林德發(fā)，范志國，張寶欽

（天津商業(yè)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，天津300134）

引 言

近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷發(fā)展，“互聯(lián)網(wǎng)+”概念逐漸興盛起來，許多傳統(tǒng)行業(yè)紛紛擁抱互聯(lián)網(wǎng)獲得了快速發(fā)展。在這一過程中，以余額寶類理財、第三方支付、P2P 網(wǎng)貸和眾籌融資等為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融，憑借自身獨特的優(yōu)勢和影響力給傳統(tǒng)金融業(yè)帶來了較大沖擊。從2013年余額寶等理財產(chǎn)品相繼問世以來，商業(yè)銀行的存款出現(xiàn)大幅度下降，P2P 網(wǎng)貸的興起又使傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。截至2017年底，第三方支付（包括互聯(lián)網(wǎng)支付和移動支付）的交易規(guī)模已經(jīng)達到413856.6 億元，P2P 網(wǎng)貸交易規(guī)模達7409.8 億元[1]。隨著手機、平板等移動設(shè)備的普及，從2015年開始，移動支付的規(guī)模迅速擴大，已經(jīng)超過互聯(lián)網(wǎng)支付的規(guī)模。互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展已對商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大沖擊，倒逼商業(yè)銀行重新審視自己、找準(zhǔn)定位、調(diào)整戰(zhàn)略、創(chuàng)新產(chǎn)品，努力在激烈的競爭中贏得先機。一方面創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品，應(yīng)對余額寶類理財產(chǎn)品對其短期存款市場的搶戰(zhàn)，同時逐步推出網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)，盡力減少P2P 網(wǎng)貸對其小額貸款的影響；另一方面積極與互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)進行合作，發(fā)展中間業(yè)務(wù)，開拓自己與長尾市場中客戶聯(lián)系的渠道。從表面上看，互聯(lián)網(wǎng)金融好像推動著商業(yè)銀行的創(chuàng)新發(fā)展，但從實際上看，互聯(lián)網(wǎng)金融能否真正提升商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力，確實是一個值得探討和驗證的現(xiàn)實課題。

1 文獻綜述

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)于20 世紀(jì)中期誕生于美國，之后便迅速蔓延到各個行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)金融便應(yīng)運而生，關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的研究也隨之興起。Shahrokhi（2013）[2]研究指出，互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)和信息技術(shù)進行投資、融通、支付等服務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式。我國學(xué)者謝平、鄒傳偉（2012）[3]也指出，互聯(lián)網(wǎng)金融是繼商業(yè)銀行融資和資本市場融資兩種模式之后的第三種融資模式，這種模式在支付方式、信息處理和資源配置等方面具有得天獨厚的優(yōu)勢。吳成頌等（2016）[4]、陳孝明等（2018）[5]將衡量互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展規(guī)模的指標(biāo)用P2P網(wǎng)貸和第三方支付的交易規(guī)模來替代，創(chuàng)新性地對互聯(lián)網(wǎng)金融進行了實證研究。廖戎戎等（2018）[6]通過“文本挖掘”構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融的詞庫，然后運用因子分析法合成互聯(lián)網(wǎng)金融指數(shù)。

關(guān)于商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的界定目前并不十分清楚，此方面的研究成果也并不多見。關(guān)于商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的衡量十分困難，目前主要存在兩種衡量方法：第一，大多數(shù)學(xué)者傾向于將商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的衡量標(biāo)準(zhǔn)通過中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新狀況來體現(xiàn)，常以商業(yè)銀行手續(xù)費及傭金凈收入作為其衡量指標(biāo)；第二，曹蒸蒸（2015）[7]選取14家商業(yè)銀行進行研究，運用主成分分析法構(gòu)建了商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的綜合指標(biāo)。這兩種方法為研究商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力奠定了很好的基礎(chǔ)。

關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行影響的研究較多，大多是從盈利能力、銀行績效、風(fēng)險承擔(dān)等方面進行研究。顧海峰等（2019）[8]選取125家商業(yè)銀行2013—2017年的季度數(shù)據(jù)研究表明，第三方支付對于股份制銀行的盈利能力沖擊較大，而對于國有銀行的沖擊較小。鄧典雅（2018）[9]運用16家商業(yè)銀行2002—2016年的面板數(shù)據(jù)進行實證分析，認為互聯(lián)網(wǎng)金融有助于商業(yè)銀行經(jīng)營績效的提升。周朝波等（2018）[10]利用三階段DEA 法對上市銀行2013—2017年的數(shù)據(jù)進行研究，認為互聯(lián)網(wǎng)金融對上市銀行的沖擊會使其風(fēng)險承擔(dān)增大。雖然互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行創(chuàng)新能力關(guān)系的研究一直是學(xué)者們關(guān)注的熱點，但由于研究商業(yè)銀行的控股性質(zhì)、數(shù)量和時間跨度不同，這兩者關(guān)系的研究成果并不多。從現(xiàn)有文獻看，關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融影響商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的觀點有兩種：（1）消極影響的觀點。吳成頌等（2016）[4]通過研究認為，城市商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力隨互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展而呈下降趨勢，尤其是中西部地區(qū)的城市商業(yè)銀行在這方面表現(xiàn)得更為明顯。（2）積極影響的觀點。陳孝明等（2018）[5]通過實證研究認為，互聯(lián)網(wǎng)金融有助于提升我國商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力，但股權(quán)性質(zhì)不同的銀行會有不同的表現(xiàn)，股份制銀行在此方面的表現(xiàn)更為顯著。廖戎戎等（2018）[6]通過研究表明，互聯(lián)網(wǎng)金融對我國商業(yè)銀行整體創(chuàng)新能力具有顯著的正向影響，但是會給規(guī)模較小的商業(yè)銀行帶來負面效應(yīng)，隨著規(guī)模的增大，這種負面效應(yīng)會逐漸減小。

綜上所述，關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的衡量方法目前尚無統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，在研究互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的關(guān)系時，更多關(guān)注的是兩者之間的線性關(guān)系，而對兩者之間非線性關(guān)系的實證研究很少涉及。鑒于此，本文基于16家上市商業(yè)銀行的面板數(shù)據(jù)，擬對現(xiàn)有文獻進行發(fā)展。首先，運用最新數(shù)據(jù)對互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的線性關(guān)系進行實際驗證，并在此基礎(chǔ)上通過模型構(gòu)建重點驗證兩者之間的非線性關(guān)系，從而準(zhǔn)確判斷互聯(lián)網(wǎng)金融能否提升商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力。其次，將商業(yè)銀行按控股性質(zhì)不同進行分類研究，探討互聯(lián)網(wǎng)金融對不同類型商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的作用。最終根據(jù)實證檢驗結(jié)果提出相應(yīng)的發(fā)展建議，為商業(yè)銀行在互聯(lián)網(wǎng)金融不斷發(fā)展的背景下實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展提供理論支撐和技術(shù)指導(dǎo)。

2 研究設(shè)計

2.1 模型構(gòu)建

本文研究目的是要運用面板數(shù)據(jù)實證檢驗互聯(lián)網(wǎng)金融能否提升商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力，即在保持其他因素不變的情況下，考察互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行創(chuàng)新能力之間是存在線性關(guān)系，還是存在非線性關(guān)系。因此，本文借鑒胡?。?017）[11]的研究方法，構(gòu)建商業(yè)銀行創(chuàng)新能力模型，并將互聯(lián)網(wǎng)金融引入變量之中。

其中，IFCi，t代表i 銀行第t年的創(chuàng)新能力，用手續(xù)費及傭金凈收入來反映；用第三方支付、P2P 網(wǎng)貸兩者的總體交易規(guī)模來反映互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展指標(biāo)INF；lnSIZE、lnNI、NPLR、CAR 和IDF 分別為銀行創(chuàng)新能力的控制變量，代表商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入、不良貸款率、資本充足率和獨立董事規(guī)模；α 為截距項；ε 代表回歸殘差。

2.2 變量選取

2.2.1 互聯(lián)網(wǎng)金融衡量指標(biāo)的選取

目前，學(xué)者們多采用兩種方法測度互聯(lián)網(wǎng)金融：一種是采用“文本挖掘法”計算出每個維度的關(guān)鍵詞，然后運用因子分析法合成互聯(lián)網(wǎng)金融的綜合指數(shù)（廖戎戎等，2018）[6]；另一種是以第三方支付和P2P 網(wǎng)貸的交易總規(guī)模作為互聯(lián)網(wǎng)金融的衡量指標(biāo)（吳成頌等，2016）[4]。

本文在參考其他學(xué)者相關(guān)研究方法的基礎(chǔ)上，選取第三方支付和P2P 網(wǎng)貸的交易總規(guī)模作為衡量互聯(lián)網(wǎng)金融的指標(biāo)，主要原因如下：（1）第三方支付和P2P 網(wǎng)貸在我國發(fā)展勢頭迅猛，對商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)形成了直接競爭。截至2017年底，第三方支付的交易規(guī)模已經(jīng)達到413856.6 億元，P2P 網(wǎng)貸平臺數(shù)量已經(jīng)達到1854家，交易規(guī)模達7409.8億元。（2）第三方支付和P2P 網(wǎng)貸的交易規(guī)模都是公開的，數(shù)據(jù)獲取準(zhǔn)確，能夠更好地度量互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展水平。若將第三方支付和P2P 網(wǎng)貸的交易規(guī)模與銀行總資產(chǎn)的比值作為衡量互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展程度的指標(biāo)，并進行穩(wěn)健性檢驗，將會使結(jié)論更具合理性。

2.2.2 商業(yè)銀行創(chuàng)新能力衡量指標(biāo)的選取

與國外相比，我國商業(yè)銀行的創(chuàng)新主要在產(chǎn)品與服務(wù)方面，在技術(shù)方面的創(chuàng)新還不夠。因此，創(chuàng)新的概念是相對的。另外，到目前為止，我國商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的測度方法主要有兩種：（1）將產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新（信用卡發(fā)卡量、手續(xù)費、代理費、咨詢顧問費等）、人力資源水平創(chuàng)新、風(fēng)險控制創(chuàng)新等用主成分分析法合成商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的綜合指標(biāo)；（2）用商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)收入來衡量，主要是用手續(xù)費和傭金凈收入，具體包括代理業(yè)務(wù)費、銀行卡手續(xù)費、擔(dān)保承諾費、結(jié)算與清算手續(xù)費等，具有一定的代表性。

因此，本文選取較為普遍的手續(xù)費和傭金凈收入作為商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的測度標(biāo)準(zhǔn)。由于本文選取的16家商業(yè)銀行的規(guī)模差別較大，故用手續(xù)費及傭金凈收入與銀行總資產(chǎn)的比值來消除規(guī)模效應(yīng)的影響，從而得到衡量商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的最終指標(biāo)。

2.2.3 控制變量的選取

商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力會受到多種因素的影響，為了使得出的實證結(jié)果更符合實際，本文在模型中加入以下變量：

（1）商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模

廖戎戎等（2018）[6]研究表明，商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力會受到自身資產(chǎn)規(guī)模的影響，隨著商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模的增大，對創(chuàng)新能力的影響由負向變?yōu)檎?，但是?dāng)商業(yè)銀行規(guī)模增大到一定程度之后，影響不再顯著。這說明商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模越大，其擁有的資源就越多，將資源投入到創(chuàng)新業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的可能性就越大，創(chuàng)新效果也就更明顯。因此，本文選取商業(yè)銀行總資產(chǎn)的對數(shù)來衡量商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模。

（2）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入

商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入是開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)的保證，傳統(tǒng)收入和創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入之間有相互替代的作用，而商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)以利差收入最具有代表性，所以，本文選取商業(yè)銀行凈利息收入的對數(shù)作為衡量傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入的指標(biāo)。

（3）商業(yè)銀行風(fēng)險水平

商業(yè)銀行的風(fēng)險主要是信用風(fēng)險，其風(fēng)險水平會影響商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的實現(xiàn)，而衡量信用風(fēng)險的主要指標(biāo)是不良貸款率。因此，本文參考吳成頌等（2016）[4]的研究，將不良貸款率作為商業(yè)銀行風(fēng)險水平的衡量指標(biāo)。

（4）商業(yè)銀行監(jiān)管指標(biāo)

銀保監(jiān)會審批商業(yè)銀行增加新機構(gòu)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)的一個重要指標(biāo)就是資本充足率，所以資本充足率會對商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力產(chǎn)生直接影響。因此，本文選取資本充足率作為商業(yè)銀行監(jiān)管壓力的衡量指標(biāo)。

（5）獨立董事規(guī)模

劉星、張建斌（2015）[12]研究發(fā)現(xiàn)銀行的創(chuàng)新能力與獨立董事比例呈正相關(guān)。因此，本文選取獨立董事數(shù)量與董事會數(shù)量的比值作為衡量獨立董事規(guī)模的指標(biāo)。

表1 變量定義表

2.3 樣本來源

本文選取16家上市商業(yè)銀行2010—2017年的面板數(shù)據(jù)作為實證檢驗的樣本。雖然我國商業(yè)銀行眾多，但是本文所選取的16家商業(yè)銀行（中國銀行、中國建設(shè)銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國工商銀行、交通銀行、北京銀行、光大銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、招商銀行、中信銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行、南京銀行、寧波銀行）具有較強的代表性，因為它們所擁有的資產(chǎn)總額、貸款總額、存款總額占到了市場的90%以上，并且包括國有銀行、股份制銀行和城市商業(yè)銀行三類主要的商業(yè)銀行。本文使用的商業(yè)銀行數(shù)據(jù)來源于Wind 數(shù)據(jù)庫中2010—2017年各大商業(yè)銀行的年報，互聯(lián)網(wǎng)金融的數(shù)據(jù)是根據(jù)網(wǎng)貸之家和艾瑞咨詢統(tǒng)計網(wǎng)站發(fā)布的公開數(shù)據(jù)整理而得。

3 實證結(jié)果分析

3.1 描述性統(tǒng)計

根據(jù)表2 的統(tǒng)計結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行的傳統(tǒng)收入依然可觀，而商業(yè)銀行的手續(xù)費及傭金凈收入最大值為0.080806，最小值為0.000914，說明商業(yè)銀行在創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面有所增加，但是幅度不大，現(xiàn)階段我國商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)仍然以傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)為主，中間業(yè)務(wù)開始有所發(fā)展。互聯(lián)網(wǎng)金融在這8年期間發(fā)展迅猛，最大值為40.818730，最小值只有0.008513，呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長，尤其是隨著余額寶類產(chǎn)品的出現(xiàn)，收益率比商業(yè)銀行高出很多，因此占據(jù)了長尾市場大量的資金，沖擊了商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。此外，不良貸款率的變化幅度不大，但是出現(xiàn)了上升趨勢。由于銀保監(jiān)會對商業(yè)銀行的規(guī)模會提出不同的要求，因此資本充足率的變動幅度較大。

表2 變量的描述性統(tǒng)計

3.2 實證結(jié)果分析

本文在Eviews 8.0 下對所選取的16家上市商業(yè)銀行8年期的平衡面板數(shù)據(jù)進行估計。為了使所選模型更加準(zhǔn)確，得出的結(jié)論更具有說服力，擬對所用模型進行F 檢驗和Hausman 檢驗，根據(jù)檢驗結(jié)果選用固定效應(yīng)模型更為合適，其實證結(jié)果如表3。

3.2.1 互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行整體創(chuàng)新能力的影響

從表3 的回歸結(jié)果可知，模型的擬合優(yōu)度分別是29.1644%和37.489%，達到了統(tǒng)計學(xué)的研究標(biāo)準(zhǔn)。同時在模型中，互聯(lián)網(wǎng)金融指標(biāo)的一次項結(jié)果為正，二次項結(jié)果為負，并且分別在5%和1%的置信水平上顯著。

表3 互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行整體創(chuàng)新能力影響的回歸結(jié)果

首先，互聯(lián)網(wǎng)金融指標(biāo)的一次項結(jié)果為正，說明互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的貢獻為正，也說明二者之間呈線性關(guān)系，這與現(xiàn)實情況基本符合。因為2013年為我國互聯(lián)網(wǎng)金融的元年，在剛開始發(fā)展的幾年中，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的速度較為緩慢，這種全新的模式還未被大多數(shù)人所接受，線上支付和理財?shù)陌l(fā)展雖有進步，但還未形成規(guī)模效應(yīng)，此時的商業(yè)銀行已經(jīng)感受到互聯(lián)網(wǎng)金融的強力沖擊，在“倒逼機制”的作用下積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)，紛紛創(chuàng)新和擴大互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，取得了較好的效果。從現(xiàn)實情形來看，商業(yè)銀行在面對互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊時，其創(chuàng)新能力有了一定的提高，具有一定的規(guī)模遞增效應(yīng)。

其次，互聯(lián)網(wǎng)金融指標(biāo)的二次項結(jié)果為負，說明互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的影響并不是一成不變的線性關(guān)系，也就是說，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對于商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的提升雖然在一定條件下具有促進作用，但隨著互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展，相應(yīng)監(jiān)管及風(fēng)險防范措施不能及時跟上，導(dǎo)致其風(fēng)險加速集聚、風(fēng)險暴露事件時有發(fā)生，這就在一定程度上削弱了商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力，使其呈下降趨勢。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的影響是非線性的，并且呈倒“U”型趨勢。

對于實證檢驗中控制變量的回歸結(jié)果如下：

（1）商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入對商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力具有一定的消極作用。這說明商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展的規(guī)模越大，其帶來的利潤會使商業(yè)銀行減少危機感，促使商業(yè)銀行減少中間業(yè)務(wù)的投入，從而降低商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力。

（2）資本充足率對商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力具有積極的作用，且在1%的置信水平上顯著，原因可能是商業(yè)銀行的資本充足率高，其本身抵抗風(fēng)險的能力就會強，投入到創(chuàng)新中的資源就會多，從而對商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力產(chǎn)生積極影響。

（3）獨立董事的規(guī)模對商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力具有一定的正面影響。董事會成員會對商業(yè)銀行的治理和創(chuàng)新提出建設(shè)性的意見，具有一定的指導(dǎo)意義，因此能夠提高商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力。

（4）商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模對商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力具有一定的積極作用。因為銀行的資產(chǎn)規(guī)模越大，商業(yè)銀行投入到中間業(yè)務(wù)的資源也越多，客戶群也越廣，因此在發(fā)展創(chuàng)新能力方面更具有競爭力。在研究互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的非線性關(guān)系時，商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力與不良貸款率呈負相關(guān)關(guān)系。商業(yè)銀行在積極轉(zhuǎn)型、開發(fā)創(chuàng)新業(yè)務(wù)中會增大風(fēng)險，因此商業(yè)銀行為了控制風(fēng)險，更多還是依靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。

3.2.2 互聯(lián)網(wǎng)金融對不同控股性質(zhì)的商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的影響

本文所研究的16家上市商業(yè)銀行中，既包括國有控股商業(yè)銀行也包括股份制商業(yè)銀行，由于控股性質(zhì)的不同，商業(yè)銀行在做出決策時會對其創(chuàng)新能力產(chǎn)生不同的影響。因此本文把16家商業(yè)銀行分為兩組，其中5家國有控股商業(yè)銀行為一組，其余11家股份制商業(yè)銀行為一組，分別進行實證研究。

從表4 可見，互聯(lián)網(wǎng)金融對國有控股商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的影響并不顯著。原因可能是國有控股商業(yè)銀行受到國家政策的影響較大，受到行政干預(yù)較多，并且體量龐大、轉(zhuǎn)型靈活性差、風(fēng)險管控的要求更高，這些限制了其創(chuàng)新能力的發(fā)展，因此得出的實證結(jié)果并不顯著。與商業(yè)銀行總體相比，不良貸款率對國有控股商業(yè)銀行創(chuàng)新能力具有消極的影響，原因可能是不良貸款率上升會使監(jiān)管機構(gòu)對其風(fēng)險的控制更為嚴(yán)格，對創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展會進行更為嚴(yán)格的控制，因為控股性質(zhì)的原因，互聯(lián)網(wǎng)金融對國有控股銀行創(chuàng)新能力的影響并不明顯。獨立董事的規(guī)模也與國有控股銀行的創(chuàng)新能力呈正相關(guān)，與前面所研究的商業(yè)銀行整體創(chuàng)新能力的結(jié)論恰好一致。

表4 互聯(lián)網(wǎng)金融對國有控股商業(yè)銀行創(chuàng)新能力影響的回歸結(jié)果

從表5 可見，回歸結(jié)果顯示在1%的置信水平上顯著，說明互聯(lián)網(wǎng)金融對股份制商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的影響非常顯著。對于股份制商業(yè)銀行來說，其在業(yè)務(wù)方面的變動較為靈活，受到管控的限制相對較少，面對互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊，為了持續(xù)增長利潤，必然會擴大創(chuàng)新方面的投入，因此受到互聯(lián)網(wǎng)金融的影響非常顯著。綜合表4 和表5 的研究結(jié)果可見，由于商業(yè)銀行控股性質(zhì)的不同，互聯(lián)網(wǎng)金融對其創(chuàng)新能力的作用存在著差異，結(jié)果的顯著性表現(xiàn)不同。

表5 互聯(lián)網(wǎng)金融對股份制商業(yè)銀行創(chuàng)新能力影響的回歸結(jié)果

3.3 穩(wěn)健性檢驗

分別選取第三方支付和P2P 網(wǎng)貸的交易規(guī)模與銀行總資產(chǎn)的比作為衡量互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展程度的指標(biāo)，并進行穩(wěn)健性檢驗。

表6 回歸結(jié)果可見，與表4 中檢驗得到的結(jié)果基本一致，即第三方支付對商業(yè)銀行的線性關(guān)系呈正向影響，非線性關(guān)系呈倒“U”型趨勢，系數(shù)分別為0.000707 和-5.13E-05，分別在5%和1%的置信水平上顯著。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入對商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的影響為負；資本充足率與商業(yè)銀行創(chuàng)新能力呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系；不良貸款率、商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模對商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的影響并不顯著；獨立董事規(guī)模對商業(yè)銀行創(chuàng)新能力呈正相關(guān)，與前文得出的結(jié)論相一致。P2P 網(wǎng)貸交易規(guī)模對互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展指標(biāo)進行替換后，得出的結(jié)論與表6 的結(jié)論一致，所以不再重復(fù)。

表6 互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行創(chuàng)新能力影響的穩(wěn)健性檢驗

4 結(jié)論與建議

本文根據(jù)數(shù)據(jù)的可得性，以我國16家上市商業(yè)銀行2010—2017年間的數(shù)據(jù)為研究樣本，運用相關(guān)模型實證分析了互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的影響，得出以下結(jié)論：

（1）互聯(lián)網(wǎng)金融與商業(yè)銀行創(chuàng)新能力之間并不是簡單的線性關(guān)系，而是倒“U”型的非線性關(guān)系。互聯(lián)網(wǎng)金融顯著影響商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的發(fā)展，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)金融正常發(fā)展時能夠提升商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力，而一旦互聯(lián)網(wǎng)金融過度發(fā)展時將會削弱商業(yè)銀行的創(chuàng)新能力。

（2）根據(jù)控股性質(zhì)的不同，對商業(yè)銀行進行分類研究發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融對股份制商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的作用非常顯著，而對國有控股商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的作用并不顯著。

基于以上研究結(jié)論，結(jié)合我國商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的現(xiàn)狀和經(jīng)濟環(huán)境的現(xiàn)實，提出以下政策建議：

（1）商業(yè)銀行應(yīng)積極運用現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)和信息技術(shù)，在鞏固傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，大力開展創(chuàng)新性中間業(yè)務(wù)。中間業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行近年來擴大盈利的重要增長點，也是創(chuàng)新業(yè)務(wù)的主陣地，要盡力把線下業(yè)務(wù)發(fā)展為線上，設(shè)立更多的網(wǎng)上渠道，減少時間和地點的限制，節(jié)約成本，讓客戶有更好的服務(wù)體驗，以此提高商業(yè)銀行的競爭力。同時，商業(yè)銀行還應(yīng)利用大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈和人工智能的優(yōu)勢，實現(xiàn)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和智能化的有機融合，努力向“智慧型”銀行發(fā)展。

（2）商業(yè)銀行應(yīng)在保持自己業(yè)務(wù)特色的同時積極尋求與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)巨頭的合作。如與阿里巴巴、騰訊、百度等企業(yè)合作，在獲得技術(shù)支持、資源共享的同時努力擴大互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)范圍，不斷提升自身實力。

（3）商業(yè)銀行在創(chuàng)新業(yè)務(wù)時，應(yīng)該防范風(fēng)險，避免盲目跟風(fēng)、創(chuàng)新過度的情況出現(xiàn)。應(yīng)結(jié)合自身創(chuàng)新業(yè)務(wù)的實際，根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險發(fā)生的根源和特點，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，通過內(nèi)部控制和外部監(jiān)管來防范和化解風(fēng)險，以保證自身創(chuàng)新能力的持續(xù)增強。