媒體關(guān)注對上市公司會計(jì)信息披露質(zhì)量的影響研究

劉澤宇 張英婕

摘 要：國內(nèi)資本市場持續(xù)向前推進(jìn)，在此過程中也產(chǎn)生了諸多問題，其中信息披露違規(guī)行徑產(chǎn)生的相關(guān)問題對證券交易所與其工作形成了沖擊。近年來多家上市公司被證監(jiān)會進(jìn)行處置，這表明現(xiàn)階段會計(jì)信息披露領(lǐng)域產(chǎn)生不少違規(guī)問題，說明對會計(jì)信息披露水平的要求要持續(xù)增強(qiáng)。自然人等在對于上市公司開展投資決策過程中，要在極大層面以上市公司財(cái)務(wù)披露情況為基礎(chǔ)展開分析，由此可見，上市公司會計(jì)信息披露水準(zhǔn)成為了公司決策的重要參考依據(jù)。媒體是投資人、證監(jiān)會、證券交易所與上市公司的紐帶，形成了彼此作用的系統(tǒng)。

關(guān)鍵詞：媒體關(guān)注;上市公司;信息披露質(zhì)量

中圖分類號：F832.51;F275;G206? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2020）26-0111-04

引言

黨的十八屆三中全會明確提出，要發(fā)揮市場在資源配置過程中的決定作用與更好表現(xiàn)政府的作用。這就表明，由于社會主義市場經(jīng)濟(jì)的持續(xù)推進(jìn)，市場調(diào)節(jié)在資源配置過程中表現(xiàn)出來的作用更為顯著。但是市場的調(diào)節(jié)作用重點(diǎn)表現(xiàn)在信息的充分、有效流通。然而在資本市場當(dāng)中，信息不對稱為上市公司傷害投資人的合法利益創(chuàng)造了機(jī)遇，所以，多國證券監(jiān)管部門規(guī)定全部的上市公司一定要根據(jù)規(guī)定在相應(yīng)時間內(nèi)披露規(guī)定的信息。

一、媒體影響實(shí)證分析

在以上前提之下，媒體充當(dāng)信息中介，通過專業(yè)儲備與信息搜索技能，給予投資人最為直接亦或是經(jīng)過處理之后的消息，這不但能夠推動投資人掌握上市公司的情況，保護(hù)自身合法利益，還能夠針對上市公司會計(jì)舞弊與違規(guī)運(yùn)作行徑加以監(jiān)管，推動企業(yè)改善自身行徑，推動證券市場長期向好發(fā)展。所以，在這樣的條件下，探索正在持續(xù)前進(jìn)的各類媒體對于上市公司信息披露水平的作用擁有較強(qiáng)的理論與實(shí)踐作用。因此，本文中將現(xiàn)代媒體作為目標(biāo)，系統(tǒng)探究媒體與媒體負(fù)面關(guān)注，以及媒體非負(fù)面關(guān)注對于公司會計(jì)披露水平的主要導(dǎo)向。其次便是依照文章論點(diǎn)對上市公司會計(jì)信息披露實(shí)例進(jìn)行列舉分析。

（一）媒體關(guān)注對上市公司會計(jì)信息披露質(zhì)量影響假設(shè)

H1：媒體關(guān)注與上市公司會計(jì)信息披露質(zhì)量顯著正相關(guān)。

H2：媒體負(fù)面報(bào)道對上市公司信息披露質(zhì)量的影響有顯著的差異，對國有上市公司的影響更加顯著。

H3：媒體非負(fù)面報(bào)道對上市公司信息披露質(zhì)量影響有顯著的差異，對非國有上市公司的影響更加顯著。

（二）樣本選擇

本文把2016—2018年三年間深交所主板A股上市公司當(dāng)做最原始的數(shù)據(jù)案例，為保證結(jié)論的實(shí)效性與精準(zhǔn)性，要求排除一批能夠?qū)ρ芯拷Y(jié)論產(chǎn)生作用的上市公司數(shù)據(jù)。在此之中涵蓋（1）剔除金融類上市公司;（2）剔除同時又發(fā)行了B股或者H股的上市公司;（3）剔除當(dāng)年IPO的上市公司;（4）剔除有關(guān)變量數(shù)據(jù)為空的上市公司和部分異常值。排除上述滿足剔除條件的企業(yè)以后，從2016—2018年這三年間共獲得1 129份最后樣本。

在此過程中，因?yàn)閷τ谏鲜泄咎幚砻襟w報(bào)道有沒有產(chǎn)生時間的貽誤這方面的考慮，需要確定出滿足條件上市公司的選定樣本，在對確定年份周期的下一次披露結(jié)論分析時探究媒體關(guān)注對于信息披露的主要導(dǎo)向。

（三）變量設(shè)計(jì)和數(shù)據(jù)來源

媒體關(guān)注（Media）用媒體對于一個上市公司報(bào)道頻次進(jìn)行顯示。媒體報(bào)道頻次信息來自CNKI中國重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫，屬于手動掌握的信息。通過登錄中國知網(wǎng)報(bào)紙類目，選取8份經(jīng)濟(jì)證券類報(bào)紙進(jìn)行媒體關(guān)注數(shù)據(jù)收集。

會計(jì)信息披露質(zhì)量（Quality）考核結(jié)果數(shù)據(jù)來源于深交所網(wǎng)站，會計(jì)信息披露水平考評結(jié)論信息來自深交所網(wǎng)站，這兩個變量變量信息全部來源于國泰安CSMAR公司研究相關(guān)數(shù)據(jù)庫。

會計(jì)信息披露水平考評結(jié)論信息來自深交所網(wǎng)站。控制變量信息全部來源于國泰安CSMAR公司研究相關(guān)數(shù)據(jù)庫。

本文在分析過程中使用深交所主板A股上市公司的信息披露質(zhì)量考評層次當(dāng)做信息披露水平的考核樣本，在管控信息公開里面的信息披露評價(jià)情況進(jìn)行探究。以2011年評價(jià)結(jié)果為基礎(chǔ)，以深圳證交所的A—D四個等級當(dāng)做會計(jì)信息披露質(zhì)量考核的結(jié)論，依次代替之前的優(yōu)秀、好、合格與不合格這四個等級。在上市公司取得的等級是A與B的過程中，會計(jì)信息披露水平賦值為1，在取得其余兩個級別C和D時，賦值為0。

股權(quán)性質(zhì)按照國泰安CRMAR數(shù)據(jù)庫的信息，把上市公司區(qū)別成兩個種類，根據(jù)現(xiàn)實(shí)控制人的性質(zhì)加以區(qū)分。在上市公司屬于國有時，賦值是1;否則則是0。

通過參考已經(jīng)取得的探索結(jié)論，上市公司的償債與發(fā)展能力以及基礎(chǔ)特點(diǎn)等領(lǐng)域都能夠被會計(jì)信息披露質(zhì)量所作用，所以要求將上述要素放在控制變量當(dāng)中進(jìn)行理解。

（四）模型設(shè)計(jì)

在模型研究中，以媒體關(guān)注情況與同期會計(jì)信息披露結(jié)果為研究出發(fā)點(diǎn)展開回歸性研究，明確媒體、媒體消極報(bào)道及公司會計(jì)信息披露水平三者之間聯(lián)系并無影響，報(bào)道行為的消極性對公司會計(jì)信息披露水平同樣產(chǎn)生消極影響。由此，對于開展例證探索的過程中，出于上市企業(yè)針對媒體報(bào)道進(jìn)行反應(yīng)要耗費(fèi)一定的時長，報(bào)道所形成的作用并非同時顯現(xiàn)，而是在不同時間段內(nèi)具有其差異性。綜上所述，以公司會計(jì)信息披露周期內(nèi)2017—2019年實(shí)踐樣本為例，通過2016—2018年的解釋與控制變量信息，把解釋與控制變量時間界定成t-1期，被解釋變量界定成t期，并建立下列模型：

（五）實(shí)證檢驗(yàn)與分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)和相關(guān)性分析

本文針對t-1期的主要解釋變量與t期的被解釋變量會計(jì)信息披露質(zhì)量的相關(guān)性Pearson相關(guān)分析的檢驗(yàn)。發(fā)現(xiàn)除去媒體關(guān)注和媒體非負(fù)面報(bào)道的影響時其他變量參數(shù)之間的共線性不存在，其系數(shù)可最大增加至0.358。由此可以發(fā)現(xiàn)媒體關(guān)注與媒體的非消極報(bào)道是變量共線性存在的主要因素。再加之上述二者之間具有獨(dú)特的關(guān)聯(lián)特點(diǎn)，我們可以得出結(jié)論：媒體與其非消極報(bào)道不可以處在同一模型里面。

媒體關(guān)注、與其報(bào)道方向與會計(jì)信息披露水平保持著明確的關(guān)聯(lián)性，并且其不同變量之間有著積極影響。以此為依據(jù)提出假設(shè)一。發(fā)揮多元回歸分析優(yōu)勢，將共線性分析應(yīng)用于明確主要變量多重共線性存在與否的命題中去，方差參數(shù)（VIF）顯示不存在多重共線性。

2.回歸分析

從二元回歸模型分析思路出發(fā)，將媒體關(guān)注與報(bào)道方向分別與會計(jì)信息披露水平進(jìn)行對比研究。將回歸參數(shù)設(shè)置為兩大屬性，以假設(shè)一為基礎(chǔ)將檢驗(yàn)回歸設(shè)計(jì)為一類。關(guān)鍵集中在媒體報(bào)道有沒有對接下來的會計(jì)信息披露質(zhì)量形成作用，除此之外的一部分關(guān)鍵是對于假設(shè)二及假設(shè)三進(jìn)行對比研究，從報(bào)道方向的影響出發(fā)將股權(quán)差異性較大的公司樣本接下來的會計(jì)信息披露質(zhì)量的作用有沒有產(chǎn)生很大的差別。

3.媒體報(bào)道對會計(jì)信息披露質(zhì)量的影響

為研究媒體報(bào)道對于下一年度會計(jì)信息披露質(zhì)量的作用，回歸形成下列結(jié)論，見表1。

對表1數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析研究后明確，媒體關(guān)注B參數(shù)為0.336，其Sig參數(shù)為0.003，這就說明媒體關(guān)注的1‰與公司披露水平具有顯著聯(lián)系，證實(shí)了媒體關(guān)注性和上市公司所面臨的下一年度周期內(nèi)所產(chǎn)生信息披露水平存在正比關(guān)系，所以上述假設(shè)1驗(yàn)證通過。

依托表2能夠發(fā)現(xiàn)，負(fù)面報(bào)道和信息披露質(zhì)量的關(guān)聯(lián)無論是在國有亦或是非國有上市公司里面有明顯的關(guān)聯(lián)，全部表現(xiàn)出來為正相關(guān)，但是差別并不是很大;除此之外，按照B系數(shù)值與Exp（B）值的對比分析，民營上市公司的參數(shù)明顯大于國有企業(yè)，由此該因素對于民營上市公司來說具有顯著影響，可得假設(shè)2不成立。說明媒體的消極報(bào)道對于上市公司的內(nèi)部管理具有顯著影響，公司將強(qiáng)化會計(jì)信息披露水平，這與公司性質(zhì)無關(guān)。

通過表3我們能夠發(fā)現(xiàn)，非負(fù)面報(bào)道在國有上市公司里面和會計(jì)信息披露質(zhì)量關(guān)聯(lián)并不大，但是對于非國有上市公司來講較為明顯，所以假設(shè)3進(jìn)行確認(rèn)，假設(shè)3成立。

二、結(jié)果分析及建議

3個假設(shè)中假設(shè)1、3成立，假設(shè)2不成立。大致的原因是因?yàn)槭袌龈偁幮蝿葜饾u緊張的影響下，上市公司在資本市場中的處境與公司性質(zhì)無關(guān)，市場走向?qū)⒅鲗?dǎo)公司發(fā)展，國有企業(yè)并無明顯優(yōu)勢。無論企業(yè)性質(zhì)為國有還是民營，在面對媒體消極報(bào)道時均將同時強(qiáng)化企業(yè)信息披露水平。然而非國有上市公司從產(chǎn)生直至發(fā)展的全部歷程中能夠更為注重媒體報(bào)道形成的社會與經(jīng)濟(jì)效益。因?yàn)樨?fù)面報(bào)道能夠?qū)τ诜菄猩鲜泄井a(chǎn)生不好甚至極為不利的作用，所以要將其破除?；谝陨戏治?，筆者認(rèn)為，目前我國的法律體系的建立較西方國家落后很多，在執(zhí)法手段上也缺乏有效的方式。為了充分激發(fā)媒體作用對公司治理的影響，讓媒體的地位得到不斷提升，我國需要出臺相關(guān)的法律法規(guī)來維護(hù)媒體在報(bào)道上市公司中的權(quán)利和地位，作為政府也要積極支持媒體的客觀報(bào)道，讓媒體作為公司以外的外部力量來促進(jìn)上市公司高度關(guān)注會計(jì)信息披露質(zhì)量問題，從而帶動國家經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。

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