證券公司的財務風險與防范

馬寶珠 國曉輝

摘要：近年來，我國經(jīng)濟處于高速發(fā)展的階段，在全球資本市場的發(fā)展中也遙遙領(lǐng)先，證券公司作為資本市場重要的組成部分，無論從數(shù)量上還是規(guī)模上都在快速增長。在我國證券行業(yè)迎來發(fā)展機遇的同時，也出現(xiàn)了一些風險和隱患，證券公司由于其業(yè)務的豐富性以及復雜性，所面臨的財務風險也呈多樣性。通過對我國證券公司面臨的財務風險進行分析，提出一些防范財務風險的對策，能有效控制和防范可能出現(xiàn)的財務風險，才能幫助證券公司規(guī)范有序的發(fā)展并實現(xiàn)更多的盈利，以便在復雜激烈的競爭中保持長久的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：證券公司? 財務風險? 防范

證券行業(yè)在發(fā)展的過程中不斷完善業(yè)務的類型，拓展多渠道的盈利模式，促進整個行業(yè)的不斷優(yōu)化和升級。在證券公司面對新發(fā)展機遇的同時，風險就會相伴而生，尤其是財務風險對于證券公司的影響是方方面面的，貫穿于業(yè)務的各個環(huán)節(jié)。證券公司重視財務風險的防控和管理，能夠有效促進業(yè)務的良好有序發(fā)展，有利于保障證券公司多類型業(yè)務的持續(xù)盈利。近幾年，全球都在關(guān)注資本市場的發(fā)展以及金融系統(tǒng)的安全性，不斷加強政府監(jiān)管的力度，各個國家的證券公司都將財務風險的防范作為重要研究對象，注重財務風險的預警機制建設。證券公司在監(jiān)管的要求下，要積極尋找財務風險的薄弱點，采取有效的措施進行防范，促進資本市場的健康發(fā)展。只有積極管理好財務風險，建立預警措施，有效降低證券公司財務危機的成本，才能提高證券公司發(fā)展的核心競爭力。

一、財務風險的含義

財務風險指的是公司在日常的財務活動中，會受到外部經(jīng)濟市場環(huán)境的影響以及內(nèi)部資金循環(huán)使用不當?shù)纫蛩卦斐傻淖兓?，進而導致公司設定的預期目標與實際結(jié)果產(chǎn)生偏差，最終影響公司整體效益的風險。公司在各項業(yè)務活動的開展過程中遇到的風險都會以財務風險的形式表現(xiàn)出來，體現(xiàn)在財務報表的數(shù)據(jù)上。財務風險觀點認為財務活動貫穿于公司各項業(yè)務中，是公司生產(chǎn)經(jīng)營的基礎(chǔ)，是公司資金運動在各個環(huán)節(jié)中出現(xiàn)的風險，包括籌資、投資、運營以及利潤分配等多個方面。對財務風險的認識要始終站在財務的總體觀念上，最后落實到企業(yè)收益上。

二、證券公司財務風險的類型

（一）市場風險

證券公司的市場風險指的是因為市場的波動而導致證券公司自有的金融資產(chǎn)受到影響的風險。證券公司的收益來源主要包括公司的證券經(jīng)紀業(yè)務、自營業(yè)務以及承銷與保薦業(yè)務，這些業(yè)務直接受到資本市場行情波動的影響，行情的不確定性會在一定程度上帶來金融資產(chǎn)損失的風險。市場行情對證券公司的影響是直接的，比如經(jīng)濟危機、政府宏觀調(diào)控、利率匯率的變化、國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的變化都會直接影響證券公司的凈利潤。市場系統(tǒng)因素的變化是人為無法控制的，波動不利會直接影響證券公司的金融資產(chǎn)使其受到損失，引發(fā)市場風險的因素有很多，比如市場的流動性、股息的變動、金融產(chǎn)品價格的變化以及收益曲線的波動都會直接或間接引發(fā)市場風險。市場風險在資本市場中非常常見，對于證券公司所在的二級市場更是影響顯著，通常分為絕對風險和相對風險。

（二）信用風險

證券公司的信用風險主要指的是涉及交易對手方的業(yè)務，如果對手方在交易的過程中，不能按照約定及時履行相應的義務，造成違約的行為，就會給證券公司直接帶來信用風險。通常來講，在證券公司與客戶雙方，涉及融資融券、擔保、結(jié)算、交易等事項時，如果其中的一方有違約的情況，就會帶來損失，進而產(chǎn)生信用風險。信用風險在負債高的業(yè)務中比較常見，隨著資本市場的不斷發(fā)展，證券公司的創(chuàng)新業(yè)務層出不窮，比如融資融券業(yè)以及股票質(zhì)押式回購等信用類業(yè)務的發(fā)展，公司的杠桿率在不斷的擴大，一旦客戶出現(xiàn)不能按時償還的情況，證券公司就會面對相關(guān)息費造成損失的局面，這種創(chuàng)新型的業(yè)務帶來的信用風險給證券公司帶來更多的挑戰(zhàn)。

（三）流動性風險

流動性風險指的是證券公司的資產(chǎn)用于償還負債或者經(jīng)營過程中資金回收不及時，造成資金短缺的風險。證券公司在運營的過程中，對資金的使用情況會直接顯現(xiàn)在資金回收是否及時和高效。公司在外部經(jīng)濟環(huán)境的影響下，經(jīng)濟上經(jīng)常會出現(xiàn)各種問題，如客戶無法及時歸還證券公司所借的資金和應付的手續(xù)費，導致資金回收不及時，如果在證券公司的可控范圍內(nèi)，可以依靠以往的留存資本避免資本短缺帶來的傷害，但是一旦大范圍的出現(xiàn)資金短缺的問題，對于證券公司的健康發(fā)展將產(chǎn)生不利影響。流動性風險主要體現(xiàn)在交易和資金上，交易的活躍性會直接影響交易是否能直接根據(jù)市場的價值進行，若交易不活躍，市場價值不能真正體現(xiàn)或者現(xiàn)金流不能及時更新就會給證券公司造成較大損失。證券公司流動風險的具體表現(xiàn)為金融資產(chǎn)沖抵受限、套期保值無法正常進行、變賣轉(zhuǎn)手困難等。

（四）操作風險

證券公司的操作風險指的是由于人為的原因造成系統(tǒng)的操作不當而帶來的損失。隨著信息化的不斷發(fā)展，對于證券公司的交易系統(tǒng)、操作結(jié)算系統(tǒng)、管理系統(tǒng)的要求越來越高，這就需要更高能力的人去勝任相關(guān)崗位。操作風險主要是因為對相關(guān)系統(tǒng)的專業(yè)操作知識學習不夠完善，在實際的工作中出現(xiàn)人為操作的失誤，證券公司目前操作風險領(lǐng)域的組織架構(gòu)和職能分工、規(guī)章制度、管理工具、信息系統(tǒng)都不完善。操作風險在證券公司中多個業(yè)務部門都存在，主要表現(xiàn)為內(nèi)部控制不完善導致的風險，如限額超出風險、越權(quán)操作風險、人員操作不當風險以及交易指令、定價、結(jié)算、交易能力等方面出現(xiàn)問題。

（五）合規(guī)風險

證券公司合規(guī)風險，主要是指證券公司及其員工在發(fā)展業(yè)務時，不遵守相關(guān)法律法規(guī)或者監(jiān)管部門的相關(guān)制度，做出違反規(guī)章制度的行為，對證券公司造成損失的風險，包括法律的制裁、監(jiān)管部門的處罰、經(jīng)濟處罰的損失以及市場聲譽的破壞。合規(guī)管理是金融機構(gòu)健康有序發(fā)展的基本前提，證監(jiān)會明確要求證券公司設立合規(guī)總監(jiān)、建立完善的合規(guī)制度，保證合規(guī)經(jīng)營是證券公司長期可持續(xù)發(fā)展的重要因素。目前我國證券公司的合規(guī)風險是多樣化的，首先高端合規(guī)人才匱乏，合規(guī)人員需具有復合型的專業(yè)知識、高質(zhì)量的素養(yǎng)和責任感以及豐富的工作經(jīng)驗，目前行業(yè)還缺乏專業(yè)人員的儲備。

（六）信息技術(shù)風險

信息技術(shù)風險指的是證券公司信息系統(tǒng)在運行過程中出現(xiàn)的錯誤，進而造成交易系統(tǒng)的卡頓、信息的損壞與泄露，對公司造成巨大損失的風險。信息技術(shù)系統(tǒng)已經(jīng)成為每一企業(yè)不可或缺的重要工具，一旦出現(xiàn)問題直接影響辦理業(yè)務的效率，更嚴重的會造成重要數(shù)據(jù)的丟失，造成不可估量的損失。隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，證券公司交易完全依賴于信息技術(shù)系統(tǒng)，包括開戶、權(quán)限開通、資訊傳達都通過網(wǎng)上進行操作，去證券公司現(xiàn)場的客戶越來越少，這就需要證券公司的信息技術(shù)系統(tǒng)安全性和穩(wěn)定性得到保障。證券公司目前也缺乏專業(yè)信息技術(shù)操作人員，沒有專業(yè)的人員對信息系統(tǒng)進行維護和把關(guān)，非常容易引發(fā)信息技術(shù)的風險，一旦信息技術(shù)系統(tǒng)發(fā)生問題時，沒有相關(guān)人員第一時間進行處理，對證券公司和客戶造成的損失是難以估量的。

三、證券公司財務風險的防范措施

（一）建立限額管理，擴大業(yè)務范圍

證券公司應建立限額管理相關(guān)制度，有效防范市場風險，在日常的管理工作中進行壓力測試，通過系統(tǒng)進行市場風險的前端控制，使得公司的風險處于可以控制的范圍。證券公司在傳統(tǒng)業(yè)務投資的過程中，主要依靠經(jīng)紀業(yè)務、投行以及自營類業(yè)務獲取收益，單一的盈利模式很大程度受到外部經(jīng)濟市場行情的影響，市場的變化會直接影響證券公司的業(yè)務發(fā)展。想要擺脫市場行情變化對證券公司帶來的巨大風險，必須積極擴大公司發(fā)展的業(yè)務范圍。近年來，證券公司積極發(fā)展創(chuàng)新型業(yè)務，包括融資融券、新三板、科創(chuàng)板，這些創(chuàng)新的業(yè)務不僅給客戶帶來新的投資機會，也給證券公司帶來新的盈利模式，能夠有效降低市場環(huán)境帶來的財務風險。

（二）建立信用風險的分析體系，統(tǒng)一專業(yè)化管理

證券公司應建立信用風險的分析體系，及時分析并防范信用風險的產(chǎn)生，加強對信用風險的統(tǒng)一管理。對于融資融券業(yè)務，建立實時監(jiān)控的信息系統(tǒng)，及時關(guān)注相關(guān)指標的變化，完善逆周期的管理機制，不斷更新壓力測試系統(tǒng)。對于擔保交收類的業(yè)務，要提前匹配好業(yè)務與客戶的風險承受能力等級，對于客戶的準入標準要嚴格按照監(jiān)管要求進行設置，適當?shù)恼{(diào)整更高的標準，確保適當性管理符合要求。信用風險需要設置專業(yè)的管理崗位，健全公司信用風險管理相關(guān)制度及實施細則、內(nèi)部評級管理體系制度及流程;健全公司信用風險管理體系，負責信用風險管理系統(tǒng)的構(gòu)建和優(yōu)化;負責內(nèi)部信用評級及授信模型和數(shù)據(jù)的建立與維護，并定期進行模型校正;撰寫信用評級、風險警示等報告，進行信用風險跟蹤，撰寫信用風險分析報告;建立并維護公司標的庫、交易對手庫，并負責出入庫管理。

（三）建立風險控制部門，防范資金回收風險

證券公司面對資金回收的風險，建立風險的控制部門，及時預防風險是行之有效的辦法。想要提前控制風險，首先要對資金回收過程中的風險進行正確的評估，建立專業(yè)的風險評估部門，挖掘風險、分析風險、解決風險。在證券公司資金回收過程中，要及時關(guān)注資金使用和流動狀況，根據(jù)財務風險出現(xiàn)的不同等級，及時判斷公司可以承受的風險程度，提前預警和防范。風險控制部門的建設，需要引入大量復合型的人才，專業(yè)的法律知識以及豐富的經(jīng)驗才能有效降低風險發(fā)生的概率。重視風控部門的內(nèi)部建設，及時更新相關(guān)內(nèi)控制度，緊跟市場變化，不定期對風控人員進行培訓和學習，是證券公司防范風險的有效途徑。證券公司近年來隨著融資融券、期權(quán)、科創(chuàng)板、新三板等新興業(yè)務的不斷擴展，業(yè)務風險也在不斷的增加，風險防范的制度和規(guī)則也應在新業(yè)務增加的基礎(chǔ)上進行更新，適應新的業(yè)務發(fā)展需求。在經(jīng)營監(jiān)督環(huán)境、經(jīng)營單位以及業(yè)務規(guī)模不斷轉(zhuǎn)變的條件下，證券公司需要面臨全新的挑戰(zhàn)。

（四）優(yōu)化操作風險管理流程，增強員工風險意識

操作風險的防范首先需要完善的組織架構(gòu)、明確的職能分工、專業(yè)的人員配備以及高效的信息監(jiān)控系統(tǒng)，這些都是防范人為操作失誤必要的前提。其次對于相關(guān)崗位要有明確的規(guī)章制度，不斷修訂與更新操作風險管理指引，加強相關(guān)人員的風險防范意識，規(guī)范相關(guān)業(yè)務的連續(xù)性管理。另外還要建立分級授權(quán)的流程制度，確保風險在每一個環(huán)節(jié)可控，不會因為一個人或一個環(huán)節(jié)的失誤造成整個業(yè)務操作風險的不可控，每個環(huán)節(jié)的工作人員都要重視風險管理措施的有效實施，在風險可控的前提下提高工作的效率，有效防范操作風險。增強員工的防風險意識，公司制定的風險管理制度才能有效地實施，有效管理風險需要員工的積極能動性，從自身做起，在本職工作范圍內(nèi)控制好風險，整個證券公司的風險才能得到真正的控制。員工風險意識的建立需要公司定期進行組織培訓，積極宣傳風險意識的重要性以及不重視風險后果的嚴重性，讓員工掌握處理與防范風險的知識與技巧，另外可以對員工進行考評，發(fā)現(xiàn)不按照風險管理制度的行為，嚴肅追責進行處理，引起員工的高度重視。

（五）提升合規(guī)人員的專業(yè)性，加大合規(guī)檢查

證券公司的合規(guī)是業(yè)務發(fā)展的前提和保障，防范合規(guī)風險需要不斷提升證券公司合規(guī)人員的意識和專業(yè)性。證券公司的業(yè)務主要在基層，員工和客戶的直接接觸就會滋生出很多合規(guī)風險，提升基層人員的合規(guī)意識尤為重要?；鶎颖仨氃O置專業(yè)的合規(guī)專員，不斷完善合規(guī)管理機制，提升基層人員的防范意識，在日常的合規(guī)管理工作中，可以通過事前評估、梳理流程、監(jiān)督指導、日常培訓等方式持續(xù)關(guān)注合規(guī)風險發(fā)生的可能性，加強管控的力度。另外加大合規(guī)專項的檢查，把問題和風險作為向?qū)В瑢镜闹攸c業(yè)務領(lǐng)域加大合規(guī)檢查，確保合規(guī)工作的效率性。

（六）加大信息技術(shù)系統(tǒng)的建設與維護

證券公司的信息技術(shù)系統(tǒng)對于證券公司的意義是重大的，客戶交易股票完全依托于信息技術(shù)系統(tǒng)的穩(wěn)定和高效，一旦信息技術(shù)系統(tǒng)出現(xiàn)問題，導致交易不暢，客戶的損失是難以計量的。隨著證券公司創(chuàng)新業(yè)務的不斷發(fā)展，對于融資融券、擔保類業(yè)務以及股票質(zhì)押等應及時建立監(jiān)控管理系統(tǒng)，這些高風險的業(yè)務需要完整的系統(tǒng)建設來支撐。信息系統(tǒng)的專業(yè)化和先進化能有效促進證券公司的發(fā)展，給客戶帶來良好的交易體驗，同時，能有效降低信息技術(shù)的風險。專業(yè)的信息技術(shù)人員配備是維護信息系統(tǒng)穩(wěn)定和高效的必要前提，證券公司應積極引進計算機專業(yè)的高端人才，日常的信息系統(tǒng)維護需要專業(yè)的人進行操作。如果發(fā)現(xiàn)信息系統(tǒng)有問題，一定要及時記錄并處理，防止類似的問題重復出現(xiàn)，并不斷在系統(tǒng)操作制度中進行更新，降低信息技術(shù)的風險。證券公司應該積極避免信息技術(shù)系統(tǒng)風險的發(fā)生，在日常的管理中強化信息技術(shù)系統(tǒng)的建設和維護，儲備專業(yè)的信息技術(shù)人才，定期對相關(guān)人員進行培訓，增強防范風險的能力和意識。對信息技術(shù)系統(tǒng)要及時更新和升級，一旦發(fā)現(xiàn)問題必須及時維護，可以對外聘請專業(yè)的人員進行指導，不能等出現(xiàn)不可挽回的結(jié)果，要做到事前預防和事中維護。

四、總結(jié)

證券公司的財務風險是伴隨著證券行業(yè)的不斷進步產(chǎn)生的，證券行業(yè)發(fā)展的新業(yè)務越多，面臨的財務風險也會越多樣化。財務風險對證券公司的影響是兩面性的，控制財務風險在合理的范圍內(nèi)就會積極促進證券公司業(yè)務的發(fā)展，實現(xiàn)更多的收益。但是對財務風險的管控不夠也會帶來更多的問題，需要證券公司在日常的運營管理中建立限額管理，擴大業(yè)務范圍、建立信用風險的分析體系，統(tǒng)一管理、建立風險控制部門，防范資金回收風險以及優(yōu)化操作風險管理流程，提升合規(guī)人員的專業(yè)性，加大合規(guī)檢查、加大信息技術(shù)系統(tǒng)的建設與維護。只有積極控制和防范財務風險，才能促進證券公司以及整個證券行業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

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作者單位：沈陽化工大學