譚佳庚

政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金的關鍵詞在于“引導”和“基金”。“引導”指的是其優(yōu)化社會資本配置、平衡社會資本區(qū)域流向的作用，即通過市場化的手段，將財政資金與社會資本結合，配置到政府需要重點扶持的產業(yè)上，可以有效建立、扶持優(yōu)勢產業(yè)，帶動產業(yè)結構調整升級。同時，平衡社會資金和資源區(qū)間分配不匹配、不均衡的狀況，通過政府增信作用，緩解區(qū)域經濟發(fā)展的不平衡，促進各區(qū)域均衡發(fā)展。“基金”指的是商業(yè)本質，是其發(fā)揮財政杠桿和提高資金配置效率的作用，即通過財政資金背書，解決戰(zhàn)略新興產業(yè)投資風險大、投資周期長、流動性差的問題，發(fā)揮財政資金杠桿作用，撬動社會資本支持進行基金投資。同時，對被投資企業(yè)產生財務上的正面影響，帶動配套金融機構將資金沉淀在被投企業(yè)中并得到增值，配以政府產業(yè)政策，幫助財政基金提高配置效率和使用效率。

中小企業(yè)解決了我國80%的就業(yè)，其作為我國國民經濟重要的組成部分，卻一直面臨融資渠道單一、融資相對困難的處境。雖然黑龍江省政府在今年2月5日發(fā)布了《關于應對新型冠狀病毒感染的肺炎疫情支持中小企業(yè)健康發(fā)展的政策意見》，提出14條優(yōu)惠中小企業(yè)的政策意見，在一定程度上緩解了疫情給中小企業(yè)帶來的沖擊。但長期來看，通過引導基金的方式，引入社會資本扶持中小企業(yè)，更能從實際層面解決中小企業(yè)融資的問題。

黑龍江省創(chuàng)業(yè)投資政府引導基金始于2010年。當年10月11日，省政府第四十五次常務會議審議通過了《黑龍江省創(chuàng)業(yè)投資政府引導基金管理辦法（試行）》，標志著省創(chuàng)業(yè)投資進入了新的發(fā)展階段。根據哈爾濱創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會的數據，截至2017年末，黑龍江省包括政府財政在內的各主體共出資42億元（其中引導基金階段性參股出資10.08億元），發(fā)起設立了“科力天使”“哈經開科力”“大慶高新技術產業(yè)基金”“齊齊哈爾科技成果轉化基金”等22支子基金。目前參股企業(yè)中有20家經過引導基金的培育，從中小企業(yè)躍升為在多層次資本市場上市或掛牌的企業(yè)。政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金由省政府扶持，由省科技、財政部門聯合出資設立的科力投資公司運營管理，政府不直接參與投資。與各地政府創(chuàng)業(yè)投資引導基金橫向比較可以發(fā)現，黑龍江省基金除了要求參股比例、最低實收資本外，還有投資年平均收益最低要求等條件，與其他省相比較為謹慎，這也保證了基金目前業(yè)績穩(wěn)定增長。

雖然省創(chuàng)業(yè)投資引導基金業(yè)績穩(wěn)定，但其主要功能集中在發(fā)揮財政杠桿作用和提高資金配置效率領域，在優(yōu)化社會資本配置、平衡社會資本區(qū)域流向等“引導”作用上，尚有提升空間。

首先，引導基金要將資金“引導”向優(yōu)勢產業(yè)，協(xié)助建設龍江優(yōu)勢產業(yè)集群。黑龍江省風險投資的領域更多地是集中在黑龍江省的現有產業(yè)，比如制造業(yè)、材料業(yè)、生物制藥業(yè)等，在黑龍江省比較有優(yōu)勢的農業(yè)科技等領域投資相對較少。可引導基金重點關注網絡安全、軍民融合、新能源、生物產業(yè)、冰雪產業(yè)、現代畜牧業(yè)等產業(yè)，讓新的引導基金在設立時便傾向于這些重點規(guī)劃產業(yè)，以資金杠桿撬動投資的方式，扶持產業(yè)內中小企業(yè)發(fā)展，降低中小企業(yè)的融資成本和滿足中小企業(yè)的融資需求，協(xié)助建立黑龍江省優(yōu)勢產業(yè)集群。

其次，引導基金要“引導”外地被投企業(yè)入省，協(xié)助完成招商引資任務。在引導基金“引導”招商引資方面，蘇州經驗值得學習。在基金設立目的和政策安排層面，蘇州政府不僅要求被投子基金返投蘇州本地企業(yè)，也允許外地被投企業(yè)在蘇州設立有實質業(yè)務的子公司作為返投標準，既保證了引導基金的穩(wěn)健投資收益，又將優(yōu)秀的外地企業(yè)引入當地，起到了一石二鳥的作用。同時，在新的引導基金返投規(guī)則中，還可以要求子基金以被投資企業(yè)賦能黑龍江省本土中小企業(yè)的業(yè)績作為返投評價標準，比如外地電商企業(yè)幫助黑龍江省中小企業(yè)提高銷售業(yè)績并實現預期納稅即可算完成返投，再比如外地直播平臺幫助黑龍江省現代農業(yè)領域中小企業(yè)完成直播電商銷售并帶動相關農戶脫貧即可算完成返投等，應采用更創(chuàng)新的方式將外地企業(yè)吸引過來。

再次，引導基金要“引導”各地協(xié)調發(fā)展，通過資金支持中小企業(yè)，幫助資源型城市轉型。引導基金通過資金杠桿效應，將財政資金和社會資金引入政府規(guī)劃的地區(qū)，加強省內各地市之間、同一地市各城鄉(xiāng)之間在整體性、聯動性、協(xié)同性上的配合，加快城鄉(xiāng)協(xié)調發(fā)展和資源型城市續(xù)接替代產業(yè)升級，助力“黑龍江食品產業(yè)帶” “報業(yè)眾聯電商直播基地”等一系列協(xié)同發(fā)展區(qū)域成長。比如，引導基金可以配合《黑龍江省直播電商發(fā)展三年行動計劃2020-2022》，通過資金引導效應，帶動資源型城市內直播電商行業(yè)中小企業(yè)發(fā)展，發(fā)揮省內直播電商內容供給端、人才供給端的優(yōu)勢，結合龍江特色產業(yè)，協(xié)助資源型城市轉型。

最后，引導基金要“引導”建立多元投資主體，協(xié)助中小企業(yè)拓寬融資渠道。黑龍江省現行制度要求持牌金融機構直接進行風險投資，這在一定程度上使得黑龍江省的金融環(huán)境更加穩(wěn)健，但同時也讓黑龍江省中小企業(yè)遇到融資渠道單一的問題。在保證整體金融風險可控的前提下，可以考慮讓證券、信托等有一定股權、債權等多樣化標的投融資經驗的機構試水風險投資，引導基金在其中為其提供一定的資金杠桿支持。同時，考慮引入國內一流的風險投資基金，由政府引導基金提供資金杠桿，提升黑龍江省風險投資主體的多元性，幫助解決中小企業(yè)融資渠道單一的問題。

“十四五”時期是黑龍江省經濟發(fā)展的重要時期，也是省引導基金迅猛發(fā)展的重要時期。作為“十四五”規(guī)劃的重要落實主體之一，以及“六穩(wěn)”“六?！惫ぷ鞯暮诵淖ナ?，中小企業(yè)在國民經濟發(fā)展中的重要性日益提高。政府引導基金是從改變財政資金支持產業(yè)發(fā)展的方式、發(fā)揮財政資金引導和放大效應方面來解決中小企業(yè)融資難的問題，幫助中小企業(yè)渡過難關。為了保證“十四五”規(guī)劃目標順利實現，協(xié)助建立龍江優(yōu)勢產業(yè)集群，應該在保證投資業(yè)績整體穩(wěn)健的基礎上，讓引導基金嘗試在“引導”方面做一些探索和創(chuàng)新。要及時總結經驗和教訓，發(fā)揮引導基金在產業(yè)引導、招商引資和建立多元投資主體領域的“引導”作用，助力黑龍江省中小企業(yè)長遠發(fā)展。

（作者系光信投資管理有限公司副總裁）

責任編輯/劉淑濱