中國留學(xué)生信貸消費的影響因素

于江瑞雪 薛一凡 林方晟 羅浩晴

摘 要：近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融興起，信貸消費門檻逐漸降低，審批程序由繁到簡，催生了一大批當代年輕人在無收入、無抵押的情況下大規(guī)模使用信貸消費。羊群效應(yīng)、心理賬戶和個人風(fēng)險態(tài)度等影響著留學(xué)生使用信貸消費的心理。本文以身在境外的中國留學(xué)生為特定調(diào)查對象，以行為金融學(xué)的視角，運用結(jié)構(gòu)方程模型對問卷數(shù)據(jù)進行分析，認為羊群效應(yīng)與心理賬戶的超前消費意識減少了其對風(fēng)險的厭惡程度，加強了留學(xué)生每月負債程度;35周歲以下的留學(xué)生群體，隨著年齡增長，負債程度加重。本文從留學(xué)生自身角度，家庭、學(xué)校政府外部因素提出了建議，以供參考。

關(guān)鍵詞：留學(xué)生;行為金融;結(jié)構(gòu)方程;信貸消費;影響因素

中圖分類號：F063.2 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2021）02（b）--05

1 選題背景及意義

隨著中國社會經(jīng)濟近年來的高速發(fā)展，信貸消費越來越普及。同時，近幾年阿里巴巴平臺的螞蟻花唄、借唄以及京東公司的京東白條等移動端的信貸渠道快速發(fā)展，透支消費變得越來越容易，信貸消費的門檻也越來越低。人們甚至不需提供任何抵押擔(dān)保，只需花費幾分鐘在網(wǎng)頁上如實填寫個人資料就能獲得2000～4000元的初始信貸額度。

90后、00后新一代年輕人對異域文化的接納程度逐漸提升，更多的年輕人選擇出國留學(xué)。對于這部分留學(xué)生群體，由于留學(xué)地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平不同等因素，其日常消費會在不同程度上高于內(nèi)地學(xué)子，進而導(dǎo)致其對于信貸消費的使用需求及額度需要也會超過內(nèi)地的學(xué)生。

本文旨在從行為金融學(xué)的角度挖掘影響35周歲以下的中國留學(xué)生使用信貸消費的心理、行為因素，正確把握其消費觀與負債水平，為引導(dǎo)留學(xué)生樹立正確和理性的消費、投資觀念提供參考。

此外，經(jīng)查閱資料，很多文章是以中國內(nèi)地的高校大學(xué)生為目標群體，研究其信貸消費心理，但以身在境外的中國留學(xué)生為特定群體研究相關(guān)主題的文獻不足，故我們選擇此主題進行研究分析，希望填補發(fā)展研究的空白。

2 文獻綜述及理論依據(jù)

2.1 大學(xué)生信貸消費研究綜述

自2013年起，互聯(lián)網(wǎng)信貸這一新興消費模式開始高速發(fā)展，低門檻、審批快的信貸模式與以往通過銀行審批信用卡的繁瑣過程和漫長周期完全不同。網(wǎng)絡(luò)信貸解決了消費者短暫的資金需求，尤其在網(wǎng)絡(luò)購物中發(fā)揮重要作用，也因此受到很多大學(xué)生的青睞。Modigliani在生命周期假說中提到，青年消費者因為收入水平不高但同時消費需求又很旺盛，為了達到目標效用，他們大多會采用舉債的方式滿足自己的購物欲望。大學(xué)生使用信貸消費的意愿受到很多因素的影響，周璐和張貞通過研究發(fā)現(xiàn)，從眾心理及超前消費意識對于大學(xué)生使用信貸消費的意愿有顯著正相關(guān)影響。郝登攀認為大學(xué)生之間很容易滋生出虛榮心、炫富、享受主義等不良情緒，非理性消費心理會導(dǎo)致他們從最初的不使用信貸消費逐漸轉(zhuǎn)換到后來的無節(jié)制使用信貸消費，進而會形成一種惡性循環(huán)的不良消費觀。殷明認為網(wǎng)絡(luò)信貸的門檻過低，會使資金不再是制約大學(xué)生消費的首要因素，這也是導(dǎo)致當今多數(shù)大學(xué)生不良消費觀的原因之一。

陳純和史福厚在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，大學(xué)生在使用信貸消費過程中存在很多風(fēng)險，主要包括還款能力不足、對逾期還款的潛在后果認知模糊、部分大學(xué)生還款意識不強等。馮雅靜和陳晴在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，大學(xué)生信用風(fēng)險越來越大的原因之一，是他們與互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的信息不對稱，越來越多的大學(xué)生無節(jié)制使用信貸消費導(dǎo)致違約現(xiàn)象頻發(fā)。關(guān)于一部分大學(xué)生無法償還債務(wù)的現(xiàn)狀，彭小輝、王靜怡、王坤沂基于博弈論視角研究發(fā)現(xiàn)，若要促進互聯(lián)網(wǎng)與大學(xué)生信貸消費關(guān)系的達成，就必須引入具有“社會性懲罰”的信譽機制來抑制大學(xué)生的短期投機行為。高曉巍認為除了需要引導(dǎo)大學(xué)生自身樹立正確的消費觀，避免滋生攀比、從眾等不良心理之外，完善一部專項管理網(wǎng)絡(luò)信貸消費的法律法規(guī)迫在眉睫。因為只有具有法律依據(jù)，才可以保護大學(xué)生信貸消費的各項權(quán)益，同時也可以保障信貸機構(gòu)的收益。

2.2 行為金融學(xué)理論依據(jù)

2.2.1 羊群效應(yīng)

羊群效應(yīng)最開始是生物界的一種群聚現(xiàn)象。羊群通常是沒有目的且四處分散的組織，但是如果有一只羊朝著某一個方向移動，緊接著整個羊群也會跟著一起移動，這是一種忽略個體所掌握的信息而盲目跟從其他主體的行為。留學(xué)生相較于社會中的其他群體，其消費心理和消費行為表現(xiàn)出更顯著的羊群效應(yīng)。留學(xué)生在剛進入大學(xué)時，身邊缺乏親人好友的陪伴，衣食住行等方面都會以身邊的同學(xué)作為參考點，表現(xiàn)出趨同性。當身邊的同學(xué)陸續(xù)通過網(wǎng)絡(luò)借貸的方式來購買物品時，部分留學(xué)生會按捺不住，作出非理性的決定，增加了自身的負債。

2.2.2 心理賬戶

留學(xué)生的超前消費意識可以在一定程度上反映出留學(xué)生的心理賬戶。盡管信用卡中的金額與現(xiàn)金的價值是相同的，但人們的現(xiàn)金與信用卡分別屬于不同的心理賬戶，并賦予了不同價值。當人們的收入水平不足以購買所需的產(chǎn)品或服務(wù)時，會以貸款、分期付款、信用卡等形式進行透支消費。這樣賬面上的數(shù)字消費，使人們心理上的“支出”更少，物質(zhì)上的獲得更多。在現(xiàn)金心理賬戶中，現(xiàn)金消費具有更真實的“支出”感受，對消費感受刺激性更強，因此消費時會多加考慮。留學(xué)生初入社會、經(jīng)驗不足，多數(shù)對自己的消費心理沒有清晰地認識。并且，受到西方超前消費的觀念影響，為了滿足自身的消費欲望，許多留學(xué)生喜歡“花明天的錢，享今天的樂”，這更加強了留學(xué)生使用透支消費的可能。

2.2.3 風(fēng)險態(tài)度

風(fēng)險態(tài)度，即人們面對風(fēng)險時所采取的態(tài)度，主要分為：風(fēng)險厭惡、風(fēng)險尋求和風(fēng)險中性。風(fēng)險厭惡是指一個人不愿意去冒風(fēng)險，在效用函數(shù)中表現(xiàn)為凹函數(shù)。風(fēng)險厭惡者愿意為確定性付出，即為了增加確定性，而對此進行支付。風(fēng)險厭惡者在相同的成本下，傾向于作出低風(fēng)險的選擇。風(fēng)險尋求是指一個人愿意冒風(fēng)險，在效用函數(shù)中表現(xiàn)為凸函數(shù)。風(fēng)險中性則是介于風(fēng)險尋求和風(fēng)險厭惡之間的一個風(fēng)險態(tài)度，指一個人只在意期望值，而不在意風(fēng)險，在效用函數(shù)中表現(xiàn)為一條斜線。不同的風(fēng)險態(tài)度會對留學(xué)生負債有著不同的影響，一般情況下，風(fēng)險尋求型的留學(xué)生擁有較多的負債，而風(fēng)險厭惡型的留學(xué)生負債程度較低。

2.3 研究假設(shè)

研究假設(shè) H1：羊群效應(yīng)對留學(xué)生負債有正向影響。

研究假設(shè) H2：羊群效應(yīng)對風(fēng)險厭惡有負向影響。

研究假設(shè) H3：超前消費意識對留學(xué)生負債有正向影響。

研究假設(shè) H4：超前消費意識對風(fēng)險厭惡有負向影響。

研究假設(shè) H5：風(fēng)險厭惡對留學(xué)生負債有負向影響。

研究假設(shè) H6：年齡對留學(xué)生負債有正向影響（35周歲以下）。

3 數(shù)據(jù)來源及變量選取

3.1 問卷結(jié)構(gòu)及數(shù)據(jù)來源

本研究所用問卷包含7個受訪留學(xué)生的背景調(diào)查問題和4個關(guān)于留學(xué)生消費心理和行為的問題。我們通過社交軟件將問卷發(fā)放給世界各地的留學(xué)生，開展了《當前留學(xué)生的消費投資與負債》問卷調(diào)查。本次調(diào)查采用隨機抽樣的方式，以留學(xué)生作為研究對象，調(diào)查了留學(xué)生的性別、年齡、受教程度及其不同的消費、負債情況與心理，涵蓋了英、美、澳及中國港澳臺等眾多國家和地區(qū)。問卷調(diào)查旨在通過了解留學(xué)生的信貸消費情況，研究其影響因素。此次調(diào)查我們通過問卷星平臺，共回收1211份問卷，其中，有效問卷1001份，有效率為82.66%。

3.2 樣本情況描述性統(tǒng)計

3.2.1 基本情況

在所有調(diào)查者中，男性留學(xué)生占42.44%，女性留學(xué)生占57.56%。20～25歲的受訪者居多，超過總?cè)藬?shù)的一半。受訪者以本科三年級的留學(xué)生為主，占總數(shù)的35.86%。此外，有45.48%的受訪者在中國港澳臺地區(qū)留學(xué)，16.43%在英國等西歐國家留學(xué)，其余在美國、澳洲、新加坡和其他地區(qū)留學(xué)，分別占比9.9%、9.03%、8.27%和10.88%。

3.2.2 風(fēng)險態(tài)度

此次調(diào)查中，有40.7%的留學(xué)生對風(fēng)險傾向持中立態(tài)度，有26.66%的留學(xué)生相對保守，傾向于風(fēng)險厭惡。同時也有16.32%的留學(xué)生是相對大膽的，偏向于風(fēng)險尋求。

3.2.3 月生活費

每月生活費3000～4500元的留學(xué)生群體占比33.3%，4500～6000元的占比29.27%，6000～7500元的占比16.76%。另有15.23%的留學(xué)生的每月生活費低于3000元，有5.44%的留學(xué)生擁有超過7500元的月生活費。

3.3 變量選取

具體內(nèi)容，如表1所示。

4 結(jié)構(gòu)方程模型構(gòu)建、檢驗

4.1 構(gòu)建效度檢驗

數(shù)據(jù)可靠性分析通過使用CFA衡量構(gòu)建效度來評估問卷的一致性，構(gòu)建效度包括收斂效度和區(qū)別效度。

通過比較外部載荷（Loading），組合信度（CR）和平均抽取變異量（AVE）來評估收斂效度。為了評估項目與其構(gòu)造之間的契合度，所有因素的外部載荷（Loading）大于0.7為最優(yōu)，0.4～0.7為可接受范圍，組合信度（CR）和平均抽取變異量（AVE）應(yīng)分別大于0.7和0.5。表2中顯示的結(jié)果表明，在這項研究中，每次測量與相關(guān)項目之間都存在良好的匹配。

然后，本研究進行了區(qū)別效度分析。根據(jù)弗奈爾—拉克準則和異質(zhì)—單質(zhì)比率來評估區(qū)別效度。為了評估構(gòu)面是否真正區(qū)別于其他構(gòu)面，依據(jù)弗奈爾—拉克準則，構(gòu)面的平均萃取變異量（AVE）應(yīng)大于該構(gòu)面與其他構(gòu)面相關(guān)系數(shù)的平方。表3中顯示的經(jīng)驗結(jié)果表明，任意兩個構(gòu)造的AVE均大于其相關(guān)性的平方。另外，根據(jù)異質(zhì)—單質(zhì)比率方法，它是不同構(gòu)面間指標相關(guān)的均值相對于相同構(gòu)面間指標相關(guān)均值的比值。比較保守的閾值為0.85，表4中顯示的經(jīng)驗結(jié)果表明，兩構(gòu)面間的HTMT均小于0.85。因此，確保了我們數(shù)據(jù)的區(qū)別有效性。

4.2 結(jié)構(gòu)方程模型的構(gòu)建與檢驗

（1）羊群效應(yīng)對留學(xué)生負債的影響。羊群效應(yīng)對留學(xué)生負債的路徑系數(shù)0.278，p值<0.001，羊群效應(yīng)對負債程度有非常顯著的正向影響，羊群效應(yīng)會加強留學(xué)生的負債可能，研究假設(shè)H1成立，如圖1所示。

（2）羊群效應(yīng)對風(fēng)險厭惡的影響。羊群效應(yīng)對風(fēng)險厭惡的路徑系數(shù)為-0.099，p值0.004（<0.05），羊群效應(yīng)對風(fēng)險厭惡有顯著的負向影響，羊群效應(yīng)會降低人們對風(fēng)險的厭惡程度，研究假設(shè)H2成立。

（3）心理賬戶（超前消費）對留學(xué)生負債的影響。心理賬戶（超前消費）對留學(xué)生負債的路徑系數(shù)0.087，p值0.003（<0.05），心理賬戶（超前消費）對風(fēng)險厭惡有顯著的負向影響，研究假設(shè)H3成立。

（4）心理賬戶（超前消費）對風(fēng)險厭惡的影響。心理賬戶（超前消費）對風(fēng)險厭惡的路徑系數(shù)-0.086，p值0.018（<0.05），心理賬戶（超前消費）對風(fēng)險厭惡有顯著的負向影響，研究假設(shè)H4成立。

（5）風(fēng)險厭惡對留學(xué)生負債的影響。風(fēng)險厭惡對留學(xué)生負債的路徑系數(shù)-0.091，p值0.001（<0.05），風(fēng)險厭惡對留學(xué)生負債有顯著的負向影響，研究假設(shè)H5成立。

（6）年齡（35歲以內(nèi)）對留學(xué)生負債的影響。年齡對留學(xué)生負債的路徑系數(shù)-0.089，p值0.001（<0.05），年齡對留學(xué)生負債有顯著的正向影響，研究假設(shè)H6成立。

5 研究發(fā)現(xiàn)及闡釋

5.1 研究發(fā)現(xiàn)

5.1.1 羊群效應(yīng)

留學(xué)生的羊群行為表現(xiàn)越明顯時，負債程度越深。留學(xué)生身為消費者時會有自己的參照對象，身邊同學(xué)的購買行為與家人的消費習(xí)慣會極大地影響其本身。加之網(wǎng)絡(luò)借貸已是當下一種流行的消費支付方式，借貸人數(shù)日漸增加，留學(xué)生很容易受到影響，加深留學(xué)生的負債程度。

羊群效應(yīng)會降低留學(xué)生對于風(fēng)險的厭惡程度，使其忽視風(fēng)險。大部分留學(xué)生身處的社會環(huán)境比較簡單且對于相關(guān)的金融知識了解不多，他們對于風(fēng)險的規(guī)避意識十分薄弱。當身處的留學(xué)生群體流行網(wǎng)絡(luò)借貸時，大多會忽視網(wǎng)絡(luò)借貸可能帶來的種種負面影響，表現(xiàn)出較低的風(fēng)險厭惡程度。

5.1.2 心理賬戶

留學(xué)生超前消費觀念越強，負債程度越深。處于18～35歲年齡段的人對商品有較強的好奇心和購買欲，立即得到某樣心儀的東西會給其帶來強烈的滿足感。留學(xué)生容易產(chǎn)生購買欲望超過購買能力的超前消費現(xiàn)象，留學(xué)生常常想“現(xiàn)在就買”而不是“攢錢到下個月再買”。

超前消費會降低留學(xué)生風(fēng)險厭惡程度。多數(shù)留學(xué)生缺乏社會經(jīng)驗，對風(fēng)險認識不足。而超前消費的方便性和虛無性，導(dǎo)致許多留學(xué)生在使用信貸消費時感覺不到金錢的流失，讓其產(chǎn)生并沒有花很多錢的心理，使其忽略了背后的風(fēng)險。

5.1.3 風(fēng)險態(tài)度

風(fēng)險厭惡對留學(xué)生負債有負向影響，即風(fēng)險厭惡程度越低，負債的程度就越高。對于留學(xué)生來說，負債就意味著承擔(dān)風(fēng)險。若無法及時還債，將會面臨信用降低、上征信等風(fēng)險;嚴重時，甚至?xí)惺苊媾R毆打、辱罵等風(fēng)險。因此，借款充滿了不確定性風(fēng)險，但對于風(fēng)險厭惡程度低的留學(xué)生，比起得不到資金的確定性，他們更愿意在不確定性中賭一把。

5.1.4 年齡

在35歲以下的留學(xué)生中，年齡對負債有正向影響。年齡越靠近中年，一方面由于生活成本升高，另一方面是人們會通過負債來加大投資資金流動與周轉(zhuǎn)，導(dǎo)致負債水平提高。

5.2 原因闡釋

5.2.1 羊群效應(yīng)

（1）社會風(fēng)氣的影響。留學(xué)生受到西方消費主義的影響，容易受到周圍人及時行樂、盡情消費的觀念影響。留學(xué)生的消費觀念嚴重物化，過度追求高品質(zhì)的生活、追逐社會潮流，在非必要的消費上大手大腳，超出自身所能承擔(dān)的經(jīng)濟能力。所以當家庭每月提供的生活費不能滿足自身的消費能力時，不少的留學(xué)生會選擇網(wǎng)絡(luò)借貸，導(dǎo)致留學(xué)生負債比例增加。此外，“合群”心態(tài)籠罩著留學(xué)圈，留學(xué)生追求他人給予的認同感，在這種盲目追隨的心理下，留學(xué)生會選擇超于自身承擔(dān)能力的消費方式，進而導(dǎo)致負債程度加深。

（2）家庭教育的缺失。留學(xué)生的消費觀念與消費習(xí)慣會自幼受到其他家庭成員的影響，當家長的消費觀念無節(jié)制時，孩子在成長中也會形成沒有節(jié)制的消費習(xí)慣?，F(xiàn)今中國留學(xué)生大多是獨生子女，不少的家長會采取寬容甚至是溺愛的教育方式，對于孩子的需求盡量滿足，很少進行理性的消費教育，當日常的零花錢不能滿足他們的消費欲望時，網(wǎng)絡(luò)借貸成為其首要選擇。

5.2.2 心理賬戶

（1）不同消費支出的心理賬戶。人們心理上將錢分屬于信用卡和現(xiàn)金不同賬戶，并有不同的評估。從心理賬戶角度解讀超前消費，人們需要用信用卡等透支消費方式達到超前消費，信用卡賬戶通常用于在商場購買享樂類奢侈品，而現(xiàn)金賬戶則用于購買日常必需品，留學(xué)生在日常消費中省吃儉用而在各種高檔化妝品、數(shù)碼產(chǎn)品表現(xiàn)出大方的非理性高消費，追求享樂與經(jīng)濟狀況不對等的物質(zhì)。

（2）互聯(lián)網(wǎng)信貸過于快捷。當下各類互聯(lián)網(wǎng)信貸產(chǎn)品多樣，并且放款快、門檻低，只要留學(xué)生提供個人資料就能申請，無需抵押物擔(dān)保。留學(xué)生們的消費需求與購物欲望能在第一時間得到滿足，消費時心理負擔(dān)較小，則更加愿意選擇此類消費方式[4]。

5.3 風(fēng)險態(tài)度

家庭金融素養(yǎng)。風(fēng)險厭惡型的留學(xué)生，可能家里的經(jīng)濟條件一般，或沒有長遠的理財規(guī)劃，家庭金融素養(yǎng)低，未來可支配收入低，對風(fēng)險的抵抗能力較弱。而金融素養(yǎng)高的家庭相較于金融素養(yǎng)低的家庭，在管理家庭財富時更傾向于制定理財規(guī)劃，而且前者制定理財規(guī)劃的平均跨度較后者長。隨著家庭金融素養(yǎng)的提高，風(fēng)險承受能力較強，這類家庭的留學(xué)生更愿意承受風(fēng)險，表現(xiàn)出較低的風(fēng)險厭惡。

5.4 年齡

對于留學(xué)生來說，隨著年齡的增長（越接近35歲），其消費范圍更廣，并不局限于日常用品開銷，而是會考慮在留學(xué)地區(qū)安家落戶，涉及貸款買房與貸款創(chuàng)業(yè)，因此每月需要承受更多負債。

6 建議

6.1 內(nèi)部因素

（1）認識借貸平臺的風(fēng)險與危害。通過多樣化渠道學(xué)習(xí)金融知識，了解網(wǎng)絡(luò)借貸的風(fēng)險與危害，思考權(quán)衡網(wǎng)絡(luò)借貸的利與弊，認清網(wǎng)絡(luò)借貸存在的諸多問題與隱患，增強自身風(fēng)險規(guī)避的意識。

（2）形成理性消費的觀念。留學(xué)生應(yīng)建立正確的消費觀念，獨立思考，保持理性，不受社會不良風(fēng)氣的影響，不盲目追求物質(zhì)生活，不因所處群體的網(wǎng)絡(luò)借貸比例的增大而盲目地選擇網(wǎng)絡(luò)借貸。

（3）合理規(guī)劃資金。留學(xué)生應(yīng)當多在發(fā)展型消費上投資自己，增強自身能力。利用好超前消費的益處豐富學(xué)識，合理規(guī)劃資金支出，有符合實際的付清信貸負債的計劃。

（4）謹慎負債，量力而行。定期進行自身風(fēng)險評估，充分了解自身可承受的風(fēng)險范圍，在能力范圍內(nèi)適度消費。

6.2 外部因素

（1）加強家庭教育，培養(yǎng)家庭金融素養(yǎng)。家長應(yīng)重視孩子在外留學(xué)的消費情況，并進行適度把控，有意培養(yǎng)其消費習(xí)慣;經(jīng)常與孩子溝通、分享正確的消費心理，并使其了解家庭的財務(wù)狀況、投資與負債情況，使孩子對家庭風(fēng)險的抵抗能力有充分認識。

（2）學(xué)校應(yīng)正確引導(dǎo)消費與投資觀念。校方增設(shè)有關(guān)大學(xué)生消費、投資、負債的選修課程，提供案例分析等課業(yè)討論，引導(dǎo)學(xué)生從更專業(yè)、客觀的角度看待負債行為與負債程度。

（3）嚴格管控網(wǎng)絡(luò)信貸平臺，優(yōu)化信貸環(huán)境。完善相關(guān)法律法規(guī)，在政策與法律層面加強對金融機構(gòu)的放貸管理，著重篩查各種形式對于目前不具有獨立還款能力學(xué)生的放貸情況。

7 結(jié)語

本文受限于個人研究經(jīng)驗與選材，僅對影響留學(xué)生負債的羊群效應(yīng)、心理賬戶與風(fēng)險態(tài)度進行主要研究，除了調(diào)查所研究的因素之外，其他一切條件均視為相同，不夠全面。同時，在樣本充分性上，受限于調(diào)研時間和人脈圈，我們只獲得了1001份有效問卷，這一數(shù)量對于世界范圍的中國留學(xué)生實屬九牛一毛。此外，由于本文研究對象針對性強，相關(guān)文獻較為有限。

參考文獻

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