中央企業(yè)參股管理數(shù)字化與股權(quán)評價模型

羅夏

摘要：國資委在2020年1月20日發(fā)布了《關(guān)于中央企業(yè)加強參股管理有關(guān)事項的通知》，明確提出中央企業(yè)如何加強參股管理要求，將習(xí)近平總書記的新時代中國特色社會主義思想貫徹其中，規(guī)范國有監(jiān)管強化監(jiān)督，維護國有資產(chǎn)安全。針對中央企業(yè)參股管理，提出具體管理對策，通過建立制度體系、強化股權(quán)監(jiān)管、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)等方面提高管理水平;引入數(shù)字化管理方法，提升管理效率;建立股權(quán)評價模型，準(zhǔn)確判斷股權(quán)質(zhì)量。通過精細(xì)化、專業(yè)化、科學(xué)化的管理，提高國有資本配置效率。

關(guān)鍵詞：中央企業(yè)參股;股權(quán)管理數(shù)字化;股權(quán)評價模型

一、提升中央企業(yè)參股管理水平的對策

（一）健全管理制度體系，實現(xiàn)參股管理規(guī)范化和流程化

中央企業(yè)的參股股權(quán)是國有資產(chǎn)的重要組成，參股股權(quán)應(yīng)由專門的管理部門歸口管理并建立股權(quán)管理制度體系。制度體系以國家法律法規(guī)為基礎(chǔ)，全面結(jié)合股權(quán)監(jiān)管內(nèi)容與參股企業(yè)經(jīng)營水平，明確監(jiān)管點、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，保障制度能夠在工作中發(fā)揮指導(dǎo)作用，確保管理的規(guī)范化和流程化。

（二）強化股權(quán)監(jiān)管，實現(xiàn)參股管理精細(xì)化和專業(yè)化

采取專業(yè)的監(jiān)管工具和方法，獲取經(jīng)營信息。分析財務(wù)數(shù)據(jù)定期走訪調(diào)研，從動態(tài)的角度評判公司經(jīng)營情況。規(guī)范治理結(jié)構(gòu)，明確參股公司戰(zhàn)略發(fā)展方向。通過精細(xì)化和專業(yè)化的監(jiān)管，發(fā)現(xiàn)并解決經(jīng)營問題和風(fēng)險。

（三）優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，提升國有資本配置效率

對股權(quán)現(xiàn)狀及持有價值梳理與分析，建立長期持有、培育以及清理退出機制。結(jié)合中央企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，選擇與之契合且前景廣闊的優(yōu)質(zhì)股權(quán)進(jìn)行培育，幫助其拓寬市場并提升其管理能力;與中央企業(yè)戰(zhàn)略不符、經(jīng)營不規(guī)范、缺乏盈利能力的低效無效股權(quán)應(yīng)采取轉(zhuǎn)讓、重組、破產(chǎn)清算等方式處置，避免國有權(quán)益損失。

二、股權(quán)管理數(shù)字化

中央企業(yè)參股管理在精細(xì)化與專業(yè)化發(fā)展方面已取得長足進(jìn)展，形成相對成熟的管理體系。但參股管理中仍存在痛點：1.由于持股比例小，不參與經(jīng)營，對參股公司經(jīng)營事項的了解僅限于表決權(quán)內(nèi)，不能及時準(zhǔn)確識別參股公司經(jīng)營問題導(dǎo)致國有資產(chǎn)損失的風(fēng)險;2.由于股權(quán)形成歷史原因，參股公司經(jīng)營水平參差不齊，需要借助中央企業(yè)持股所帶來的資源維持經(jīng)營，對中央企業(yè)來說持股收益低，監(jiān)管風(fēng)險大，與參股管理投入的管理成本不配比，而實際參股管理過程中股權(quán)管理人員的精力投入具體事務(wù)中，并不能有效識別所持股權(quán)投入與回報;3.就參股公司信息獲取和分析來說，公司信息變更、法律文件儲存、精細(xì)化的按月度做財務(wù)分析，數(shù)據(jù)量巨大，現(xiàn)有的數(shù)據(jù)加工能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

為了適應(yīng)信息化發(fā)展，解決現(xiàn)有參股管理中的痛點，進(jìn)一步提高參股管理工作效率，通過數(shù)字化建設(shè)建立股權(quán)管理系統(tǒng)，用數(shù)字化拉動體系化，保證參股管理合規(guī)，信息有效積累。以參股公司為單位，將現(xiàn)有成熟參股管理工作在系統(tǒng)中固化，在系統(tǒng)中實現(xiàn)數(shù)據(jù)收集、更新、分析并進(jìn)行業(yè)財聯(lián)動，真正做到監(jiān)管智能化，通過不斷的實踐逐步探索出科學(xué)的風(fēng)險控制體系。相較于目前實際管理水平，數(shù)字化信息系統(tǒng)能夠更加完整、連續(xù)地保存和調(diào)取資料;形成標(biāo)準(zhǔn)化管理模型，有效消除由于人員專業(yè)、經(jīng)驗和能力的個體差異帶來的管理差異;通過數(shù)據(jù)積累建立股權(quán)評價模型，運用大數(shù)據(jù)、云計算等方式推斷參股公司經(jīng)營偏好，監(jiān)控經(jīng)營風(fēng)險及時作出預(yù)判，向參股管理科學(xué)化邁進(jìn)。

（一）參股管理數(shù)字化的具體內(nèi)容

參股管理數(shù)字化實施方式包含兩個層面：一個層面是管理層面;另一個層面是呈現(xiàn)層面。管理層面即后臺，隨著業(yè)務(wù)發(fā)生由股權(quán)管理人員將參股公司經(jīng)營信息維護到系統(tǒng)中并將收益數(shù)據(jù)推送財務(wù)，形成業(yè)財聯(lián)動。呈現(xiàn)層面即前臺，加工和分析經(jīng)營信息，以直觀的方式將重要信息和數(shù)據(jù)分析呈現(xiàn)出來，供數(shù)據(jù)使用者和決策者及時掌握參股公司經(jīng)營情況，準(zhǔn)確決策。股權(quán)管理信息系統(tǒng)按照管理內(nèi)容設(shè)置模塊以及固化的管理和決策流程。

1.參股公司管理模塊

以參股公司為單位，基本信息中展示工商信息、董監(jiān)高、參控股公司、股東結(jié)構(gòu)，體現(xiàn)企業(yè)間股權(quán)關(guān)系、資產(chǎn)鏈條，與國家企業(yè)信用信息公式系統(tǒng)對接，保證信息實時更新;會議管理記錄參股公司會議召開情況、屆次、議題及表決情況，跟蹤決議執(zhí)行情況;記錄分紅情況，統(tǒng)計歷史分紅數(shù)據(jù)，對盈利企業(yè)建立分紅機制;錄入?yún)⒐晒驹露蓉攧?wù)報表和年度審計報告，分析報表結(jié)構(gòu)，通過對參股公司走訪調(diào)研將經(jīng)營事項與財務(wù)分析相結(jié)合，識別經(jīng)營風(fēng)險;結(jié)合參股公司所處行業(yè)，參考同行業(yè)上市公司經(jīng)營指標(biāo)比較分析。通過對以上信息的積累，能夠為判斷企業(yè)價值提供數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，在實際數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上選擇成本法或收益法等評估模型，預(yù)估參股公司全部權(quán)益價值。

2.董監(jiān)高管理模塊

國資委《關(guān)于中央企業(yè)加強參股管理有關(guān)事項的通知》要求“向參股企業(yè)選派國有股東代表、董事監(jiān)事或重要崗位人員，有效行使股東權(quán)利，避免‘只投不管。加強對選派人員的管理，進(jìn)行定期輪換”。委派至參股公司任職董監(jiān)高人員，根據(jù)各家章程設(shè)置職責(zé)和任期，從委派、任職、任期評價到撤回全過程統(tǒng)一管理。通過數(shù)字化信息的交互，保證選派人員知曉任職職責(zé)和期限，了解參股公司經(jīng)營情況，對經(jīng)營事項的決策、股東意志的表達(dá)、對經(jīng)營事項的支持和監(jiān)管能夠有效落實，保證股東權(quán)利有效行使。

3.股權(quán)交易和處置模塊

通過投資回報的分析，判斷股權(quán)質(zhì)量，對制定股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化方案提供依據(jù)。對判斷為處置的股權(quán)，根據(jù)實際情況選擇在交易機構(gòu)掛牌轉(zhuǎn)讓、注銷或破產(chǎn)清算等方式，在系統(tǒng)中設(shè)置國有資產(chǎn)交易或處置不同流程，保證操作流程合規(guī)，國有資產(chǎn)在處置過程中最大限度保值增值。

（二）數(shù)字化信息的運用

通過上述參股管理大量數(shù)據(jù)的積累，對信息變動頻次、信息查詢頻次等信息使用數(shù)據(jù)二次加工，分析信息變動規(guī)律，結(jié)合參股公司及其其他股東決策習(xí)慣推斷出參股公司經(jīng)營和風(fēng)險偏好，從而更準(zhǔn)確地預(yù)判持有風(fēng)險，及時調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)。

三、股權(quán)評價模型

通過建設(shè)數(shù)字化股權(quán)管理系統(tǒng)，將參股管理體系流程固化，確保國有投資回報和管理決策合規(guī)。隨著管理深度的增加，評價持有股權(quán)質(zhì)量，加強價值管理，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，不斷提高國有資本配置效率。

（一）經(jīng)營規(guī)范評價

1.評價治理結(jié)構(gòu)，是否按公司法等法律法規(guī)和公司章程約定，設(shè)置三會一層治理結(jié)構(gòu)，股東履行權(quán)責(zé);財務(wù)稅務(wù)合規(guī)，股東能夠獲取經(jīng)營數(shù)據(jù)，關(guān)聯(lián)交易有效披露和控制;經(jīng)營收益在保障持續(xù)經(jīng)營的前提下定期向股東分配。

2.中央企業(yè)參股管理合規(guī)，投資、決策、退出均嚴(yán)格執(zhí)行國有資產(chǎn)監(jiān)督管理有關(guān)規(guī)定。

（二）經(jīng)營風(fēng)險評價

是否向參股公司派出人員是評價的關(guān)鍵，同時對日常財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行監(jiān)控，評價資金管理風(fēng)險、關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險以及戰(zhàn)略規(guī)劃風(fēng)險。資金管理風(fēng)險主要評價大額資金收支并根據(jù)權(quán)限決策，大股東是否在未取得股東決策的情況下無償資金占用、調(diào)用;關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險主要評價關(guān)聯(lián)交易事項的披露情況、交易賬期約定是否合理;戰(zhàn)略規(guī)劃風(fēng)險主要評價企業(yè)是否有短、中、長期規(guī)劃，經(jīng)營投資方向、技術(shù)水平是否與同行業(yè)保持一致，符合經(jīng)濟規(guī)律，戰(zhàn)略規(guī)劃的執(zhí)行、調(diào)整應(yīng)履行股東決策，結(jié)合參股公司的經(jīng)營業(yè)績，對經(jīng)管層進(jìn)行考核。

（三）投資回報評價

中央企業(yè)除了初始投資以外對參股管理還投入了大量的精力和資源，獲取投資回報是中央企業(yè)格外關(guān)注的。投資回報主要評價經(jīng)營收益，盈利企業(yè)建立分紅機制，除此以外，還要評價企業(yè)價值。

（四）綜合評價

通過股權(quán)管理數(shù)字化系統(tǒng)對上述評價內(nèi)容記錄和整理，設(shè)定評分標(biāo)準(zhǔn)，對評價異常的參股公司列為異常管理，有的放矢地化解風(fēng)險，結(jié)合中央企業(yè)戰(zhàn)略及投資方向優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。

四、結(jié)語

中央企業(yè)必須重視對參股股權(quán)的管理，通過數(shù)字化建設(shè)和股權(quán)評價模型的建立提高參股管理能力，提升資產(chǎn)價值，為發(fā)展混合所有制經(jīng)濟起到重要促進(jìn)作用。

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作者簡介：羅 夏（1985—），女，安徽蚌埠人，助理會計師，本科，主要從事股權(quán)管理研究。