姚建鋒

摘要：本文致力于供應(yīng)鏈金融環(huán)境下中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評估研究，結(jié)合供應(yīng)鏈金融的特殊環(huán)境選取中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評估指標(biāo)，采用“結(jié)構(gòu)熵權(quán)法”給出了財(cái)務(wù)效率分析常用的三大類指標(biāo)權(quán)重，為進(jìn)一步研究供應(yīng)鏈金融環(huán)境下的中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評估指標(biāo)體系打下基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融 信用風(fēng)險(xiǎn) 結(jié)構(gòu)熵權(quán)法

供應(yīng)鏈金融指金融機(jī)構(gòu)（一般是銀行）向客戶（核心企業(yè)）提供融資和其他結(jié)算、理財(cái)?shù)确?wù)，同時(shí)也向這些客戶的供應(yīng)商提供金融服務(wù)，或向其分銷商提供預(yù)付款代付及存貨融資服務(wù)。供應(yīng)鏈金融的價(jià)值在于能盤活存貨和應(yīng)收賬款，解決預(yù)付資金困難，為企業(yè)間交易注入信用，同時(shí)穩(wěn)定上下游購銷關(guān)系，促進(jìn)供應(yīng)鏈良性循環(huán)，提升整體供應(yīng)鏈及行業(yè)競爭力。信用風(fēng)險(xiǎn)是指債務(wù)人或交易對手未能履行合同所規(guī)定的義務(wù)或信用質(zhì)量發(fā)生變化，影響金融工具價(jià)值、從而給債權(quán)人或金融工具持有人帶來損失的可能性。

本文主要對供應(yīng)鏈環(huán)境下中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評估指標(biāo)體系展開研究，中小企業(yè)類指標(biāo)主要用于評估融資企業(yè)自身信用風(fēng)險(xiǎn)水平，即通過對中小企業(yè)自身的財(cái)務(wù)狀況、財(cái)務(wù)效率分析來評估其信用風(fēng)險(xiǎn)。指標(biāo)體系的建立目的在于準(zhǔn)確地反映中小企業(yè)在供應(yīng)鏈金融環(huán)境下全部特征和實(shí)際信用水平。由于處于供應(yīng)鏈金融環(huán)境下中小企業(yè)信用水平受到供應(yīng)鏈上其它成員以及供應(yīng)鏈交易流程等各方面因素的綜合影響，因此我們選取10個(gè)主要評估指標(biāo)，采用“結(jié)構(gòu)熵權(quán)法”的算法，選取30位專家對評價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行問卷調(diào)查，對中小企業(yè)償債能力（中小企業(yè)流動(dòng)比率、中小企業(yè)速動(dòng)比率、中小企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率），營運(yùn)能力（中小企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、中小企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、中小企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率、中小企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率），盈利能力（中小企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率、中小企業(yè)凈資產(chǎn)收益率）三大指標(biāo)進(jìn)行權(quán)重計(jì)算，以達(dá)到充分反映中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)水平的目的。

一、典型排序

首先，根據(jù)測評指標(biāo)集確定對應(yīng)的權(quán)重集。用“德爾斐法”采集專家意見。設(shè)計(jì)定性排序的《指標(biāo)體系權(quán)重專家調(diào)查表》（表1 ）。按照“德爾斐法”規(guī)定的程序和要求，由若干個(gè)具有代表性、權(quán)威性和公正性條件專家匿名填寫調(diào)查表，即專家依據(jù)自己的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，獨(dú)立地給出對測評指標(biāo)集的重要性“排序”意見的定性判斷（采用排序方式）。通過征詢和反饋，最終形成的專家（排序意見）。

二、盲度分析

為消除數(shù)據(jù)“噪聲”和減少不確定性，需要對“表1”中指標(biāo)的定性判斷結(jié)論統(tǒng)計(jì)分析與處理。即用熵理論計(jì)算其熵值，以減少專家“典型排序”的不確定性。具體方法如下：

“典型排序”按照隸屬函數(shù)進(jìn)行熵值計(jì)算，熵能將“典型排序”矩陣代入上式變換后（定義，取）得（I為定性排序數(shù)，m為轉(zhuǎn)化參數(shù)量），即將每個(gè)專家的定性排序值代入函數(shù)可得每個(gè)指標(biāo)的量化隸屬函數(shù)值，再進(jìn)行每個(gè)指標(biāo)的算術(shù)平均得平均認(rèn)識(shí)度bj（j是指標(biāo)數(shù)）。由于專家對某項(xiàng)指標(biāo)的認(rèn)知會(huì)產(chǎn)生一定程度的不確定性，稱為“認(rèn)識(shí)盲度”記作Qj，令

三、歸一化處理

按照上述“結(jié)構(gòu)熵權(quán)法”的算法，我們選取專家對評價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行問卷調(diào)查，對中小企業(yè)償債能力（中小企業(yè)流動(dòng)比率、中小企業(yè)速動(dòng)比率、中小企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率），營運(yùn)能力（中小企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、中小企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、中小企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率、中小企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率），盈利能力（中小企業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率、中小企業(yè)凈資產(chǎn)收益率）三大指標(biāo)進(jìn)行權(quán)重計(jì)算，得到權(quán)重如下：

四、結(jié)論

信用風(fēng)險(xiǎn)評估指標(biāo)體系是銀行對供應(yīng)鏈金融環(huán)境下中小企業(yè)進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)評估工作的重要依據(jù)，也是構(gòu)建信用風(fēng)險(xiǎn)評估模型的基本要素，本文結(jié)合供應(yīng)鏈金融的特殊環(huán)境選取中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評估指標(biāo)后，采用“結(jié)構(gòu)熵權(quán)法”給出了財(cái)務(wù)效率分析常用的三大類指標(biāo)權(quán)重，旨在得出新的供應(yīng)鏈金融環(huán)境下如何準(zhǔn)確的應(yīng)用指標(biāo)來更好的分析中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)，為進(jìn)一步研究供應(yīng)鏈金融環(huán)境下的中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評估指標(biāo)體系打下基礎(chǔ)。

基金項(xiàng)目：本文系2019年浙江省教育廳一般項(xiàng)目“供應(yīng)鏈金融環(huán)境下中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評估研究”（Y201942991）的階段性研究成果。

作者單位：浙江經(jīng)濟(jì)職業(yè)技術(shù)學(xué)院