【摘要】會計對于市場的良好運作具有重要作用， 反過來， 市場的發(fā)育和發(fā)展對于促進會計技術演進也具有重要影響。 探討資本市場乃至廣義的資產(chǎn)市場的發(fā)展對于會計業(yè)績評價、預算管理和會計核算的重要影響， 有助于我們更好地理解市場在會計演進中的作用， 以及如何借助市場機制更好地發(fā)揮會計的核算和管理職能， 從而將會計與市場的關系置于一個更為廣闊和互動的視角上去審視。

【關鍵詞】市場;會計演進;會計業(yè)績評價;預算管理;會計核算

【中圖分類號】 F230? ? ?【文獻標識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2020）15-0009-3

會計技術對于資本市場、產(chǎn)品市場和勞動力市場的良好運作具有重要的作用[1] 。 然而， 同樣不可忽視的是， 各類市場的發(fā)展和有效運轉(zhuǎn)， 對于會計技術演進亦具有重要作用。 本文試圖從會計業(yè)績評價、預算管理、會計核算三個方面討論市場發(fā)展對會計技術演進的重要意義。

一、資本市場發(fā)展與會計業(yè)績評價

在會計業(yè)績評價中， 經(jīng)常面臨的一個難題是究竟看利潤指標， 還是看現(xiàn)金流指標。 利潤指標的支持者認為， 利潤基于權責發(fā)生制， 從而能夠更準確、合理地反映企業(yè)業(yè)績。 但現(xiàn)金流指標的支持者認為， 現(xiàn)金為王， 如果沒有現(xiàn)金流， 即便有利潤， 企業(yè)仍有可能破產(chǎn)。 因此， 評價一個企業(yè)的業(yè)績， 究竟是看利潤指標， 還是看現(xiàn)金流指標， 往往成為一個現(xiàn)實難題。

如果我們采用經(jīng)濟增加值指標， 則利潤與現(xiàn)金流之間的矛盾就可以得到解決。 經(jīng)濟增加值指標的實質(zhì)， 是從利潤指標中扣除資金占用的資本成本， 從而在一定程度上實現(xiàn)了利潤指標和現(xiàn)金流指標的內(nèi)在統(tǒng)一。 例如， 某個企業(yè)面臨一個大客戶的訂單， 該訂單總價值為1000萬元， 能夠給企業(yè)帶來100萬元的利潤， 但該客戶提出一年后才能支付貨款。 那么， 該企業(yè)是否應接受該訂單呢？如果從利潤指標來看， 由于該訂單能夠帶來100萬元的利潤， 因此應該接受該訂單; 但從現(xiàn)金流指標來看， 接受該訂單則需要企業(yè)墊付一年的資金， 會導致企業(yè)資金流緊張， 因此應該放棄該訂單。 問題似乎陷入了僵局。

然而， 如果我們采用經(jīng)濟增加值指標進行分析， 這個問題就可以得到解決。 假設該企業(yè)的融資成本是8%， 那么企業(yè)就應該接受該訂單， 因為訂單利潤是100萬元， 為此需要墊付一年貨款的資金成本是80萬元（1000×8%）， 扣除資金成本， 其經(jīng)濟增加值是20萬元。 如果企業(yè)由于這筆賒銷行為而導致現(xiàn)金流緊張， 那么它可以向外融資， 并且只需要付出80萬元利息就可以融到1000萬元的資金， 因此， 該企業(yè)并不會面臨現(xiàn)金流壓力， 扣除利息成本， 該企業(yè)還可以實現(xiàn)20萬元的利潤。 反之， 如果該企業(yè)的融資成本是12%， 那么就不應接受該訂單， 因為此時其經(jīng)濟增加值是-20萬元。 雖然從利潤角度來看， 這筆業(yè)務的利潤是100萬元， 但這筆交易會導致企業(yè)現(xiàn)金流緊張， 如果企業(yè)通過向外融資1000萬元來緩解資金壓力， 那么該企業(yè)需付出120萬元的利息， 從而實際上虧損20萬元， 因此不應接受該筆訂單。 通過這個簡單的例子可以看出， 利潤指標和現(xiàn)金流指標之間并不存在根本性矛盾， 完全可以基于經(jīng)濟增加值指標將利潤指標和現(xiàn)金流指標統(tǒng)一起來。 或者說， 如果基于經(jīng)濟增加值指標來進行業(yè)績評價， 則并不會面臨利潤與現(xiàn)金流的兩難選擇問題。

雖然經(jīng)濟增加值指標提供了一個更為優(yōu)良的業(yè)績評價思路， 但經(jīng)濟增加值指標的應用， 依賴于一個關鍵前提， 即企業(yè)能夠以預期的融資成本很容易地在資本市場上融到資金。 仍以上述例子進行說明， 假設企業(yè)基于8%的融資成本做出了接受該訂單的決策， 幾個月之后， 由于現(xiàn)金流緊張， 企業(yè)準備通過融資來彌補其營運資本的不足， 卻發(fā)現(xiàn)市場上資金較為緊張， 并不能以預期的8%的融資成本融到所需資金， 此時融資成本上升到了12%， 甚至有可能完全融不到資金， 那么該企業(yè)很可能因為現(xiàn)金流斷裂而破產(chǎn)。 因此， 該企業(yè)當初基于經(jīng)濟增加值指標同意接受該訂單的決策就是錯誤的。

從這個例子可以看出， 雖然經(jīng)濟增加值指標統(tǒng)一了利潤指標和現(xiàn)金流指標， 解決了這兩個指標之間的內(nèi)在矛盾， 但經(jīng)濟增加值指標應用的有效與否， 取決于企業(yè)外部是否存在一個有效運轉(zhuǎn)的資本市場。 這個資本市場應該能夠保證企業(yè)以事先預期的資金成本隨時可以從市場上獲得足夠的資金。 如果外部資本市場不夠有效， 不能保證企業(yè)可以隨時以事先預期的資金成本獲得足夠的融資， 那么企業(yè)就難以基于經(jīng)濟增加值指標做出正確的經(jīng)營決策， 因為它無法確定未來真正需要資金時， 能否以預期的成本融到足夠的資金。

總之， 經(jīng)濟增加值指標以考慮資金成本的方式， 將利潤指標和現(xiàn)金流指標統(tǒng)一起來， 從而使企業(yè)可以基于經(jīng)濟增加值指標做出更加明智的經(jīng)營決策， 克服利潤指標和現(xiàn)金流指標各自的不足。 然而， 經(jīng)濟增加值指標的應用效果， 取決于外部資本市場的發(fā)育程度。 如果存在一個運轉(zhuǎn)良好的外部資本市場， 那么就可以基于經(jīng)濟增加值指標做出明智的經(jīng)營決策。 從這個角度來說， 資本市場發(fā)展對于會計業(yè)績評價至關重要。

二、資本市場發(fā)展與預算管理

資本市場發(fā)展不僅對于業(yè)績評價至關重要， 對于企業(yè)的預算管理也有著重要影響。

預算的本質(zhì)是資金在各類項目之間的分配。 假設某企業(yè)內(nèi)部目前共有五個項目， 各自所需的投資額和預期回報率分別為：A項目（100萬元， 30%）;B項目（200萬元， 25%）;C項目（100萬元， 20%）;D項目（150萬元， 15%）;E項目（150萬元， 10%）。 如果企業(yè)只有400萬元資金， 那么顯然應該僅投資A、B、C三個項目， 因為投資這三個項目可以在給定的預算資金規(guī)模內(nèi)獲得最高的收益[100×30%+200×25%+100×20%=100（萬元）]。 圖1列示了給定資源條件下進行預算資源配置的情況。

然而， 這種預算思維是在給定資源條件下進行資源配置的思路。 假設企業(yè)能夠以9%的資本成本從外部資本市場獲得足夠資金， 那么顯然上述五個項目都應該給予支持。 此時， 企業(yè)可實現(xiàn)收益=100×30%+200×25%+100×20%+150×（15%-9%）+150×（10%-9%）=110.5（萬元）。 進一步假設企業(yè)將資金借給外部資金需求方， 可以獲得21%的投資回報率， 那么只應該支持A和B這兩個項目， 并將多余的資金借給外部資金需求方。 此時， 企業(yè)可實現(xiàn)收益=100×30%+200×25%+100×21%=101（萬元）。 無論哪種情況， 企業(yè)都可以實現(xiàn)比原來給定預算資金規(guī)模內(nèi)100萬元更高的收益。 圖2列示了考慮外部資本市場時的預算資源配置情況。

上述例子表明， 是否考慮外部資本市場， 對于企業(yè)預算資源配置管理存在顯著影響。 更重要的是， 在考慮了外部資本市場之后， 企業(yè)通?？梢垣@得更高的預期收益。 企業(yè)預算管理被視為企業(yè)內(nèi)部資本市場。 然而， 這里的例子也表明， 內(nèi)部資本市場的運轉(zhuǎn)需要結合外部資本市場考慮。 企業(yè)預算管理常見誤區(qū)之一就是忽視了外部資本市場， 或者說， 忽視了企業(yè)資金的外部機會成本。 理論上而言， 只要項目的投資收益率超過了資金的外部機會成本， 則項目可行， 如果企業(yè)內(nèi)部資金不足， 可以通過融資完成項目。 反之， 如果項目的投資收益率低于資金的外部機會成本， 哪怕在企業(yè)內(nèi)部屬于收益率相對較高的項目， 也不該投資， 而應把節(jié)省下來的資金借給外部資金需求方。 通過將內(nèi)部資本市場和外部資本市場進行融合貫通， 企業(yè)通?？梢詫崿F(xiàn)更高的預期收益。 但這種管理策略的實施前提是， 具備一個有效發(fā)展的外部資本市場。 許多中國企業(yè)傾向于構建集團， 并通過集團內(nèi)部的資本市場進行資源配置， 而不是依賴外部資本市場， 主要還是由于我國外部資本市場發(fā)展滯后[2] ， 而這反過來也阻礙了企業(yè)內(nèi)部資源配置效率的提升。

三、資產(chǎn)市場發(fā)展與會計核算

William R. Scott在其會計名著《財務會計理論》中提出， 理想環(huán)境下的會計計量應該是現(xiàn)值計量模式， 因為這能夠提供完全相關且可靠的財務報表[3] 。 近年來， 國際會計準則日益引入公允價值計量， 也是基于上述理論觀點。 然而， 現(xiàn)值計量模式要想真正達到理想狀態(tài)下的應用， 需要滿足兩個條件： ①所有的資產(chǎn)和負債都入賬; ②所有的資產(chǎn)和負債都以現(xiàn)值計量。

從第一個條件來看， 在資產(chǎn)端， 目前面臨的主要挑戰(zhàn)是無形資產(chǎn)， 例如品牌、客戶關系、數(shù)據(jù)、企業(yè)文化、管理技術等， 由于缺乏可靠計量， 尚無法入賬。 在負債端， 情況相對樂觀， 目前面臨的最主要挑戰(zhàn)是一些外部社會成本， 例如環(huán)境污染、員工身心健康成本等， 尚無法由企業(yè)承擔， 從而并未入賬。 不過， 隨著環(huán)保力度和個體維權意識的增強， 相信以前尚未入賬的這些負債將逐步從表外轉(zhuǎn)入表內(nèi)。

從第二個條件來看， 目前面臨的主要問題是一些已經(jīng)入賬的資產(chǎn)和負債， 其賬面價值往往嚴重偏離現(xiàn)值。 在這方面， 負債端情況相對樂觀， 長期負債采用實際利率法核算， 這本質(zhì)上就是一種現(xiàn)值計量模式。 短期負債雖然沒有考慮資金的時間價值， 其賬面價值在嚴格意義上來說并不等于現(xiàn)值， 但因為短期負債的還款期都比較短， 因此是否考慮利息對于金額影響不大， 因此用本金替代負債現(xiàn)值也并無大礙。

相比之下， 資產(chǎn)端的現(xiàn)值模式運用困難較大， 除了一些短期資產(chǎn)例如貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)， 其他資產(chǎn)的賬面價值往往嚴重偏離現(xiàn)值， 并且這種偏離程度隨著資產(chǎn)變現(xiàn)周期延長， 偏離程度加大。 例如， 固定資產(chǎn)的賬面價值與現(xiàn)值之間的偏離度要遠大于存貨。 雖然企業(yè)會計準則引入了資產(chǎn)減值會計來降低這種偏離度， 但是：①這種后續(xù)計量只是考慮了資產(chǎn)貶值情況， 并沒有考慮資產(chǎn)升值情況; ②Scott認為， 資產(chǎn)現(xiàn)值既可以通過未來現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法， 也可以通過市場價格來確定， 理想環(huán)境下這兩種方式是等價的， 但現(xiàn)實環(huán)境中由于未來現(xiàn)金流預測的困難性， 資產(chǎn)現(xiàn)值以及減值會計的良好應用， 仍有賴于完備的資產(chǎn)市場來提供準確的資產(chǎn)現(xiàn)值信息。

總之， 雖然Scott在理論上證明了現(xiàn)值會計是一種更為優(yōu)良的會計計量模式， 但這種模式的良好應用需要有一個完備的資產(chǎn)市場。 這個市場應該能夠提供所有資產(chǎn)和負債的價格信息， 以及市場的價格信息能夠有效反映資產(chǎn)或負債的現(xiàn)值。 因此， 就這個角度而言， 會計計量的演進和完善， 同樣離不開資產(chǎn)市場的發(fā)展。 事實上， 各類市場的發(fā)展， 已經(jīng)極大地促進了會計核算的完善。 例如， 專利技術的估值在過去極為困難， 但隨著技術轉(zhuǎn)讓市場的發(fā)展， 此問題在一定程度上得到了解決。 再比如， 由于過去難以計量股權激勵成本， 從而一般不在資產(chǎn)負債表和利潤表里對其予以反映。 但隨著股票市場的發(fā)展， 人們已經(jīng)能夠基于股票期權定價模型和股票市場參數(shù)來較好地估計股權激勵成本[4] 。 當所有的資產(chǎn)都具有一個活躍的交易市場時， 實現(xiàn)Scott筆下理想環(huán)境下的會計計量模式就為期不遠了。

【 主 要 參 考 文 獻 】

[ 1 ]? ?葉康濤.會計與經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展[ J].會計之友，2019（22）：2 ～ 9.

[ 2 ]? ?喬菲，葉康濤，倪晨凱.企業(yè)集團的聲譽傳染效應[Z].工作論文，2019.

[ 3 ]? ?William R. Scott著.陳漢文等譯.財務會計理論[M].北京：中國人民大學出版社，2018：30 ～ 59.

[ 4 ]? ?Wayne Landsman，Ken Peasnell，Peter Pope，Shu Yeh.Which Approach to Accounting for Employee Stock Options Best Reflects Market?Pricing？[ J].Review of Accounting Studies，2006（11）：203 ～ 245.