用國際視野打造 澳門證券交易所

長江

建澳門證券交易所

是澳珠共同的使命

大力發(fā)展特色金融產(chǎn)業(yè)，建設(shè)澳門證券交易所，是國家給澳門提出的“命題作文”，也是澳門經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的內(nèi)在要求。

2019年2月，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》。其中指出，支持澳門打造中國——葡語國家金融服務(wù)平臺(tái)，建立出口信用保險(xiǎn)制度，建設(shè)成為葡語國家人民幣清算中心。大力發(fā)展特色金融產(chǎn)業(yè)，研究在澳門建立以人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的證券市場(chǎng)、綠色金融平臺(tái)、中葡金融服務(wù)平臺(tái)。這是首次將建設(shè)澳門離岸人民幣清算中心、發(fā)展特色金融產(chǎn)業(yè)、建立離岸證券市場(chǎng)列入到正式的國家規(guī)劃當(dāng)中，可見國家對(duì)澳門大力發(fā)展特色金融業(yè)的高度重視。另一方面，過度依賴博彩業(yè)也使得澳門在新冠肺炎疫情期間遭受了重創(chuàng)，澳門各界也充分意識(shí)到了單一經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的弊端。因此，推進(jìn)澳門經(jīng)濟(jì)適度多元發(fā)展如箭在弦上，不得不發(fā)。

推進(jìn)澳門經(jīng)濟(jì)適度多元發(fā)展也是珠海的“初心”。習(xí)近平總書記10年4次考察橫琴，在2018年10月考察時(shí)表示對(duì)橫琴每一步發(fā)展都關(guān)心關(guān)注。我們始終要不忘初心，讓這裡充滿創(chuàng)新發(fā)展活力，促進(jìn)澳門經(jīng)濟(jì)適度多元化發(fā)展。珠海始終不忘改革開放的初心，始終不忘作為經(jīng)濟(jì)特區(qū)的使命，始終將推進(jìn)澳門經(jīng)濟(jì)適度多元發(fā)展作為珠海自身的發(fā)展目標(biāo)之一。

可以說，大力發(fā)展特色金融產(chǎn)業(yè)，建設(shè)澳門證券交易所，推進(jìn)澳門經(jīng)濟(jì)適度多元發(fā)展，已成為澳門和珠海共同的使命。既然是使命，就不再是單純的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，不能簡單地算經(jīng)濟(jì)賬。換言之，建成澳門證券交易所，不僅具有重大經(jīng)濟(jì)意義，更具有重大政治意義。這是在“一國兩制”框架下建成的有效連接國際、國內(nèi)兩個(gè)市場(chǎng)的證券市場(chǎng)，充分體現(xiàn)了一個(gè)國家兩種制度的制度優(yōu)勢(shì)。在深刻認(rèn)清雙方共同的使命以後，那麼當(dāng)前澳珠共同建設(shè)澳門證券交易所面臨的分歧在這一大趨勢(shì)之下都可迎刃而解！

建澳門證券交易所

使澳門未來更精彩

精彩源於萬丈高樓平地起，盤龍臥虎高山齊。眾所周知，就現(xiàn)代金融業(yè)而言，澳門相對(duì)於香港，珠海相對(duì)於深圳，都處於相對(duì)弱勢(shì)地位。一是澳珠現(xiàn)代金融業(yè)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)比較薄弱，銀行、證券、基金、保險(xiǎn)、期貨、外匯等行業(yè)成熟度明顯低於深港。二是澳珠不像深港那樣，擁有全國乃至全球性的資本市場(chǎng)。這是否意味著無法建設(shè)澳門證券交易所了呢？顯然不是。因?yàn)橄鄬?duì)於其它沒有建設(shè)證券交易所資格的內(nèi)地城市而言，國家已經(jīng)給了澳門“入場(chǎng)券”。澳門是可以建設(shè)證券交易所的，而且國家大力支持！澳珠當(dāng)務(wù)之急是三十六計(jì)，走為上計(jì)。加快推動(dòng)建設(shè)澳門證券交易所！充分發(fā)揮“一國兩制”這個(gè)最大的制度優(yōu)勢(shì)，將制度優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為政策優(yōu)勢(shì)，將政策優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為人才優(yōu)勢(shì)，將人才優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，將產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。這將是一個(gè)從無到有的精彩過程！

精彩在於現(xiàn)代金融業(yè)將大力推動(dòng)澳門產(chǎn)業(yè)適度多元發(fā)展，尤其是科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)。一方面，金融注重的是通過金融市場(chǎng)力量，提高資源配置效率，降低實(shí)體企業(yè)融資成本，啟動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力，達(dá)到金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的目的。另一方面，科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)屬於技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，適合在地理空間有限、區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯、制度靈活、資金相對(duì)充裕、福利待遇好的澳門發(fā)展。

澳門特區(qū)行政長官賀一誠在“博鼇亞洲論壇國際科技與創(chuàng)新論壇大會(huì)”致辭時(shí)表示，澳門特區(qū)政府將進(jìn)一步加強(qiáng)科技創(chuàng)新發(fā)展的頂層設(shè)計(jì)，不斷完善相關(guān)的體制機(jī)制。積極發(fā)展現(xiàn)代金融業(yè)，有利於促進(jìn)澳珠佔(zhàn)領(lǐng)未來科技創(chuàng)新高地?，F(xiàn)代金融業(yè)與科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的結(jié)合，將使澳珠極點(diǎn)精彩絕倫！

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應(yīng)放眼全球

當(dāng)前，在粵港澳大灣區(qū)內(nèi)運(yùn)轉(zhuǎn)著一個(gè)高度複雜的金融系統(tǒng)，包含在岸、離岸兩個(gè)金融市場(chǎng)，人民幣、港元、澳門元三種流通貨幣，人流、物流、資金流、資訊流四種要素流動(dòng)。粵港澳大灣區(qū)金融系統(tǒng)的高度複雜性既為建設(shè)澳門證券交易所提供了機(jī)遇，也帶來了挑戰(zhàn)。灣區(qū)內(nèi)已存在深圳證券交易市場(chǎng)、香港聯(lián)合交易所兩大證券交易所，並且已經(jīng)發(fā)展起相對(duì)成熟的股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)。在兩大成熟證券市場(chǎng)格局下，如何找準(zhǔn)澳門證券交易所的發(fā)展定位，唯有放眼全球。

一方面，澳門證券交易所是在岸的離岸金融市場(chǎng)。鑒於境內(nèi)資本帳戶未完全開放，跨境資本流動(dòng)仍然受到較大限制，在境內(nèi)橫琴新區(qū)建設(shè)離岸澳門證券交易所是當(dāng)前的最佳方案。離岸金融市場(chǎng)如何建設(shè)？這裡值得一提的樣本是海南。建設(shè)海南自由貿(mào)易港同樣是習(xí)近平總書記親自謀劃、親自部署、親自推動(dòng)的改革開放重大舉措。海南的現(xiàn)代金融業(yè)根基與澳珠是比較相似的，都面臨著金融市場(chǎng)不完善、金融業(yè)態(tài)缺失、金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)重不足的殘酷現(xiàn)狀。然而，自從2020年6月中共中央、國務(wù)院公開發(fā)佈了《海南自由貿(mào)易港建設(shè)總體方案》以來，海南現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展可謂是高歌猛進(jìn)！海南省地方金融監(jiān)督管理局局長陳陽在《中國金融》撰文指出，海南自由貿(mào)易港金融開放創(chuàng)新取得了突破性進(jìn)展。一是海南自由貿(mào)易港逐步構(gòu)建與貿(mào)易投資自由化便利化相適應(yīng)的跨境投融資新體系。穩(wěn)步推進(jìn)非金融企業(yè)外債項(xiàng)下完全可自由兌換。二是推進(jìn)QFLP和QDLP試點(diǎn)落地，分階段推進(jìn)資本項(xiàng)目完全可自由兌換。此舉有力聚集了境外資金、境內(nèi)外優(yōu)質(zhì)投資者、投資管理機(jī)構(gòu)和投資人才。在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，進(jìn)一步提高已可兌換資本項(xiàng)目的便利化水平，有序推動(dòng)個(gè)人資本項(xiàng)目等不可兌換資本項(xiàng)目開放，最終將實(shí)現(xiàn)海南自由貿(mào)易港資本項(xiàng)目完全可自由兌換。三是加快推進(jìn)國際能源、航運(yùn)、產(chǎn)權(quán)、股權(quán)等交易場(chǎng)所的國際化建設(shè)。加快推進(jìn)海南國際清算所建設(shè)。推動(dòng)海南自由貿(mào)易港成為區(qū)域性國際大宗商品貿(mào)易、交易和結(jié)算中心。逐步探索在海南自由貿(mào)易港培育在岸的離岸人民幣市場(chǎng)，推動(dòng)人民幣作為“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的結(jié)算和投資工具，加快助推人民幣國際化。

另一方面，澳門證券交易所應(yīng)支撐澳珠科技創(chuàng)新發(fā)展。雖然粵港澳大灣區(qū)已經(jīng)構(gòu)建起一個(gè)包括在岸與離岸的主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板等在內(nèi)的相對(duì)完善的多層次資本市場(chǎng)體系，但是從市場(chǎng)廣度、市場(chǎng)深度、市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)容量等指標(biāo)角度考量，在岸的深圳創(chuàng)業(yè)板和上?？苿?chuàng)板，以及離岸的香港創(chuàng)業(yè)板，仍然無法滿足境內(nèi)外大量中小型科創(chuàng)企業(yè)的融資需求。與此同時(shí)，中小型科創(chuàng)企業(yè)的高成長性所帶來的高回報(bào)率能夠有效吸引、分流博彩資金到實(shí)體產(chǎn)業(yè)當(dāng)中。因此，澳門證券交易所可以考慮優(yōu)先發(fā)展國際科創(chuàng)板。

早在2019年10月，廣東省地方金融監(jiān)督管理局局長何曉軍就指出，將澳門證券交易所打造成人民幣離岸市場(chǎng)的納斯達(dá)克?？梢?，發(fā)展國際科創(chuàng)板，不僅能夠?yàn)榫硟?nèi)外大量中小型科創(chuàng)企業(yè)快捷募集資金、快速推進(jìn)科研成果資本化帶來便利，加速科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展，而且能夠有效吸引全球中小型科創(chuàng)企業(yè)落戶澳門和珠海，加速澳珠形成科技創(chuàng)新高地。

最後，發(fā)展國際科創(chuàng)板可對(duì)標(biāo)美國納斯達(dá)克、倫交所的高科技市場(chǎng)和AIM市場(chǎng)等成熟的資本市場(chǎng)規(guī)則，實(shí)施註冊(cè)制，無需證監(jiān)會(huì)審批，沒有盈利標(biāo)準(zhǔn)和資產(chǎn)規(guī)模方面的要求，但信息披露必須全面、真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。在運(yùn)營管理方面可考慮通過全球化招標(biāo)方式，引入全球領(lǐng)先的國際化技術(shù)團(tuán)隊(duì)和管理團(tuán)隊(duì)，高標(biāo)準(zhǔn)打造具有全球競爭力的澳門證券交易所。