企業(yè)碳信息披露對(duì)可持續(xù)發(fā)展影響的實(shí)證研究

劉賢仕　潘翠蘭　徐一丹　周楚

摘 要：近年來(lái)，極端氣候現(xiàn)象頻發(fā)，環(huán)境污染問(wèn)題受到社會(huì)各界的廣泛關(guān)注，碳信息披露也成為理論界的一個(gè)熱點(diǎn)課題。碳信息披露促使企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任，節(jié)能降耗，塑造良好的社會(huì)形象，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。以常州上市企業(yè)2016—2018年度報(bào)告數(shù)據(jù)為研究樣本，采用實(shí)證分析方法，構(gòu)建碳信息披露水平指數(shù)，實(shí)證檢驗(yàn)與分析企業(yè)碳信息披露對(duì)可持續(xù)發(fā)展的影響。研究結(jié)果表明，企業(yè)碳信息披露水平與可持續(xù)發(fā)展呈顯著正相關(guān)。

關(guān)鍵詞：上市企業(yè);碳信息披露;可持續(xù)發(fā)展

中圖分類號(hào)：F830.91? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號(hào)：1673-291X（2020）09-0016-04

一、研究背景

隨著二氧化碳排放所導(dǎo)致全球變暖加速，人類生存和發(fā)展的形勢(shì)嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)社會(huì)也面臨著多方挑戰(zhàn)。2015年，習(xí)近平總書(shū)記在巴黎氣候大會(huì)上對(duì)全球發(fā)聲，他表示中國(guó)一定會(huì)勇?lián)厝?、積極完成應(yīng)對(duì)全球氣候變化的使命，不斷努力推動(dòng)建成一個(gè)公平高效的應(yīng)對(duì)全球氣候變化問(wèn)題的機(jī)制。中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海在2017年博鰲亞洲論壇上指出，未來(lái)企業(yè)公開(kāi)披露碳排放信息，是一項(xiàng)不可逃避的責(zé)任與義務(wù)。這就是我國(guó)政府向企業(yè)傳遞出的一個(gè)信號(hào)，政府已經(jīng)重視企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的溫室氣體排放、污染治理措施等情況，碳信息披露已經(jīng)成為企業(yè)需要認(rèn)真完成的課題。

碳信息既涉及會(huì)計(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)等內(nèi)容，又包含環(huán)境資源學(xué)等內(nèi)容。關(guān)于碳信息的界定主要有兩種角度：從傳統(tǒng)環(huán)境角度考慮，碳信息指的是企業(yè)向大氣中排放溫室氣體等從而影響氣候變化的相關(guān)信息，是非財(cái)務(wù)信息;從會(huì)計(jì)核算角度考慮，碳信息指的是企業(yè)通過(guò)碳排放權(quán)交易或碳績(jī)效等進(jìn)行會(huì)計(jì)核算的資金信息，它們會(huì)影響企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)容，是財(cái)務(wù)信息。碳信息披露是企業(yè)對(duì)外傳遞碳信息的主要手段，投資者及時(shí)了解到企業(yè)的碳減排行動(dòng)、治污措施與突發(fā)環(huán)境情況，有利于最大限度躲開(kāi)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)損失。企業(yè)主動(dòng)對(duì)外披露質(zhì)量越高的碳信息，越能突出其在減排治污上竭盡的力量，從而在行業(yè)中凸顯其社會(huì)責(zé)任感，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

目前，碳信息披露的重要性漸漸為企業(yè)所知，企業(yè)自愿性碳信息披露數(shù)量在不斷增多、披露質(zhì)量有所提升，我國(guó)監(jiān)管部門也建立了初步的碳信息披露框架。但是，企業(yè)碳信息披露還存在不少問(wèn)題，如企業(yè)碳信息披露意識(shí)不強(qiáng)、碳信息披露缺乏統(tǒng)一披露框架和詳細(xì)的指標(biāo)體系等，這些問(wèn)題阻礙了企業(yè)碳信息披露的進(jìn)程。隨著我國(guó)碳排放交易體系的確立與碳市場(chǎng)的發(fā)展，企業(yè)碳信息披露必將影響企業(yè)生存與發(fā)展，研究碳信息披露對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的影響有著重要意義。

二、研究假設(shè)

企業(yè)通過(guò)碳信息披露，對(duì)外充分展示其在環(huán)保減排方面付出的努力和獲取的成績(jī)，對(duì)外傳遞企業(yè)開(kāi)展“綠色經(jīng)濟(jì)”的信號(hào)，凸顯企業(yè)社會(huì)責(zé)任感，進(jìn)一步營(yíng)造良好的企業(yè)形象和聲譽(yù)，積攢豐厚的口碑，更容易取得消費(fèi)者的信任，有利于擴(kuò)大產(chǎn)品銷售，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，碳信息披露也對(duì)資本成本產(chǎn)生一定的影響，由于信息不對(duì)稱問(wèn)題，投資者往往不能準(zhǔn)確判斷未來(lái)企業(yè)的收益和風(fēng)險(xiǎn)，從而產(chǎn)生顧慮。而企業(yè)主動(dòng)披露的碳信息，能緩解社會(huì)輿論對(duì)企業(yè)的壓力，潛在的環(huán)保成本隨之降低。此外，還可以緩解投資者對(duì)不確定因素的疑慮，投資意愿增強(qiáng)，市場(chǎng)流動(dòng)性隨之增加，資本成本隨之降低，企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效得到提升，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

上述分析表明，碳信息披露在企業(yè)聲譽(yù)和資本成本兩方面影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，企業(yè)的碳信息披露水平越高，越有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。因此，本文提出假設(shè)：

企業(yè)碳信息披露水平與可持續(xù)發(fā)展呈正相關(guān)關(guān)系。

三、變量與模型設(shè)計(jì)

（一）變量設(shè)計(jì)

1.被解釋變量。本文選取近三年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（Y）作為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的替代變量。因?yàn)樵撝笜?biāo)能夠體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和利潤(rùn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，較好地反映了企業(yè)可持續(xù)發(fā)展水平的高低，避免因個(gè)別年份利潤(rùn)增長(zhǎng)異常而對(duì)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ恼`判，將其作為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展指標(biāo)較為恰當(dāng)。

2.解釋變量。本文選取碳信息披露指數(shù)（CDI）作為解釋變量。目前，我國(guó)還未明確規(guī)定企業(yè)對(duì)外碳信息披露的方式，在全球范圍內(nèi)最有代表性、最成熟的調(diào)查碳信息披露情況的方式就是2000年起源于英國(guó)的碳信息披露項(xiàng)目（CDP）。在參考碳信息披露項(xiàng)目（CDP）即調(diào)查問(wèn)卷項(xiàng)目分類的基礎(chǔ)上，本文將從樣本企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告中收集到的碳信息分為低碳戰(zhàn)略、低碳治理、風(fēng)險(xiǎn)機(jī)遇識(shí)別、低碳核算四大類，并選擇了14個(gè)項(xiàng)目作為一級(jí)指標(biāo)，從而形成一套全面的碳信息披露水平的評(píng)價(jià)體系（見(jiàn)表1）。

針對(duì)碳信息披露指數(shù)（CDI）的獲得，首先人工收集和整理上市公司社會(huì)責(zé)任報(bào)告等，然后從報(bào)告中提取出企業(yè)披露的碳信息并逐項(xiàng)打分。表1中第二列的每項(xiàng)都設(shè)為1分，加總并計(jì)算后得到CDI的數(shù)值，其計(jì)算公式如下：

上式中，企業(yè)碳信息披露項(xiàng)目的最佳得分=14。

3.控制變量。企業(yè)可持續(xù)發(fā)展水平受很多因素的影響，本文將選用企業(yè)償債能力（LEV）、成長(zhǎng)能力（GR）、股權(quán)集中度（OC）、股權(quán)性質(zhì)（OS）4個(gè)指標(biāo)作為控制變量，盡量消除其他因素對(duì)此次實(shí)證結(jié)果的干擾。

本文的被解釋變量、解釋變量及控制變量的定義及說(shuō)明（見(jiàn)下頁(yè)表2）。

（二）模型設(shè)計(jì)

式中，Y反映企業(yè)可持續(xù)發(fā)展水平，CDI反映企業(yè)的碳信息披露水平，LEV、GR、OC、OS分別為償債能力、成長(zhǎng)能力、股權(quán)集中度與股權(quán)性質(zhì)等指標(biāo);α表示系數(shù)，ε表示殘值項(xiàng)。

四、實(shí)證檢驗(yàn)與分析

（一）樣本選取

截至2018年12月，常州共有上市企業(yè)53家，在剔除上市企業(yè)數(shù)據(jù)缺失和個(gè)別特殊極端樣本以后，最終得到了42家上市企業(yè)2016—2018年126個(gè)樣本數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)主要來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)服務(wù)中心、滬深證券交易所和企業(yè)官網(wǎng)，數(shù)據(jù)分析軟件為EXCEL和SPSS19.0。

（二）相關(guān)性分析

通過(guò)比較相關(guān)系數(shù)，可以看出變量間的相關(guān)性和密切程度。本文運(yùn)用皮爾森（Pearson）雙變量相關(guān)性檢驗(yàn)，對(duì)碳信息披露水平（CDI）與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展（Y）的關(guān)系進(jìn)行相關(guān)性分析和顯著性檢驗(yàn)（見(jiàn)表3）。

從表3中可以看出，碳信息披露水平與Y正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.104，通過(guò)了1% 水平下的顯著性檢驗(yàn)，表明碳信息披露水平與可持續(xù)發(fā)展水平呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系。

股權(quán)集中度（OC）、成長(zhǎng)能力（GR）與Y正相關(guān)，償債能力（LEV）、股權(quán)性質(zhì)（OS）與Y負(fù)相關(guān)。其中，償債能力（LEV）、股權(quán)集中度（OC）、股權(quán)性質(zhì)（OS）通過(guò)了1% 的顯著性檢驗(yàn)，表明它們與Y相關(guān)關(guān)系顯著;成長(zhǎng)能力（GR）通過(guò)了5%的顯著性檢驗(yàn)，表明它與Y相關(guān)關(guān)系較強(qiáng)。

雖然進(jìn)行了相關(guān)性分析，也通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，但這只是初步確定碳信息披露水平與可持續(xù)發(fā)展之間的相關(guān)關(guān)系，只有通過(guò)多元回歸分析，在各項(xiàng)因素?cái)M合基礎(chǔ)上，才能確定最終的回歸結(jié)果。

（三）實(shí)證結(jié)果與分析

為了進(jìn)一步了解碳信息披露水平（CDI）對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展（Y）的解釋程度的大小，以下進(jìn)行回歸分析（見(jiàn)表4）。

從表4可以看出，CDI與Y的回歸系數(shù)為0.069，說(shuō)明企業(yè)碳信息披露與可持續(xù)發(fā)展呈正相關(guān)，t值為2.878，對(duì)應(yīng)的顯著性水平為0.004，通過(guò)了0.01的顯著性檢驗(yàn)，表明上市公司碳信息披露水平越高，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展水平越高，假設(shè)得到證實(shí)。

LEV與Y的回歸系數(shù)為-0.184，說(shuō)明企業(yè)償債能力與可持續(xù)發(fā)展呈負(fù)相關(guān)，t值為-7.140，對(duì)應(yīng)的顯著性水平為0.000，通過(guò)了0.01的顯著性檢驗(yàn)。

GR與Y的回歸系數(shù)為0.013，說(shuō)明企業(yè)成長(zhǎng)能力與可持續(xù)發(fā)展呈正相關(guān)，t值為2.117，對(duì)應(yīng)的顯著性水平為0.035，通過(guò)了0.05的顯著性檢驗(yàn)。

OC與Y的回歸系數(shù)為0.107，說(shuō)明企業(yè)股權(quán)集中度與可持續(xù)發(fā)展呈正相關(guān)，t值為3.329，對(duì)應(yīng)的顯著性水平為0.001，通過(guò)了0.01的顯著性檢驗(yàn)。

OS與Y的回歸系數(shù)為-4.485，說(shuō)明企業(yè)股權(quán)性質(zhì)與可持續(xù)發(fā)展呈負(fù)相關(guān)，t值為-3.670，對(duì)應(yīng)的顯著性水平為0.000，通過(guò)了0.01的顯著性檢驗(yàn)。

五、研究結(jié)論

本文以常州上市企業(yè)2016—2018年的數(shù)據(jù)為研究樣本，構(gòu)建碳信息披露評(píng)分體系，對(duì)年報(bào)及社會(huì)責(zé)任報(bào)告中披露的有關(guān)碳信息進(jìn)行打分，得出衡量上市企業(yè)碳信息披露水平的分?jǐn)?shù)，采用實(shí)證分析方法，檢驗(yàn)了碳信息披露水平與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的相關(guān)關(guān)系。通過(guò)研究得出如下結(jié)論：碳信息披露對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展有顯著正向影響。目前，我國(guó)碳信息披露水平還比較低，披露內(nèi)容雜亂無(wú)章，披露形式各異，國(guó)家應(yīng)盡快出臺(tái)相關(guān)政策規(guī)范碳信息披露的內(nèi)容和形式，并結(jié)合企業(yè)特征對(duì)碳信息披露水平的影響，因地制宜制定不同的政策，防止“一刀切”。盡快建立全國(guó)性的碳排放權(quán)交易平臺(tái)，充分發(fā)揮碳信息披露制度對(duì)資本市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用，引導(dǎo)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]? Yan Qiu，Amama Shaukat.Environmental and social disclosures：Link with corporate financial performance[J].The British Accounting Review，2016，（1）：102-116.

[2]? 王秀.低碳經(jīng)濟(jì)下企業(yè)碳信息披露測(cè)評(píng)體系的構(gòu)建[J].會(huì)計(jì)之友，2018，（18）：56-61.

[3]? 白世秀，王宇.碳信息披露研究綜述——基于國(guó)內(nèi)核心期刊文獻(xiàn)的分析[J].財(cái)會(huì)通訊，2018，（28）：44-48.

[4]? 吳勛，徐新歌.企業(yè)碳信息披露質(zhì)量評(píng)價(jià)研究——來(lái)自資源型上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].科技管理研究，2015，（13）：229-233.

[5]? 常運(yùn)艷.我國(guó)企業(yè)碳信息披露淺議[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，2015，（10）：58-59.

[6]? 謝紅.我國(guó)企業(yè)碳信息披露的現(xiàn)狀及對(duì)策研究[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)，2016，（10）：20-21.

[責(zé)任編輯 劉嬌嬌]