陳雅卉

自1987年招商銀行在深圳特區(qū)成立以來，股份制商業(yè)銀行采取股份制現(xiàn)代企業(yè)組織架構(gòu)，按照商業(yè)銀行的運(yùn)營(yíng)原則，高效決策，靈活經(jīng)營(yíng)，逐步建立起了科學(xué)的管理體制和高效的運(yùn)行模式，截止2013年，我國(guó)已經(jīng)初步形成了多類型、多層次的金融機(jī)構(gòu)體系。在這二十多年內(nèi)，股份制銀行發(fā)展迅猛，各家銀行都取得了優(yōu)秀的業(yè)績(jī)，但在光鮮的業(yè)績(jī)背后，少不了一些短視和冒進(jìn)的行為，一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)逐漸開始暴露，尤其是在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的把控方面，貸款的期限錯(cuò)配問題是各個(gè)股份制銀行最需重視的問題。

一、引言

股份制銀行的經(jīng)營(yíng)范圍主要包括吸收公眾存款、提供短中長(zhǎng)期貸款、辦理國(guó)內(nèi)外結(jié)算等業(yè)務(wù)。銀行在利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下，通過運(yùn)用大規(guī)模短期存款支持長(zhǎng)期貸款業(yè)務(wù)來獲取豐厚利潤(rùn)。在過去，以住房貸款為代表的中長(zhǎng)期貸款占我銀行貸款的很大比重，房貸業(yè)務(wù)一直被銀行當(dāng)做穩(wěn)賺不賠的搖錢樹，然而這建立在經(jīng)濟(jì)和房?jī)r(jià)會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)的前提之上，增長(zhǎng)的貨幣填充了銀行的流動(dòng)性不足，同時(shí)上漲的房?jī)r(jià)保障了抵押品的價(jià)值，一切都能正常運(yùn)轉(zhuǎn)。然而，近年我國(guó)對(duì)房?jī)r(jià)的管制越來越嚴(yán)格，且我國(guó)進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，GDP增速已經(jīng)連續(xù)三年跌下7%， 而且以后也預(yù)計(jì)維持在相對(duì)保守和平穩(wěn)的狀態(tài)，房?jī)r(jià)總體的上升態(tài)勢(shì)已經(jīng)不太明朗。一旦房?jī)r(jià)下跌，貸款人抵押物就不值錢了，抵押物縮水將引起大規(guī)模違約，造成恐慌從而導(dǎo)致擠兌，期限錯(cuò)配的存貸結(jié)構(gòu)致使銀行沒有能力及時(shí)拿出足夠的流動(dòng)資產(chǎn)用來支付，潛在的風(fēng)險(xiǎn)非常大。

二、銀行期限錯(cuò)配問題的影響

造成2013年的“錢荒”事件的根源就是資產(chǎn)與負(fù)債的期限錯(cuò)配問題，從而造成商業(yè)銀行產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行的資產(chǎn)與負(fù)債中往往會(huì)存在著嚴(yán)重的期限錯(cuò)配問題，銀行間經(jīng)常發(fā)生借短期的錢為長(zhǎng)期的項(xiàng)目進(jìn)行融資，這樣表面上看平安無事毫無問題，一旦出現(xiàn)問題就會(huì)致使資金鏈條斷裂，流動(dòng)性危機(jī)爆發(fā)?，F(xiàn)在錢荒事件雖然漸漸過去，潛藏在銀行的期限錯(cuò)配問題依然為未來危機(jī)埋下沉重的隱患。那么當(dāng)一個(gè)擁有長(zhǎng)期項(xiàng)目的企業(yè)，向銀行借貸款進(jìn)行融資，銀行該如何選擇對(duì)企業(yè)的貸款期限呢？下面我們分兩種情況進(jìn)行討論。

三、信息對(duì)稱情況下貸款期限的選擇

在信息對(duì)稱的情況下，銀行能夠通過調(diào)查來判定企業(yè)所進(jìn)行的長(zhǎng)期項(xiàng)目是否盈利，那么銀行會(huì)選擇為具有正凈現(xiàn)值的長(zhǎng)期項(xiàng)目的公司發(fā)放貸款。銀行依據(jù)公開信息和對(duì)公司進(jìn)行的調(diào)查，對(duì)公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)。被評(píng)為風(fēng)險(xiǎn)較高的公司，若向銀行借長(zhǎng)期貸款，在一個(gè)貸款期間結(jié)束后，銀行會(huì)了解到項(xiàng)目是否進(jìn)展良好，高風(fēng)險(xiǎn)公司更有可能暴露潛在的風(fēng)險(xiǎn)，或銀行對(duì)公司內(nèi)部情況存在擔(dān)憂，銀行很可能提高其第二期貸款的利率，甚至拒絕提供第二期貸款給該公司，這會(huì)使得公司融資成本的增加和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，為防止此種情況的發(fā)生，被評(píng)為高風(fēng)險(xiǎn)的公司更好的選擇是向銀行申請(qǐng)利率較高的長(zhǎng)期抵款。對(duì)于被評(píng)為低風(fēng)險(xiǎn)并擁有正凈現(xiàn)值的長(zhǎng)期項(xiàng)目的公司，各家銀行都十分愿意提供貸款，那么為減少融資成本，被評(píng)為低風(fēng)險(xiǎn)的公司更愿意選擇利率較低的短期貸款。由此可見，在信息對(duì)稱的情況下，銀行會(huì)為被評(píng)為低風(fēng)險(xiǎn)的公司提供短期貸款，為被評(píng)為高風(fēng)險(xiǎn)的公司提供長(zhǎng)期貸款。

四、信息不對(duì)稱情況下貸款期限的選擇

在信息不對(duì)稱的情況下，銀行不能通過調(diào)查來判定企業(yè)所進(jìn)行的長(zhǎng)期項(xiàng)目是否盈利，即不能判定NPV的正負(fù)，銀行只能根據(jù)公開信息對(duì)企業(yè)進(jìn)行粗略的評(píng)級(jí)，將企業(yè)評(píng)為低風(fēng)險(xiǎn)公司、中等風(fēng)險(xiǎn)公司和高風(fēng)險(xiǎn)公司。被評(píng)為低風(fēng)險(xiǎn)且長(zhǎng)期項(xiàng)目有正的凈現(xiàn)值的公司，會(huì)跟銀行借利率較低的短期貸款，介于銀行對(duì)公司的評(píng)價(jià)不錯(cuò)，各家銀行都會(huì)樂意貸款給風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)較低的公司。而被評(píng)為低風(fēng)險(xiǎn)但長(zhǎng)期項(xiàng)目為負(fù)的凈現(xiàn)值的公司，若向銀行借長(zhǎng)期貸款來防止融資成本的提高和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，銀行將會(huì)懷疑該公司的項(xiàng)目是否盈利，因?yàn)楸辉u(píng)為低風(fēng)險(xiǎn)且項(xiàng)目盈利的公司往往會(huì)選擇成本較低的短期貸款，所以，被評(píng)為低風(fēng)險(xiǎn)且項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為負(fù)的公司會(huì)模仿項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為正的公司的行為，同樣會(huì)向銀行申請(qǐng)短期貸款。被評(píng)為中等風(fēng)險(xiǎn)且項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為正的公司會(huì)向銀行申請(qǐng)利率較高的中長(zhǎng)期貸款，以避免融資成本的增加和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，銀行此時(shí)需要進(jìn)一步調(diào)查該公司的財(cái)務(wù)情況以及內(nèi)部資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，待確定公司的安全等級(jí)較高之后，方可已較高利率為公司提供中長(zhǎng)期貸款。對(duì)于被評(píng)為風(fēng)險(xiǎn)較高的公司來說，考慮到其公司存在潛在風(fēng)險(xiǎn)的可能性很大，銀行為避免承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)直接拒絕為其提供長(zhǎng)期貸款，若公司以高利率為融資成本向銀行借短期貸款，在利益的驅(qū)動(dòng)下，銀行會(huì)考慮為公司提供短期貸款，在第一期短期貸款結(jié)束時(shí)，若公司如期償還了貸款，且銀行得到了足夠的收益，那么銀行會(huì)選擇繼續(xù)為其提供第二期貸款，若公司沒有如期償還貸款，銀行則會(huì)拒絕為其繼續(xù)提供貸款服務(wù)。由此可見，在信息不對(duì)稱的情況下，銀行會(huì)為被評(píng)為低風(fēng)險(xiǎn)的公司提供短期貸款，為被評(píng)為中等風(fēng)險(xiǎn)的公司提供中長(zhǎng)期貸款，為被評(píng)為高風(fēng)險(xiǎn)的公司提供高利率的短期貸款。

五、股份制銀行期限錯(cuò)配的后果

根據(jù)如上兩種情況下的分析，股份制銀行應(yīng)該針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的公司提供不同的貸款服務(wù)，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的背景和利潤(rùn)追逐的驅(qū)動(dòng)下，“長(zhǎng)貸短存”的現(xiàn)象在股份制銀行的經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)中逐漸上升，即資金的來源越來越趨于短期化，資金的運(yùn)用越來越趨向長(zhǎng)期化，而經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)似乎可以掩蓋“長(zhǎng)貸短存”的弊端，讓流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)難以暴露。但這些資產(chǎn)負(fù)債上的期限錯(cuò)配容易對(duì)股份制銀行的流動(dòng)性造成嚴(yán)重的沖擊，一旦經(jīng)濟(jì)發(fā)生下行，股份制銀行短期的資金來源就有可能受阻，出現(xiàn)短缺或斷裂，而長(zhǎng)期的資產(chǎn)難以有效補(bǔ)充流動(dòng)性，股份制銀行就有可能因?yàn)榱鲃?dòng)性不足、資金鏈條斷裂陷入破產(chǎn)危機(jī)中。我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于平穩(wěn)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整階段，股份制銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)問題不容忽視，國(guó)家應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)股份制銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，制定合理的政策引導(dǎo)其進(jìn)行安全的投資，股份制銀行自身也應(yīng)該重視貸款的期限問題，避免出現(xiàn)“錢荒”的現(xiàn)象。（作者單位：湘潭大學(xué)）