梁紅波，王兆君

（1.濮陽職業(yè)技術學院，河南 濮陽 457000；2.鄭州大學 工商管理系，河南 鄭州 450000）

在風險投資的推動下，我國在互聯(lián)網(wǎng)、智能制造、生物健康等領域以高新技術為代表的新創(chuàng)企業(yè)得到了迅猛發(fā)展[1]（21）。新創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)家與風險投資者的合作是圍繞資本供求關系進行的，雙方的目的是一致的，都是希望新創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)成功創(chuàng)造更多的財富，創(chuàng)業(yè)家為獲取風險投資者的資金會竭盡全力說服、打動風險投資者，風險投資者也需要好項目好商機去投資，使其財富增值，因此凡有創(chuàng)業(yè)家的地方，就會有風險投資者聚集，供需雙方圍繞資金和項目展開說服與被說服、打動與被打動的磋商與互動，他們之間的互動過程體現(xiàn)為雙方在不同的階段如何選擇策略的博弈。設計合理有效的互動過程，創(chuàng)業(yè)家會很快獲取風險投資者的資金支持，融到創(chuàng)業(yè)所需的資金，也會獲得風險投資者在人脈、渠道等資源方面的支持。雙方合作之后將會產(chǎn)生很多創(chuàng)業(yè)奇跡，打造很多獨角獸企業(yè)，如螞蟻金服、字節(jié)跳動、滴滴出行、陸金所、快手、大疆都曾獲得軟銀、紅杉資本、騰訊、泛大西洋投資、高盛和摩根士丹利等風險投資者的資金支持和創(chuàng)業(yè)資源的支持，在很短的時間內(nèi)高速成長，也為自己和風險投資者創(chuàng)造高額財富。

以字節(jié)跳動公司獲取風投的天使輪、A輪、B輪、C輪、D輪投資為例，構(gòu)建創(chuàng)業(yè)家與風險投資者的互動過程評估模型，讓創(chuàng)業(yè)家獲取風險投資者的實際支援，防止雙方道德風險、資金風險、利益風險等問題的發(fā)生，讓創(chuàng)業(yè)家與風險投資者的博弈達到帕雷托最優(yōu)的效果是本文研究與探討的重點。

一、創(chuàng)業(yè)家與風險投資者不同互動階段的不同目標

創(chuàng)業(yè)家與風險投資者的互動過程從認知分歧到達成共識，體現(xiàn)在兩個階段。第一階段是融資，第二階段是投資。在不同階段創(chuàng)業(yè)家與風險投資者表現(xiàn)出不同特征，只有對其特征進行科學判斷，雙方才能達成合作意向，實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)融資和風險投資目標。

在融資階段，創(chuàng)業(yè)家要融到資金就必須擁有足夠的理由說服風險投資者，擁有高價值商業(yè)機會吸引風險投資者，擁有精彩商業(yè)藍圖打動風險投資者。這時候創(chuàng)業(yè)家表現(xiàn)出來的特征是演講精彩、創(chuàng)業(yè)敘事引人入勝、創(chuàng)業(yè)團隊精煉高效、創(chuàng)業(yè)項目商機無限、資本運作模式行穩(wěn)致遠、創(chuàng)業(yè)計劃書和商業(yè)畫布獨特，用自己真誠的創(chuàng)業(yè)態(tài)度、良好的創(chuàng)業(yè)心態(tài)與勇敢的創(chuàng)業(yè)精神去感染、吸引風險投資者[2]（9）。而風險投資者表現(xiàn)出來的特征是用批判的、挑剔的、懷疑的眼光來審視創(chuàng)業(yè)家，他們更多是從負面的角度來看待項目，明察秋毫尋找項目致命的弱點來質(zhì)疑，對創(chuàng)業(yè)家創(chuàng)新能力、領導能力、管理與運營、人格魅力與品行，創(chuàng)業(yè)項目市場前景、市場營銷，創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)團隊與創(chuàng)業(yè)資源等方面進行分析與評估，如果分析評估結(jié)果是創(chuàng)業(yè)企業(yè)很難獲得長遠的發(fā)展，風險投資者就會選擇放棄該創(chuàng)業(yè)企業(yè)。如果分析評估結(jié)果是創(chuàng)業(yè)企業(yè)各方面評估分值都很高，風險投資者就會選擇繼續(xù)與創(chuàng)業(yè)家協(xié)商互動，進入第二個階段。

在投資階段，風險投資者表現(xiàn)出來的特征是要拿到預期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)股份并對其長期持有或擁有，以及選擇有利的退出方式[3]（125）。創(chuàng)業(yè)家需要理性對待風險投資者而不是感性地認識風險投資者，這對創(chuàng)業(yè)家調(diào)整良好心態(tài)面對風險投資者是至關重要的。創(chuàng)業(yè)家必須明白風險投資者不是慈善機構(gòu)，他是資本的化身，追逐利益是風險投資者的天性。風險投資者的投資標準不是看到創(chuàng)業(yè)家有多么艱難、多么剛毅和勇敢，對這些道德評判的標準風險投資者一般不會關注，當創(chuàng)業(yè)家掙扎在破產(chǎn)邊緣、創(chuàng)業(yè)項目失去競爭力時，風險投資者不會雪中送炭，風險投資者做的更多的是錦上添花，要想使風險投資者錦上添花，創(chuàng)業(yè)家就先把自己變成一塊“錦緞”。而此時創(chuàng)業(yè)家表現(xiàn)出來的特征是極力維護自己在創(chuàng)業(yè)企業(yè)的主權地位，面對被稀釋的股權如何保持控制權、決策權和所有權。在對創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值的評估上面，創(chuàng)業(yè)家往往會高估企業(yè)價值，希望以較少的股份融到更多的資金。而風險投資者則希望以較少資金投入獲取最大的股份，這時雙方都比較關注如何防范雙方的道德風險、資金風險、利益風險、所有權風險。

二、創(chuàng)業(yè)家與風險投資者的互動對雙方合作的影響機理

在創(chuàng)業(yè)家與風險投資者的互動過程，不是求得你勝我敗、你敗我勝局面，而是希望出現(xiàn)兩家雙贏共贏結(jié)果。因此創(chuàng)業(yè)家要想在與風險投資者的互動過程獲得實際支援，就必須了解影響互動效果的因素有哪些，分析這些因素是怎樣相互作用，促使互動過程良性發(fā)展。

影響風險投資者互動的因素有：風險投資者從業(yè)經(jīng)驗、客觀判斷力、主觀判斷力、前瞻性、洞察力、投資意向。影響創(chuàng)業(yè)家互動的因素有：創(chuàng)業(yè)計劃書和商業(yè)畫布、創(chuàng)業(yè)家的創(chuàng)新能力、演講能力、敘事能力、創(chuàng)業(yè)心態(tài)、管理與運營能力、資本運作能力、人格魅力與品質(zhì)、創(chuàng)業(yè)項目市場潛力、創(chuàng)業(yè)團隊執(zhí)行力、線下線上路演能力、社會信譽等。

創(chuàng)業(yè)家與風險投資者的互動過程主要以三個方式進行：第一種方式是書面互動；第二種方式是面對面互動；第三種方式是第三方互動。通過這三種方式，創(chuàng)業(yè)家向風險投資者輸入有關創(chuàng)業(yè)融資的信息和數(shù)據(jù)，風險投資者從專業(yè)角度分析評估信息和數(shù)據(jù)，并就核心問題提出質(zhì)疑和建議，當雙方互動良好達成融資協(xié)議時，一次創(chuàng)業(yè)融資就順利完成，當雙方互動較差很難達成融資協(xié)議時，本次創(chuàng)業(yè)融資就以失敗告終，具體互動評估模型見圖1。

第一種方式書面互動。一般的創(chuàng)業(yè)家在向風險投資者融資時是先遞交創(chuàng)業(yè)計劃書和商業(yè)畫布，與風險投資者進行書面互動，因此創(chuàng)業(yè)家要制作創(chuàng)業(yè)計劃書和商業(yè)畫布。創(chuàng)業(yè)計劃書實際上是紙面上的商業(yè)模式，是一個書面的正式文件，它描述了創(chuàng)業(yè)企業(yè)目前的情況以及對未來的預期。它包含了創(chuàng)業(yè)活動推進的各個環(huán)節(jié)的細節(jié)，也包含了有關創(chuàng)業(yè)活動未來成長空間的理性預測，所以創(chuàng)業(yè)計劃書一定要規(guī)范，要顯示出你具有管理公司的經(jīng)驗、你有能力償還借款、你已進行過完整的市場分析、創(chuàng)業(yè)計劃書內(nèi)容容易被投資者所領會，數(shù)據(jù)信息具有邏輯性、真實性、時效性。計劃摘要要引人入勝，突出企業(yè)的投資價值，要達到投資者心理預期。

商業(yè)畫布是創(chuàng)業(yè)計劃書的簡單表現(xiàn)形式，把創(chuàng)業(yè)計劃書中的內(nèi)容通過一張表形成一幅清晰的圖像呈現(xiàn)出來，表現(xiàn)它們是如何互相影響、如何交互作用的。商業(yè)模式涉及9個關鍵構(gòu)造塊整合在一個商業(yè)模式畫布中，每個構(gòu)造塊對應畫布上的一個空格，通過向這些空格里填充相應的內(nèi)容來描繪創(chuàng)業(yè)企業(yè)的商業(yè)模式。

風險投資者在收到創(chuàng)業(yè)家的創(chuàng)業(yè)計劃書和商業(yè)畫布后[4]（98），就會從重要觀測點中評判這個創(chuàng)業(yè)項目是否具有足夠高的成長性和足夠高的天花板，是否擁有一支執(zhí)行力強的創(chuàng)業(yè)團隊，是否與自身的風投意向有較高的契合度。

第二種方式面對面互動。創(chuàng)業(yè)家與風險投資者面對面互動交流，這也是一場斗智斗勇的角逐[5]（28），創(chuàng)業(yè)家向風險投資者展示其敘事能力、創(chuàng)新能力、創(chuàng)業(yè)項目市場潛力、資本運作能力、市場營銷、創(chuàng)業(yè)團隊執(zhí)行力、創(chuàng)業(yè)心態(tài)、領導能力、管理與運營能力、人格魅力與品行及整合到的創(chuàng)業(yè)資源[6]（88）。風險投資者則用批判的、挑剔的、懷疑的眼光來審視創(chuàng)業(yè)家，更多是從負面的角度來看待項目，明察秋毫尋找項目致命的弱點來質(zhì)疑。風險投資者分四個步驟步步遞進，一是看方向，二是看能力，三是查瑕疵，四是談價格。成功的創(chuàng)業(yè)家要學會換位思考，站在風險投資者角度思考項目和審視自己，學會用風險投資者喜歡的姿態(tài)和語言去加深印象和贏得好感。軟銀孫正義投資馬云的阿里巴巴是其風投生涯的經(jīng)典作品，2000年的一天孫正義接見了來自中國20位的創(chuàng)業(yè)者，每人只給10分鐘會見時間。而馬云只講述了6分鐘：什么是“電子商務”，就換來孫正義2000萬美金的風險資金注入。孫正義當時要投4000萬美金給阿里巴巴公司，而馬云沒有同意，由此不難看出馬云對自己運營阿里巴巴非常有信心。用孫正義的話說，當時的20位創(chuàng)業(yè)者，馬云最為特別，非常有禮貌，英語比自己講得還流暢，最重要的是馬云臉上擁有一雙閃閃的發(fā)光眼睛，仿佛看到一片藍海的電子商務，感受到中國互聯(lián)網(wǎng)大潮即將來臨，所以毫不猶豫地投資了馬云。馬云為新創(chuàng)企業(yè)阿里巴巴找融資時，找過很多天使投資人和風險投資人，像馮侖、馬化騰、雷軍、雄曉鴿等，希望他們能投資阿里巴巴這個項目，但是他們都對該項目不感興趣，覺得投資沒回報。當時軟銀一年能收到700多家創(chuàng)業(yè)公司的融資申請，軟銀僅選擇其中的70家創(chuàng)業(yè)公司投入資金，而孫正義本人只會與其中一兩家最有潛力的公司親自談判。馬云對孫正義的評價很高：他是個大智若愚的人，幾乎沒一句多余的話，仿佛武俠中的人物：一是決斷迅速；二是想做大事；三是能按自己想法做事。孫正義作為風險投資者最超乎常人的優(yōu)點是，他擁有超前的思維理念，洞察商機的敏銳嗅覺，能從眼前的市場，看到未來市場方向和較準確的發(fā)展前景預測。正因為孫正義投資阿里巴巴，所以獲得了巨額回報，一投成為亞洲首富。

第三種方式第三方互動。第三方互動是通過第三方來獲取創(chuàng)業(yè)家與風險投資者有關信息，為融資活動提供更為廣泛的信息，比如社會業(yè)界對創(chuàng)業(yè)家的人格魅力與品行、資本運作能力、管理與運營能力、創(chuàng)業(yè)團隊執(zhí)行力等方面的評價。社會業(yè)界對風險投資者的投資能力、專業(yè)水準、行業(yè)道德等方面的評價。天使投資人徐小平曾說：天使投資最看重什么?最看重創(chuàng)始人的過去，因為過去能代表他的未來。天使投資投的是人才，是在投想象的資產(chǎn)。風險投資者雖然看計劃書，但他真正關注的是創(chuàng)業(yè)者才華、品質(zhì)和社會評價怎么樣，天使投資是否有經(jīng)驗、懂行業(yè)、有團隊，創(chuàng)業(yè)者過去做過什么，跟他的同輩比起來、跟他可能的競爭對手比起來是不是足夠優(yōu)秀。通過這些對創(chuàng)業(yè)者進行初步判斷[7]（8）。創(chuàng)業(yè)是對創(chuàng)業(yè)者綜合素質(zhì)的全面挑戰(zhàn)，只看創(chuàng)業(yè)計劃書的數(shù)據(jù)只能觀察到表面現(xiàn)象，也要觀察創(chuàng)業(yè)者在企業(yè)、市場、行業(yè)和社會上的綜合表現(xiàn)。當創(chuàng)業(yè)者遇到強勢競爭對手時，是否能對抗競爭對手；當遇到困難和挫折時，是否具有堅強的毅力堅持下去；在危機與沖突中能否把團隊凝聚在一起，化解危機解決沖突。這些都體現(xiàn)出創(chuàng)業(yè)者綜合素質(zhì)，只有綜合素質(zhì)較高的創(chuàng)業(yè)者才是風險投資者滿意的投資對象。

創(chuàng)業(yè)家與風險投資者通過三種方式，形成以一個信息輸入——信息分析與評估——資金輸出的閉環(huán)互動過程，雙方互為認可達成一致，簽訂融資協(xié)議，完成本次融資與投資任務。

三、案例分析：字節(jié)跳動與風險投資者的互動對雙方達成合作的影響

北京字節(jié)跳動科技有限公司（簡稱字節(jié)跳動）成立于2012年3月，創(chuàng)始人是張一鳴，是最早將人工智能應用于移動互聯(lián)網(wǎng)場景的科技企業(yè)之一[8]（1）。旗下主要擁有多個流行的APP，如今日頭條、抖音視頻、火山視頻、西瓜視頻、懂車帝、互動百科等。字節(jié)跳動公司獲取風投的天使輪、A輪、B輪、C輪、D輪、Pre-IPO輪融資，2018年10月24日，字節(jié)跳動完成Pre-IPO融資，投前估值達到750億美元。

張一鳴在創(chuàng)立字節(jié)跳動前有著兩次失敗的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷，其職業(yè)經(jīng)歷了酷訊、微軟、飯否、海內(nèi)網(wǎng)，它們都和互聯(lián)網(wǎng)技術與運營相關。酷訊一度是非?；鸨穆糜嗡阉饕?，后因運營出現(xiàn)問題開始走上了下坡路，業(yè)務指標直線下滑，2009年，僅有一個房產(chǎn)搜索業(yè)務還處在盈利狀態(tài)，而這個房產(chǎn)搜索正是張一鳴在酷訊時研發(fā)出來的產(chǎn)品。海納亞洲投資基金（SIG）的董事總經(jīng)理王瓊曾經(jīng)投資酷訊，在酷訊的一次會議上見到了張一鳴，張一鳴在互聯(lián)網(wǎng)技術領域的言論給王瓊留下深刻印象。王瓊非?？春梅慨a(chǎn)搜索這種商業(yè)模式，就邀請張一鳴一起開發(fā)九九房，由張一鳴擔任九九房的CEO。到2011年，九九房已經(jīng)發(fā)展到移動端房產(chǎn)類用戶應用排行榜的第一名。雖然九九房的發(fā)展勢態(tài)很好，但張一鳴心中一直有一個夢想：他有技術、懂管理、想創(chuàng)業(yè)。他已經(jīng)看到了移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的迅猛趨勢，并且敏銳地意識到做一個全網(wǎng)全內(nèi)容大平臺的時機已經(jīng)到了。張一鳴和王瓊多次交流這個夢想。王瓊說：“你只要是想好了，做什么我都支持你?！?012年，農(nóng)歷大年初七結(jié)束春節(jié)假期第一天上班，北京知春路上一家沒有暖氣的咖啡館里，張一鳴穿著厚大衣向王瓊講述創(chuàng)業(yè)夢想。他隨手拿來一張餐巾紙，在上面畫出自己的創(chuàng)業(yè)夢想。王瓊當即決定對張一鳴進行200萬人民幣的天使投資。張一鳴為創(chuàng)立的新公司取名“字節(jié)跳動”（Byte Dance）。公司還沒有注冊之前，200萬人民幣的投資，就已經(jīng)到位。同樣在1995年，美國人貝索斯，也是這樣在餐巾紙上向投資者寫下自己的計劃，成功地得到20萬美元的種子投資。這個在餐巾紙上誕生的商業(yè)模式被世人稱之為“亞馬遜的飛輪”，貝索斯依靠“亞馬遜的飛輪”，發(fā)展成為一個市值9，245.23億美元的互聯(lián)網(wǎng)公司，締造了一個龐大的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)帝國。

王瓊在天使輪對字節(jié)跳動投資的主要原因在于：一是對創(chuàng)業(yè)家張一鳴技術研發(fā)能力、管理運營能力、團隊建設能力、個人魅力及品質(zhì)的了解與認可；二是她敏銳地洞察到移動互聯(lián)網(wǎng)端信息市場需求量非常龐大、前景無限，張一鳴的創(chuàng)業(yè)項目和她的投資意向契合度非常高。王瓊的SIG在2月份就給了字節(jié)跳動天使輪投資100萬元人民幣，年底時又追加了100萬美金的A＋輪，給了100萬美金的過橋貸款。今天字節(jié)跳動占據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)用戶的總時長超過10%，SIG依然是頭條最大的機構(gòu)股東。2012年3月，北京字節(jié)跳動科技有限公司正式注冊成立，2012年8月，字節(jié)跳動旗艦產(chǎn)品今日頭條1.0版本上線運營，字節(jié)開始跳動，這一跳就震撼了世界。

根據(jù)字節(jié)跳動風投融資時間線可觀測到，字節(jié)跳動天使輪、A輪、B輪、C輪、D輪、Pre-IPO輪融資過程中，王瓊、劉峻、周子敬和曹毅既是張一鳴的天使投資人，也是給張一鳴提供全球風投融資資源的人，他們極了解張一鳴，也看到了字節(jié)跳動龐大的市場前景。

2012年2月，王瓊的SIG投100萬元人民幣的天使輪投資給字節(jié)跳動。

2012年7月，王瓊的SIG領投了500萬美元的A輪投資給字節(jié)跳動，隨后劉峻和周子敬也在A輪投資給字節(jié)跳動。

2013年9月，B輪，融資額1000萬美元，投資方：DSTGlobal。DST當時看好頭條的原因有三：一是創(chuàng)始人非常強；二是對大方向看得極其清楚；三是數(shù)據(jù)非常好看。2013年中期，今日頭條已經(jīng)擁有幾百萬日活躍用戶時，就開始做B輪融資，張一鳴在北京見了幾十家美元基金都沒人為他投資，他們沒人能夠理解頭條在做的事情，結(jié)果整個風投行業(yè)只有一個投了扎克伯格和雷軍的俄羅斯人DST的首席執(zhí)行官尤里·米爾納能夠看懂。王瓊找到的尤里·米爾納，因為她發(fā)現(xiàn)DST在美國投過個性化推薦新聞閱讀產(chǎn)品prismatic，她覺得這位投過美國頭條的人是能夠理解頭條在做什么事的投資人，尤里·米爾納認為頭條是中國版的Prismatic。投資主要圍繞著一個人如何生活，以及互聯(lián)網(wǎng)如何改變了人們的生活來做。DST認為頭條取代了看新聞，這種驗證了強需求存在的公司，會變得越來越強。字節(jié)跳動經(jīng)過了艱難的B輪日子之后，接下來的幾輪融資都進展比較順利，也獲得國內(nèi)外知名風投的關注。

字節(jié)跳動在B輪融資時非常艱難，不僅國際風投不認可，也未得到國內(nèi)風險投資者認同，當時在紅杉內(nèi)部推薦沒被通過，紅杉資本在8個月后以漲了十倍的估值再進入，要知道此時的頭條還幾乎沒有收入。紅杉資本沈南鵬曾說：我認識張一鳴的時候，心里面打了個盹，因為他要做的事情具有巨大的風險，他想通過互聯(lián)網(wǎng)把新聞、故事、圖片聚集在一起，根據(jù)每個人的不同喜好推給他們，這樣的做法在美國都沒人嘗試過，但是他認為這樣的產(chǎn)品有它的空間。我犯了一個巨大的錯誤——在他第一次融資的時候沒投資。當時沈南鵬也做了很多審慎調(diào)查的工作，去拜訪了很多字節(jié)跳動的競爭對手，沈南鵬發(fā)現(xiàn)所有的大公司包括新浪、搜狐、米要、騰訊等都要做這類業(yè)務。所以紅杉資本合伙人感覺這個市場競爭太激烈了。字節(jié)跳動是一家小公司，沒實力和這些大公司競爭。所以在字節(jié)跳動A輪B輪融資的時候，紅杉資本都放棄了。字節(jié)跳動在B輪融資后的九個月的發(fā)展，證明了紅杉資本合伙人判斷錯了，所以字節(jié)跳動在C輪融資時紅杉資本第一個投資。

2014年6月，C輪，融資額1億美元，投資方：紅杉資本、中國建銀國際領投，新浪微博基金、順為資本跟投。

2016年12月，D輪，融資額10億美元，投資方：紅杉資本、中國建銀國際。

2017年8月，E輪，融資額20億美元，投資方：GenaralAtlantic。

2017年12月，戰(zhàn)略融資，融資額未披露，投資方未披露。

2018年10月，Pre-IPO，融資額40億美元，投資方：軟銀愿景基金KKR、春華資本、云鋒基金、General Atlantic泛大西洋投資。

2019年，字節(jié)跳動以數(shù)字廣告為基礎，深耕搜索、直播、知識付費、電商、游戲聯(lián)運、海外產(chǎn)品商業(yè)化等業(yè)務，收入來源高速擴展。2019年字節(jié)跳動營收超1400億元，比2018年增長近280%，目前字節(jié)跳動的日均營收就已超過4億元。2012年字節(jié)跳動A輪估值大約是3000萬美金，2018年字節(jié)跳動估值750億美金，成為全世界估值最高的創(chuàng)業(yè)公司。這一估值也讓字節(jié)跳動成為國內(nèi)僅次于阿里巴巴和騰訊的互聯(lián)網(wǎng)公司。6年時間估值增加2500倍，如果把股權稀釋情況考慮進去，A輪投資人在字節(jié)跳動公司應該獲得了2000倍的投資回報。

風險投資者常說一句話：投資就是投人。他們通常對創(chuàng)業(yè)家從三個方面判斷：一是他是否熱愛他的事業(yè)，因為熱愛是所有成就事業(yè)的要素里最無可取代的一個要素；二是他是否具備學習能力和創(chuàng)新能力，在把一家企業(yè)從初創(chuàng)而后做到很大規(guī)模的過程中，創(chuàng)業(yè)家需要面對的挑戰(zhàn)是非常多的，因此，需要他不斷地自我學習和更新，才能創(chuàng)新事業(yè)，創(chuàng)造成功；三是他是否具備領導能力，創(chuàng)業(yè)家要有足夠的領導魅力來吸引到最優(yōu)秀的人才追隨他創(chuàng)業(yè)。而張一鳴這三個方面都具備，所以他成功融到創(chuàng)業(yè)資金，讓他的字節(jié)跳動成為一個全球化的集團企業(yè)。

四、結(jié)論與展望

創(chuàng)業(yè)家與風險投資者之間存在相互影響、互為因果的關系，他們之間的良性互動會讓創(chuàng)業(yè)家獲得風險投資者實際支援，這種支援不僅僅是資金的投入，還包括風險投資者的人脈資源、社會資源、市場資源等資源支援[9]（101），以及風投者向其輸入的科學的高效的管理模式與機制。風險投資者在向創(chuàng)業(yè)家進行風險投資過程中不僅讓自己的資金增值獲取高額財富，也積累了風投經(jīng)驗和社會資源。創(chuàng)業(yè)家與風險投資者各自都不能單兵突進，他們需要配套地建立有利于創(chuàng)業(yè)家進行創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的營商環(huán)境和成熟的風險資本市場[10]（8）。目前中國正經(jīng)歷著歷史上的最大創(chuàng)業(yè)潮，也伴隨著中國風險投資市場超常規(guī)快速發(fā)展，創(chuàng)業(yè)家、創(chuàng)業(yè)市場、風險投資者、風險市場四者協(xié)同演化，在中國正在構(gòu)建一個“創(chuàng)業(yè)與風投生態(tài)環(huán)境圈”，中國的創(chuàng)業(yè)家和風險投資者在“創(chuàng)業(yè)與風投生態(tài)環(huán)境圈”中互利共生、共享資源、共謀發(fā)展。