王越，潘繼平

( 自然資源部油氣資源戰(zhàn)略研究中心）

2020年一季度，新冠肺炎疫情全球蔓延，使得低迷的世界經(jīng)濟(jì)雪上加霜，需求萎縮，投資下降，國際油價(jià)暴跌，給石油行業(yè)帶來嚴(yán)重沖擊。深入分析新一輪低油價(jià)對石油行業(yè)的影響，探討對策，對于加強(qiáng)形勢研判，做好“十四五”規(guī)劃編制，促進(jìn)油氣行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展具有重要現(xiàn)實(shí)意義。

1 國際油價(jià)暴跌，新一輪低油價(jià)周期到來

2020年3月7日，國際石油減產(chǎn)聯(lián)盟“歐佩克+”未能就應(yīng)對新冠肺炎疫情造成的原油需求下降達(dá)成新的減產(chǎn)協(xié)議。這意味著3月底現(xiàn)行減產(chǎn)協(xié)議到期后，國際原油供應(yīng)市場將暫時(shí)處于“放任”狀態(tài)。當(dāng)天，全球最大石油公司——沙特阿美發(fā)布了3月份的月度原油定價(jià)公告，大幅降低阿拉伯輕油的官方售價(jià)，對亞洲買家的售價(jià)每桶降低6美元，比中東基準(zhǔn)價(jià)格還低3.1美元，創(chuàng)20年來最大降幅。隨后，沙特阿拉伯宣布放棄“限產(chǎn)保價(jià)”，采取“增產(chǎn)占市場”政策，擬將原油產(chǎn)量由當(dāng)前的970萬桶/日大幅提高至1230萬桶/日。隨后，俄羅斯回應(yīng)稱，將有能力將產(chǎn)量提高50萬桶/日，至創(chuàng)紀(jì)錄的1180萬桶/日。疊加美國頁巖油不斷增產(chǎn)的刺激，由減產(chǎn)協(xié)議談判破裂引發(fā)的具有“賭局”意味的價(jià)格戰(zhàn)正式上演。

3月16日，布倫特原油期貨價(jià)格跌至30.05美元/桶，WTI原油期貨價(jià)格跌至28.70美元/桶（見圖1），在短短10天時(shí)間，分別暴跌34%、30.5%，已與2016年1月份的最低原油價(jià)格相當(dāng)。綜合各方分析，判斷未來一段時(shí)期國際原油價(jià)格繼續(xù)下行的可能性較大。

圖1 2020年1-3月布倫特和WTI原油期貨價(jià)格走勢

在20～30美元/桶乃至更低的價(jià)格水平下，目前全球油氣開發(fā)項(xiàng)目絕大多數(shù)處于虧損或者低收益狀態(tài)，整個(gè)油氣行業(yè)難以持續(xù)和長久。隨著全球疫情穩(wěn)定，國際能源市場有望形成一種新的平衡，油價(jià)將較大可能長期徘徊于40～50美元/桶水平。

2 全球石油供應(yīng)持續(xù)寬松和國際市場競爭是本輪油價(jià)暴跌的主因

2.1 全球石油生產(chǎn)供應(yīng)大幅增加，石油需求增速不斷放緩

近年來，國際原油價(jià)格的持續(xù)低位運(yùn)行與全球原油供應(yīng)持續(xù)寬松緊密相關(guān)。根據(jù)國際能源署（IEA）2020年3月 《石油市場月報(bào)》，2016-2019年，全球石油供應(yīng)量從9690萬桶/日增加到10050萬桶/日，提高了3.7%；全球石油消費(fèi)量從9630萬桶/日增加到1億桶/日，提高了3.8%（見圖2）。除了2018年外，總體看供略大于求。受此影響，全球石油庫存持續(xù)增高。因此，盡管2019年經(jīng)歷了有史以來規(guī)模最大的IPO（首次公開募股）——沙特阿美石油公司上市，沙特阿拉伯原油開采設(shè)施遇襲事件造成的有史以來最嚴(yán)重的供應(yīng)中斷，也門、敘利亞等國戰(zhàn)亂不斷，美國和伊朗沖突升級，歐佩克限產(chǎn)等重大事件，國際原油市場卻始終無動(dòng)于衷，短暫情緒反饋之后立即恢復(fù)理性。面對各種地緣政治沖擊和“黑天鵝”事件，市場能夠處亂不驚，根本原因在于全球石油庫存高企和產(chǎn)油大國“供應(yīng)有底”。

圖2 2016-2019年全球石油供應(yīng)與需求比較

從供應(yīng)端看，北美頁巖革命帶來了美國原油產(chǎn)量的快速增長，極大地改變了全球的石油供應(yīng)格局。美國不僅快速實(shí)現(xiàn)了能源的基本自給，而且成為了全球最大的原油和天然氣生產(chǎn)國，甚至躋身全球前五大原油出口國之列。根據(jù)美國能源信息署（EIA）的數(shù)據(jù)，2016-2019年，美國原油產(chǎn)量從883.9萬桶/日增加至1223.2萬桶/日，提高了38.4%，而同期全球原油產(chǎn)量僅提高了3.7%。此外，隨著全球各主要產(chǎn)油區(qū)不斷獲得勘探重大發(fā)現(xiàn)和新產(chǎn)能建設(shè)加快，巴西、挪威、加拿大、圭亞那等國家將成為全球原油供應(yīng)新的增長動(dòng)力。

從需求端看，近年來石油需求卻隨世界經(jīng)濟(jì)增長乏力而逐步放緩，加之能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整、中美貿(mào)易沖突、技術(shù)進(jìn)步推進(jìn)能效提高、應(yīng)對氣候變暖系列限制措施，都在不同程度上限制了石油需求增長。2019年，全球經(jīng)濟(jì)增速降至2008年金融危機(jī)以來的最低水平，世界石油需求增量也自2011年以來首次降至100萬桶/日以下。

2.2 主要產(chǎn)油國開啟市場爭奪戰(zhàn)直接國際油價(jià)持續(xù)下降

2019年，歐佩克原油產(chǎn)量為2993萬桶/日，同比下降195萬桶/日。2017-2019年，“歐佩克+”綜合減產(chǎn)率為112%，這種努力在一定程度上支撐了國際油價(jià)的基本面（見表1），維持了國際原油供求的基本平衡。其中，沙特阿拉伯作為歐佩克的主要成員，帶頭超額減產(chǎn)，對“歐佩克+”的團(tuán)結(jié)發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

但是，美國的原油產(chǎn)量增長擠占了“歐佩克+”減產(chǎn)空出的份額，幾乎完全抵消了歐佩克減產(chǎn)的效果，導(dǎo)致國際石油市場供應(yīng)過剩的壓力不斷加大。全球原油供應(yīng)持續(xù)寬松的局面沒有緩解，產(chǎn)油國之間競爭日趨激烈，國際油價(jià)下行壓力大。在此形勢下，“歐佩克+”不愿通過繼續(xù)減產(chǎn)來平衡下行的市場，新的減產(chǎn)協(xié)議談判失敗，沙特阿拉伯、俄羅斯、美國為搶占國際能源市場競相增產(chǎn)，進(jìn)一步加劇了市場的供應(yīng)過剩，國際油價(jià)隨之暴跌。

2.3 全球新冠肺炎疫情暴發(fā)是本輪低油價(jià)周期形成的導(dǎo)火索

新冠肺炎疫情全球暴發(fā)導(dǎo)致原油需求直接下降，原本就供略大于求的原油市場呈現(xiàn)嚴(yán)重的供需失衡，同時(shí)出于對新發(fā)疫情的恐慌性反應(yīng)，導(dǎo)致國際油價(jià)大幅下跌。

疫情暴發(fā)以來，受交通運(yùn)輸管控等防控措施影響，我國成品油需求明顯下降，庫存壓力顯著加大。預(yù)計(jì)2020年一季度，國內(nèi)成品油需求同比下降35.7%，其中汽、柴、煤油需求同比分別降低30.6%、37.6%、47%。在國際油價(jià)利好煉化市場的情況下，需求放緩帶來的庫存壓力增大，進(jìn)一步限制了煉化能力的釋放。2020年1-2月，全國加工原油9919萬噸，同比下降3.8%，預(yù)計(jì)一季度降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。

3月初以來，中國疫情接近全面控制，各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)，需求有望回升。但是，新冠肺炎疫情的全球蔓延趨勢加劇，亞洲、北美、歐洲等多個(gè)地區(qū)深陷其中。目前全球石油需求全面恢復(fù)的局面并不明朗，國際油價(jià)下行持續(xù)。

綜合來看，引發(fā)本輪油價(jià)暴跌的直接原因是新冠肺炎疫情全球暴發(fā)導(dǎo)致原油需求下降，決定性因素是本就一直寬松的全球石油供應(yīng)在“歐佩克+”與美國的博弈中持續(xù)擴(kuò)大。不管油價(jià)是否如機(jī)構(gòu)預(yù)期降到20美元/桶甚至更低，更值得關(guān)注的是全球油氣行業(yè)的供需變化以及短中期產(chǎn)業(yè)發(fā)展的調(diào)整方向。

表1 2017-2019年“歐佩克+”石油減產(chǎn)情況

3 本輪油價(jià)暴跌將導(dǎo)致美國頁巖產(chǎn)業(yè)和全球深水油氣資產(chǎn)面臨深刻調(diào)整

自2020年3月份以來，沙特阿拉伯、俄羅斯、美國在幾輪博弈之中，夾雜著大國打擊、報(bào)復(fù)、悲觀、篤定的復(fù)雜心態(tài)，開展了激烈的市場爭奪戰(zhàn)。距現(xiàn)有“歐佩克+”限產(chǎn)協(xié)議失效尚有10天左右，未來市場走勢依然充滿不確定性。

在石油價(jià)格戰(zhàn)中，通常是只有成本最低，最能承受損失的一方才能獲勝。沙特阿拉伯現(xiàn)有油田開采成本低至10美元/桶以下，但其經(jīng)濟(jì)高度依賴石油生產(chǎn)，該國保障預(yù)算收支平衡的價(jià)格高達(dá)80美元/桶以上；俄羅斯實(shí)現(xiàn)財(cái)政收支平衡需要的價(jià)格約為沙特阿拉伯的一半，美國頁巖油成本也大體處于同一水平。以目前油價(jià)，“賬面上”看沒有贏家，考驗(yàn)的是低油價(jià)承受能力。

新冠肺炎疫情的全球性蔓延，使得世界經(jīng)濟(jì)整體性放緩甚至衰退。在此大背景下，通過低油價(jià)周期打垮或者重創(chuàng)美國頁巖行業(yè)，對于“歐佩克+”無疑是一個(gè)機(jī)遇。2019年以來，受前期投資到期的影響，美國越來越多的頁巖油企業(yè)深陷債務(wù)危機(jī)，倒閉的能源公司不斷增加。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年1-9月，美國先后有50家能源公司申請破產(chǎn)，包括33家油氣生產(chǎn)商；活躍石油鉆機(jī)數(shù)量減少了100多臺(tái)，降至830多臺(tái)這一近3年來的最低水平。本輪油價(jià)暴跌對于美國頁巖油氣產(chǎn)業(yè)來說無疑是雪上加霜，即使出臺(tái)積極的金融支持政策，也難以支撐產(chǎn)業(yè)持續(xù)向好。截至2020年3月20日，美國活躍石油鉆機(jī)數(shù)量大幅下降，降至772臺(tái)。在達(dá)成某種新妥協(xié)前，美國頁巖油氣產(chǎn)業(yè)將面臨深刻調(diào)整，非規(guī)模性產(chǎn)量將被迫大批退出市場，產(chǎn)量明顯下降在所難免，市場將出現(xiàn)更大規(guī)模的資產(chǎn)并購和重組。

近年來，在國際能源市場寬松、價(jià)格低迷的背景下，深水油氣項(xiàng)目成本不斷下降，優(yōu)勢凸顯。據(jù)IHS統(tǒng)計(jì)，2016年以來，全球深水油氣開發(fā)成本平均下降37%，呈現(xiàn)投資削減但產(chǎn)量不斷提高的態(tài)勢。其中，大部分南美洲深水項(xiàng)目平衡油價(jià)低于40美元/桶，墨西哥灣深水油氣勘探開發(fā)成本下降了60%，大部分東非、西非深水項(xiàng)目平衡油價(jià)低于60美元/桶。2019年，全球超過60%的油氣發(fā)現(xiàn)來自海上，特別是圭亞那深水區(qū)再次獲得重要發(fā)現(xiàn)，深水油氣勘探形勢繼續(xù)看好。在目前石油供應(yīng)持續(xù)寬松乃至過剩，油價(jià)暴跌、持續(xù)走低的形勢下，市場實(shí)現(xiàn)新平衡面臨不確定性，油價(jià)可能長期處于低位運(yùn)行。深水油氣項(xiàng)目將普遍難以實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，投資和產(chǎn)能收縮在所難免，同樣面臨相當(dāng)規(guī)模的資產(chǎn)調(diào)整和并購重組。

4 新一輪低油價(jià)給我國油氣行業(yè)帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)

4.1 穩(wěn)定勘探開發(fā)壓力大，上游再次進(jìn)入“寒冬”季節(jié)

近年，在加大勘探開發(fā)力度，保障國家能源安全的要求下，主要石油企業(yè)制定并實(shí)施了增儲(chǔ)上產(chǎn)的“七年行動(dòng)計(jì)劃”。2019年，原油產(chǎn)量扭轉(zhuǎn)連續(xù)三年減產(chǎn)，天然氣出現(xiàn)大幅增產(chǎn)，勘探開發(fā)形勢向好。長期以來，受資源品質(zhì)下降、技術(shù)較落后、競爭不足等因素影響，國內(nèi)油氣開發(fā)成本普遍過高。2019年我國油氣上游綜合成本普遍處于40～50美元/桶。面對新一輪突如其來的油價(jià)暴跌，“七年行動(dòng)計(jì)劃”面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，在目前20～30美元/桶的油價(jià)下，國內(nèi)油氣勘探開發(fā)幾乎全行業(yè)虧損，再次進(jìn)入“寒冬”季節(jié)。若油價(jià)持續(xù)低位甚至不斷下跌，為保生存，國內(nèi)石油企業(yè)將大幅收縮投資，減少工作量，削減高成本產(chǎn)量，上游行業(yè)明顯萎縮、大幅減產(chǎn)將成定局。

4.2 油氣體制改革面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，投資積極性受到影響

近年來，國家發(fā)布了深化油氣體制改革方案，并取得了積極進(jìn)展。在上游領(lǐng)域，有關(guān)部門進(jìn)行了市場化改革探索，出臺(tái)了有關(guān)具體改革政策，并完全對外資開放；在中游環(huán)節(jié)，組建了國家油氣管道企業(yè)，積極推進(jìn)管網(wǎng)獨(dú)立運(yùn)營，并吸引社會(huì)資本投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。新一輪低油價(jià)周期的到來，無疑給國內(nèi)急需加大投資的油氣上、中游領(lǐng)域潑了冷水，加大了風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)入市場的投資積極性和熱情明顯受挫，不利于持續(xù)深入推進(jìn)油氣體制改革，也不利于已出臺(tái)改革措施的落地。

4.3 油氣需求增速明顯放緩，油品庫存壓力加大

近年，國家明確支持民營企業(yè)參與儲(chǔ)運(yùn)設(shè)施建設(shè)、煉化銷售、原油進(jìn)口、成品油出口等全產(chǎn)業(yè)鏈活動(dòng)，激發(fā)了下游市場活力，我國煉油產(chǎn)能不斷提升，甚至出現(xiàn)了明顯過剩。2019年，我國煉油能力達(dá)8.6億噸，全國煉廠平均開工率75.5%。疫情暴發(fā)以來，我國成品油需求明顯下降，庫存壓力顯著加大。據(jù)預(yù)計(jì)，2020年一季度國內(nèi)成品油需求同比下降35.7%。在國際油價(jià)利好煉化市場的情況下，石油消費(fèi)市場低迷，需求乏力，消納困難，需求放緩帶來的庫存壓力加大，制約了低價(jià)進(jìn)口原油煉化的紅利獲取。同時(shí)，本輪低油價(jià)加大了高油價(jià)下簽訂的油氣進(jìn)口長期協(xié)議的履約難度。

4.4 油氣重大裝備生產(chǎn)放緩，油服工程項(xiàng)目交付周期延遲

疫情導(dǎo)致原材料和勞動(dòng)力出現(xiàn)雙重短缺，使大部分油氣開發(fā)等重大項(xiàng)目設(shè)備、裝備交付被迫延期，其中浮式生產(chǎn)儲(chǔ)油卸油船（FPSO）市場受影響最為嚴(yán)重。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在全球建造中的28艘FPSO中，22艘位于中國、韓國和新加坡，目前延期交付時(shí)間增加至9～12個(gè)月。面臨新一輪油價(jià)暴跌，全球油氣勘探開發(fā)投資正面臨全面收縮，油氣開發(fā)工程與技術(shù)服務(wù)行業(yè)將面臨無法如期完工、大規(guī)模失業(yè)等嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

5 對策建議

5.1 千方百計(jì)維護(hù)油氣勘探開發(fā)的基本穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)油氣消費(fèi)的基本供應(yīng)保障

近年來，隨著我國油氣對外依存度攀高和美國對我國打壓力度的加大，能源安全日益成為制約我國崛起的短板。無論國際油價(jià)多低廉，我國油氣供應(yīng)都不能完全交給國際市場，不能完全依賴進(jìn)口，必須增強(qiáng)底線思維，筑牢油氣供應(yīng)安全底線，穩(wěn)定國內(nèi)基本油氣產(chǎn)量，保障基本油氣消費(fèi)。因此，面對新一輪低油價(jià)，有關(guān)政府、企業(yè)都要千方百計(jì)維護(hù)國內(nèi)油氣勘探開發(fā)基本穩(wěn)定，避免國產(chǎn)油氣供應(yīng)大起大落，以保障國內(nèi)油氣消費(fèi)的基本供應(yīng)。適度對規(guī)模大、涉及面廣、成本高、風(fēng)險(xiǎn)大的油氣項(xiàng)目予以支持。

5.2 刺激油氣消費(fèi)，化解庫存壓力，加大戰(zhàn)略儲(chǔ)備建設(shè)力度

積極運(yùn)用財(cái)稅、價(jià)格等經(jīng)濟(jì)手段，出臺(tái)降低油品價(jià)格、適度降低消費(fèi)稅等優(yōu)惠政策，甚至考慮取消成品油“地板價(jià)”，在燃油乘用車保有量等方面給予一定政策傾斜，進(jìn)一步擴(kuò)大成品油出口，刺激油品消費(fèi)，不斷化解煉油庫存壓力，激發(fā)油氣消費(fèi)市場活力，釋放低油價(jià)周期對煉油、終端銷售市場的紅利。積極引導(dǎo)煉化結(jié)構(gòu)高效調(diào)整和整合，推進(jìn)石化產(chǎn)業(yè)規(guī)模、高效發(fā)展。同時(shí)，利用低油價(jià)機(jī)遇，加大石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備建設(shè)力度，借助于鼓勵(lì)支持政策，加快地下儲(chǔ)氣庫建設(shè)步伐。

5.3 堅(jiān)定不移持續(xù)深化油氣體制改革，不斷引入市場競爭，促進(jìn)投資

按照國家總體部署，本著引入競爭，促進(jìn)投資的原則，堅(jiān)定不移持續(xù)深化油氣體制改革，逐步落實(shí)既定改革方案和政策。堅(jiān)決貫徹落實(shí)2019年底自然資源部出臺(tái)的《關(guān)于深化礦產(chǎn)資源管理改革若干意見》，推進(jìn)市場主體多元化，增強(qiáng)上游競爭，促進(jìn)投資，進(jìn)而促進(jìn)油氣生產(chǎn)穩(wěn)定。在此行業(yè)低迷時(shí)期，開放上游市場，應(yīng)盡可能推出低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)塊或有吸引力的高質(zhì)量項(xiàng)目。全面深化石油企業(yè)混合所有制改革。積極推進(jìn)“放管服”（簡政放權(quán)、放管結(jié)合、優(yōu)化服務(wù)），在地質(zhì)資料服務(wù)、信息共享、政策解讀、財(cái)稅支持、金融服務(wù)等環(huán)節(jié)主動(dòng)作為，促進(jìn)油氣上游行業(yè)改革健康發(fā)展。

5.4 主動(dòng)適應(yīng)低油價(jià)形勢，強(qiáng)化降本增效，持續(xù)加大關(guān)鍵技術(shù)與裝備攻關(guān)力度

低油價(jià)下，針對成本過高的老大難問題，石油企業(yè)要主動(dòng)作為，積極綜合施策，努力適應(yīng)低油價(jià)形勢，強(qiáng)化內(nèi)部管理，不斷提高生產(chǎn)經(jīng)營水平，持續(xù)降低管理成本。同時(shí)，要持續(xù)加大勘探開發(fā)關(guān)鍵技術(shù)、裝備攻關(guān)與研發(fā)力度，通過技術(shù)創(chuàng)新，大幅降低開發(fā)成本，不斷推進(jìn)低成本規(guī)模效益開發(fā)，度過“寒冬”，增強(qiáng)競爭力，促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。