押物、信用資質(zhì)欠佳等原因，導(dǎo)致銀行或第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，并通過提高擔(dān)保費(fèi)、抵押物品登記費(fèi)等方式實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

此外，由于正規(guī)融資渠道難以滿足中小微企業(yè)的融資需求，部分中小微企業(yè)不得不通過地下錢莊等民間借貸的方式來滿足資金需求，融資成本大多在10%以上，有些甚至高達(dá)25%-30%[3]，遠(yuǎn)高于銀行同期貸款利率和行業(yè)平均利潤(rùn)率，導(dǎo)致企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，降低其抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，“融資難”、“融資貴”之間形成惡性循環(huán)。

3 中小微企業(yè)“融資難、融資貴”的原因分析

導(dǎo)致中小微企業(yè)“融資難、融資貴”的原因是多方面的，這其中既有中小微企業(yè)自身缺陷方面的原因，也有金融市場(chǎng)、政策體制等方面的原因[4]。

3.1 中小微企業(yè)方面的原因分析

中小微企業(yè)自身缺陷是導(dǎo)致其融資難、融資貴的重要原因，主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

1）企業(yè)治理方面的問題。很多小微企業(yè)沒有建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，財(cái)務(wù)管理不規(guī)范、不透明，部分企業(yè)財(cái)務(wù)信息不完整、甚至存在造假現(xiàn)象，導(dǎo)致銀行等金融機(jī)構(gòu)難以了解其真實(shí)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)信息，也很難評(píng)估其未來發(fā)展?jié)摿蛢攤芰?，從而?duì)中小微企業(yè)惜貸、慎貸甚至拒貸。

2）企業(yè)規(guī)模小，缺乏有效的可抵押資產(chǎn)和擔(dān)保者。尤其是小微企業(yè)，投資少、規(guī)模小，輕資產(chǎn)運(yùn)作，難以提供相應(yīng)價(jià)值的抵押品和有效的擔(dān)保，不能滿足銀行等金融機(jī)構(gòu)的融資條件，導(dǎo)致銀行等金融機(jī)構(gòu)惜貸或通過提高融資成本實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。

3）部分中小微企業(yè)主誠(chéng)信意識(shí)缺失。部分中小微企業(yè)主誠(chéng)信意識(shí)缺失，甚至存在惡意騙貸、跑路的現(xiàn)象。面對(duì)眾多有融資需求的中小微企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)難以快速甄別企業(yè)的信用狀況，從而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效評(píng)估。

3.2 金融市場(chǎng)方面的原因分析

1）金融機(jī)構(gòu)與中小微企業(yè)之間“信息不對(duì)稱”[5]。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，一方面，銀行等金融機(jī)構(gòu)普遍反映難于獲得中小微企業(yè)的相關(guān)信息，包括征信狀況、納稅、水電、工商、海關(guān)、社保等；另一方面，中小微企業(yè)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品和服務(wù)流程缺乏足夠的了解。金融機(jī)構(gòu)與中小微企業(yè)之間“信息不對(duì)稱”，是導(dǎo)致中小微企業(yè)融資難的主要原因之一。

2）資本市場(chǎng)不完善，企業(yè)直接融資比重較低。深圳資本市場(chǎng)發(fā)展處于全國(guó)領(lǐng)先地位，但由于對(duì)企業(yè)資質(zhì)要求高，能夠進(jìn)入資本市場(chǎng)融資的畢竟只是極少數(shù)。發(fā)債對(duì)企業(yè)信用、資金實(shí)力等要求高，中小微企業(yè)債券融資的機(jī)會(huì)小、難度大。風(fēng)投、創(chuàng)投基金主要服務(wù)對(duì)象為科技型高增長(zhǎng)企業(yè)，絕大部分中小微企業(yè)難以獲得投資者的青睞；另一方面有些中小微企業(yè)出于管理集權(quán)等方面的考慮也不愿意引入投資者。對(duì)于絕大多數(shù)中小微企業(yè)而言，銀行信貸是主要的融資渠道。

3）金融服務(wù)體系不健全，金融結(jié)構(gòu)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)。最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為，資源稟賦決定實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而決定企業(yè)的規(guī)模、行業(yè)屬性、風(fēng)險(xiǎn)特征與融資需求，只有與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相對(duì)應(yīng)的金融結(jié)構(gòu)才能更好地發(fā)揮其功能[6]-[7]。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以中小微企業(yè)為主要類型，而金融結(jié)構(gòu)則表現(xiàn)為以銀行業(yè)為主導(dǎo)、大銀行占據(jù)壟斷地位的特征，金融結(jié)構(gòu)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不匹配、不協(xié)調(diào)，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（1）大銀行不愿意為中小微企業(yè)提供融資服務(wù)。理論分析和經(jīng)驗(yàn)研究都表明，大銀行對(duì)企業(yè)貸款的意愿與企業(yè)規(guī)模正相關(guān)。盡管許多商業(yè)銀行都設(shè)立了中小企業(yè)業(yè)務(wù)部，開發(fā)了許多服務(wù)于中小微企業(yè)的金融產(chǎn)品，但大多都是迫于金融監(jiān)管部門類似“兩個(gè)不低于”、“三個(gè)不低于”、“兩增兩控”⑩“兩個(gè)不低于”，即對(duì)于小微企業(yè)信貸投放，增速不低于全部貸款增速，增量不低于上年同期；“三個(gè)不低于”，即小微企業(yè)貸款增速不低于各項(xiàng)貸款平均增速、小微企業(yè)貸款戶數(shù)不低于上年同期戶數(shù)、小微企業(yè)申貸獲得率不低于上年同期水平；“兩增兩控”，即單戶授信總額1000萬元以下（含）小微企業(yè)貸款同比增速不低于各項(xiàng)貸款同比增速，貸款戶數(shù)不低于上年同期水平，合理控制小微企業(yè)貸款資產(chǎn)質(zhì)量水平和貸款綜合成本．的政策壓力，缺乏內(nèi)在激勵(lì)和可持續(xù)性。中小微企業(yè)融資需求具有“短、小、急、頻、風(fēng)險(xiǎn)高”的特點(diǎn)，作為市場(chǎng)主體的銀行出于盈利、節(jié)約交易成本、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等方面的考慮，一般不愿意為其提供“零售”型融資服務(wù)。

（2）中小銀行發(fā)展滯后。中小微企業(yè)難以提供完整的、經(jīng)過審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表、良好的信用資質(zhì)、可抵押資產(chǎn)等標(biāo)準(zhǔn)化且容易傳遞的“硬信息”，只能提供類似企業(yè)家經(jīng)營(yíng)能力與個(gè)人品質(zhì)、企業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境等難以標(biāo)準(zhǔn)化并向第三方傳遞的“軟信息”。理論分析和經(jīng)驗(yàn)研究表明，大銀行由于科層結(jié)構(gòu)復(fù)雜、代理鏈條長(zhǎng)等原因不適合處理“軟信息”，而中小銀行?傅勇等（2011）指出，中小銀行是除“工、農(nóng)、中、建、交”五大銀行之外的所有銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)．由于地緣優(yōu)勢(shì)、組織結(jié)構(gòu)扁平化、代理鏈條短、決策重心下移等在處理中小微企業(yè)“軟信息”方面具有比較優(yōu)勢(shì)，適合專門為中小微企業(yè)提供低成本、小規(guī)模的融資服務(wù)[8]，應(yīng)成為服務(wù)中小微企業(yè)融資的主力軍?中小銀行因資金規(guī)模有限，難以滿足大企業(yè)的資金需求，且資金投放過于集中容易被“套牢”、降低其風(fēng)險(xiǎn)抵御能力；相對(duì)而言，為中小微企業(yè)融資則可以分散其資金風(fēng)險(xiǎn)．。但由于長(zhǎng)期以來我國(guó)實(shí)施金融抑制的政策，“工、農(nóng)、中、建、交”五大銀行壟斷絕大部分金融資源，導(dǎo)致目前在深圳乃至全國(guó)中小銀行發(fā)展嚴(yán)重滯后，主要表現(xiàn)為中小銀行“數(shù)量少、資金規(guī)模小、營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)少”。

（3）大企業(yè)財(cái)務(wù)公司、小額貸款、互聯(lián)網(wǎng)金融等尚處于起步階段。大企業(yè)財(cái)務(wù)公司立足其所在行業(yè)，充分發(fā)揮自身的行業(yè)背景和資金優(yōu)勢(shì)，為中小微企業(yè)提供融資服務(wù)。目前深圳有中廣核財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司等十幾家大企業(yè)財(cái)務(wù)公司，但其服務(wù)對(duì)象僅限于行業(yè)內(nèi)和上下游中小微企業(yè)，覆蓋面非常有限。近年來小額貸款、互聯(lián)網(wǎng)金融等行業(yè)蓬勃興起，在滿足中小微企業(yè)融資需求方面具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。但由于缺乏健全、有效的監(jiān)管措施，加上部分企業(yè)對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)缺乏足夠的了解和識(shí)辨能力，從而導(dǎo)致一些企業(yè)身陷高利貸而帶來極大的社會(huì)危害。

3.3 政策體制方面的原因分析

1）直接介入過多，間接介入不足。多年來，深圳市各級(jí)政府在支持中小微企業(yè)融資方面開展了大量工作，并對(duì)中小微企業(yè)融資給予一定的財(cái)政資金扶持。但調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前政府資金大多采用直接介入方式，間接介入明顯不足。如政府創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金、中小企業(yè)發(fā)展基金都是直接面向中小微企業(yè)及具體項(xiàng)目，很少用于信貸風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和補(bǔ)償。如果政府資金采用擔(dān)保、再擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和補(bǔ)償?shù)乳g接介入的方式，可以充分發(fā)揮其杠桿作用，撬動(dòng)更多的社會(huì)資金流入中小微企業(yè)。

2）政府擔(dān)保和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)未充分發(fā)揮其應(yīng)有作用。中小微企業(yè)從銀行貸款失敗的關(guān)鍵因素是缺乏有效的抵押物及擔(dān)保者。因此，政府擔(dān)?；蛘O(shè)立擔(dān)保和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)在破解中小微企業(yè)融資難題方面顯得彌足重要。目前，深圳市共有3家政府性融資擔(dān)保公司，2016年底和2017年1季度末為小微企業(yè)擔(dān)保貸款余額合計(jì)分別占全市擔(dān)保貸款總額的83.36%和81.93%，占全市小微企業(yè)同期貸款余額的比重不足2%。由此可見，與全市小微企業(yè)的融資需求相比，目前政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)揮的增信作用十分有限，主要原因在于政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)量少、資金規(guī)模小，也有國(guó)有資產(chǎn)管理部門對(duì)其盈利要求高、績(jī)效考核嚴(yán)的原因。

政府性再擔(dān)保機(jī)構(gòu)通過發(fā)揮再擔(dān)保的增信擴(kuò)能、分險(xiǎn)補(bǔ)償、引領(lǐng)規(guī)范等重要作用，穩(wěn)步提升擔(dān)保規(guī)模，不斷放大杠桿效應(yīng)，進(jìn)一步提高行業(yè)整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力。然而，深圳市中小企業(yè)信用再擔(dān)保中心屬于事業(yè)單位建制，實(shí)行會(huì)員制管理，僅對(duì)成為其會(huì)員的銀行和融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的貸款項(xiàng)目給予一定比例的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。2016年，深圳市中小企業(yè)信用再擔(dān)保中心共受理項(xiàng)目818個(gè)，貸款金額合計(jì)58.98億元。從機(jī)構(gòu)性質(zhì)、運(yùn)營(yíng)模式和資金規(guī)模來看，深圳市中小企業(yè)信用再擔(dān)保中心難以充分發(fā)揮為金融機(jī)構(gòu)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、為企業(yè)增信的應(yīng)有作用。

3）政出多門，落實(shí)情況不盡如人意。多年來，深圳市各級(jí)政府及相關(guān)職能部門出臺(tái)了許多支持中小微企業(yè)融資的政策措施，對(duì)于改善中小微企業(yè)融資狀況和推動(dòng)中小微企業(yè)發(fā)展起到一定作用。但由于部門間缺乏有效溝通和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，部分政策措施之間存在重復(fù)或沖突現(xiàn)象，影響政策的執(zhí)行效果；另一方面，有些政策在制定過程中受到多方掣肘，最后出臺(tái)的政策也是多方平衡的結(jié)果，操作性和時(shí)效性大打折扣；部分政策門檻設(shè)置過高，申請(qǐng)手續(xù)繁瑣，導(dǎo)致無法實(shí)現(xiàn)政策制定的預(yù)設(shè)目標(biāo)。

4）信息平臺(tái)需要整合。一方面，各級(jí)政府及相關(guān)職能部門出臺(tái)的許多支持中小微企業(yè)融資的政策措施，缺乏統(tǒng)一的信息發(fā)布平臺(tái)，致使企業(yè)不能及時(shí)、準(zhǔn)確地獲取這些信息而錯(cuò)失申報(bào)時(shí)機(jī)；另一方面，銀行及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)需要向不同部門查詢中小微企業(yè)的征信、工商、稅務(wù)、水電用量、行政處罰等經(jīng)營(yíng)信息，信息搜集成本較高，影響貸款審批效率。

4 對(duì)策建議

中小微企業(yè)的發(fā)展不僅是經(jīng)濟(jì)問題，同時(shí)也是社會(huì)問題。在當(dāng)前復(fù)雜多變的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，更需要政府采取積極有效措施，緩解中小微企業(yè)融資難題，大力支持和促進(jìn)中小微企業(yè)發(fā)展。

4.1 設(shè)立信貸風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金池，切實(shí)提高銀行對(duì)中小微企業(yè)放貸的積極性?2018年11月2日，深圳市中小微企業(yè)銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金池正式運(yùn)營(yíng)啟動(dòng)，詳見http://szsmb.szjmxxw. gov.cn/xwzx/201811/t20181102_14448110.htm．

設(shè)立中小微企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金池，加大對(duì)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)闹С至Χ龋梢杂行苿?dòng)銀行對(duì)中小微企業(yè)貸款規(guī)模的擴(kuò)大。與事后補(bǔ)償機(jī)制不同，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償是在銀行對(duì)中小微企業(yè)發(fā)放每一筆貸款后，就由政府按一定比例進(jìn)行資金配套，撥付到專用賬戶，損失發(fā)生后再按比例分擔(dān)。因此，這種方式對(duì)銀行來說，有保障、可預(yù)期，可以有效降低銀行為中小微企業(yè)融資的后顧之憂，提高放貸的積極性。目前在深圳僅有針對(duì)中小微企業(yè)“首貸”、“信用貸”的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償政策，但實(shí)施效果有限，建議進(jìn)一步完善現(xiàn)行的信貸風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償政策，通過設(shè)立中小微企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金池，擴(kuò)大資金規(guī)模和政策覆蓋面。

4.2 充分發(fā)揮政府性融資擔(dān)保和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)作用

1）大力發(fā)展政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)。通過重組、注資或出資新設(shè)等方式，形成2-3家市級(jí)政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)；理順、規(guī)范深圳市中小企業(yè)信用再擔(dān)保機(jī)構(gòu)的體制機(jī)制，通過改制、增資、增員等方式，形成主體資格獨(dú)立、管理專業(yè)、市場(chǎng)化運(yùn)作、服務(wù)普惠、資金實(shí)力與其承擔(dān)政策性目標(biāo)相匹配的政府性再擔(dān)保機(jī)構(gòu)。

2）進(jìn)一步擴(kuò)大政府性擔(dān)保、再擔(dān)保的資金規(guī)模。建議將全市政府性融資擔(dān)保資金總量由目前的30億提升至50-100億。按照15倍杠桿率計(jì)算，對(duì)中小微企業(yè)的資金支持規(guī)?？捎赡壳暗?50億提升至750-1500億。

3）完善對(duì)政府性擔(dān)保和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)的考核機(jī)制。降低或取消對(duì)政府性融資擔(dān)保和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)的盈利要求，建立以服務(wù)小微企業(yè)數(shù)量和質(zhì)量、放大倍數(shù)、覆蓋率、擔(dān)保費(fèi)率、首次貸款比率、扶持小微企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)度等作為主要指標(biāo)的績(jī)效考核評(píng)價(jià)體系。

4.3 加快推進(jìn)深圳市中小微企業(yè)信用體系建設(shè)

進(jìn)一步充實(shí)完善中小微企業(yè)征信信息，廣泛征集市場(chǎng)監(jiān)管、稅務(wù)、法院、海關(guān)、人力資源、交通、水電氣等全市行政司法機(jī)關(guān)、行業(yè)協(xié)會(huì)、公用企事業(yè)單位的信用數(shù)據(jù)，將企業(yè)登記、監(jiān)管、資質(zhì)認(rèn)證、獎(jiǎng)罰、納稅、信貸、訴訟立結(jié)案和執(zhí)行等信息全部納入系統(tǒng)。將中小微企業(yè)主個(gè)人信用狀況納入企業(yè)信用檔案，形成崇尚誠(chéng)信、獎(jiǎng)勵(lì)守信、懲罰失信的有效約束機(jī)制，強(qiáng)化中小微企業(yè)的信用意識(shí)，有效引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)優(yōu)質(zhì)守信中小微企業(yè)的信貸投放力度。建立健全針對(duì)中小微企業(yè)特點(diǎn)的信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和體系，緩解銀行與企業(yè)之間的信息不對(duì)稱。

4.4 建立健全全市統(tǒng)一的中小微企業(yè)金融服務(wù)平臺(tái)

深圳市創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新金融服務(wù)平臺(tái)是由深圳市多個(gè)部門共同推動(dòng)建設(shè)的綜合性金融服務(wù)平臺(tái)。建議從以下幾個(gè)方面完善該平臺(tái)的服務(wù)功能：一是統(tǒng)一發(fā)布各級(jí)政府及職能部門有關(guān)支持中小微企業(yè)融資的政策措施，方便企業(yè)查詢、申報(bào)；二是吸引中小微企業(yè)注冊(cè)使用，上傳本企業(yè)有關(guān)信息，包括融資需求；三是發(fā)布各類金融機(jī)構(gòu)、金融中介機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品和服務(wù)信息，方便中小微企業(yè)查詢；四是提供企業(yè)信息查詢功能，獲得授權(quán)的金融機(jī)構(gòu)可應(yīng)用此功能查詢企業(yè)相關(guān)信息。

4.5 梳理、整合中小微企業(yè)融資的相關(guān)政策措施與規(guī)章制度，并強(qiáng)化落實(shí)

對(duì)全市各級(jí)政府及職能部門發(fā)布的關(guān)于中小微企業(yè)融資的政策措施與規(guī)章制度進(jìn)行梳理、整合、修訂完善，使其內(nèi)容彼此互補(bǔ)相容，發(fā)揮協(xié)同作用，避免出現(xiàn)政策措施之間相互矛盾、缺位導(dǎo)致企業(yè)無所適從的現(xiàn)象。另外，建議在政策措施與規(guī)章制度發(fā)布后，通過跟蹤、考核等方式督促有關(guān)部門認(rèn)真落實(shí)，保證政策實(shí)施效果。

4.6 完善對(duì)大銀行服務(wù)中小微企業(yè)的考核和激勵(lì)機(jī)制，大力發(fā)展中小微銀行，完善銀行業(yè)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展金融科技和服務(wù)創(chuàng)新

短期來看，金融監(jiān)管部門對(duì)銀行業(yè)施加“兩個(gè)不低于”、“三個(gè)不低于”、“兩增兩控”的政策壓力對(duì)于緩解中小微企業(yè)融資難題具有一定作用，應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持，并不斷完善對(duì)大銀行服務(wù)中小微企業(yè)的考核和激勵(lì)機(jī)制，例如對(duì)大銀行開展中小微企業(yè)融資業(yè)務(wù)給予一定比例的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償；

長(zhǎng)期來看，大力發(fā)展中小銀行，打破銀行業(yè)壟斷格局，提高中小銀行在金融結(jié)構(gòu)尤其是銀行業(yè)結(jié)構(gòu)中的相對(duì)地位，建立和完善與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相匹配的金融結(jié)構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，消除針對(duì)銀行及中小微企業(yè)在規(guī)模、所有制等方面的歧視；支持金融機(jī)構(gòu)在原特區(qū)外地區(qū)加大機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)等金融資源布局。政府可通過減稅、貼息、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)确绞?，引?dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極向小微企業(yè)提供融資、結(jié)算等綜合性服務(wù)；鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)借助移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、人工智能等金融科技降低交易成本和風(fēng)險(xiǎn)[9]，提高金融服務(wù)效益?例如，2017年中國(guó)工商銀行研究組建了互聯(lián)網(wǎng)金融、大數(shù)據(jù)與人工智能、云計(jì)算、區(qū)塊鏈與生物識(shí)別、數(shù)字化銀行、主機(jī)平臺(tái)網(wǎng)絡(luò)、設(shè)備及機(jī)房基礎(chǔ)設(shè)施等七大創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室，極大地提高了金融服務(wù)效率和資金安全性．；允許銀行等金融機(jī)構(gòu)開展“投貸聯(lián)動(dòng)”等形式的金融服務(wù)創(chuàng)新和產(chǎn)融結(jié)合試點(diǎn)[10]，拓展普惠金融服務(wù)的廣度和深度。

4.7 規(guī)范中小微企業(yè)民間融資行為，維持正常的金融市場(chǎng)秩序

民間資本、民間信貸作為主要金融市場(chǎng)的有益補(bǔ)充，應(yīng)鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本為中小微企業(yè)提供融資服務(wù)，創(chuàng)造民間資本與國(guó)有資本公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。建議深圳利用特區(qū)的立法權(quán)限，研究出臺(tái)地方性《民間融資管理辦法》，賦予民間信貸合法地位，建立備案制度，規(guī)范民間信貸行為及收益區(qū)間，保護(hù)債權(quán)人、債務(wù)人的正當(dāng)權(quán)益，嚴(yán)厲打擊高利貸行為，維持正常的金融市場(chǎng)秩序。

4.8 開展中小微企業(yè)普惠金融培訓(xùn)，幫助中小微企業(yè)克服自身缺陷

緩解中小微企業(yè)融資難題，除營(yíng)造良好的外部融資環(huán)境外，還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)中小微企業(yè)的培訓(xùn)工作，幫助企業(yè)主及財(cái)務(wù)人員豐富相關(guān)財(cái)務(wù)和金融知識(shí)，提高管理水平，增強(qiáng)與銀行等金融機(jī)構(gòu)合作的話語權(quán)。引導(dǎo)企業(yè)健全財(cái)務(wù)管理制度，提高企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的透明度、可信性和企業(yè)信用資質(zhì)等級(jí)。

作為經(jīng)濟(jì)特區(qū)和改革開放的最前沿，無論就金融市場(chǎng)發(fā)展水平還是就經(jīng)濟(jì)總量、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)而言，深圳都在一定程度上代表了其他地區(qū)的發(fā)展方向。因此，本文分析結(jié)論及政策建議對(duì)于其他地區(qū)而言，具有一定的借鑒意義。需要指出的是，本文僅基于深圳中小微企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)樣本的統(tǒng)計(jì)調(diào)查及分析，但并未對(duì)影響中小微企業(yè)融資難易程度及成本的因素進(jìn)行定量分析，這是未來進(jìn)一步研究的方向。

[1] 呂勁松．關(guān)于中小企業(yè)融資難、融資貴問題的思考[J]．金融研究，2015（11）：115-123．

[2] 深圳市中小企業(yè)服務(wù)署．深圳市中小企業(yè)發(fā)展報(bào)告（2016）[R]．北京：中國(guó)工商出版社，2017．

[3] 深圳市人民政府金融發(fā)展服務(wù)辦公室．深圳金融發(fā)展報(bào)告（2016）[R]．http://www.jr.sz.gov.cn/sjrb/xxgk/ sjtj/qt/201709/t20170927_8863147.htm,2017-9-27．

[4] 李華民，吳非．誰在為小微企業(yè)融資：一個(gè)經(jīng)濟(jì)解釋[J]．財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2015，36（5）：48-58．

[5] 錢龍．信息不對(duì)稱與中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制研究[J]．金融研究，2015（10）：115-132．

[6] 姚耀軍，董鋼鋒．中小企業(yè)融資約束緩解：金融發(fā)展水平重要抑或金融結(jié)構(gòu)重要？——來自中小企業(yè)板上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]．金融研究，2015（4）：148-161．

[7] 姚耀軍，董鋼鋒．中小銀行發(fā)展與中小企業(yè)融資約束——新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)理論視角下的經(jīng)驗(yàn)研究[J]．金融研究，2014（1）：105-115．

[8] 尹志超，錢龍，吳雨．銀企關(guān)系、銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與中小企業(yè)借貸成本[J]．金融研究，2015（1）：134-149．

[9] 孟娜娜，藺鵬.中小微企業(yè)“麥克米倫缺口”成因及智能金融解決路徑[J]．南方金融，2018（7）：73-80．

[10] 蔡苓．破解我國(guó)中小企業(yè)融資難問題研究——基于商業(yè)銀行“投貸聯(lián)動(dòng)”視角的分析[J]．上海經(jīng)濟(jì)研究，2016（3）：83-95．

Reasons and Countermeasures for the Financing Difficulties of Small and Medium-sized Enterprises—Take Shenzhen as an Example

The Research Group of Investigation Report on the Financing Status of Small and Medium-sized Enterprises in Shenzhen

（）

The small and medium-sized enterprises have become the backbone of China’s national economic and social development. However, the problem of “difficult funding and expensive financing” has been restricting their development. This paper analyzes the financing environment, cost and financing satisfaction of small and medium-sized enterprises in Shenzhen, as well as the main problems and difficulties facing them. On this basis, it proposes to further improve the financing environment of small and medium-sized enterprises in Shenzhen.

small and medium-sized enterprises; financing problem; countermeasures suggestions

F832.42

A

1672-0318（2019）06-0003-08

10.13899/j.cnki.szptxb.2019.06.001

2019-07-12

*項(xiàng)目來源：本文是深圳市中小企業(yè)服務(wù)署2017年委托深圳職業(yè)技術(shù)學(xué)院完成“深圳市中小微企業(yè)融資狀況調(diào)查報(bào)告”項(xiàng)目成果的摘要版，深圳市中小企業(yè)服務(wù)署陳小林、趙健全程指導(dǎo)并參與了課題的調(diào)查研究及報(bào)告撰寫工作，深圳職業(yè)技術(shù)學(xué)院課題負(fù)責(zé)人為竇志銘，課題組成員包括張晉光、孫耀華、鄒心之、施蕾、鄧志旺、王耀舉、楊葉飛、宋彥軍，研究歷時(shí)10個(gè)月。本文執(zhí)筆人孫耀華、張晉光、施蕾、竇志銘、王耀舉。本文同時(shí)也是深圳市哲學(xué)社會(huì)科學(xué)“十三五”規(guī)劃2018年度課題（批準(zhǔn)號(hào)：SZ2018C003）的階段性成果，課題主持人為孫耀華。