股權(quán)投資管理研究

方磊

關(guān)鍵詞：股權(quán)投資管理 現(xiàn)狀 管理方法

一、股權(quán)投資概述

股權(quán)投資從本質(zhì)上看是一種為了適應(yīng)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境而進(jìn)行的資本運(yùn)營，企業(yè)通過貨幣資金、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等實(shí)物或者購買股權(quán)等資金投入方式實(shí)現(xiàn)對(duì)其他企業(yè)的投資。企業(yè)可以通過這種方式實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模、提升行業(yè)市場地位、充分利用閑置資金等目標(biāo)，企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資的最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)利益最大化。股權(quán)投資既是對(duì)公司所投資資源的利用，也將兩家具有業(yè)務(wù)相關(guān)度或者完全不相關(guān)的企業(yè)進(jìn)行了緊密結(jié)合，以經(jīng)濟(jì)利益在投資公司和被投訴公司間搭建了一座連接橋梁。

二、股權(quán)投資的一些現(xiàn)狀

股權(quán)投資管理是目前很多企業(yè)（特別是大型企業(yè)集團(tuán)）對(duì)外投資的重要方式，雖然這項(xiàng)投資對(duì)企業(yè)具有重要的經(jīng)濟(jì)意義但是在現(xiàn)實(shí)操作中存在一些不能被忽視的情況。

（一）股權(quán)投資管理模式有待改進(jìn)完善

就目前我國公司治理結(jié)構(gòu)看，企業(yè)大股東對(duì)公司董事會(huì)成員、高管人員等管理人員影響力較大，董事會(huì)這個(gè)機(jī)構(gòu)無法對(duì)經(jīng)營管理層進(jìn)行有效制約，股權(quán)投資管理模式是由企業(yè)內(nèi)部多個(gè)部門共同實(shí)施管理，但具體管理過程中每個(gè)部門必然以各自部門職責(zé)為主，未將股權(quán)投資管理作為重要工作內(nèi)容來抓。而且在缺乏牽頭管理部門情況下，更容易出現(xiàn)相互推脫，協(xié)調(diào)性不強(qiáng)，不利于有效管理已經(jīng)進(jìn)入執(zhí)行階段的股權(quán)投資項(xiàng)目或者公司。綜合上面情況可以認(rèn)為，有些公司對(duì)股權(quán)投資管理沒有統(tǒng)一的管理機(jī)制，對(duì)股權(quán)投資缺乏負(fù)責(zé)或者牽頭部門、投資管理制度等，影響了對(duì)股權(quán)投資行為的有效決策和管理。此外，有些公司內(nèi)部，管理層級(jí)多、決策鏈條長等情況，也可能會(huì)使股權(quán)投資決策效率低，錯(cuò)過最佳投資時(shí)間造成投資成本增加。

（二）信息不對(duì)稱情況使得股權(quán)投資管理收益性降低

現(xiàn)實(shí)中，受前面多部門管理的影響，有些公司在未能全面了解被投資公司情況的情形下進(jìn)行了對(duì)外股權(quán)投資，投資前未能對(duì)被投資公司情況（包括資產(chǎn)狀態(tài)、經(jīng)營情況、公司治理水平等方面）進(jìn)行全面了解，或者被投資公司故意不披露甚至隱藏重要經(jīng)營信息人為制造信息不對(duì)稱從而誤導(dǎo)他方進(jìn)行了股權(quán)投資。獨(dú)立的兩家或者多家公司，原本存在天然的信息壁壘，在實(shí)行股權(quán)投資后，被投資公司如果不主動(dòng)對(duì)經(jīng)營情況進(jìn)行披露或者向投資方反映，作為投資方的企業(yè)也不主動(dòng)進(jìn)行了解，這種情況下形成的信息不對(duì)稱不利于投資公司掌握股權(quán)投資收益及風(fēng)險(xiǎn)情況，對(duì)被投資公司出現(xiàn)的情況不能及時(shí)作出退出決策以減少損失。

（三）投資后缺少后續(xù)管理

一般情況下，對(duì)所投資公司進(jìn)行了股權(quán)投資后，有的企業(yè)管理層認(rèn)為經(jīng)過前期的綜合分析、評(píng)價(jià)、論證等綜合過程合理選擇了股權(quán)投資對(duì)象、投資方式等后就完成了股權(quán)投資行為的主要內(nèi)容，忽視了投資后對(duì)所投資公司經(jīng)營情況、財(cái)務(wù)狀態(tài)、收益水平及風(fēng)險(xiǎn)等應(yīng)保持密切關(guān)注，不屬于可持續(xù)的股權(quán)投資理念。造成這一情況的原因主要是管理思想的狹隘、管理者的經(jīng)營目光短淺，未能明確股權(quán)投資的戰(zhàn)略性及長期性的特點(diǎn)，進(jìn)而也就形成這種后續(xù)管理思想。

三、對(duì)如何提升股權(quán)投資管理的思考

在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變及競爭不斷增加的情況下，企業(yè)出現(xiàn)破產(chǎn)、并購、重組等情況都是常見的，在并購、重組等情況下股權(quán)投資更是不可避免，故股權(quán)投資不僅是企業(yè)應(yīng)重視的投資行為，以后可能會(huì)成為企業(yè)必須面對(duì)的情況。不論是哪種不可預(yù)見的情況出現(xiàn)，企業(yè)應(yīng)該真正的加強(qiáng)股權(quán)投資管理，因?yàn)橥顿Y流程、風(fēng)險(xiǎn)管理等環(huán)節(jié)出現(xiàn)不利情況都直接影響企業(yè)收益并使企業(yè)面臨一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，故加強(qiáng)股權(quán)投資管理是企業(yè)必須重視的。

（一）遵守當(dāng)前投資法律法規(guī)規(guī)定開展股權(quán)投資活動(dòng)

雖然當(dāng)前我國相關(guān)部門出臺(tái)的規(guī)定制度并不完善，未能完全規(guī)定投資行為的各個(gè)方面，但法律法規(guī)的完善是必然的且能有效降低企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的。目前的法律法規(guī)是企業(yè)實(shí)行股權(quán)投資管理的法律依據(jù)，對(duì)重要環(huán)節(jié)、關(guān)鍵點(diǎn)等有規(guī)范要求，不論是出于防范法律、稅收等宏觀層面的風(fēng)險(xiǎn)，還是保護(hù)企業(yè)整體和所有者合法權(quán)益出發(fā)，企業(yè)均應(yīng)依據(jù)《公司法》、股權(quán)投資有關(guān)規(guī)定等法律法規(guī)、監(jiān)管要求等開展股權(quán)投資活動(dòng)。

（二）建立完善的股權(quán)投資管理機(jī)制

一是，要統(tǒng)一企業(yè)股權(quán)投資管理方式。有相對(duì)完備的管理方式是開展投資活動(dòng)的前提，企業(yè)應(yīng)明確股權(quán)投資管理負(fù)責(zé)機(jī)構(gòu)或者部門，并應(yīng)組建包括法務(wù)、財(cái)務(wù)、審計(jì)等相關(guān)部門領(lǐng)導(dǎo)或者人員的管理決策隊(duì)伍，由機(jī)構(gòu)及人員對(duì)法律法規(guī)、國家政策、所投資公司經(jīng)營情況及發(fā)展?jié)摿Φ冗M(jìn)行綜合評(píng)價(jià)論證，進(jìn)而做出合理的投資決策，提高決策收益率并降低投資風(fēng)險(xiǎn)，這樣也才能避免多部門間的相互推諉情況的發(fā)生;二是，要規(guī)范股權(quán)投資流程，將流程制度化促進(jìn)執(zhí)行效果。規(guī)范的股權(quán)投資流程有助于企業(yè)正確合理進(jìn)行對(duì)外投資，并具體體現(xiàn)在投資方案中，方案內(nèi)容應(yīng)包括投資項(xiàng)目概述、項(xiàng)目投入、投資回報(bào)、后續(xù)管理及投資風(fēng)險(xiǎn)控制等，并結(jié)合經(jīng)濟(jì)形勢(shì)等因素進(jìn)行綜合考慮。

（三）對(duì)股權(quán)投資活動(dòng)進(jìn)行全面管理

股權(quán)投資是一項(xiàng)系統(tǒng)性強(qiáng)的投資行為，包括投資前、投資期間管理及投資收回等環(huán)節(jié)，不能只重視最初投資環(huán)節(jié)（指關(guān)注投資對(duì)象、投資領(lǐng)域、投資方式等），更應(yīng)對(duì)投資持有期間的所投資企業(yè)的經(jīng)營情況進(jìn)行監(jiān)督，要對(duì)被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)管，重視被投資公司半年報(bào)、年報(bào)披露數(shù)據(jù)的分析，關(guān)注被投資公司的現(xiàn)金流量情況、資產(chǎn)質(zhì)量等重要信息。監(jiān)督過程中可以設(shè)置重要指標(biāo)體系并運(yùn)用科學(xué)的方法進(jìn)行評(píng)價(jià)判斷，及時(shí)發(fā)現(xiàn)投資期間中出現(xiàn)的問題或者及可能出現(xiàn)的潛在情況，為股權(quán)投資管理部門及人員提供決策有用信息，保證股權(quán)投資健康。對(duì)股權(quán)管理退出環(huán)節(jié)，可以設(shè)置預(yù)警指標(biāo)體系，對(duì)嚴(yán)重影響股權(quán)投資收益的情況啟動(dòng)投資退出機(jī)制，以保證投資安全性降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

（四）加強(qiáng)股權(quán)投資管理過程中的財(cái)務(wù)分析

不論是投資前還是投資存續(xù)期間，企業(yè)都需要及時(shí)掌握被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，對(duì)其經(jīng)營狀況、生產(chǎn)銷售管理等保持密切關(guān)注。作為投資主體企業(yè)需要對(duì)所投資公司加強(qiáng)財(cái)務(wù)了解，對(duì)股權(quán)投資進(jìn)行專項(xiàng)分析，將被投資公司的財(cái)務(wù)狀況當(dāng)成本公司的一樣保持密切關(guān)注，關(guān)注被投訴公司是否有重大涉訴、潛在重大風(fēng)險(xiǎn)等或有事項(xiàng)，為進(jìn)一步的投資后續(xù)行為提供財(cái)務(wù)支撐。當(dāng)然，也要選擇合理的股權(quán)投資核算方法。根據(jù)投資對(duì)象為子公司和外部公司合理選擇成本法和收益法，準(zhǔn)確掌握投資收益的確定規(guī)律，加強(qiáng)對(duì)投資收益的分析。

（五）適當(dāng)創(chuàng)新管理方法

每個(gè)公司治理機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)實(shí)力、管理能力不同，而且所處行業(yè)不同、投資對(duì)象特點(diǎn)也各異，故應(yīng)根據(jù)自身情況制定適合的股權(quán)管理方法。如對(duì)子公司的股權(quán)投資，母公司可以建立外派人員管理機(jī)制，從外部選用與企業(yè)集團(tuán)經(jīng)濟(jì)利益、社會(huì)關(guān)系聯(lián)系較少的管理人員，對(duì)子公司股權(quán)投資進(jìn)行專項(xiàng)、客觀、獨(dú)立管理，避免人情世故的影響。再如實(shí)行定期分析、專項(xiàng)分析為主的靜態(tài)管理與不定時(shí)分析被投資企業(yè)情況的動(dòng)態(tài)管理為輔的兩種管理方式相集合的綜合管理方式等，以達(dá)到對(duì)股權(quán)投資公司保持密切后續(xù)管理的目的。

參考文獻(xiàn)

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