【摘要】? 面對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)帶來的變化，受國家金融去杠桿和金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革等宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響，強(qiáng)監(jiān)管新常態(tài)指引下的企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，較以往將會(huì)面臨更大的流動(dòng)性管理壓力。面對新的監(jiān)管要求和企業(yè)自身高質(zhì)量發(fā)展的愿景，建立更加精細(xì)化的日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系顯得尤為迫切和必要。

【關(guān)鍵詞】? ?財(cái)務(wù)公司;日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理;體系;構(gòu)建;資金管理

【中圖分類號】? F233? 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】? A? 【文章編號】? 1002-5812（2020）08-0048-03

2018年7月1日開始實(shí)施的《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》對流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理無論是在深度或是廣度，還是在管理的維度上都更加充分具體。2019年中國銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司監(jiān)管評級評分操作表》中，將流動(dòng)性管理能力較強(qiáng)、具有充足的日間流動(dòng)性頭寸和相關(guān)融資安排、滿足支付要求，作為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的重要評價(jià)內(nèi)容之一。為進(jìn)一步提高財(cái)務(wù)公司金融服務(wù)水平、合規(guī)經(jīng)營管理水平，審慎精細(xì)化的日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理顯得尤為重要。

一、日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)管要求及意義

（一）日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的要求

2013年發(fā)布的巴塞爾協(xié)議III中明確提出了商業(yè)銀行全面流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的重要性，首次提出了全球統(tǒng)一的流動(dòng)性監(jiān)管新指標(biāo)——流動(dòng)性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金比例，并發(fā)布了《日間流動(dòng)性管理監(jiān)管工具》。日間流動(dòng)性是指銀行在營業(yè)周期內(nèi)可獲得的，使銀行能夠?qū)崟r(shí)支付的資金。日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指銀行因不能及時(shí)獲得或不能以合理成本獲得充足資金，導(dǎo)致其在交易日內(nèi)無法履行支付義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

中國銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》第十八條將日間流動(dòng)性管理作為重要的管理政策和程序之一，第二十七條提出了5條重要要求和具體措施?！镀髽I(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司監(jiān)管評級評分操作表》對于日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的滿分要求是：流動(dòng)性管理能力較強(qiáng)，具有充足的日間流動(dòng)性頭寸和相關(guān)融資安排，滿足支付需求，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理能力較強(qiáng)，能夠根據(jù)成員企業(yè)資金的時(shí)間和空間分布有效調(diào)劑頭寸，保證充足的日間流動(dòng)性頭寸。持有充足的優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)，且合理獲得外部資金能力較強(qiáng)，能夠確保在壓力情景下及時(shí)滿足流動(dòng)性需求。

（二）日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的意義

現(xiàn)有的巴塞爾協(xié)議、中國銀保監(jiān)會(huì)的日間流動(dòng)性管理要求主要是基于商業(yè)銀行體系，目的是防范銀行間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理而引發(fā)的支付結(jié)算體系的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)公司作為企業(yè)的內(nèi)部銀行，與商業(yè)銀行所擔(dān)負(fù)的角色和功能定位不同，在支付結(jié)算體系中的功能和作用存在明顯差異。商業(yè)銀行的日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理是在銀行與銀行之間進(jìn)行清算以及銀行與客戶之間結(jié)算過程中產(chǎn)生的，主要涉及到商業(yè)銀行在央行的備付清算賬戶、同業(yè)結(jié)算賬戶、客戶在銀行的存款賬戶。財(cái)務(wù)公司的日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是在與銀行進(jìn)行的結(jié)算以及與客戶進(jìn)行的結(jié)算過程中產(chǎn)生的，涉及到的賬戶包括財(cái)務(wù)公司在銀行的存款賬戶以及客戶在財(cái)務(wù)公司的存款賬戶?；隗w量、規(guī)模、同業(yè)業(yè)務(wù)范圍以及存款服務(wù)范圍考慮，財(cái)務(wù)公司的日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的復(fù)雜性程度以及對央行的支付結(jié)算體系的影響程度都比商業(yè)銀行小。但是財(cái)務(wù)公司的日間流動(dòng)性管理有效與否關(guān)系到成員企業(yè)是否能順暢地支付結(jié)算、發(fā)揮好結(jié)算平臺的功能作用，關(guān)系到財(cái)務(wù)公司是否能夠如約為成員企業(yè)提供信貸資金支持、發(fā)揮好金融服務(wù)平臺的功能作用，因此財(cái)務(wù)公司日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理同樣重要。

二、財(cái)務(wù)公司日間流動(dòng)性影響因素及管理原則

（一）財(cái)務(wù)公司日間流動(dòng)性影響因素

1.服務(wù)對象的局限性。財(cái)務(wù)公司是為集團(tuán)內(nèi)部成員企業(yè)之間提供金融服務(wù)的機(jī)構(gòu)，服務(wù)對象僅限于集團(tuán)內(nèi)。一般情況下，企業(yè)集團(tuán)內(nèi)的成員企業(yè)具有行業(yè)的同一性、內(nèi)部產(chǎn)業(yè)紐帶緊密性等特征，造成了集團(tuán)內(nèi)成員企業(yè)的資金波動(dòng)性具有同向性、相似性，資金波動(dòng)周期性較為一致。對于建筑企業(yè)集團(tuán)資金密集型企業(yè)來說尤為突出，成員企業(yè)對外支出集中在每月的幾個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。月底高，月中下旬最低，波峰資金量是波谷的6倍以上，因此可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司日間流動(dòng)性缺口迅速放大，造成財(cái)務(wù)公司支付頭寸較少，引發(fā)暫時(shí)性流動(dòng)性緊張，這在財(cái)務(wù)公司主動(dòng)負(fù)債手段普遍缺乏的情況下將顯得更為突出。

2.成本因素?！渡虡I(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》對流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的定義是“商業(yè)銀行無法以合理成本及獲得充足資金，用于償付到期債務(wù)、履行其他支付義務(wù)、滿足正常業(yè)務(wù)開展的其他資金需求風(fēng)險(xiǎn)”。合理成本是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵問題之一，成員企業(yè)在財(cái)務(wù)公司存款，有權(quán)在其自身存款金額內(nèi)隨時(shí)提款，且提款具有時(shí)點(diǎn)性的特征。盡管財(cái)務(wù)公司已經(jīng)進(jìn)行計(jì)劃安排，但還是可能會(huì)有意外情況發(fā)生，如果不能在同業(yè)市場中以合理價(jià)格獲得資金，時(shí)點(diǎn)性的危機(jī)會(huì)很難度過。但也不能因害怕發(fā)生這種特殊事件，就留過多的頭寸以防備付，這樣會(huì)形成較高的機(jī)會(huì)成本，沒有兼顧收益性。

3.資產(chǎn)負(fù)債管理。財(cái)務(wù)公司作為企業(yè)內(nèi)部銀行信用中介，其資金流動(dòng)性特點(diǎn)詳見圖1。通過資金的期限錯(cuò)配獲利是金融行業(yè)的普遍做法，因此金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)具有內(nèi)生性。對財(cái)務(wù)公司來說，流動(dòng)性供給主要是成員企業(yè)的存款、外部銀行的同業(yè)拆借、自身發(fā)行債券，但債券存在期限短、發(fā)行難度大、周期長等限制問題，并不是穩(wěn)定的流動(dòng)性供給來源。流動(dòng)性支出主要是成員企業(yè)的付款、貸款、保理、其他金融投資等，供給的相對單一性以及波動(dòng)性與需求的多樣性交織在一起，財(cái)務(wù)公司如果不能進(jìn)行合理規(guī)劃，造成業(yè)務(wù)期限極度錯(cuò)配，將會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司無法正常為成員企業(yè)提供金融服務(wù)，甚至影響成員企業(yè)無法及時(shí)有效對外支付，這將會(huì)給企業(yè)經(jīng)營安全和形象安全造成無法估量的損失。

（二）財(cái)務(wù)公司日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理原則

財(cái)務(wù)公司在更加穩(wěn)健經(jīng)營的同時(shí)，需進(jìn)一步提升整體資金使用效益，進(jìn)一步完善貸款發(fā)放及審批流程。保持財(cái)務(wù)公司內(nèi)部信貸、風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算、計(jì)財(cái)?shù)炔块T的密切溝通配合，在加強(qiáng)對成員企業(yè)服務(wù)的同時(shí)，規(guī)范資金頭寸管理，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。針對財(cái)務(wù)公司日間流動(dòng)性影響因素，財(cái)務(wù)公司日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)遵循以下原則。

1.定性與定量相結(jié)合的共同運(yùn)用原則。基于服務(wù)對象資金變動(dòng)趨同性的特征，財(cái)務(wù)公司應(yīng)在資金計(jì)劃的基礎(chǔ)上，推動(dòng)財(cái)務(wù)公司與成員企業(yè)協(xié)同聯(lián)動(dòng)的資金計(jì)劃體系，加強(qiáng)構(gòu)建各部門緊密互動(dòng)資金頭寸管理機(jī)制，精細(xì)化財(cái)務(wù)公司及相關(guān)單位的資金收支計(jì)劃，努力做到按周逐日編報(bào)資金收支計(jì)劃，進(jìn)一步提高資金管理水平和資金的周轉(zhuǎn)速度，推動(dòng)資金頭寸管理工作高質(zhì)量發(fā)展。另一方面，需加強(qiáng)對重點(diǎn)客戶的動(dòng)態(tài)跟蹤，建立持續(xù)的大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測系統(tǒng)，及時(shí)掌握大額資金運(yùn)用及變動(dòng)情況。逐漸做好日間流動(dòng)性的趨勢分析，建立預(yù)測模型，進(jìn)一步提高決策的科學(xué)性。

2.做好日常管理與應(yīng)急管理相結(jié)合的原則。從1104報(bào)表G22《流動(dòng)性比例檢測表》統(tǒng)計(jì)當(dāng)月的最低、平均性比例可以看出，日間流動(dòng)性管理是財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性管理的重要組成部分，逐日對流動(dòng)性進(jìn)行監(jiān)測和測試已經(jīng)常態(tài)化。日常備付頭寸是財(cái)務(wù)公司保持日間流動(dòng)性的最低資金需求量，也是每日財(cái)務(wù)公司日間流動(dòng)性管理的基礎(chǔ)。結(jié)合企業(yè)財(cái)務(wù)公司管理辦法中要求月度最低流動(dòng)性比例不低于25%的要求，既要保持合理頭寸，又要應(yīng)對預(yù)防極端事件的出現(xiàn)。流動(dòng)性缺口不會(huì)一直平滑或固定，會(huì)有小概率極端事件發(fā)生，因此需要提前進(jìn)行流動(dòng)性壓力測試，檢驗(yàn)壓力情境下公司流動(dòng)性承壓能力，提前做好關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)案，增加財(cái)務(wù)公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

3.成本與收益兼顧原則。財(cái)務(wù)公司要平衡成本和效益之間的關(guān)系，首先，要積極獲取外部銀行授信，拓展外部融資渠道，增加信用拆借資金來源，確保以合理成本取得流動(dòng)性融資支持。其次，要保持合理的備付頭寸，既不能因備付頭寸過低而造成日間流動(dòng)性缺失，增大頭寸成本，又要防止備付頭寸過于充裕，造成收益損失，弱化財(cái)務(wù)公司的價(jià)值創(chuàng)造能力。

4.資產(chǎn)負(fù)債管理相平衡。資金運(yùn)用上，堅(jiān)持以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為先，滿足成員企業(yè)的核心資金需求，首先要保證信貸頭寸的充裕，其次在風(fēng)險(xiǎn)可控的原則下進(jìn)行其他資產(chǎn)配置，最后要堅(jiān)持表外業(yè)務(wù)兼顧原則，不僅要考慮表內(nèi)資產(chǎn)的期限缺口，還要充分考慮承兌、擔(dān)保等中間業(yè)務(wù)如果形成時(shí)點(diǎn)性資金支出安排，對日間流動(dòng)性的影響程度。

三、財(cái)務(wù)公司日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)測指標(biāo)體系構(gòu)建和監(jiān)測方法

（一）財(cái)務(wù)公司日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)測指標(biāo)體系構(gòu)建

巴塞爾協(xié)議III《日間流動(dòng)性管理監(jiān)管工具》確定了7個(gè)日間流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)，分別是：（1）每日最大流動(dòng)性需求;（2）日初可用日間流動(dòng)性;（3）總支付規(guī)模;（4）時(shí)間指定債務(wù);（5）日間處理量;（6）基于代理行客戶利益的支付金額;（7）向客戶拓展的日間信用線。前5個(gè)指標(biāo)適用于所有銀行，后2個(gè)指標(biāo)適用于代理服務(wù)銀行。

財(cái)務(wù)公司在支付結(jié)算上功能和作用與商業(yè)銀行不同，其日間流動(dòng)性具備自身特點(diǎn)，但商業(yè)銀行監(jiān)管指標(biāo)對于財(cái)務(wù)公司有一定的指導(dǎo)意義，在分析巴塞爾協(xié)議III確定的7個(gè)日間流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)的基礎(chǔ)上，本文選取活期存款余額占最低日常備付比、前十大客戶日均存款波動(dòng)率、每周/日信貸資金安排這3個(gè)指標(biāo)以應(yīng)對財(cái)務(wù)公司日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理（見表1）。

按監(jiān)控頻率緊盯財(cái)務(wù)公司日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理選取的監(jiān)控指標(biāo)，當(dāng)變動(dòng)超過設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，采取相應(yīng)措施。

1.活期存款余額占最低日常備付比超過5%時(shí)，進(jìn)行預(yù)警提醒，由頭寸管理部門進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，按備付金體系（見表2）分級進(jìn)行支付手段調(diào)劑。

2.前十大客戶日均存款波動(dòng)率超過5%時(shí)，進(jìn)行預(yù)警提醒，為防止存款進(jìn)一步流失需采取配套措施，比如按需制定專門的存款定價(jià)，以及貸款優(yōu)惠幅度等，爭取更多存款更快流向財(cái)務(wù)公司。

3.每周/日信貸資金安排的比例超過10%時(shí)，應(yīng)當(dāng)集中商研后續(xù)信貸發(fā)放時(shí)點(diǎn)、節(jié)奏等問題，對貸款發(fā)放結(jié)合當(dāng)日頭寸以及預(yù)計(jì)頭寸變化情況進(jìn)行相應(yīng)安排。

（二）財(cái)務(wù)公司日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)測方法

1.嚴(yán)格集團(tuán)內(nèi)資金計(jì)劃報(bào)送流程（見圖2）。按照“年預(yù)算、月安排、周計(jì)劃、日調(diào)整”的原則，切實(shí)發(fā)揮財(cái)務(wù)公司這一資金平臺對成員企業(yè)資金支付情況的監(jiān)控作用，為集團(tuán)和成員企業(yè)切實(shí)創(chuàng)造效益。

2.每日營業(yè)開始之前首先對財(cái)務(wù)公司在各銀行可動(dòng)用存款進(jìn)行梳理統(tǒng)計(jì)，掌握日初可用的靜態(tài)流動(dòng)性頭寸水平，確定靜態(tài)水平后，結(jié)合大額支付計(jì)劃及日常支付計(jì)劃評估日間備付頭寸是否滿足支付結(jié)算需求，做好備付頭寸的動(dòng)態(tài)調(diào)整。

3.每日在日中對公司備付頭寸進(jìn)行盤點(diǎn)，掌握觀測時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流入與流出的規(guī)模、缺口以及可透支的賬戶欠款余額。同時(shí)與資金計(jì)劃相對比，預(yù)估當(dāng)日頭寸余缺，如發(fā)現(xiàn)偏差及時(shí)分析查找原因，做好應(yīng)對計(jì)劃，及時(shí)與外部銀行溝通，保證具有充足的日間融資安排來滿足日間支付需求。

4.在財(cái)務(wù)公司每日上收資金完畢后對資金情況進(jìn)行盤點(diǎn)，把存款在合作銀行之間進(jìn)行平衡，在保證支付效率的前提下，提高合理的收益率，并為下一工作日的日間流動(dòng)性管理奠定基礎(chǔ)。

5.除日常計(jì)劃外，偶發(fā)的臨時(shí)性的大額資金支出事項(xiàng)，提前與成員企業(yè)做好溝通聯(lián)系，結(jié)合外部融資節(jié)奏，合理控制資金流出時(shí)點(diǎn)，把非預(yù)期影響降到最低。最后以流動(dòng)性壓力測試為抓手，建立起資金頭寸管理部門、資金結(jié)算部門、業(yè)務(wù)部門之間的內(nèi)部信息共享機(jī)制，進(jìn)一步提高和實(shí)現(xiàn)日間流動(dòng)性管理水平。

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