中信證券：銀行利潤負(fù)增長，主要是撥備計提力度加大所致，預(yù)計下半年利潤大幅下臺階可能性低。盡管我們認(rèn)為業(yè)績大幅下臺階可能性不大，但基于銀行板塊的財務(wù)報表慣性，預(yù)計三季度報表公布才能促使投資者確認(rèn)對于板塊業(yè)績趨勢的判斷;前期銀保監(jiān)會曾提及促進(jìn)“切實補充資本，適當(dāng)降低分紅”措施，盡管我們預(yù)計大部分上市銀行可以依靠內(nèi)源補充資本且分紅率將出現(xiàn)分化，但投資者或仍需等待讓利政策明朗。我們認(rèn)為，板塊估值底部已經(jīng)確認(rèn)，配置空間逐漸出現(xiàn)，配置時間則需根據(jù)資金屬性把握，長線絕對收益資金可以用時間換空間;短期相對收益資金仍需關(guān)注時間價值和市場風(fēng)格，預(yù)計四季度板塊收益更加顯著。

中金公司：商業(yè)銀行2Q利潤負(fù)增長主要源自銀行機(jī)構(gòu)客觀反映風(fēng)險暴露滯后壓力，積極充分計提撥備，做實資產(chǎn)負(fù)債表。向前看，我們認(rèn)為，頭部銀行信用成本有望短期見頂，進(jìn)而確認(rèn)業(yè)績底部。結(jié)合政策底部、估值底部、資金底部已經(jīng)確認(rèn)，頭部銀行業(yè)績底部確認(rèn)有望推動中資銀行重估。

廣發(fā)證券：當(dāng)前銀行板塊估值處于歷史底部區(qū)間，公募基金倉位降至低位，基本蘊含了市場對今年銀行凈利潤同比負(fù)增長的預(yù)期，目前來看業(yè)績悲觀預(yù)期已兌現(xiàn)，板塊迎來配置機(jī)會。

國泰君安：利潤增速下滑已在預(yù)期內(nèi)，此次行業(yè)數(shù)據(jù)披露后，市場對業(yè)績的不確定性得以消除。而從規(guī)模、息差、不良三個核心經(jīng)營指標(biāo)看，行業(yè)經(jīng)營情況好于預(yù)期：資產(chǎn)增速環(huán)比提升，擴(kuò)表延續(xù);息差環(huán)比僅收窄1BP，壓力明顯降低;不良率僅小幅上升，而前瞻的關(guān)注率大幅下降，撥貸比更是持續(xù)提升。建議投資者淡化賬面盈利指標(biāo)，更關(guān)注銀行業(yè)實際經(jīng)營成果。

浙商證券：金融讓利實體背景下，銀行凈利潤增長不確定性加大，維持“韜光養(yǎng)晦、以退為進(jìn)”的投資策略。但“陽光總在風(fēng)雨后，請相信有彩虹”，銀行估值已進(jìn)入中長期價值投資區(qū)間，做實報表屈于當(dāng)下利在長遠(yuǎn)，密切關(guān)注未來銀行股“否極泰來”的重大投資機(jī)會。

中銀證券：從二季度主要監(jiān)管指標(biāo)來看，行業(yè)規(guī)模擴(kuò)張速度繼續(xù)小幅提升，息差單季收窄但降幅趨緩，銀行夯實資產(chǎn)質(zhì)量基礎(chǔ)加強(qiáng)風(fēng)險抵御能力，但預(yù)計不良認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的趨嚴(yán)影響二季度凈利潤表現(xiàn)。我們認(rèn)為，受中期業(yè)績波動的影響，短期板塊估值向上彈性不足，但板塊具備低估值、高股息率的特點，中長期配置性價比凸顯，并且海外增量資金的流入有助于推動估值的重估，看好板塊絕對收益。

圖說

7月新增貸款9927億元，低于市場預(yù)期的1.2萬億元。貸款余額同比增長13%，較6月增速13.2%回落。7月新增社融1.69萬億元，低于市場預(yù)期的1.85萬億元。7月M2同比增長10.7%，較6月11.1%增速下降，可能受近期監(jiān)管部門加強(qiáng)結(jié)構(gòu)性存款監(jiān)管影響。根據(jù)二季度貨幣政策執(zhí)行報告，央行將保持流動性合理充裕，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準(zhǔn)滴灌作用，提高政策的“直達(dá)性”。8月以來，企業(yè)債券凈發(fā)行量進(jìn)一步收縮，但政府債券發(fā)行進(jìn)度加快將對社融增速有一定支撐。我們預(yù)計，年內(nèi)社融增速趨于平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具繼續(xù)改善融資結(jié)構(gòu)。

——摘自中金公司宏觀經(jīng)濟(jì)研究報告