金融經(jīng)濟(jì)周期下的中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表策略

劉靜

摘要：金融經(jīng)濟(jì)周期與經(jīng)濟(jì)環(huán)境之間存在的必然聯(lián)系，當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境需要面臨巨大挑戰(zhàn)時(shí)，國(guó)家金融經(jīng)濟(jì)周期也會(huì)出現(xiàn)滯緩現(xiàn)象。資產(chǎn)膨脹、結(jié)構(gòu)性高杠桿等因素都會(huì)對(duì)金融經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展產(chǎn)生直接影響。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，傳統(tǒng)的貨幣政策已經(jīng)無(wú)法滿(mǎn)足當(dāng)前快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)需求，會(huì)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展起到制約作用。本文針對(duì)金融經(jīng)濟(jì)周期下的中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表策略進(jìn)行了相關(guān)探討，在發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的同時(shí)，積極找尋相應(yīng)的解決辦法，為今后類(lèi)似問(wèn)題的出現(xiàn)提供相應(yīng)參考。

關(guān)鍵詞：金融經(jīng)濟(jì)周期;中央銀行;資產(chǎn)負(fù)債表

中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表的建立，不僅可以將央行所需要履行的權(quán)責(zé)進(jìn)行詳細(xì)劃分，而且可以直接反映出今后資產(chǎn)負(fù)債表的發(fā)展方向。國(guó)家貨幣政策在發(fā)生改變的同時(shí)，中央銀行資產(chǎn)表對(duì)結(jié)構(gòu)與規(guī)模也做出了相應(yīng)調(diào)整，逐漸成為各行業(yè)關(guān)注的熱點(diǎn)。為了使央行更好的適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，首先，要做到的一點(diǎn)便是歸納，將現(xiàn)有的資產(chǎn)價(jià)格、金融穩(wěn)定、貨幣穩(wěn)定等內(nèi)容歸納到一個(gè)統(tǒng)一的體系中去。為貨幣政策與監(jiān)管政策提供一個(gè)更加便捷的交流平臺(tái)，提高雙方合作的默契程度，使其可以更好的適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，為國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到積極的推動(dòng)作用。

一、有關(guān)我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)周期的概述

經(jīng)濟(jì)周期發(fā)展相對(duì)較為緩慢，是我國(guó)現(xiàn)階段主要的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)，新的經(jīng)濟(jì)政策雖然已經(jīng)出臺(tái)，但依然存在需要改進(jìn)與完善的部分，因此新的經(jīng)濟(jì)政策目前并沒(méi)有做到落實(shí)，依然處于初步下行的階段。隨著新經(jīng)濟(jì)政策的頒布于實(shí)施，國(guó)內(nèi)金融經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)在發(fā)展過(guò)程中所存在的不足與弊端日漸顯現(xiàn)。其中，金融資產(chǎn)出現(xiàn)膨脹現(xiàn)象，是新金融政策在實(shí)施過(guò)程中所需要面臨的主要問(wèn)題。這一問(wèn)題的出現(xiàn)，不僅會(huì)導(dǎo)致多種經(jīng)濟(jì)循環(huán)問(wèn)題的出現(xiàn)，而且會(huì)對(duì)金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生不良影響，會(huì)對(duì)金融經(jīng)濟(jì)的今后發(fā)展產(chǎn)生一定制約。與此同時(shí)，雙方關(guān)系建立的出發(fā)點(diǎn)是資產(chǎn)供需，資產(chǎn)股債的惡化會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)壓力的收縮產(chǎn)生直接影響，相關(guān)部門(mén)應(yīng)該提高對(duì)該問(wèn)題的重視程度。為了防止國(guó)家經(jīng)濟(jì)倒退現(xiàn)象的出現(xiàn)，國(guó)家應(yīng)該對(duì)貨幣政策與調(diào)控方法的出臺(tái)進(jìn)行層層把關(guān)，嚴(yán)格要求。為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展方向，中央銀行針對(duì)發(fā)展政策與發(fā)展模式進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整，在滿(mǎn)足經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的同時(shí)，積極推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，從而提高國(guó)家在世界市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力與影響力，提升國(guó)際地位。數(shù)量款式與扭轉(zhuǎn)操作等操作方式，為國(guó)家金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了不可替代的作用。作為金融經(jīng)濟(jì)周期下的中心環(huán)節(jié)，金融負(fù)債表策略實(shí)施可以為中央銀行策略、制度的制定起到積極的推進(jìn)作用[1]。

二、中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表策略

（一）貨幣的供給數(shù)量

貨幣供給數(shù)量，是中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表策略在發(fā)展過(guò)程中的重要組成部分，貨幣供給數(shù)量的調(diào)整多由中央銀行完成。貨幣在流通過(guò)程中的數(shù)量、儲(chǔ)蓄存款，活期存款等內(nèi)容都是中央銀行的重要組成部分，依據(jù)中央銀行的貨幣投放方式，我們可以將其分為兩部分。第一部分是一種較為被動(dòng)的方式，相比較于第一部分而言，第二部分較為主動(dòng)。就第一部分而言，依據(jù)政府赤字、回收流動(dòng)性與短期內(nèi)的控制等多方面進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，從而對(duì)基礎(chǔ)貨幣的增減做出相應(yīng)調(diào)整。就主動(dòng)方式而言，中央銀行通過(guò)使用負(fù)債端的操控方式，實(shí)現(xiàn)的對(duì)資金投放量多少的控制。中央銀行所涉及到的貨幣內(nèi)容，不單單是資金投放量的多少，同時(shí)還存在貨幣乘數(shù)關(guān)系等具體要求。中央銀行的貨幣發(fā)放環(huán)節(jié)，工作復(fù)雜且繁瑣，貨幣發(fā)放作為中央銀行工作中的重要環(huán)節(jié)，對(duì)接下來(lái)的工作會(huì)產(chǎn)生直接影響，因此應(yīng)該提高相關(guān)工作部門(mén)的重視程度。

（二）資產(chǎn)負(fù)債表具有傳導(dǎo)機(jī)制

就整個(gè)央行資產(chǎn)負(fù)債表的發(fā)展策略而言，資產(chǎn)負(fù)債表的傳導(dǎo)機(jī)制具有著不可替代的價(jià)值。由于資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)對(duì)政策的執(zhí)行與發(fā)布產(chǎn)生影響，因此受到了相關(guān)專(zhuān)家學(xué)者的高度重視。資產(chǎn)發(fā)展表對(duì)中央銀行經(jīng)濟(jì)政策的制定有著多方面的影響，主要可以表現(xiàn)為以下三點(diǎn)。第一點(diǎn)，資產(chǎn)負(fù)債表可以促進(jìn)不同資產(chǎn)間的替代關(guān)系發(fā)生改變，在彰顯中央銀行結(jié)構(gòu)特點(diǎn)的過(guò)程中，突出貨幣總量的特點(diǎn)。第二點(diǎn)，通過(guò)使用較為科學(xué)合理的政策制度，將發(fā)生經(jīng)濟(jì)摩擦的可能性降至最低。降低經(jīng)濟(jì)摩擦不僅可以為中央銀行今后的發(fā)展起到積極的推動(dòng)作用，同時(shí)可以促進(jìn)各部門(mén)之間和諧發(fā)展。第三點(diǎn)，完善個(gè)人企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，是資產(chǎn)負(fù)債表可以在私人企業(yè)中也發(fā)揮出它應(yīng)有的作用。

三、有關(guān)中央銀行負(fù)債表的操作策略

（一）完善準(zhǔn)債務(wù)管理策略

中央銀行依據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，將現(xiàn)有的金融經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的相關(guān)政策進(jìn)行調(diào)整與完善，是準(zhǔn)債務(wù)管理政策的含義。中央銀行在制定相應(yīng)的金融經(jīng)濟(jì)管理政策前，應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行科學(xué)調(diào)研。通過(guò)調(diào)查研究，及時(shí)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)存金融經(jīng)濟(jì)管理制度中的弊端與不足，并依據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。這樣制定出來(lái)的金融經(jīng)濟(jì)政策，不僅具有科學(xué)性，而且具有可行性，不僅可以滿(mǎn)足社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而且，可以為國(guó)民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展起到積極的推動(dòng)作用。準(zhǔn)債務(wù)管理政策的推廣，不僅可以?xún)?yōu)化現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，而且可以依據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向，對(duì)現(xiàn)有的價(jià)格波動(dòng)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。為提高國(guó)家經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，促進(jìn)金融市場(chǎng)穩(wěn)步向前起到積極的促進(jìn)作用。

（二）將信用政策進(jìn)行相應(yīng)完善

信用政策的應(yīng)用面十分廣泛，對(duì)私人債務(wù)展開(kāi)調(diào)查，以及金融市場(chǎng)對(duì)應(yīng)方面的工作都是其重要組成部分。為了使其可以更好的滿(mǎn)足社會(huì)發(fā)展需求，中央銀行可以通過(guò)使用自身權(quán)利，針對(duì)金融結(jié)構(gòu)的開(kāi)口問(wèn)題進(jìn)行相應(yīng)調(diào)查，在調(diào)查過(guò)程中及時(shí)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有政策所存在的弊端，并及時(shí)找尋相應(yīng)的解決辦法，從而使其順應(yīng)時(shí)代發(fā)展方向，為其提供更加廣闊的發(fā)展空間，提供更加舒適的發(fā)展環(huán)境。央行對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，可以為這項(xiàng)信用政策的實(shí)施提供助力。其次，可以將其他的策略手段作為參考，這項(xiàng)信用政策雖然對(duì)似然債券有著顯而易見(jiàn)的效果，但是在實(shí)施過(guò)程中依然需要針對(duì)私人部門(mén)的個(gè)體行為展開(kāi)相應(yīng)探討[2]。

（三）匯率政策的健全

匯率政策對(duì)國(guó)家金融經(jīng)濟(jì)而言，具有著不可代替的調(diào)節(jié)作用。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)的匯率政策也發(fā)生了相應(yīng)改變，在經(jīng)濟(jì)全球化的推動(dòng)下，國(guó)際間的貿(mào)易往來(lái)日漸頻繁，為了使匯率政策可以進(jìn)一步滿(mǎn)足國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，應(yīng)該依據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)作出相應(yīng)調(diào)整，但是調(diào)整應(yīng)該具有科學(xué)性。在進(jìn)行匯率政策調(diào)整前，國(guó)家應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)展開(kāi)科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)纳鐣?huì)調(diào)研。在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)匯率政策存在的不足，及時(shí)作出調(diào)整，從而為國(guó)際經(jīng)濟(jì)的開(kāi)展提供良好的政策支持。就匯率政策而言，它的主要服務(wù)對(duì)象是私人部門(mén)的外匯凈出口，所以在調(diào)整過(guò)程中，應(yīng)該將私人部門(mén)等客觀(guān)因素考慮其中，并結(jié)合新時(shí)期經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展特點(diǎn)作出相應(yīng)調(diào)整。從而使其更好的為私人部門(mén)的外匯凈出口業(yè)務(wù)服務(wù)。

（四）完善銀行儲(chǔ)備政策

實(shí)用性是銀行儲(chǔ)備政策的特點(diǎn)，該特點(diǎn)可以在中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中有所體現(xiàn)，將準(zhǔn)備金政策依據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，是完善銀行儲(chǔ)備政策的工作重點(diǎn)。同時(shí)，銀行儲(chǔ)備政策也可以依據(jù)外界金融市場(chǎng)的實(shí)際情況進(jìn)行完善與調(diào)整，及時(shí)制定出高效，可行的準(zhǔn)備金儲(chǔ)量目標(biāo)。這一政策的制定，不僅可以為私人部門(mén)的資產(chǎn)負(fù)債表起到一定的約束作用，同時(shí)，可以為私人企業(yè)的發(fā)展提供更加良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，推動(dòng)其可持續(xù)發(fā)展。通過(guò)觀(guān)察銀行儲(chǔ)備政策的實(shí)施情況，我們可以發(fā)現(xiàn)貨幣與信用擴(kuò)張的變化規(guī)律，同樣，也可以發(fā)現(xiàn)銀行儲(chǔ)備政策對(duì)私人資產(chǎn)負(fù)債表所產(chǎn)生的巨大影響。

（五）完善資產(chǎn)價(jià)格調(diào)整體系

由于經(jīng)濟(jì)體系是一個(gè)整體，因此資產(chǎn)價(jià)格的調(diào)整會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)整體產(chǎn)生直接影響，央行在完善資產(chǎn)價(jià)格調(diào)整體系的過(guò)程中，應(yīng)該提高對(duì)資產(chǎn)價(jià)格對(duì)其他變動(dòng)所產(chǎn)生影響的重視程度。在進(jìn)行資產(chǎn)價(jià)格調(diào)整前，將所有客觀(guān)因素考慮其中，從而降低資產(chǎn)價(jià)格調(diào)整所帶來(lái)的不良影響。當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)沒(méi)有偏離實(shí)際發(fā)展軌跡時(shí)，中央銀行可以不對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)作出相應(yīng)反應(yīng)。但是一旦出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格下降時(shí)，中央銀行必須作出相應(yīng)調(diào)整。由此可見(jiàn)，中央銀行應(yīng)該時(shí)刻關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格的變化，依據(jù)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)情況，及時(shí)作出相應(yīng)調(diào)整。由于貨幣政策對(duì)緊縮壓力不具備持久反應(yīng)，這就說(shuō)明政策的調(diào)整同樣具有不穩(wěn)定性，資產(chǎn)價(jià)格調(diào)整對(duì)經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的破壞性同樣具有不確定性。

（六）平衡貨幣、金融、經(jīng)濟(jì)三者之間的關(guān)系

金融經(jīng)濟(jì)周期頂部過(guò)后，會(huì)使金融經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)系統(tǒng)薄弱的現(xiàn)象。造成公關(guān)部門(mén)資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)惡化的重要原因是經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為緩慢，這一現(xiàn)象的出現(xiàn)會(huì)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生抑制作用，會(huì)使我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)倒退現(xiàn)象。在經(jīng)濟(jì)周期發(fā)展的過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)與增長(zhǎng)間的競(jìng)爭(zhēng)一直貫穿其中，這也是影響貨幣、金融、經(jīng)濟(jì)三者之間平衡關(guān)系的主要因素。為了解決這一問(wèn)題，相關(guān)部門(mén)應(yīng)該提高對(duì)三者之間關(guān)系的重視程度，依據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況，及時(shí)調(diào)整三者之間的關(guān)系，使其維持相對(duì)平衡，積極推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。

通過(guò)上述分析，我們可以發(fā)現(xiàn)，我國(guó)現(xiàn)階段的金融經(jīng)濟(jì)具有較為顯著的周期特點(diǎn)，我國(guó)必須依據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在政策中的不足，并及時(shí)作出相應(yīng)完善與調(diào)整，繼而推動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]何德旭，張捷.金融經(jīng)濟(jì)周期下的中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表策略[J].鄭州大學(xué)學(xué)報(bào)：哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版（1期）：50-56.

[2]張鼎鼎.金融經(jīng)濟(jì)周期下中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表策略[C]. 上海來(lái)溪會(huì)務(wù)服務(wù)有限公司：上海來(lái)溪會(huì)務(wù)服務(wù)有限公司，2018：75-79.