普惠金融下不同理性主體融資效率差異分析

【摘 要】作為互聯(lián)網(wǎng)金融的民營資本和作為國有資本的傳統(tǒng)商業(yè)在中國的普惠金融政策實施過程中各自發(fā)揮著其重要的作用。本文研究發(fā)現(xiàn)，基于國有資本的國有商業(yè)銀行由于其理性的特征而導致國有資本的融資效率較低，其主要表現(xiàn)是不良貸款率的上升。

【關(guān)鍵詞】普惠金融;國有商業(yè)銀行;互聯(lián)網(wǎng)金融

一、問題的提出

中小企業(yè)融資一直學術(shù)界比較關(guān)注的話題之一，盡管學術(shù)界可以用長尾理論來理解和解釋中小微企業(yè)在信貸市場中的一種位置特征，但是，由于我國的中小企業(yè)數(shù)量眾多、規(guī)模較小且分布很散，加上近年來因各地方政府的大量政策資金支持而興起的中小型科技企業(yè)并不缺少資金等特征，國內(nèi)小而散的中小企業(yè)在信貸市場上與放貸者之間存在嚴重的信息不對稱，加之中小企業(yè)主體可抵押物少、法人治理結(jié)不完善、資金實力弱且部分小企業(yè)的還款意愿低等異質(zhì)性特征，信貸市場往往會歧視中小企業(yè)，認為其會導致眾多風險進而增加金融機構(gòu)的壞賬比率，因此逆向選擇在中小企業(yè)的信貸市場時有發(fā)生。近十幾年隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展與普及，信息的收集和甄別能力大幅提升，信貸市場中存在的信息不對稱的問題有可能逐漸減弱甚至得以克服，大數(shù)據(jù)、云數(shù)據(jù)對信息的收集分析技術(shù)等現(xiàn)代信息技術(shù)手段可以讓個體的各項信息數(shù)據(jù)在互聯(lián)網(wǎng)下無疑遁形。此時，互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生與形成規(guī)模正是充分地利用了互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)收集能力、云計算的信息分析能力，能夠更全面的多角度的描繪中小企業(yè)的企業(yè)資質(zhì)、衡量中小企業(yè)的信貸風險。為了能夠更好的理解互聯(lián)網(wǎng)金融與中小企業(yè)融資之間的關(guān)系，本文以基于大數(shù)據(jù)的中小企業(yè)信用風險精準識別與動態(tài)定價機制為核心，以提升客戶的信用體驗和價值創(chuàng)造為導向，以長尾理論作為分析基礎(chǔ)，以金融機構(gòu)之間的市場定位差異為原點，通過比較傳統(tǒng)金融機構(gòu)和互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)之間的差異，構(gòu)建傳統(tǒng)融機構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)化和互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境下的國內(nèi)中小企業(yè)信貸模型。一般而言，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的業(yè)務模式和業(yè)務開展是一個多層次逐級遞進的有機統(tǒng)一系統(tǒng)，它包括核心層、功能層和應用層三個層次。核心層：即基于大數(shù)據(jù)的中小企業(yè)信用風險精準識別與動態(tài)定價機制，這是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在開展信貸業(yè)務時進行價值創(chuàng)造和風險規(guī)避的核心手段;功能層：即為了進一步保障互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的價值創(chuàng)造和風險規(guī)避，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)必須具有市場機會搜尋和識別以及風險識別的能力，而這些能力主要體現(xiàn)在對于中小企業(yè)融資服務的主要功能模塊。功能模塊之一：即完善的風控體系，其包含小貸產(chǎn)品的設計及審核、中小企業(yè)客戶的征信及審核、中小企業(yè)的資質(zhì)審核到貸后催收管理等整個流程，要有能力掌控貸款的每一步，把握每個環(huán)節(jié)的質(zhì)量，為互聯(lián)網(wǎng)金融平臺和投資客戶的資金安全保駕護航。功能模塊之二：即信息甄別，通過接入第三方征信機構(gòu)，采集分析第三方征信的數(shù)據(jù)，通過多方面多角度的大數(shù)據(jù)來全方位了解借款客戶和貸款企業(yè)的信用歷史，并以此為重要依據(jù)來進行中小企業(yè)的信用評估，為貸款提供核心數(shù)據(jù)支撐，讓部分企業(yè)的老賴無所遁形，難以繼續(xù)通過貸款騙取投資客戶的資金。功能模塊之三：即智能風控預警?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺可時刻監(jiān)控借款動態(tài)，每日代辦信息、制作可視化的報表視圖，讓互聯(lián)網(wǎng)平臺的投資客戶能輕松掌握全局，熟知中小企業(yè)的日常資金動態(tài);應用層：即互聯(lián)網(wǎng)金融環(huán)境下中小企業(yè)融資的典型商業(yè)應用。如P2P、網(wǎng)絡小貸公司、眾籌、網(wǎng)絡理財公司等。

就全球發(fā)展來說，普惠金融的概念及政策理念隨著小額信貸的發(fā)展而逐漸普及和實施，世界銀行于2005年（即世界小額信貸年）提出了普惠金融的概念。長期被中小企業(yè)融資問題所困擾的中國也一直高度重視普惠金融的發(fā)展，并著力為中小企業(yè)、農(nóng)民核城市務工人員等社會各階層和群體提供適當?shù)?、可負擔的普惠金融服務?013年，黨的十八屆三中全會提出了要發(fā)展普惠金融，鼓勵金融創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)金融首次進入了政府的決策范疇，當年十一月，發(fā)展普惠金融被寫入了《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》。2015年國務院發(fā)布了《推進普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》，指出普惠金融的重點服務對象為中小企業(yè)、農(nóng)民等特殊群體。為了進一步落實和推動普惠金融政策廣泛地實施，中國人民銀行及其他金融監(jiān)管機構(gòu)先后出臺了《關(guān)于金融助推脫貧攻堅的實施意見》、《關(guān)于進一步推進普惠金融發(fā)展的通知》等政策文件，進一步細化了國內(nèi)普惠金融的具體政策措施和手段。從2017年開始，中小企業(yè)成為普惠金融覆蓋的重點領(lǐng)域之一。根據(jù)《推進普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）》的要求，積極引導各類普惠金融服務主體借助互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等現(xiàn)代信息技術(shù)手段，降低金融交易成本，延伸拓展服務半徑，拓展普惠金融服務的廣度和深度，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺公司和傳統(tǒng)的銀行部門均已被納入普惠金融的支持框架體系之內(nèi)，都有責任支持普惠金融的發(fā)展，有義務為中小企業(yè)和農(nóng)民等特殊群體提供普惠金融服務。

本文主要關(guān)注作為民營資本主導的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)和作為國有資本主導的商業(yè)銀行在普惠金融政策的實施過程中表現(xiàn)的差異性，這種差異性主要表現(xiàn)為國有資本主導的商業(yè)銀行在向中小微企業(yè)發(fā)放信貸的過程中不良貸款率呈現(xiàn)逐年上升趨勢。數(shù)據(jù)顯示：2018年全年，全國金融機構(gòu)的中小微企業(yè)貸款不良率從三個點上升到六個點。根據(jù)中國人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，到2019年五月底，全國金融機構(gòu)的小微企業(yè)貸款的不良率是六個點，高出向大型企業(yè)發(fā)放信貸產(chǎn)生的不良率的四個百分點，高出向中型企業(yè)發(fā)放貸款產(chǎn)生的不良率的三個百分點。本文認為，導致這種結(jié)果的主要原因在于國有資本主導的商業(yè)銀行的非理性與民營資本主導的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的理性之間的差異性。

二、基本假設

基本假設之一：國內(nèi)信貸市場中存在兩種不同類型的向中小企業(yè)提供信貸融資的金融機構(gòu)：其一是傳統(tǒng)類型的金融企業(yè)，這類企業(yè)就是傳統(tǒng)的商業(yè)銀行、信用社，在普惠金融政策的推動下，為滿足政策要求，傳統(tǒng)的金融企業(yè)也開始致力于向中小企業(yè)提供信貸供給;其二是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，他們與傳統(tǒng)的銀行金融機構(gòu)相比，具有明顯的市場信息優(yōu)勢，如阿里小貸，京東供應鏈金融等，依托自由的電子商務交易平臺產(chǎn)生的海量交易數(shù)據(jù)和交易行為，這類互聯(lián)網(wǎng)金融平臺通過對客戶信息的甄別和積累來對客戶進行信用分析，判斷各類客戶的信用風險;基本假設之二：市場中存著眾多類型的中小企業(yè)，這些中小企業(yè)的類型既可以以不同行業(yè)的類型來進行區(qū)分，也可以以不同企業(yè)的信用差異來衡量;基本假設之三：基于普惠金融的傳統(tǒng)銀行金融機構(gòu)可能更加偏好于政策的實施程度，而互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在進行向中小企業(yè)發(fā)放信貸時更加偏好于中小企業(yè)的收入利潤等財務表現(xiàn)的提升。根據(jù)中國銀監(jiān)會辦公廳發(fā)布的關(guān)于推進普惠金融發(fā)展工作的指導意見（銀監(jiān)辦發(fā)[2016]24號）的要求，商業(yè)銀行給小微企業(yè)信貸要有利于實現(xiàn)“三個不低于”目標。此外，若向小微企業(yè)發(fā)放的貸款產(chǎn)生的不良率不高于整個銀行所有信貸產(chǎn)生的不良率兩個百分點以內(nèi)的，且發(fā)放貸款的程序合理、遵守監(jiān)管部門的規(guī)章及本行的風控措施的，可對發(fā)放貸款的信貸人員給予免除合規(guī)責任的追究，這種豁免規(guī)定讓商業(yè)銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)會更加愿意推動普惠金融政策的實施。

三、不同理性主體的融資差異性分析

1.中小企業(yè)信貸模型的構(gòu)建?，F(xiàn)在，本文進一步假設市場中想獲取市場資金中小企業(yè)的分布，按照企業(yè)的盈利能力差異，本文劃分為三個不同的區(qū)域：第一個區(qū)域是盈利能力大于R的，這一區(qū)域的中小企業(yè)基本上屬于優(yōu)質(zhì)企業(yè)，而且信用水平相對較高;第二個區(qū)域是盈利能力接近小于R而大于r的，這一區(qū)域的企業(yè)屬于中等企業(yè)，信用水平一般;第三個區(qū)域是該區(qū)域的盈利低于r的，該區(qū)域的基本上屬于經(jīng)營不善、還貸能力較差的企業(yè)。上述的企業(yè)異質(zhì)性分布是一種實際分布，但是由于信息不對稱的存在，這就導致借貸契約的不完全性。對于中小企業(yè)來說，進行市場信貸會面臨著兩種不同的結(jié)果：企業(yè)經(jīng)營成功，則意味著存在一個收益R>1;反之，當企業(yè)經(jīng)營失敗時，則意味著企業(yè)的收益為0。我們企業(yè)獲得成功的概率為p，p是一個嚴格遞增的凸函數(shù)，而且我們還假設，企業(yè)并沒有足夠進行信貸擔保的個人資產(chǎn)。對于中小企業(yè)的放貸者而言，給出一個借貸利率r，并且r

上述的分析給我們這樣一個啟示，貸款者在獲得貸款之后的努力程度（a）和放貸者的貸款利率（r）是實現(xiàn)帕累托最優(yōu)的關(guān)鍵。假設貸款者無法觀察到借款者的努力和投入的程度，而且貸款者無法控制借款者的行為選擇和借款用途。而借款者這時候會在給定的合同條件下選擇最大化自己的效用，這樣就涉及到一個所謂的道德風險問題。當然，解決這個辦法的最好途徑就是抵押貸款，但是，在政府的普惠金融政策的引導下，只需要進行信用貸款。這樣一個替代性的方案出現(xiàn)了，那就是利用互聯(lián)網(wǎng)的信息收集和信息甄別優(yōu)勢來確保借款者的行為在合同框架內(nèi)運行。換句話說，如果放貸者能夠利用互聯(lián)網(wǎng)的信息優(yōu)勢能夠判斷借款人的行為按照預期的進行，這樣在很大程度上克服或者降低了借款人與貸款人的信息不對稱問題。另外一個方面，對于傳統(tǒng)的金融企業(yè)在普惠金融政策的支持過程中，由于沒有充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融的信息優(yōu)勢，這時候，在借貸雙方信息不對稱的情況下，傳統(tǒng)的金融企業(yè)同樣面臨著一個逆向選擇和道德分析問題，即使得沒有償還能力的中小企業(yè)進入了普惠金融的政策對象，這在很大程度上使得中小企業(yè)的不良貸款率上升，從而進一步加大了中小企業(yè)的信貸風險。由此，我們可以得出這樣一個結(jié)論：在普惠金融政策實施的過程中，作為國有資本的傳統(tǒng)金融企業(yè)比作為民營資本的互聯(lián)網(wǎng)金融具有更高的信貸效率。

2.銀企之間共生模式。面臨中小企業(yè)在信貸市場的融資困境，市場和政府必須尋找一種機制以克服中小企業(yè)在信貸市場上由于信息不對稱而導致的逆向選擇和市場風險。互聯(lián)網(wǎng)似乎給中小企業(yè)的融資帶來了一線的希望，互聯(lián)網(wǎng)公司不僅可以通過建立信息機制實現(xiàn)與中小企業(yè)的連接，而且可以通過信息甄別來識別借貸者的信用水平和信用特征，這對于解決中小企業(yè)信貸市場上具有重大的現(xiàn)實意義。但是，目前基于普惠金融政策由于過度的強調(diào)對中小企業(yè)的覆蓋范圍的擴大，而在一定程度上忽視了在普惠金融實施過程中對中小企業(yè)的成長性和信用水平的培育。鑒于國有商業(yè)銀行的國有資本的非理性特征，國有商業(yè)銀行在對中小企業(yè)實施普惠金融政策時，往往會注重對任務的完成的程度;而具有民營資本性質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)金融公司往往會注重對利潤的追逐。但是，由于我國現(xiàn)階段中小企業(yè)由于市場環(huán)境等因素的影響而導致的企業(yè)的經(jīng)營績效不夠理想?；ヂ?lián)網(wǎng)金融基于一種市場的短視行為，往往以一種較高的利率向中小企業(yè)提供貸款，在中小企業(yè)的利潤率低于放貸利率時，要么是中小企業(yè)放棄貸款，要么會導致信貸市場的逆向選擇和道德風險?；ヂ?lián)網(wǎng)金融公司和國有商業(yè)在普惠金融政策的實施過程中，需要從一個長遠的角度來思考。對中小企業(yè)進行貸款必須考慮對企業(yè)盈利能力的提高以及企業(yè)信用水平的提高這方面著手?；ヂ?lián)網(wǎng)金融由于具有天然的信息收集和甄別能力，金融企業(yè)在信貸供給時，一旦能夠做到企業(yè)經(jīng)營能力的提高，這樣，貸款者與借款者之間會一種長期類型的關(guān)系型契約，這無論對于中小企業(yè)還是金融企業(yè)來說都可以實現(xiàn)一種所謂的良性互動。具有內(nèi)生特征的銀企共生模式可能未來互聯(lián)網(wǎng)金融與中小企業(yè)之間良性互動的必然趨勢。尤其是西部地區(qū)，面臨著互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)與中小企業(yè)的雙重市場的脆弱性和競爭力不強的局面，只有在銀企之間形成相互扶持、相互成長的模式或者組織方式，兩者才能得到共同發(fā)展

四、研究結(jié)論及其啟示

本文通過比較民營資本和國有資本的金融企業(yè)由于其理性的差異性，是導致國有資本在普惠金融政策實施過程中的不良貸款率上升的主要原因。鑒于上述原因，傳統(tǒng)的國有商業(yè)銀行在小微企業(yè)信貸過程中應該通過制度建設和機制設計以及政策機制約束機制的不斷完善來改變國有資本的理性特征。

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作者簡介：甘甜（1988-），男，漢族，河南信陽人，經(jīng)濟學碩士，就職于成都方德企業(yè)管理有限公司。