大商所：強場內(nèi)，推場外，深化生豬產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理

10 月27 日，由大商所支持，湖北證監(jiān)局、湖北省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳主辦，湖北省證券期貨業(yè)協(xié)會、湖北省養(yǎng)豬行業(yè)協(xié)會、湖北省飼料工業(yè)協(xié)會協(xié)辦，長江期貨承辦的“湖北生豬產(chǎn)業(yè)期貨應(yīng)用培訓(xùn)會”在武漢成功舉辦。大商所副總經(jīng)理程偉東、湖北證監(jiān)局副局長吳奇超、湖北省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳二級巡視員程正志出席培訓(xùn)會。

程偉東在致辭中表示，在當(dāng)前生豬供需結(jié)構(gòu)正處于優(yōu)化調(diào)整、新冠疫情出現(xiàn)反復(fù)的復(fù)雜時期，上市生豬期貨彰顯了國家以市場需求為導(dǎo)向，強化預(yù)期管理，深化服務(wù)“三農(nóng)”的決心和信心。生豬期貨的上市進一步豐富了生豬產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理手段，為生豬產(chǎn)業(yè)提供覆蓋從養(yǎng)殖到銷售全產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險管理服務(wù)，進一步填補了我國畜牧期貨品種空白，與玉米（2 587，-24.00，-0.92%）、豆粕（3 259，10.00，0.31%）等期貨期權(quán)一起，形成從種植、加工到養(yǎng)殖的完整產(chǎn)業(yè)鏈條的價格風(fēng)險管理工具體系。湖北是生豬養(yǎng)殖大省，出欄規(guī)模長期位居全國第五位。大商所在湖北地區(qū)四家養(yǎng)殖企業(yè)合作設(shè)立生豬期貨交割庫，擴大了生豬期貨服務(wù)產(chǎn)業(yè)的范圍，為企業(yè)參與期貨交易及交割提供了更多便利，進一步強化了期貨市場對本地實體經(jīng)濟的服務(wù)。同時，2020 年，大商所通過“農(nóng)保計劃”專設(shè)“湖北疫區(qū)”專項項目，助力“復(fù)工復(fù)產(chǎn)”，共計實現(xiàn)理賠625萬元。

程偉東表示，生豬期貨上市以來運行平穩(wěn)有序，市場規(guī)模逐步擴大，首次交割過程順暢有序，并基本形成了“產(chǎn)業(yè)逐步參與，價格發(fā)現(xiàn)與套期保值功能逐步發(fā)揮”的格局。下一階段，大商所將在中國證監(jiān)會的領(lǐng)導(dǎo)下，不斷提升生豬期貨市場運行質(zhì)量，更好地促進生豬期貨功能發(fā)揮，助力我國生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。一方面，強場內(nèi)，增量擴倉做大合約厚度，提升合約運行質(zhì)量、效率，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)更好參與；另一方面，推場外，繼續(xù)推進“農(nóng)保計劃”和“企風(fēng)計劃”項目開展，為實體企業(yè)利用場外工具進行風(fēng)險管理提供有效“試驗田”。

程正志在致辭中表示，生豬產(chǎn)業(yè)是湖北省傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，湖北省今年出臺《關(guān)于培育壯大農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)的意見》，將生豬產(chǎn)業(yè)作為全省重點扶持的十大全產(chǎn)業(yè)鏈之一，以生豬產(chǎn)業(yè)作為突破口，努力打造農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈價值鏈延伸的樣板意義重大。生豬期貨上市，為促進生豬產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)有序發(fā)展提供了有效的市場化機制，對生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有積極的促進作用。

當(dāng)前，湖北多地已開展、落地多個生豬“保險+期貨”項目，為中小企業(yè)及農(nóng)戶提供豬價保障，規(guī)避潛在價格風(fēng)險。

據(jù)了解，作為關(guān)系國計民生的重要品種，生豬期貨的上市，將加速生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局的改變，進一步提升產(chǎn)業(yè)集中度。本次培訓(xùn)會為政府部門、交易所、生豬產(chǎn)業(yè)企業(yè)、期貨公司、保險公司搭建了互相溝通的平臺，加強了生豬產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對生豬期貨知識的了解，增進了各企業(yè)相互之間的信息交流與合作，促進了期貨市場為產(chǎn)業(yè)服務(wù)功能的進一步發(fā)揮，推進了金融與實體經(jīng)濟深度融合。

參會企業(yè)代表紛紛表示，本次培訓(xùn)會內(nèi)容豐富，針對性強，為生豬產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)下一步利用期貨市場及“保險+期貨”等金融產(chǎn)品進行風(fēng)險管理夯實了基礎(chǔ)，企業(yè)將以本次培訓(xùn)為契機，探索將期貨工具融入生豬養(yǎng)殖經(jīng)營及風(fēng)險管理中。

生豬期貨漲停：“忽如一夜春風(fēng)來”，做多理由全出來

10 月25 日早盤，生豬期貨開盤后強勢封死漲停。截至發(fā)稿，主力合約LH2201 報17 470 元/噸，為近2 個月來新高，較9月底的最低價已上漲近30%。

現(xiàn)貨方面，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，據(jù)對全國流通領(lǐng)域9 大類50 種重要生產(chǎn)資料市場價格的監(jiān)測顯示，2021 年10 月中旬與10 月上旬相比，36 種產(chǎn)品價格上漲，12 種下降，2種持平。其中，生豬（外三元）價格為12.8千克/元，環(huán)比上漲21.9%。

光大期貨有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，這波豬價上漲最初啟動主要是因為10月10日國家開展第二輪中央儲備肉收儲，收儲價格和成交量都超出了市場預(yù)期。當(dāng)時期貨價格就出現(xiàn)了比較大幅度的反彈，接著現(xiàn)貨價格就隨之出現(xiàn)大幅度上漲。由于養(yǎng)殖行業(yè)此前虧損嚴(yán)重，豬價上漲后，有部分養(yǎng)殖戶惜售，就又把價格抬起來了一部分。此外，在國慶節(jié)前，養(yǎng)殖企業(yè)和家庭養(yǎng)殖場都擔(dān)心節(jié)后現(xiàn)貨價格回調(diào)，當(dāng)時出現(xiàn)了集中出欄，節(jié)前透支了10 月份的出欄量，所以，現(xiàn)階段看來，短期內(nèi)市場供給小幅下降。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國1-9月進口豬肉314萬t。由于凍品進口成本較高，國內(nèi)豬價持續(xù)下跌，凍品虧損嚴(yán)重，貿(mào)易商資金承壓，國內(nèi)凍品庫存仍處較高水平。

中國國際期貨認(rèn)為，目前市場漲價原因還是在需求端上漲和供給端壓欄。一方面，天氣冷得較去年早，加上蔬菜等價格高，低價的豬肉刺激終端消費者增加購買量，甚至許多地方開始提前腌臘灌腸；另一方面，由于第四季度豬價上漲預(yù)期存在，且前期大肥豬出欄量較大，天氣轉(zhuǎn)冷，市場缺大肥豬，帶動豬價上漲，養(yǎng)殖端壓欄惜售情緒較重。

中州期貨有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，由于資本市場提前筑底，生豬期貨價格先行企穩(wěn)，股期聯(lián)動改變了投資者心態(tài)，做空力量的衰減疊加生豬短期供需矛盾的加劇，引發(fā)生豬期現(xiàn)價格同步上行。目前全國能繁母豬存欄量仍接近正常保有量的110%，能繁母豬結(jié)構(gòu)優(yōu)化疊加繁殖效率的提升，未來生豬供應(yīng)相對過剩的局面仍將持續(xù)一段時間。

生豬期貨受到養(yǎng)殖企業(yè)歡迎

近日，從2021 中國農(nóng)牧產(chǎn)業(yè)（衍生品）大會生豬論壇暨首屆中國生豬交易大會上獲悉，自生豬期貨上市以來，我國養(yǎng)殖行業(yè)企業(yè)高度關(guān)注并積極參與。目前，已有牧原股份等10余家上市公司發(fā)布公告表示計劃利用期貨市場輔助經(jīng)營，共有60 余家養(yǎng)殖企業(yè)申請了套期保值資格，2 000 余家單位客戶（不含資管、特殊法人客戶）參與生豬期貨交易。在生豬養(yǎng)殖前20家龍頭企業(yè)中，已有19家向大連商品交易所提交了交割庫申請材料，11 家成為生豬期貨交割庫。截至9月27日，生豬期貨法人客戶日均持倉占比達36%。

大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，我國生豬期貨上市以來運行平穩(wěn)，市場交易理性，成交持倉穩(wěn)步增長，首個合約LH2109 于9 月27 日順利摘牌。截至9 月27 日，生豬期貨共運行175 個交易日，總成交量331.95 萬手，總成交額1.03 萬億元，日均持倉4.25 萬手。其中LH2109 合約成交量190.97 萬手，總成交額6 591.13 億元，日均持倉1.67 萬手。

從生豬期貨上市以來的價格走勢看，自上市以來，生豬期貨的價格較好反映了市場預(yù)期。具體來看，今年春節(jié)前生豬市場處于供應(yīng)旺季，現(xiàn)貨價格節(jié)節(jié)上漲，期貨價格則逐漸下跌，理性反映下半年需求預(yù)期；春節(jié)后隨著新冠肺炎疫情抬頭，市場擔(dān)憂疫情對未來供應(yīng)產(chǎn)生影響，期貨價格高于現(xiàn)貨；3 月至8 月，消費淡季疊加肥豬集中出欄等因素，現(xiàn)貨價格下跌，市場預(yù)計9 月旺季價格將上漲，期貨升水；臨近交割月，疫情影響9 月預(yù)期，期現(xiàn)價格實現(xiàn)回歸。

據(jù)了解，為確保生豬期貨市場安全穩(wěn)健運行，大商所高度重視防控風(fēng)險，采取了高保證金、高手續(xù)費、嚴(yán)格的持倉限額和交易限額等系列措施，嚴(yán)防過度交易，同時做到了加強異常交易管理，強化實際控制關(guān)系賬戶排查，強化期現(xiàn)聯(lián)動監(jiān)管和加強套保管理，切實履行好交易、結(jié)算、交割、監(jiān)察等重要環(huán)節(jié)的監(jiān)管和服務(wù)職責(zé)。

該負(fù)責(zé)人表示，在市場各方努力下，首批生豬交割在9月順暢完成，生豬期貨交易、交割、風(fēng)險控制等各項制度得到了實踐檢驗。據(jù)了解，自今年生豬期貨在大商所上市后，生豬“保險+期貨”項目的效果顯著，為中小企業(yè)、養(yǎng)殖戶提供了生豬價格風(fēng)險保障。截至8月底，由大商所設(shè)立的2021年“大商所農(nóng)民收入保障計劃”已立項131個生豬“保險+期貨”項目，共有50 家期貨公司和10 家保險公司參與其中，覆蓋27個省份，保障生豬數(shù)量136萬頭，已產(chǎn)生賠付項目21個，最高賠付率達405%，扶持資金達7 369.45萬元。

該負(fù)責(zé)人表示，下一步，大商所將從三方面繼續(xù)推進生豬期貨市場的平穩(wěn)運行，促進生豬期貨市場功能進一步發(fā)揮，更好地服務(wù)實體企業(yè)發(fā)展。具體來看，一是擴充交割資源，完善交割庫布局，擴大集團化交割范圍；二是有序活躍市場，在有效防范風(fēng)險的前提下提量增效；三是提高交割效率和質(zhì)量，繼續(xù)推進智能交割監(jiān)管。

大商所：生豬期貨首個合約總成交額達1.03萬億元

在大宗商品價格波動的背景下，如何助力生豬產(chǎn)業(yè)企業(yè)更好地利用期貨工具、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，是期貨及現(xiàn)貨有關(guān)各方的共同課題。

10月21日，2021中國農(nóng)牧產(chǎn)業(yè)（衍生品）大會上，大商所總經(jīng)理席志勇在大會致辭中表示，作為我國價值最大的農(nóng)副期貨產(chǎn)品和首個活體交割期貨品種，生豬期貨上市以來交易有序、交割順暢，市場功能初步顯現(xiàn)。

據(jù)大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，我國生豬期貨首個合約LH2109 于9 月27 日順利摘牌，截至9 月27 日，生豬期貨共運行175 個交易日，總成交量331.95 萬手，總成交額1.03 萬億元，日均持倉4.25 萬手。其中LH2109 合約成交量190.97 萬手，總成交額6 591.13 億元，日均持倉1.67萬手。

從生豬期貨上市以來的價格走勢看，自上市以來，生豬期貨的價格較好地反映了市場預(yù)期。具體來看，今年春節(jié)前生豬市場處于供應(yīng)旺季，現(xiàn)貨價格節(jié)節(jié)上漲，期貨價格則逐漸下跌，理性反應(yīng)下半年需求預(yù)期；春節(jié)后隨著疫情抬頭，市場擔(dān)憂疫情對未來供應(yīng)產(chǎn)生影響，期貨價格高于現(xiàn)貨；3 月至8 月，消費淡季疊加肥豬集中出欄等因素，現(xiàn)貨價格下跌，市場預(yù)計9 月旺季價格將上漲，期貨升水，臨近交割月，新冠疫情影響9 月預(yù)期，期現(xiàn)價格實現(xiàn)回歸。

在生豬交割這一關(guān)鍵環(huán)節(jié)，上述負(fù)責(zé)人稱，首批生豬交割在9 月順暢完成，LH2109 合約自9 月1 日首次交割配對起，至9 月27 日摘牌，共配對交割20 手，涉及9 家賣方會員的13 個客戶、10 家買方會員的10 個客戶和6個交割庫。其中，16 手現(xiàn)貨提貨的交割配對，出欄生豬均重117 kg。

席志勇表示，接下來，大商所將完善交割庫布局，擴充交割資源，將更多產(chǎn)業(yè)企業(yè)納入生豬期貨交割體系。持續(xù)推進智能交割監(jiān)管，提高交割效率和質(zhì)量。加強市場創(chuàng)新，繼續(xù)完善多元化交割等延伸服務(wù)，深化農(nóng)產(chǎn)品生態(tài)圈建設(shè)，為養(yǎng)殖企業(yè)提供更加多元化、個性化的風(fēng)險管理服務(wù)?！?/p>