金融供給側改革與創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展耦合效應研究

嚴 晗

（中共合肥市包河區(qū)委黨校，合肥230610）

一、引言

隨著“供給側結構性改革”戰(zhàn)略的提出和實施，從供給端調(diào)整社會資源的配置結構成為提升我國經(jīng)濟發(fā)展質量的重要工作內(nèi)容[1]。金融供給側改革是我國“供給側結構性改革”戰(zhàn)略框架下的重要內(nèi)容和組成部分，它強調(diào)從資金供給端優(yōu)化資源配置、支持社會經(jīng)濟深入發(fā)展[2]，這為在融資上一直面臨窘境的創(chuàng)新型中小企業(yè)提供了發(fā)展契機。創(chuàng)新型中小企業(yè)是指以生產(chǎn)技術、生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)流程、商業(yè)模式等為核心創(chuàng)新內(nèi)容的中小規(guī)模企業(yè)，是我國社會經(jīng)濟體系、社會創(chuàng)新體系的重要參與者，諸如新技術型企業(yè)、科技型中小企業(yè)均在創(chuàng)新型中小企業(yè)范疇內(nèi)，該類企業(yè)最明顯的特點是高技術性、高成長性、高風險性和資金需求量大[3～4]。創(chuàng)新型中小企業(yè)一般處于企業(yè)生命周期的初創(chuàng)期或成長期，其高技術性和高成長性對資本投入量提出較高要求，同時經(jīng)營不穩(wěn)定、經(jīng)營高風險也表現(xiàn)突出。這使得企業(yè)外部各種資本往往不太青睞創(chuàng)新型中小企業(yè)，其資金獲取能力較弱，規(guī)?；?jīng)營難以形成，整體發(fā)展受到很大限制。金融供給側改革為創(chuàng)新型中小企業(yè)的融資難題提供了很好的解決思路，從金融供給端加強對創(chuàng)新型中小企業(yè)的資金支持，金融機構利用諸如“投貸聯(lián)動”“投貸組合”等形式向創(chuàng)新型中小企業(yè)輸入資本，推動創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展[5]。

自“供給側結構性改革”概念提出以來，學者們就金融供給側改革對企業(yè)創(chuàng)新、技術創(chuàng)新的影響進行了較廣泛的研究，比如彭建娟（2014）在金融供給側改革背景下研究了我國金融發(fā)展效率和金融結構變化對高技術產(chǎn)業(yè)技術創(chuàng)新模式的影響，發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展效率對技術創(chuàng)新水平有正向影響關系，而金融結構的影響力甚微[6]。黃青萍（2017）指出，金融供給側改革對我國高技術企業(yè)的發(fā)展存在一定程度的積極作用，但這種積極作用并不明顯[7]。陸文娟（2017）以黃石市為例，研究了金融供給側改革對黃石市高技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響，認為金融供給側改革是推動高新技術創(chuàng)新效率提升的重要因素[8]。在金融供給側改革與創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的關系方面，少數(shù)學者也有涉及，比如邵凌波等（2020）研究了金融供給側改革對中小企業(yè)發(fā)展和技術創(chuàng)新的作用關系，認為金融支持有助于中小企業(yè)技術創(chuàng)新和市場競爭力的提升[9]。徐小茗和周藝霖（2020）認為金融供給側改革為科技型小微企業(yè)提供了信貸支持，解決了其一直面臨的融資問題，是科技型小微企業(yè)發(fā)展的重要助力因素[10]。

可以看出，目前學界在金融供給側改革對企業(yè)發(fā)展、技術創(chuàng)新影響方面的研究較多，但關于金融供給側改革與創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展相互關系的研究卻很少，現(xiàn)有的少量研究也僅局限于理論探討金融供給側改革對創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的單方面影響上。然而，事物之間的普遍聯(lián)系是客觀的，社會經(jīng)濟現(xiàn)象之間的相互作用也是普遍存在的，金融供給側改革在推動創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的同時，創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展也在一定程度上為金融供給側改革提供了存在的必要性和保障，為金融供給側改革的進一步深化奠定了市場基礎，二者處于相互促進、互為依靠的狀態(tài)。本文基于耦合理論模型，對金融供給側改革與創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展之間的相互作用展開深入研究，從理論上探討二者相互影響的機理與方式，在豐富現(xiàn)有理論研究的同時，對于持續(xù)推進金融供給側改革、促進創(chuàng)新型中小企業(yè)有效發(fā)展也意義明顯。

二、金融供給側改革與創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展耦合效應理論機制

（一）金融供給側改革與創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展耦合效應理論框架

“耦合效應”是指多個本身獨立的系統(tǒng)通過各種渠道相互滲透而形成一個復合系統(tǒng)，各獨立系統(tǒng)成為復合系統(tǒng)內(nèi)的子系統(tǒng)，各子系統(tǒng)相互影響形成一種相互促進、良性循環(huán)的內(nèi)部機制[11]。金融供給側改革與創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展本身屬于兩個相互獨立的系統(tǒng)，二者在社會經(jīng)濟體系中通過各種因素相互作用，推動金融供給、金融需求以及創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展發(fā)生變化，進而產(chǎn)生耦合效應，相互作用力度越大則其耦合效應越明顯。金融供給側改革與創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展耦合效應是通過內(nèi)外部兩個渠道共同實現(xiàn)的（見圖1）。

圖1 金融供給側改革與創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展耦合效應框架

從圖1可以看出，內(nèi)部渠道是金融供給側改革與創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展耦合效應產(chǎn)生的主要途徑，外部渠道起輔助作用，內(nèi)部渠道作用于外部渠道。在內(nèi)部渠道中，“自組織性”是耦合效應產(chǎn)生的主要機制，金融供給側改革和創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展作為兩個獨立系統(tǒng)均有著內(nèi)在發(fā)展需要，來自二者內(nèi)部的各因素為迎合發(fā)展需要，在自組織機制作用下，自行進行能量互換、相互作用，自發(fā)向均衡狀態(tài)演進，進而推動二者向耦合方向有序發(fā)展，從復合系統(tǒng)內(nèi)部實現(xiàn)耦合效應。在外部渠道中，在相關因素作用下創(chuàng)新型中小企業(yè)的金融需求發(fā)生變化，刺激針對創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的金融供給發(fā)生變化。同理，當針對創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的金融供給發(fā)生變化時，會引起創(chuàng)新型中小企業(yè)的金融需求發(fā)生變化，創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的金融需求和金融供給處于相互作用、相互影響的狀態(tài)，進而從復合系統(tǒng)外部生成耦合效應。

（二）金融供給側改革與創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展耦合效應實現(xiàn)機制

1. 金融供給側改革對創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的作用機制

金融供給側改革強調(diào)從金融供給端支持經(jīng)濟發(fā)展，擴大金融規(guī)模、優(yōu)化金融結構、提升金融效率是其支持經(jīng)濟發(fā)展的主要路徑，金融供給側改革對創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的推動作用也主要體現(xiàn)為這三種形式。

（1）擴大金融規(guī)模。金融規(guī)?？梢员硎鰹橐粋€經(jīng)濟體系內(nèi)的金融資產(chǎn)總規(guī)模，它為創(chuàng)新型中小企業(yè)的生存與發(fā)展奠定了金融基礎[12]。資金需求量大是創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的主要特征，其發(fā)展過程中的每一個階段都需要有足夠的資金投入，而企業(yè)自身的資本積累速度往往比較慢，滿足不了其快速發(fā)展需要，所以金融供給側改革通過金融規(guī)模的擴大能夠有效滿足創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展過程中對資金量的需求。金融供給側改革通過儲蓄和投資效應提升創(chuàng)新型中小企業(yè)資本積累速度，擴大其資本形成規(guī)模[13]，同時，通過資金投放方向和規(guī)模的調(diào)整，增加對創(chuàng)新型中小企業(yè)的金融供給規(guī)模，以滿足創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展過程中對資金的大量需求。

（2）優(yōu)化金融結構。金融結構即為金融系統(tǒng)內(nèi)部各要素之間的占比情況，金融供給側改革通過優(yōu)化金融結構，促進金融系統(tǒng)內(nèi)部各要素之間達到最佳比例，并以最佳狀態(tài)作用于創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展[14]。創(chuàng)新型中小企業(yè)所處的生命周期不同，其成長需求、技術創(chuàng)新需求也有所不同，金融需求相應也存在差異。在初創(chuàng)期，銀行信貸、風險資本是其主要資金需求形式，而在快速成長期和成熟期則對信貸融資、證券融資等各種金融形式均有需求，通過優(yōu)化金融結構可以為創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展提供更多金融選擇形式，使之有效獲得各種金融支持[15]。

（3）提升金融效率。金融效率是指金融投入與產(chǎn)出之間的比例關系，提升金融效率、避免金融資源浪費是金融供給側改革的主要任務，同時也是主要目標之一[16]。創(chuàng)新、設計出更加合理的金融工具有助于提升金融部門產(chǎn)出-投入比，是提升金融效率的主要手段。金融工具的創(chuàng)新為創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展過程提供了更多可供選擇的融資方式，有助于創(chuàng)新型中小企業(yè)防范與控制融資風險的同時，也可以在一定程度上降低其金融交易成本，對于提升金融服務效率及創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展質量和速度均有積極作用。

2. 創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展對金融供給側改革的作用機制

金融供給側改革通過多條路徑促進創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展，創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展也會向金融供給側改革施加反作用力，同時出于內(nèi)在發(fā)展需要，創(chuàng)新型中小企業(yè)也要通過各種渠道與金融供給側改革形成互動，為金融供給側改革的實施和深化提供保障。創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展對金融供給側改革的保障作用主要通過市場基礎保障、市場拓展保障和發(fā)展穩(wěn)定性保障實現(xiàn)。

（1）市場基礎保障。創(chuàng)新型中小企業(yè)是我國經(jīng)濟體系的重要組成部分，尤其是在建設創(chuàng)新型社會理念下，創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)揮著尤為重要的作用。對資金的依賴程度高是其主要特征之一，尤其是在進入快速成長階段后，需要投入大量資金用于購買基礎設備、雇傭研發(fā)人員等。此時，創(chuàng)新型中小企業(yè)可通過多種手段實現(xiàn)其資金需求，促使金融市場規(guī)模擴大，為金融機構提供堅實的市場基礎[5]，金融機構可以根據(jù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的金融需求特點設計、創(chuàng)新出各類金融產(chǎn)品，推動金融機構業(yè)務種類的多樣化和業(yè)務規(guī)模的提升，為金融供給側改革的進一步深化提供市場基礎。

（2）市場拓展保障。高技術性是創(chuàng)新型中小企業(yè)的又一主要特點，高新技術的創(chuàng)新與應用不僅僅是推動創(chuàng)新型中小企業(yè)自身發(fā)展的主要因素，同時也是其他產(chǎn)業(yè)甚至整個社會經(jīng)濟發(fā)展的重要助力因素。隨著新一輪科技革命的到來，社會經(jīng)濟的運轉對新技術、新工藝的依賴性更強，迫使各行各業(yè)都必須充分利用先進技術提升產(chǎn)品或服務的生產(chǎn)效率和質量。創(chuàng)新型中小企業(yè)作為社會技術創(chuàng)新的重要供給方，其發(fā)展狀況為其他行業(yè)的發(fā)展提供了技術支撐，其在生產(chǎn)技術、生產(chǎn)工藝、生產(chǎn)流程等方面的創(chuàng)新可以通過轉讓、模仿等方式被其他行業(yè)所掌握，滿足其他行業(yè)對技術進步的需要[17]，推動其他行業(yè)的成長與發(fā)展，進而推動整個經(jīng)濟體系金融需求規(guī)模和需求結構的改變，為金融供給側改革的有效實施提供更廣闊的市場空間。

（3）發(fā)展穩(wěn)定性保障。創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展還會通過未來發(fā)展?jié)摿Φ姆e累為金融供給側改革的持續(xù)穩(wěn)定推進提供保障。首先是在金融機構經(jīng)營穩(wěn)定性上提供保障。金融機構是一種根據(jù)風險收益原則開展經(jīng)營活動的機構，風險性是其各類業(yè)務均具備的一種特征，所以控制風險是金融機構能否健康發(fā)展的主要影響因素[18]。創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展為金融機構提供了良好的風險控制技術，提升其各類業(yè)務的非現(xiàn)場審計效率，降低各類風險發(fā)生概率，為金融供給側改革有效、穩(wěn)定實施提供良好的風險控制保障。同時，創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展情況也是降低金融機構風險的體現(xiàn)，創(chuàng)新型中小企業(yè)經(jīng)營效益和資產(chǎn)質量提升得越好，金融機構收回其提供的各種資金并獲得收益的保障就越大，相應風險就越低，這也在一定程度上避免了金融供給側改革過程中的各種不確定性。其次，創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展通過降低自身及其他行業(yè)未來發(fā)展的不確定性為未來金融供給側改革持續(xù)穩(wěn)定實施提供保障，創(chuàng)新型中小企業(yè)擁有的高素質人才數(shù)量、基礎技術研發(fā)能力及成效為其未來的技術創(chuàng)新提供保障和潛力，為所屬行業(yè)及其他行業(yè)未來的穩(wěn)定發(fā)展打下基礎，進而也為金融機構未來業(yè)務的開展提供保障，促進金融供給側改革穩(wěn)定實施。

金融供給側改革和創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展分別通過內(nèi)部各要素作用于對方，二者相互作用、相互推進而形成良性互動機制，最終促進二者之間產(chǎn)生耦合效應（見圖2）。

圖2 金融供給側改革與創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展耦合效應實現(xiàn)機制

三、金融供給側改革與創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展耦合效應實證檢驗

（一）耦合理論模型

其中，αij、βij分別為耦合系統(tǒng)序參量的上限和下限，uij為變量xij對系統(tǒng)功效的貢獻，uij越接近于0則xij的貢獻越小，越接近于1則xij的貢獻越大。子系統(tǒng)是耦合關系存在的支撐力量，子系統(tǒng)序參量對復合系統(tǒng)的貢獻可由式（2）表示：

ui為耦合系統(tǒng)序參量，表示子系統(tǒng)對復合系統(tǒng)的貢獻，λij為指標權重，在式（1）和式（2）基礎上計算復合系統(tǒng)的耦合度：

其中，當S=0和S=1時，復合系統(tǒng)均不存在耦合關系，當S∈（0，1）時表示金融供給側改革與創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展之間存在耦合效應。根據(jù)郝生賓和于渤（2008）[19]、李會（2019）[5]等的研究成果，將我國金融供給側改革與創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的耦合效應分為3個層次，當S∈（0，0.3]時為低度耦合層次，可以認為金融供給側改革與創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展之間幾乎不存在耦合效應；當S∈（0.3，0.7]時為中度耦合層次，金融供給側改革與創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展之間存在一定程度的相互作用關系，但耦合效應并不顯著，需要進一步強化；當S∈（0.7，1）時為高度耦合層次，金融供給側改革與創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展之間具有良性的互動機制，二者能夠有效地實現(xiàn)相互作用、共同發(fā)展。

（二）耦合效應指標體系構建

前文金融供給側改革與創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展耦合效應生成機制中分析了雙方相互作用的渠道及相關具體指標，在此基礎上，結合穆爭社和穆博（2018）[20]、鄭志來（2019）[21]、袁星（2020）[22]等的研究，金融供給側改革指標主要由金融規(guī)模、金融結構及金融效率等維度指標構成，參考張玉明和梁益琳（2011）[4]、Stoffers 等（2020）[23]的研究，創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展指標主要由體現(xiàn)其發(fā)展規(guī)模及潛力的投入指標、產(chǎn)出指標、發(fā)展?jié)摿χ笜藰嫵?，各指標具體如表1所示。

表1 金融供給側改革與創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展耦合效應指標體系

表1 金融供給側改革與創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展耦合效應指標體系（續(xù)）

（三）金融供給側改革與創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展耦合度分析

“供給側改革”概念于2015年11月被正式提出，確切地說金融供給側改革與創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展之間的相互作用關系是在2016年以后才開始顯現(xiàn)，所以本文選擇2016－2019年的季度數(shù)據(jù)為各指標的樣本數(shù)據(jù)。其中，金融機構數(shù)據(jù)以2016年以前在國內(nèi)滬市、深市主板掛牌的金融機構數(shù)據(jù)為主，創(chuàng)新型中小企業(yè)數(shù)據(jù)選擇2016年以前在國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板、中小板以及美國納斯達克掛牌的新技術型、科技型、創(chuàng)新型企業(yè)數(shù)據(jù)。所有指標的樣本數(shù)據(jù)均收集整理自Wind數(shù)據(jù)庫，個別缺失值利用外推法彌補。為了避免指標度量單位及絕對數(shù)值差異給研究結論帶來的干擾，對獲取的各指標樣本數(shù)據(jù)首先進行無量綱化，而后再用于耦合度計算，所有計算過程均由SPSS21.0實現(xiàn)。

1. 耦合度指標權重

本文根據(jù)熵值賦權法計算得到“金融供給側改革－創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展”復合系統(tǒng)中兩個子系統(tǒng)權重和子系統(tǒng)中各指標權重（見表2）。

表2 金融供給側改革與創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展耦合度指標權重

2. 耦合度計算與分析

通過公式（1）計算“金融供給側改革－創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展”復合系統(tǒng)中子系統(tǒng)序參量的貢獻度，然后基于各指標權重通過公式（2）和公式（3）計算序參量u1、u2及耦合度S（見表3），并繪制三者的趨勢圖（見圖3）。

表3 金融供給側改革與創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展耦合度

圖3 金融供給側改革與創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展耦合度趨勢

從表3中數(shù)據(jù)來看，2016－2019年金融供給側改革和創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展耦合度介于0.3到0.8之間，并且自2016年第一季度開始，耦合度自最低值0.3184不斷提升，說明自金融供給側改革實施以來，其與創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展之間的相互作用關系逐漸加深，二者的耦合效應逐步強化。其中2018年第四季度及以前的耦合度均低于0.7，此時金融供給側改革和創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展之間處于中度耦合層次，二者的良性互動機制尚未形成。而自2019年第一季度開始，耦合度均在0.7以上，二者的耦合效應開始進入較高層次，二者的良性互動機制開始形成。但從2019年第四季度達到的最高值0.7742來看，目前金融供給側改革和創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展之間的耦合效應絕對水平并不高，還有較大提升空間，需要具體從金融供給側改革措施和創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展措施著手繼續(xù)推動二者耦合效應提升。

金融供給側改革序參量由2016年初的0.2118快速提升到了2019年底的0.8801，金融供給側改革對創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的推動作用逐漸增強，金融機構對創(chuàng)新型中小企業(yè)金融需求的滿足度逐漸提升。同時結合圖3可以看出，金融供給側改革序參量在2019年以前上升速度較快，而2019年以后上升趨于平緩，金融供給側改革對創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展作用效應的增幅自2019年第一季度以后開始降低。創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展序參量在樣本期間內(nèi)基本處于直線上升狀態(tài)，但從圖3可以看出，創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展序參量的直線斜率較小，直線走勢比較平緩，其對金融供給側改革的作用效應雖然一直處于上升狀態(tài)，但是速度較低，并且其最大值僅為0.7031，遠低于金融供給側改革序參量的最大值，所以創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展對復合系統(tǒng)耦合效應的貢獻度不僅上升速度較慢，且絕對水平也比較低。

此外，從圖3還可以看出，2017年第四季度及以前金融供給側改革序參量值一直低于創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展序參量值，此時創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展是復合系統(tǒng)耦合效應深化的主要貢獻者。此現(xiàn)象產(chǎn)生的原因可能是針對創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的金融供給規(guī)模、結構等無法滿足其金融需求，由于耦合狀態(tài)較低，也導致了創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的貢獻力較為突出。雖然前期我國創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展序參量值也并不高，整個行業(yè)在諸如人工智能、智能制造等先進技術方面與歐美發(fā)達國家或地區(qū)相比還處于落后狀態(tài)，但就國內(nèi)縱向來看，此時的創(chuàng)新型中小企業(yè)的創(chuàng)新水平和質量遠高于以往，使得其在耦合系統(tǒng)中占據(jù)了優(yōu)勢地位。而2018年第一季度及以后，金融供給側改革序參量值明顯處于優(yōu)勢地位，其對于復合系統(tǒng)耦合效應的提升貢獻更大。帶來這種結果的主要原因可能是在前期經(jīng)驗積累的基礎上，金融機構針對創(chuàng)新型中小企業(yè)提供的金融產(chǎn)品更具針對性、金融服務質量更高，金融供給側改革在金融供給結構、金融服務效率上更能滿足創(chuàng)新型中小企業(yè)的金融需求，推動二者耦合效應提升。但從2019年第一季度及以后的序參量值來看，金融供給側改革序參量值的增速明顯下降，耦合效應提升速度也開始下滑。此時，創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展序參量值雖依然保持勻速前進，但在相對較高的耦合效應系統(tǒng)中的貢獻度顯得較弱。

四、結論與建議

（一）主要結論

本文以金融供給側改革和創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展間的耦合效應為研究主線，結合現(xiàn)有研究成果，分別從金融供給側改革和創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展兩個角度探討了二者耦合效應的產(chǎn)生機制，并利用2016－2019年的數(shù)據(jù)，基于耦合理論模型進行了實證檢驗。全文主要得出以下研究結論：（1）2016年以來，金融供給側改革和創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展間的耦合效應不斷提升，二者相互作用、共同發(fā)展。自2019年第一季度以后，金融供給側改革和創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展間的耦合效應開始進入較高層次，但目前耦合效應的絕對水平還有較大提升空間。（2）金融供給側改革對創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的作用逐漸增強，金融機構對創(chuàng)新型中小企業(yè)金融需求的滿足度逐漸提升。在金融供給側改革實施的前期，其對創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展的推動作用表現(xiàn)明顯，而2019年第一季度及以后該推動效應增幅開始放緩。（3）創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展對金融供給側改革的作用效應在2016－2019年一直處于平穩(wěn)的直線上升狀態(tài)，但是上升速度較慢，且絕對水平也比較低。（4）以2017年第四季度為分界點，前后不同時期，金融供給側改革與創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展間的相互作用關系存在差異，前期耦合效應的提升主要歸功于創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展，而2018年第一季度及以后則以金融供給側改革為主導。

（二）對策建議

自金融供給側改革政策實施以來，其在推動創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展過程中發(fā)揮了重要作用，同時創(chuàng)新型中小企業(yè)在發(fā)展過程中也為金融供給側改革的有效實施提供了相關保障，二者相互促進、共同發(fā)展，二者的耦合效應得到了明顯提升。但從上文的實證結論可以看出，在耦合效應不斷提升過程中，金融供給側改革和創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展在復合系統(tǒng)中所作的貢獻存在差異，目前二者間的耦合效應仍有較大提升空間；創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展對復合系統(tǒng)耦合效應的貢獻度比較低，需要采取多種措施進一步提升該耦合效應。比如：（1）進一步優(yōu)化金融供給結構，提升金融供給對創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展過程中金融需求的針對性，金融機構可以根據(jù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的類型、業(yè)務特點、項目風險與收益特征提供相應的金融工具、資金規(guī)模，提升金融效率。（2）不斷創(chuàng)新和豐富金融工具，根據(jù)創(chuàng)新型中小企業(yè)在不同發(fā)展階段表現(xiàn)出的資金需求、成長速度以及風險和收益特征提供最佳的融資工具，擴展金融機構業(yè)務、提升其資產(chǎn)報酬率。同時，也可以為創(chuàng)新型中小企業(yè)提供更多可供選擇的融資渠道，推動創(chuàng)新型中小企業(yè)有效發(fā)展，發(fā)揮其對金融供給側改革的保障作用。（3）提升金融供給側改革服務功能的多樣性，根據(jù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的融資特點和金融需求特征，金融機構除了提供相應的金融工具外，還應該增加融資咨詢、信用擔保等服務，以更有效地滿足創(chuàng)新型中小企業(yè)金融需要。（4）在為創(chuàng)新型中小企業(yè)提供金融支持的同時，鼓勵創(chuàng)新型中小企業(yè)與傳統(tǒng)制造企業(yè)合作，擴大其技術創(chuàng)新外溢水平，以技術創(chuàng)新帶動其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提升經(jīng)濟體系的金融需求規(guī)模，為金融供給側改革的進一步深化提供更加廣闊的市場基礎。