操縱金融工具的盈余管理之術(shù)

林澤洋

摘要：本文對(duì)雅戈?duì)柟居喙芾硇袨檫M(jìn)行研究，分析了雅戈?duì)柟具M(jìn)行盈余管理行為的成因以及所用手段，發(fā)現(xiàn)雅戈?duì)柟局饕ㄟ^(guò)操縱金融工具的方式進(jìn)行盈余管理，此外，本文還提出應(yīng)對(duì)盈余管理行為的相關(guān)對(duì)策，從受益者目的、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則修改、加強(qiáng)監(jiān)督等三個(gè)角度出發(fā)，提出治理盈余管理行為的手段。

關(guān)鍵詞：金融工具 ?盈余管理 ?雅戈?duì)?/p>

一、引言

企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)如增加利潤(rùn)、降低稅負(fù)、避免退市等盈余管理目標(biāo)，會(huì)在準(zhǔn)則規(guī)定的范圍中選擇有利于企業(yè)的方式進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，甚至利用準(zhǔn)則漏洞，來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身的需要，達(dá)到盈余管理的目的。

為避免這種現(xiàn)象的發(fā)生，我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也在不斷的修訂。然而，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)形式日趨復(fù)雜，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則難以保證在所有重大方面沒(méi)有漏洞，為企業(yè)進(jìn)行盈余管理提供了契機(jī)。因此，本文將上市公司的盈余管理行為作為研究對(duì)象，探討了在盈余管理方面具有代表性的雅戈?duì)柟居喙芾淼膭?dòng)機(jī)和手段，以小見(jiàn)大，淺析現(xiàn)有準(zhǔn)則的漏洞以及不合理之處，對(duì)我國(guó)相關(guān)部門(mén)應(yīng)對(duì)企業(yè)盈余管理具有借鑒意義。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）研究對(duì)象

本文選取雅戈?duì)柟具M(jìn)行案例研究，原因系雅戈?duì)柟镜挠喙芾硎址鎮(zhèn)涞湫托院蛣?chuàng)新性，故本文以代表公司雅戈?duì)枮槔印?/p>

（二）研究思路

本文通過(guò)研讀雅戈?duì)柟?007年至2018年的財(cái)務(wù)報(bào)告，輔以相關(guān)文獻(xiàn)資料，尋找雅戈?duì)柟具M(jìn)行盈余管理的手段，并分析盈余管理對(duì)雅戈?duì)柟镜挠绊懞脱鸥隊(duì)柟具M(jìn)行盈余管理的原因;最后總結(jié)對(duì)雅戈?duì)柟咀鞒龅姆治?，得到案例啟示，提出相關(guān)的解決措施。

三、雅戈?duì)柟居喙芾戆咐治?/p>

（一）雅戈?duì)柟靖艣r

寧波雅戈?duì)柗椨邢薰境闪⒂?995年，主要從事雅戈?duì)栆r衫、西服、T恤、休閑等服飾的生產(chǎn)、銷(xiāo)售工作。該公司襯衫連續(xù)10年、西服連續(xù)5年全國(guó)銷(xiāo)量第一。襯衫、西服、西褲相繼被評(píng)為中國(guó)名牌。2007年，雅戈?duì)枌?shí)行品牌服裝、房地產(chǎn)、金融投資多元化發(fā)展，其金融投資業(yè)利潤(rùn)更成為其總利潤(rùn)的重要組成部分。

（二）雅戈?duì)柟居喙芾韯?dòng)機(jī)

雅戈?duì)柟具M(jìn)行盈余管理，可以實(shí)現(xiàn)其受益主體的特定目標(biāo)。通過(guò)對(duì)雅戈?duì)柟?007-2018年相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行分析，筆者發(fā)現(xiàn)，雅戈?duì)柟緦?shí)行一項(xiàng)高管薪酬考核制度，報(bào)告期內(nèi)，公司會(huì)依據(jù)當(dāng)年的利潤(rùn)、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)對(duì)公司高級(jí)管理人員進(jìn)行考核并制定薪酬方案，這使得雅戈?duì)柟靖吖苡欣碛赏ㄟ^(guò)盈余管理行為使公司的利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率達(dá)標(biāo)以獲得薪酬補(bǔ)償;另外，雅戈?duì)柟緟⑴c了《寧波市總部企業(yè)發(fā)展激勵(lì)實(shí)施辦法》，政府根據(jù)企業(yè)規(guī)模、稅收貢獻(xiàn)、利潤(rùn)收入等指標(biāo)予以企業(yè)補(bǔ)貼，為獲得政府補(bǔ)貼，雅戈?duì)柟局卫韺佑欣碛蛇M(jìn)行盈余管理以達(dá)到相應(yīng)指標(biāo);雅戈?duì)柟咀鳛樯鲜泄?，公司相關(guān)利益者更關(guān)心其股價(jià)能否平穩(wěn)增長(zhǎng)，而平穩(wěn)增長(zhǎng)的利潤(rùn)可以向外界投資者傳遞公司經(jīng)營(yíng)利好的信號(hào)，推動(dòng)股價(jià)的穩(wěn)步上升。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，雅戈?duì)柟疽苊饫麧?rùn)產(chǎn)生大幅波動(dòng)，該公司有可能因出于平滑利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理。

雅戈?duì)柟局饕峭ㄟ^(guò)準(zhǔn)則中含糊不清、給予管理層自主決斷機(jī)會(huì)的條款進(jìn)行盈余管理。準(zhǔn)則上的漏洞使得雅戈?duì)柟敬笏吝M(jìn)行盈余管理卻不觸犯準(zhǔn)則底線。另外，雅戈?duì)柟?008年設(shè)立上海凱石投資管理有限公司，注冊(cè)資本10億元，斥巨資吸納了來(lái)自基金、審計(jì)、會(huì)計(jì)、投行及專(zhuān)業(yè)研究機(jī)構(gòu)的資深人才，憑借這些專(zhuān)業(yè)人員，雅戈?duì)柟究梢暂p易發(fā)現(xiàn)準(zhǔn)則的漏洞并加以使用，使得其盈余管理操作能游刃有余。

（三）雅戈?duì)柟居喙芾硎侄?/p>

利用金融資產(chǎn)進(jìn)行盈余管理是雅戈?duì)柟酒交麧?rùn)的重要手段，筆者整理匯總了雅戈?duì)柟?006-2017年可供出售金融資產(chǎn)和交易性金融資產(chǎn)的金額。

雅戈公司的可供出售金融資產(chǎn)金額明顯高于其持有的交易性金融資產(chǎn)，雅戈?duì)柟酒蛴趯⒔鹑谫Y產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)，甚至在2012-2016年不將資產(chǎn)劃分為交易性金融資產(chǎn)。雅戈?duì)柟就ㄟ^(guò)以后年度處置可供出售金融資產(chǎn)以調(diào)高利潤(rùn)進(jìn)行盈余管理，通過(guò)對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)告的分析，雅戈?duì)柟?006-2017年均有通過(guò)處置金融資產(chǎn)獲取投資收益以提高利潤(rùn)的行為。2008年的投資收益更是占其利潤(rùn)的90%以上，向外界傳遞出雅戈?duì)柟井?dāng)年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好的信號(hào)。然而，2008年，雅戈?duì)柟镜慕鹑谫Y產(chǎn)投資實(shí)則步履維艱，受金融危機(jī)的打壓，雅戈?duì)柟境钟械慕鹑谫Y產(chǎn)大幅減值，使其金融資產(chǎn)公允價(jià)值上升實(shí)現(xiàn)的資本公積減少70億元，減少了75%;因金融資產(chǎn)減值產(chǎn)生的資產(chǎn)減值損失增加了13億元，增幅達(dá)6254.33%。同年，雅戈?duì)柕姆b紡織業(yè)務(wù)由于用工成本增加、原材料價(jià)格上漲等影響，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率急劇縮水。致使其2008年經(jīng)營(yíng)性?xún)籼潛p2745萬(wàn)元。雅戈?duì)柟驹谄浞b業(yè)、金融投資業(yè)均下行的壓力之下，仍能實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的扭虧為盈，原因如下：雅戈?duì)柟就ㄟ^(guò)以前年度的金融工具投資，實(shí)現(xiàn)金融工具大幅增值，因分類(lèi)為可供出售金融資產(chǎn)的緣故并未計(jì)入利潤(rùn)。2008年，為平滑利潤(rùn)，雅戈?duì)柟境鍪燮涑钟械闹行抛C券1億余股，將以前年度實(shí)現(xiàn)的增值全部確認(rèn)為投資收益，金額達(dá)25.78億元，通過(guò)這種方式，雅戈?duì)柟咀罱K實(shí)行營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約20億元，實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈的會(huì)計(jì)魔術(shù)。利用同樣的操作方法，雅戈?duì)柟?017年通過(guò)處置相關(guān)金融資產(chǎn)，使得金融資產(chǎn)投資收益甚至達(dá)到了利潤(rùn)總額的261.26%，這也充分體現(xiàn)了可供出售金融資產(chǎn)利潤(rùn)“蓄水池”的作用。

改變合并報(bào)表主體，合并利潤(rùn)較好子公司，剝離利潤(rùn)較低子公司也是雅戈?duì)柕挠喙芾硎侄沃弧Ｉ鲜泄局饕峭ㄟ^(guò)減少董事會(huì)成員以喪失控制條件，來(lái)剝離旗下子公司。而對(duì)于全資子公司，除非對(duì)其進(jìn)行處置，否則毫無(wú)疑問(wèn)是要并表的，而雅戈?duì)柟?013年的操作，竟將其旗下全資子公司剝離合并報(bào)表范圍。根據(jù)2014年雅戈?duì)柟灸陥?bào)披露的信息，雅戈?duì)柟疽褜⑵淦煜聝杉胰Y子公司——針織內(nèi)衣有限公司和法軒針織有限公司通過(guò)簽訂協(xié)議的方式承包給一名自然人翁素妃，在承包期間，公司不參與這兩家全資子公司的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)決策，故母公司對(duì)其既不達(dá)成控制也沒(méi)有重大影響，從而避免了兩家虧損子公司的母公司合并報(bào)表的影響。

四、雅戈?duì)柟居喙芾淼闹卫硖接?/p>

其一，可改善業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)。大多數(shù)上市公司對(duì)管理層的考評(píng)方案多以財(cái)務(wù)指標(biāo)為主，管理層有理由為實(shí)現(xiàn)其目的進(jìn)行盈余管理來(lái)完成業(yè)績(jī)考評(píng)指標(biāo)，單純地以財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)會(huì)助長(zhǎng)管理人員的短視性。中國(guó)大部分上市公司高管報(bào)酬結(jié)構(gòu)與公司財(cái)務(wù)指標(biāo)相關(guān)，授予管理層的股票期權(quán)、限制性股票工具等股權(quán)激勵(lì)手段，其解鎖條件也與財(cái)務(wù)指標(biāo)相關(guān)。在對(duì)管理層的考核指標(biāo)或是其股權(quán)激勵(lì)解鎖方案中，企業(yè)可以引入客戶(hù)滿(mǎn)意度、市場(chǎng)占有率、企業(yè)增長(zhǎng)規(guī)模等非財(cái)務(wù)指標(biāo)，改善企業(yè)指標(biāo)結(jié)構(gòu)，使得其中的某些指標(biāo)的可操作性降低，能減少管理層進(jìn)行盈余管理的動(dòng)力。

其二，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的修訂和完善是限制企業(yè)盈余管理的重要因素，既然會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中不可避免地存在含糊不清的條款和會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)，給予企業(yè)管理層會(huì)計(jì)確認(rèn)計(jì)量時(shí)的高度自由，那要解決這一問(wèn)題，準(zhǔn)則可以對(duì)企業(yè)可選擇范圍做出修訂。例如，在新修訂的金融工具準(zhǔn)則中，改進(jìn)了舊準(zhǔn)則企業(yè)可以根據(jù)管理層意圖自主分類(lèi)金融資產(chǎn)的做法，引入了合同現(xiàn)金流量測(cè)試和管理層意圖相結(jié)合的方法，只有符合相應(yīng)的合同流量測(cè)試，才能將金融資產(chǎn)進(jìn)行相應(yīng)的分類(lèi)，防止了企業(yè)濫用管理層意圖進(jìn)行盈余管理。另外，準(zhǔn)則可以設(shè)定相關(guān)條款，規(guī)定企業(yè)的某些經(jīng)濟(jì)利益流入只能轉(zhuǎn)入留存收益而不計(jì)入損益。例如，在新金融工具準(zhǔn)則中，對(duì)于企業(yè)基于權(quán)益工具而指定為公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)，即舊準(zhǔn)則規(guī)定的部分可供出售金融資產(chǎn)，新準(zhǔn)則中規(guī)定處置該資產(chǎn)時(shí)其他綜合收益不能進(jìn)入損益而是調(diào)整留存收益，限制了企業(yè)利用金融資產(chǎn)盈余管理的行為。所以，不斷推進(jìn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的修訂和完善，及時(shí)通過(guò)企業(yè)盈余管理行為發(fā)現(xiàn)準(zhǔn)則漏洞并及時(shí)填補(bǔ)，雖然無(wú)法從根本上遏制盈余管理行為，但能夠起到很好的限制作用。

其三，可加強(qiáng)健全“三道防線”的相關(guān)監(jiān)督。上市公司的盈余管理“三道防線”指上市公司的內(nèi)部管理制度、外部審計(jì)制度，以及政府監(jiān)督制度，加強(qiáng)健全“三道防線”的建設(shè)能夠減少上市公司的盈余管理行為。

上市公司的內(nèi)部控制制度是對(duì)盈余管理的第一道防線。健全有效的內(nèi)部控制有助于限制上市公司管理層的盈余管理行為，獨(dú)立董事、審計(jì)委員會(huì)的設(shè)立，加強(qiáng)相關(guān)職務(wù)的監(jiān)督與相互制衡，能在一定程度上限制管理層濫用職權(quán)，防止其為實(shí)現(xiàn)自身目標(biāo)而做出與企業(yè)目標(biāo)相違背的盈余管理行為。然而，若一項(xiàng)盈余管理行為的最終目的使得管理層與治理層均受益，即管理層、治理層目標(biāo)一致，那內(nèi)部控制就無(wú)法很好地限制這類(lèi)行為，需要有其他監(jiān)管形式對(duì)其加以監(jiān)督限制。

外部審計(jì)是盈余管理的第二道防線。外部審計(jì)是上市公司進(jìn)行盈余管理的重要監(jiān)督對(duì)象，加強(qiáng)對(duì)外部審計(jì)的監(jiān)督可以遏制上市公司做出盈余管理行為。會(huì)計(jì)師事務(wù)所自身要對(duì)項(xiàng)目組成員進(jìn)行監(jiān)督，事務(wù)所可以在質(zhì)量控制要求中向項(xiàng)目組成員強(qiáng)調(diào)對(duì)上市公司盈余管理的防范，要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師在執(zhí)行工作時(shí)，在涉及上市公司進(jìn)行盈余管理的領(lǐng)域中保持高度的職業(yè)懷疑并將其定義為高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，例如企業(yè)的高度會(huì)計(jì)估計(jì)，管理層凌駕于內(nèi)部控制之上所做出的會(huì)計(jì)分錄等，質(zhì)控部門(mén)要對(duì)這部分工作底稿進(jìn)行更嚴(yán)格地復(fù)核，不僅要復(fù)核這些會(huì)計(jì)處理是否有支持性文件，還應(yīng)該考慮針對(duì)該筆業(yè)務(wù)是否影響相關(guān)利益者利益、是否有更加合理的處理方式等，以防止項(xiàng)目組成員對(duì)企業(yè)上市公司盈余管理行為進(jìn)行不正當(dāng)?shù)奶幚怼＠?，我?guó)某會(huì)計(jì)師事務(wù)所質(zhì)控部門(mén)會(huì)著重復(fù)核有關(guān)盈余管理內(nèi)容的工作底稿，該所項(xiàng)目組成員在審計(jì)永輝超市2018年年報(bào)時(shí)，發(fā)現(xiàn)該公司高管業(yè)績(jī)與利潤(rùn)掛鉤，并且在審計(jì)過(guò)程中發(fā)現(xiàn)其存在盈余管理行為，項(xiàng)目組成員調(diào)整了不合理的盈余管理行為并與該公司管理層達(dá)成了共識(shí)，在質(zhì)控的監(jiān)督下，項(xiàng)目組成員對(duì)上市公司盈余管理行為的防范意識(shí)明顯提高。

證監(jiān)會(huì)等政府機(jī)構(gòu)是盈余管理的第三道防線。首先，證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司的監(jiān)管著重于虛假陳述、舞弊等違法行為，對(duì)盈余管理的監(jiān)督不夠重視。證監(jiān)會(huì)可以建立一個(gè)更加科學(xué)的監(jiān)督體系，不僅對(duì)上市公司的違法行為進(jìn)行監(jiān)督，還應(yīng)對(duì)其盈余管理行為做出一定的限制，并考核會(huì)計(jì)師事務(wù)所是否在執(zhí)行工作時(shí)對(duì)上市公司的盈余管理行為做出合理判斷，證監(jiān)會(huì)可以點(diǎn)名批評(píng)對(duì)上市盈余管理行為作出不合理判斷的事務(wù)所，以提高事務(wù)所執(zhí)業(yè)水平。另外，證監(jiān)會(huì)等部門(mén)可以加強(qiáng)事前監(jiān)督，對(duì)上市公司披露的公告以及有關(guān)核算方法中可能存在的盈余管理的行為進(jìn)行問(wèn)詢(xún)，施加壓力。例如，2018年3月20日，雅戈?duì)柟緸樵黾悠涿抗蓛糍Y產(chǎn)和股票估值，欲圖將其持有的中信股份股票用長(zhǎng)期股權(quán)投資權(quán)益法核算進(jìn)行盈余管理，雅戈?duì)柟举I(mǎi)入中信股份一千股股票，使其持股比例由4.99%變?yōu)?%，雅戈?duì)柟井?dāng)即宣稱(chēng)其向中信股份分派一名董事，對(duì)中信證券產(chǎn)生了重大影響，符合權(quán)益法確認(rèn)條件，隨即改變會(huì)計(jì)核算方法。2018年4月25日，證監(jiān)會(huì)向雅戈?duì)柟景l(fā)出監(jiān)管問(wèn)詢(xún)函，質(zhì)疑雅戈?duì)柟镜奶幚矸绞剑⒔o予施壓。第二天，雅戈?duì)柟酒扔趬毫Πl(fā)布公告，取消之前修改的會(huì)計(jì)核算方法，理由為中信股份董事會(huì)成員較多，一名股東影響力不足。對(duì)上市公司涉嫌盈余管理業(yè)務(wù)的問(wèn)詢(xún)具有立竿見(jiàn)影的作用，那么，為了遏制上市公司的盈余管理行為，證監(jiān)會(huì)等政府機(jī)構(gòu)可以將工作重心適當(dāng)?shù)剞D(zhuǎn)移至盈余管理的事前管理之上，在年報(bào)披露前就將上市公司的盈余管理行為扼殺在搖籃之中。

五、結(jié)論

本文主要研究上市公司進(jìn)行盈余管理的行為，選取了上市公司中的雅戈?duì)柟咀鳛橛喙芾淼牡湫桶咐０咐治鰢@雅戈?duì)柟?，先?duì)公司做了簡(jiǎn)要的介紹，再剖析雅戈?duì)柟镜挠喙芾淼膭?dòng)機(jī)和手段，最后得到案例啟示，對(duì)上市公司盈余管理現(xiàn)狀提出了一些對(duì)策建議。基于以上分析，本文得出以下結(jié)論：

第一，從盈余管理的成因來(lái)看，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則存在固有缺陷，使得上市公司可以憑借準(zhǔn)則漏洞進(jìn)行盈余管理，常見(jiàn)的手段有修改合并報(bào)表主體，利用資產(chǎn)減值和金融資產(chǎn)等。此外，內(nèi)部控制的缺陷，外部審計(jì)的忽視，以及政府監(jiān)督的不完善都助長(zhǎng)了上市公司的盈余管理行為。

第二，從上市公司自身的角度來(lái)看，上市公司進(jìn)行盈余管理并未違反準(zhǔn)則規(guī)定，這為上市公司實(shí)現(xiàn)節(jié)約稅賦開(kāi)支、提高公司股價(jià)、幫助企業(yè)融資等目標(biāo)提供了捷徑。

第三，從外部報(bào)表使用者角度來(lái)看，會(huì)計(jì)信息使用者容易受盈余管理粉飾后報(bào)表誤導(dǎo)，進(jìn)行錯(cuò)誤的決策，這對(duì)會(huì)計(jì)信息使用者來(lái)說(shuō)是不合理的。

第四，從會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的角度來(lái)看，盈余管理行為損害了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的權(quán)威性，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步完善相關(guān)制度，以減少模糊性，減少上市公司管理層、治理層盈余管理的操作空間。

第五，從外部監(jiān)督的角度來(lái)看，會(huì)計(jì)師事務(wù)所要提高自我監(jiān)督意識(shí)，在質(zhì)量控制要求中對(duì)盈余管理相關(guān)的審計(jì)工作做出規(guī)范，證監(jiān)會(huì)等政府部門(mén)可以對(duì)上市公司盈余管理行為做出一定的限制，并考核會(huì)計(jì)師事務(wù)所是否在執(zhí)行工作時(shí)對(duì)上市公司的盈余管理行為做出合理判斷。另外，還可加強(qiáng)事前監(jiān)督，必要時(shí)，對(duì)上市公司披露的公告以及有關(guān)核算方法中可能存在的盈余管理的行為進(jìn)行問(wèn)詢(xún)，施加壓力。

本文以具體案例為線索，分析了上市公司的盈余管理行為，本文的不足之處在于所選案例較少，上市公司盈余管理情況未做實(shí)證研究，缺乏普遍性。

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作者單位：湖北省武漢市中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)