■鄺翠芬

（廣州科技職業(yè)技術(shù)大學(xué)，廣東 廣州 510550）

穩(wěn)健的貨幣政策是政府部門、中央銀行等機(jī)構(gòu)，以影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)為目標(biāo)采取的一系列舉措，一般是指控制貨幣供給、調(diào)控利率等，通過這一貨幣政策，實(shí)現(xiàn)特定、維持政策目的，有效抑制通脹，確保完全就業(yè)，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)增長。但與此同時(shí)，穩(wěn)健的貨幣政策執(zhí)行也會(huì)直接影響到商業(yè)銀行內(nèi)部經(jīng)營管理，商業(yè)銀行貸款規(guī)模受限，經(jīng)營成本增加。為了規(guī)避貨幣政策的消極影響，商業(yè)銀行應(yīng)該分析當(dāng)前形勢，提出可行性高的應(yīng)對(duì)方案。

一、貨幣政策背景

經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行發(fā)展趨勢在宏觀調(diào)控預(yù)期方向下持續(xù)發(fā)展，無論是經(jīng)濟(jì)增長還是物價(jià)整體來說十分穩(wěn)定，而且國際收支均衡[1]。央行數(shù)據(jù)顯示，2021年1月末廣義貨幣M2、社融同比增長了9.4%和13%，增速比2020年同期高出1個(gè)、2.3個(gè)百分點(diǎn)，可見經(jīng)濟(jì)形勢變化并沒有明顯波動(dòng)。然而在歐債危機(jī)等國際環(huán)境因素影響下，世界經(jīng)濟(jì)增長趨勢受限，甚至存在不穩(wěn)定性因素，增加了國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)整體形勢的復(fù)雜性。

執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策關(guān)鍵是控制信貸規(guī)模，自從我國開始實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策至今，商業(yè)銀行經(jīng)營管理在信貸規(guī)模這一方面受到了影響[2]。其主要表現(xiàn)為以下幾點(diǎn):（1）通過窗口指導(dǎo)嚴(yán)格把控信貸，避免商業(yè)銀行大規(guī)模信貸擴(kuò)張；（2）結(jié)合實(shí)際將存款準(zhǔn)備金率提升，如此一來商業(yè)銀行內(nèi)部管理期間存款在信貸比率這一方面的使用受到限制，同時(shí)也阻礙了銀行體系貨幣創(chuàng)造水平的提升，加強(qiáng)貨幣政策傳導(dǎo)；（3）采用數(shù)量型公開市場操作的方式，使得商業(yè)銀行流動(dòng)性得到回收，對(duì)于信貸擴(kuò)張與投放節(jié)奏而言也起到限制作用；（4）非對(duì)稱性利率調(diào)整利用價(jià)格型手段，改變居民儲(chǔ)蓄負(fù)利率，也使商業(yè)銀行原有存貸結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，這也是信貸規(guī)模管制的一項(xiàng)強(qiáng)化舉措。

二、貨幣政策執(zhí)行措施

（一）公開市場操作

從2011年至今銀行體系流動(dòng)性供求在不斷監(jiān)測下了解到運(yùn)行情況，將銀行體系流動(dòng)性變化作為監(jiān)測重點(diǎn)，加強(qiáng)公開市場操作，通過結(jié)合存款準(zhǔn)備金政策，使銀行體系流動(dòng)性供求更具有均衡性。穩(wěn)健的貨幣政策中包含公開市場操作這一項(xiàng)措施，公開市場操作有關(guān)工具加以整合且優(yōu)化，利用預(yù)調(diào)微調(diào)形式充分體現(xiàn)出公開市場操作的優(yōu)勢[3]。中國人民銀行按照市場內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生的變化，對(duì)公開市場操作的期限、結(jié)構(gòu)等進(jìn)行調(diào)整，所有一年期內(nèi)的央行票據(jù)發(fā)行、短期正回購操作遵循靈活性原則加以組合，使銀行體系管理更具備流動(dòng)性特點(diǎn)。與此同時(shí)，三年期央行票據(jù)發(fā)行時(shí)機(jī)與頻率同樣需要做好調(diào)整，即便市場環(huán)境相對(duì)復(fù)雜，商業(yè)銀行體系也能夠有效應(yīng)對(duì)短期內(nèi)的流動(dòng)性波動(dòng)。站在商業(yè)銀行視角，公開市場操作利率會(huì)對(duì)市場預(yù)期加以引導(dǎo)，每年前三季度和存貸款基準(zhǔn)利率微調(diào)，結(jié)合根據(jù)市場利率波動(dòng)上行整體趨勢，促使公開市場操作利率也呈現(xiàn)逐步上行的形勢。進(jìn)入第四季度后，一年期央行票據(jù)的發(fā)行利率開始出現(xiàn)小幅下行現(xiàn)象，而且適時(shí)企穩(wěn)，這在穩(wěn)定市場預(yù)期這一方面體現(xiàn)出直觀的作用[4]。

（二）存款準(zhǔn)備金率與差別準(zhǔn)備金動(dòng)態(tài)調(diào)整

對(duì)于商業(yè)銀行經(jīng)營管理而言，其中日常流動(dòng)性管理通過公開市場操作的方式展開。為了能夠體現(xiàn)出存款準(zhǔn)備金工具的主動(dòng)性以及深度凍結(jié)流動(dòng)性特征，要利用靈活調(diào)整存款準(zhǔn)備金率這一措施，加大流動(dòng)性管理力度。站在國際收支這一層面，整體而言持續(xù)性維持較大順差，多次上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率，使保證金存款歸納到存款準(zhǔn)備金交存這一范疇[5]。按照金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性，短期內(nèi)逐漸完成所有工作。進(jìn)入第四季度后，綜合分析國內(nèi)外金融市場環(huán)境，了解潛在影響因素，避免外匯占款波動(dòng)。憑借公開市場操作具備的預(yù)調(diào)微調(diào)功能，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，促使商業(yè)銀行體系流動(dòng)性始終保持在合理范疇。

二、貨幣政策影響商業(yè)銀行經(jīng)營管理的幾個(gè)方面

（一）優(yōu)化經(jīng)營管理方案

商業(yè)銀行經(jīng)營管理過程中，在穩(wěn)健的貨幣政策背景下發(fā)現(xiàn)貸款顯著減少，為了使經(jīng)營管理更加有序的開展，從而選擇開發(fā)其他業(yè)務(wù)。例如商業(yè)銀行資金業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)會(huì)通過調(diào)整原本經(jīng)營策略的方式，應(yīng)對(duì)貨幣政策帶來的影響，這對(duì)于當(dāng)下商業(yè)銀行而發(fā)展而言也是一項(xiàng)非常重要的趨勢。

（二）提升風(fēng)險(xiǎn)防控水平

商業(yè)銀行受貨幣政策影響呈現(xiàn)出流動(dòng)性趨緊的形勢，務(wù)必要在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理這一方面加大力度，優(yōu)化配置資金，提高資金使用效率，對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)督。除此之外，商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理實(shí)力也應(yīng)該不斷提升，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)匹配的合理性。

（三）集中風(fēng)險(xiǎn)大量投入信貸成本

通過穩(wěn)健的貨幣政策，商業(yè)銀行信貸總量得到控制。與此同時(shí)，這也是調(diào)整資產(chǎn)組合能力的限制條件[6]。商業(yè)銀行信貸資源相對(duì)有限，而且其主要控制者為個(gè)別大客戶，使得商業(yè)銀行無法完全實(shí)現(xiàn)分散經(jīng)營。若貸款利率不斷提升，便會(huì)使部分客戶無法承受，延遲償還貸款的時(shí)間，使得商業(yè)銀行不良資產(chǎn)持續(xù)性的增加。

（四）面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)

作為外匯儲(chǔ)備大國，因?yàn)榻?jīng)營管理需求商業(yè)銀行必然會(huì)有外匯儲(chǔ)備注入，期間引進(jìn)大量外幣資產(chǎn)。穩(wěn)健的貨幣政策影響下，人民幣匯率顯著上升，導(dǎo)致外匯貶值，商業(yè)銀行面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)，還有可能會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)損失[7]。

（五）形成擠出效應(yīng)

商業(yè)銀行公開市場操作需要發(fā)行央票，此時(shí)商業(yè)銀行貸款便會(huì)產(chǎn)生擠出效應(yīng)，影響到貸款中資金收益。因?yàn)樯虡I(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)以貸款、貼現(xiàn)、證券投資為主，這也是其獲取收益的關(guān)鍵渠道，貸款則是所有收益途徑中來源最大的一種。央行發(fā)行為中央銀行調(diào)節(jié)超額準(zhǔn)備金的一種短期債務(wù)憑證，其本質(zhì)為中央銀行債券。當(dāng)商業(yè)銀行通過支付認(rèn)購的形式得到央行票據(jù)款項(xiàng)，便會(huì)直接減少可貸資金量[8]。例如一年期央票到期收益率與一年期貸款利率相比，前者較低，從而將商業(yè)銀行資金在貸款這一方面的盈利減少。與此同時(shí)，央行定向發(fā)行央票呈現(xiàn)出懲罰性效應(yīng)，對(duì)應(yīng)商業(yè)銀行不能拒絕。通常以三年期票據(jù)為主，收益率相比一年期央票也比較低，發(fā)行對(duì)象通常是選擇發(fā)放較多貸款的銀行，可以控制貸款快速增長這一現(xiàn)象。為了將央票集中到期投放流動(dòng)性面臨的壓力及時(shí)緩解，從2011年開始央行重新啟動(dòng)三年期央票發(fā)行，將商業(yè)銀行流動(dòng)性凍結(jié)，從而影響到商業(yè)銀行盈利。

三、商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)貨幣政策的方法

（一）及時(shí)調(diào)整商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)

執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，直接提高了法定準(zhǔn)備金比率，商業(yè)銀行經(jīng)營管理中可使用貸存款比例降低，這便要加強(qiáng)資金利用合理性，提高現(xiàn)有資金的使用效率[9]。然而，各個(gè)商業(yè)銀行經(jīng)營管理情況存在差異，如果商業(yè)銀行規(guī)模小，那么存貸款比例必須要保證合理，還應(yīng)該要在資金使用這一方面加以優(yōu)化；對(duì)于大規(guī)模商業(yè)銀行，要將金融要將重點(diǎn)放在金融工具持有比例上，尤其要在安全性這一層面加強(qiáng)重視，例如政府債券，或者選擇向央行貸款，滿足商業(yè)銀行內(nèi)部在流動(dòng)性這一層面的需求?；诖?。面對(duì)貨幣政策帶來的影響，商業(yè)銀行應(yīng)該要結(jié)合實(shí)際經(jīng)營情況及時(shí)調(diào)整負(fù)債資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資金能力與使用效率的提高[10]。

（二）實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)創(chuàng)收

立足于當(dāng)前商業(yè)銀行發(fā)展形勢，為了提高行業(yè)競爭力，應(yīng)該要對(duì)中間業(yè)務(wù)加強(qiáng)重視，將其作為關(guān)鍵利潤增長點(diǎn)，衡量商業(yè)銀行金融創(chuàng)新能力。一直以來商業(yè)銀行中的中間業(yè)務(wù)收入在總業(yè)務(wù)收入中占比相對(duì)較低，基于這一環(huán)境，商業(yè)銀行應(yīng)該要重點(diǎn)發(fā)展中間業(yè)務(wù)，開發(fā)中間業(yè)務(wù)的同時(shí)對(duì)業(yè)務(wù)模式加以創(chuàng)新，提高中間業(yè)務(wù)在總業(yè)務(wù)收入中的占比，從而實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行創(chuàng)收[11]。在穩(wěn)健的貨幣政策下，商業(yè)銀行貸款增長受到限制，建議轉(zhuǎn)變經(jīng)營管理模式，創(chuàng)新盈利結(jié)構(gòu)，對(duì)于中間業(yè)務(wù)收入，要借鑒其他國家成功經(jīng)驗(yàn)，豐富業(yè)務(wù)種類，調(diào)整與客戶之間的關(guān)系。在原有業(yè)務(wù)內(nèi)容上加以創(chuàng)新，為客戶提供衍生服務(wù)，獲取潛在收益。實(shí)施負(fù)債管理時(shí)，應(yīng)該要加大資產(chǎn)管理產(chǎn)品的研發(fā)力度，滿足客戶日趨多元化的存款期限需求，不僅可以緩解商業(yè)銀行吸入存款壓力，還可以獲取手續(xù)費(fèi)收入。

因?yàn)楫?dāng)前金融市場所有金融產(chǎn)品并不是非常完善，信貸風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移相關(guān)衍生金融工具還有很大的研發(fā)空間，商業(yè)銀行無法利用對(duì)沖實(shí)現(xiàn)信貸風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移與規(guī)避，基于此，建議創(chuàng)新金融產(chǎn)品研發(fā)出更加多元化的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具，商業(yè)銀行重點(diǎn)進(jìn)行資產(chǎn)產(chǎn)品的創(chuàng)新。立足于資本外匯市場研發(fā)金融產(chǎn)品，將原有資金交易產(chǎn)品種類加以拓寬，增加商業(yè)銀行的盈利渠道。金融服務(wù)這一方面應(yīng)該要樹立金融服務(wù)觀念，尤其是現(xiàn)階段兼容產(chǎn)品與先進(jìn)服務(wù)模式越來越趨同化，為了保障客戶服務(wù)質(zhì)量，提升市場競爭力，商業(yè)銀行應(yīng)該要重點(diǎn)關(guān)注服務(wù)質(zhì)量與效率[12]。建議將其作為績效考評(píng)的一項(xiàng)指標(biāo)，提升服務(wù)水平，將客戶作為服務(wù)模式創(chuàng)新的關(guān)鍵點(diǎn)。不僅要打造商業(yè)銀行獨(dú)有的服務(wù)品牌，還要在銀行內(nèi)部營造雙贏服務(wù)文化氛圍，正確處理銀行與客戶之間的關(guān)系。一方面為爭取個(gè)人高端客戶而努力，另一方面通過差別化與個(gè)性化服務(wù)對(duì)策，將所有客戶分層、服務(wù)功能分區(qū)、重點(diǎn)業(yè)務(wù)分，保證所有客戶都能夠享受到高質(zhì)量的金融服務(wù)。

（三）完善流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

對(duì)于商業(yè)銀行而言，保證流動(dòng)性十分關(guān)鍵，尤其是基于穩(wěn)健的貨幣政策環(huán)境下，開展流動(dòng)性管理更是提高商業(yè)銀行經(jīng)營管理實(shí)力的重要條件。建議商業(yè)銀行了解當(dāng)?shù)刎?cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，采用多元化財(cái)務(wù)分析工具實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債流動(dòng)性預(yù)測。通過總結(jié)市場環(huán)境中資金供求變化，提出應(yīng)對(duì)舉措。在商業(yè)銀行內(nèi)部應(yīng)該要有完善的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，可以及時(shí)分析市場環(huán)境和商業(yè)銀行內(nèi)部環(huán)境，一旦發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)便可以及時(shí)發(fā)出警告，盡可能的減少流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（四）實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行國際化目標(biāo)

基于當(dāng)前全球化環(huán)境下，商業(yè)銀行逐漸認(rèn)識(shí)到綜合經(jīng)營的重要性，而且樹立了國際化發(fā)展目標(biāo)，利用兼并、收購等形式，擴(kuò)大商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模以及經(jīng)營范圍。實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策至今，商業(yè)銀行基金、金融租賃、中間業(yè)務(wù)等作為參與國內(nèi)外市場競爭的關(guān)鍵點(diǎn)，促使其加快實(shí)現(xiàn)國際化目標(biāo)，也切實(shí)推動(dòng)了綜合經(jīng)營的發(fā)展。

（五）規(guī)避信貸風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行貸款結(jié)構(gòu)需要不斷優(yōu)化，才能夠規(guī)避信貸風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)對(duì)穩(wěn)健的貨幣政策可能會(huì)帶來的影響。首先在存量、增量信貸資產(chǎn)方面，采用組合化管理的方式，達(dá)到優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)這一目的。尤其要控制全行信貸結(jié)構(gòu)。加強(qiáng)存量、增量信貸資產(chǎn)組合管理。其中“存量”要立足于事實(shí)產(chǎn)能過剩、潛在產(chǎn)能過剩對(duì)應(yīng)行業(yè)領(lǐng)域，將信貸政策加以調(diào)整，引進(jìn)多元化工具，及時(shí)分散市場風(fēng)險(xiǎn)。例如可以采用資產(chǎn)證券化或是利率掉期這些工具。創(chuàng)新商業(yè)銀行傳統(tǒng)經(jīng)營模式，切實(shí)提升盈利。對(duì)于“增量”而言，商業(yè)銀行要在市場資金供求結(jié)構(gòu)上加強(qiáng)重視，制定針對(duì)性的研究方案，了解不同形式市場資金供求結(jié)構(gòu)，根據(jù)貸款需求發(fā)展信貸業(yè)務(wù)。如果企業(yè)生產(chǎn)耗能高且嚴(yán)重污染環(huán)境，或是存在嚴(yán)重產(chǎn)能過?，F(xiàn)象，應(yīng)該要限制其貸款，滿足國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策規(guī)定。

除此之外，貸款風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)也是規(guī)避信貸風(fēng)險(xiǎn)的一項(xiàng)有效舉措。商業(yè)銀行在經(jīng)營管理過程中，及時(shí)優(yōu)化貸款風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)體系，所執(zhí)行的內(nèi)部信用評(píng)價(jià)機(jī)制也要與實(shí)際情況相符，全方位分析貸款是否存在風(fēng)險(xiǎn)，而且要針對(duì)資金成本、貸款形式、貸款風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及涉企合作綜合貢獻(xiàn)度，展開風(fēng)險(xiǎn)差別定價(jià)。例如，批量業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)建議采用差別利率，如果客戶規(guī)模和所在地區(qū)不同，可以采用差別化定價(jià)。如此一來，不僅能夠規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)，還有利于加強(qiáng)商業(yè)銀行信貸管理能力。

執(zhí)行貨幣政策，整體來說政策相對(duì)穩(wěn)定且具有持續(xù)性，有利于提高政策執(zhí)行效果的針對(duì)性與靈活性。期間嚴(yán)格掌控調(diào)控力度與側(cè)重點(diǎn)，按照當(dāng)前國內(nèi)外形勢變化展開調(diào)整，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)通脹管理，重點(diǎn)防范系統(tǒng)運(yùn)行中的風(fēng)險(xiǎn)。采用多元化貨幣政策工具，體現(xiàn)出宏觀審慎政策具備的逆周期調(diào)節(jié)功能，確保貨幣信貸總量趨于合理，也能夠達(dá)到社會(huì)融資總規(guī)模要求。