2022市場瞭望：藍(lán)籌歸來

王飛 劉增祿 何艷 齊永超

編者按

風(fēng)格輪動的2021年即將交棒。

這一年，我國疫情防控逐步走進(jìn)了精準(zhǔn)防控、“動態(tài)清零”的新階段;這一年，我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭不斷鞏固，資本市場建設(shè)也取得重大進(jìn)展。在這種背景下，市場資金包括外資積極尋找交易機會，雖然指數(shù)不漲不跌，但個股行情卻風(fēng)生水起。

這一年來，新能源產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)冀K是市場的明星，其龍頭從千億級邁進(jìn)萬億級陣營。而消費、醫(yī)藥等傳統(tǒng)藍(lán)籌龍頭則被市場冷落，估值水平向歷史中樞附近靠攏。

放眼明年，多位投資人表示，外資會加速流入A股，而科技創(chuàng)新和消費升級賽道龍頭將成為行情主力。其中，新能源有望走出跨年行情，消費龍頭特別是白酒龍頭的投資確定性很高，互聯(lián)網(wǎng)龍頭、醫(yī)藥龍頭均存在較好的投資機會。

由此來看，藍(lán)籌正在歸來，傳統(tǒng)藍(lán)籌與新藍(lán)籌龍頭共舞的格局值得期待。

“迎新年”，預(yù)計外資將“加碼”A 股市場科技創(chuàng)新和消費升級賽道醞釀新機會

受益國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強勁，以及疫情防控的科學(xué)化，明年的市場預(yù)期樂觀，外資流入趨勢依舊不改，科技創(chuàng)新和消費升級賽道擔(dān)綱行情主力的趨勢不變。

盡管今年以來變異新冠病毒不斷出現(xiàn)，但在國內(nèi)完備的疫情防控措施之下，疫情因素未對我國經(jīng)濟(jì)形成重大影響，復(fù)蘇趨勢良好。據(jù)中國銀行研究院研究顯示，預(yù)計2021年全年GDP增速在8.1% 左右，兩年平均增長5.2%左右（“正常增長”偏上），預(yù)計2022年全年GDP增長5%左右。

外資流入A股的規(guī)模也反映了我國經(jīng)濟(jì)的“基本面”。據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計，今年以來至11月30日收盤，外資通過陸股通合計凈買入A 股3431.77億元，已超去年全年的2089.32億元。目前，北上資金累計凈買入A股15455.86億元，持股市值26324.62億元，占A股流通市值的比例為2.93%。

而當(dāng)前的整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)和外資流入趨勢，預(yù)計將持續(xù)到2022年。

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷在接受《紅周刊》記者采訪時指出，2022 年GDP 增速相比今年將表現(xiàn)為“回落”的狀態(tài)，外資將繼續(xù)流入A 股。“因為目前A 股在全球具備估值優(yōu)勢，并且人民幣的升值預(yù)期仍在。”

據(jù)《紅周刊》記者測算，若北上資金明年凈流入規(guī)模僅達(dá)到今年前11 個月的水平，即3431.77 億元，其占A 股流通市值的比例將提升至3.31%，接近今年三季度末公募基金占比（6.41%）的一半。

從北上資金的風(fēng)格而言，今年以來，其調(diào)倉非?；钴S。目前，北上資金持股市值最高的分別是傳統(tǒng)消費藍(lán)籌的代表貴州茅臺和科技“新藍(lán)籌”寧德時代，持倉市值分別為170.05億元和132.64億元。此外，在北上資金持股市值前十的榜單中，隆基股份和美的集團(tuán)等新老藍(lán)籌同時上榜（見附表）。

附表今年以來北上資金持股市值前十的公司

數(shù)據(jù)來源：Wind

北上資金這種對“新老藍(lán)籌”的“均衡”加倉做法，會否延續(xù)到新的一年？

對此，有機構(gòu)人士向《紅周刊》記者表示，“新的一年，A股市場將延續(xù)今年的風(fēng)格，就是圍繞著低碳經(jīng)濟(jì)這條主線展開，如政策鼓勵的新能源、被‘卡脖子的半導(dǎo)體、節(jié)能環(huán)保等。所以，‘新藍(lán)籌的公司仍會有較好的發(fā)展?！?/p>

同樣，消費、醫(yī)藥等賽道也預(yù)計會受到同等“重視”。

興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東表示，消費行業(yè)可能迎來景氣的均值回歸。國內(nèi)疫情動態(tài)清零的情況意味著，除直接受益的眾所周知的消費龍頭外，“過去兩年受疫情嚴(yán)重影響的可選消費品領(lǐng)域包括餐飲、旅游、文化娛樂等存在個股的阿爾法機會，豬周期相關(guān)農(nóng)業(yè)股也有望見底回升?！?/p>

華商醫(yī)藥消費精選混合基金擬任基金經(jīng)理何奇峰也有相似觀點。他對《紅周刊》記者表示，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)和消費產(chǎn)業(yè)是兩個大且長的賽道，因為醫(yī)藥和消費與人們的生活息息相關(guān)，同時人們對優(yōu)質(zhì)消費和優(yōu)質(zhì)醫(yī)療服務(wù)的需求是持續(xù)的、長期的。因此，這兩個賽道里面蘊藏了非常多的投資的機會?！敖衲暌詠?，消費和醫(yī)藥行業(yè)都有一定的調(diào)整，站在當(dāng)前時點，估值已經(jīng)處于一個相對合理的水平。我們對于這兩個行業(yè)未來的投資機會還是十分值得期待的?！?/p>

華寶基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李慧勇則坦言，“我們會在科技創(chuàng)新和消費升級大的方向去尋找機會，并結(jié)合估值和景氣度趨勢來選擇性價比更優(yōu)的板塊和個股?！?h3>“新藍(lán)籌”演繹跨年行情局部“震蕩”將不可避免

新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈行情預(yù)計會出現(xiàn)跨年行情，但重要的行情支撐“漲價”因素，可能正在發(fā)生逆轉(zhuǎn)，這將令新能源行情出現(xiàn)局部震蕩的情況。

作為今年市場最景氣、明年預(yù)計會繼續(xù)表現(xiàn)的科創(chuàng)“風(fēng)口”之一，新能源產(chǎn)業(yè)鏈實際上是站在一個“十字路口”。

據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計，今年以來，板塊內(nèi)有84.31% 的新能源及新能源車個股收漲，其中，雙環(huán)傳動、小康股份和南網(wǎng)能源等21只個股漲幅居前，漲幅均超100%。此外，寧德時代也有93.76%的漲幅。

除了積累巨大漲幅外，外資在新能源個股中的持倉也很集中。除寧德時代、隆基股份等龍頭獲得外資積極加倉外，雙環(huán)傳動也是外資“團(tuán)寵股”。據(jù)深交所官網(wǎng)顯示，雙環(huán)傳動的外資持股數(shù)額合計占公司總股本的比例達(dá)26.50%。

據(jù)悉，雙環(huán)傳動是市場上少數(shù)能穩(wěn)定量產(chǎn)4 級精度齒輪的企業(yè)，這剛好滿足新能源汽車的電驅(qū)動系統(tǒng)市場爆發(fā)的需求。在業(yè)績方面，雙環(huán)傳動在今年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長1439%。

像雙環(huán)傳動這樣業(yè)績和估值雙升的“賽道”股有很多，但許多百倍估值的新能源股還能在新的一年有更好的估值抬升嗎？

在接受《紅周刊》記者采訪時，國泰君安電新行業(yè)分析師石巖肯定地指出，新能源汽車會出現(xiàn)跨年行情。首先，一季度是電池、材料等產(chǎn)品銷售的淡季，但今年以來這些產(chǎn)品和材料等供應(yīng)緊缺，2022 年一季度可能會出現(xiàn)淡季不淡的情況。其次，從中長期來看，新能源汽車已經(jīng)實現(xiàn)了從政策驅(qū)動向消費驅(qū)動的轉(zhuǎn)變，市場滲透率的水平在加速提升。

深圳同威投資董事長李馳向記者表示，“我們覺得它們的‘高市盈率不高。因為新能源產(chǎn)業(yè)鏈中公司產(chǎn)能是不斷擴張的，產(chǎn)能在4 年之內(nèi)翻10 倍以上的不計其數(shù)，甚至都有翻20倍的。而在國家2030‘碳達(dá)峰、2060‘碳中和戰(zhàn)略背景下，這些產(chǎn)業(yè)鏈上市公司持續(xù)的產(chǎn)能擴張是非常有保證的。那么，如果一個公司可以連續(xù)每年100%的增長，十年股價就可以翻1024倍，因為市盈率是與增長的斜率高度相關(guān)的?！?/p>

李馳補充道，“當(dāng)然，現(xiàn)在確實有一定的泡沫，但泡沫程度不算很高。現(xiàn)在寧德時代已經(jīng)1.5萬億了，市場普遍預(yù)期能達(dá)到2 萬億，如果市場瘋狂一點，也不排除會達(dá)到3萬億。而且據(jù)我個人判斷，2024年可能是泡沫最大的時候，也就是出現(xiàn)大的頂點的時候，2022年是一個高點，2023年會有一定回調(diào)。所以，現(xiàn)在還有兩三年的黃金時期。”

不過，新能源材料漲價潮正在退去。如多次產(chǎn)品漲價的光伏龍頭隆基股份，于11月30日披露主營產(chǎn)品單晶硅的最新價格，其中單晶硅片P型M10 165μm厚度（182/247mm）、單晶硅片P 型M6 165μm 厚度（166/223mm）和單晶硅片P 型158.75/223mm 165μm 厚度價格分別下降了0.67元/片、0.41元/片和0.41元/片，降幅分別為9.75%、7.16%和7.41%。

對此，隆基股份總裁李振國近期公開表示，若不是壟斷的產(chǎn)品，只要是制造出來的產(chǎn)品都擺脫不掉過剩的永恒定律。短缺的情況一定是階段性的，過剩才是常態(tài)化的，而隆基股份一直是在打造過剩狀態(tài)下的競爭力。

有業(yè)內(nèi)人士向《紅周刊》記者指出，“隆基股份產(chǎn)品的降價釋放了一個信號，就是一種產(chǎn)品不可能總是一路漲價的，這是供求法則決定的。另外，如果從供需自由市場角度來看，一旦形成暴利的行業(yè)之后，就會有不計其數(shù)的后來者進(jìn)入。比如養(yǎng)豬，去年的豬肉價格漲瘋了，連地產(chǎn)等行業(yè)的龍頭公司也開始跨界養(yǎng)豬，現(xiàn)在豬肉的價格就變成了‘白菜價?！?h3>傳統(tǒng)藍(lán)籌估值優(yōu)勢顯現(xiàn)白酒提價公司性價比高

傳統(tǒng)藍(lán)籌中的消費龍頭有三大影響因素值得注意，分別是景氣度提升、盈利增速改善和估值處于低位。其中，白酒被認(rèn)為確定性較高的板塊，尤其是提價能力強的公司值得布局。

與新能源產(chǎn)業(yè)鏈行情相對的是，今年以消費股、銀行、地產(chǎn)和家電等為代表的“老藍(lán)籌”投資體驗極差。尤其是消費板塊，比如食品飲料行業(yè)的117 只個股，有77 家收跌。其中，天味食品、順鑫農(nóng)業(yè)和中炬高新均幾乎腰斬。

對此，有投資人表示，從景氣度、盈利和估值三個角度來看，消費股可能正在醞釀新的機遇。首先，在景氣度方面。星石投資首席研究官方磊在接受《紅周刊》記者采訪時指出，經(jīng)濟(jì)最差的時候已經(jīng)過去了，市場風(fēng)格有望出現(xiàn)切換，尤其是年末及跨年是醞釀風(fēng)格切換的關(guān)鍵時點。而在經(jīng)濟(jì)預(yù)期繼續(xù)向好的背景下，消費類資產(chǎn)景氣度可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，有望走出新行情。而且從更長的維度來看，消費對經(jīng)濟(jì)的拉動作用不容忽視。一方面，消費占GDP 比重將越來越重。2015～2020 年消費對GDP 增速的貢獻(xiàn)率平均值達(dá)到55%。另一方面，在共同富?？蚣芟拢用裣M長期驅(qū)動增強。目前國內(nèi)收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“金字塔型”，后續(xù)有望向“橄欖型”轉(zhuǎn)化，收入差距縮小將改善整體消費傾向。同時，降低民生剛需成本相關(guān)政策釋放了居民更廣泛消費領(lǐng)域里的消費能力，也有助于增強中產(chǎn)階級的消費信心。

其次，在盈利方面。平安證券研究所所長助理、首席策略分析師魏偉指出，今年三季報顯示，部分消費板塊經(jīng)營情況有所好轉(zhuǎn)，前三季度農(nóng)林牧漁、社會服務(wù)、食品飲料行業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額復(fù)合增速較上半年上升17%、16%和10%。

最后，在估值方面。上善若水資產(chǎn)董事長侯安揚指出，“當(dāng)下食品飲料行業(yè)的估值已經(jīng)跌到歷史上很低的位置了，一般來說，當(dāng)這種下跌消化了足夠利空的時候，就很容易漲，即使是沒有太多利好。所以，在食品飲料行業(yè)的投資上，我比較樂觀?！保ㄒ姼綀D）

附圖近兩年食品飲料指數(shù)（申萬）估值一覽

具體到消費細(xì)分領(lǐng)域，李慧勇表示，“白酒是具有確定增長的板塊，我們繼續(xù)看好。其他的疫情復(fù)蘇受益的領(lǐng)域、漲價的領(lǐng)域、成本能夠有效傳導(dǎo)的消費品種包括調(diào)味料、啤酒、奶制品等，以及成本改善空間較大的家電和汽車零部件也不錯?！?/p>

張憶東進(jìn)一步表示，“可以期待一下白酒行業(yè)明年最先提價的公司，這將幫助公司克服消費稅等不利因素影響。對于投資者而言，在近期市場調(diào)整的時候進(jìn)行底部布局更具備性價比?！?/p>

相比白酒，榨菜、食用油、醬油等調(diào)味品龍頭近期多有漲價動作，但市場響應(yīng)似乎并不積極。以涪陵榨菜為例，公司11月14日晚間宣布將各品類價格上調(diào)幅度為3%-19%不等，股價在11月15日漲停，但之后便開始下跌。據(jù)統(tǒng)計，自11月16日至11月30日，涪陵榨菜累計收跌8.30%。分析來看，可能是這些企業(yè)仍有一定的經(jīng)營壓力，即漲價幅度未能覆蓋成本上漲的幅度。而食用油龍頭在今年三季報中指出，“雖然公司上調(diào)了部分產(chǎn)品的售價，但并未完全抵消原材料成本上漲的影響，利潤受到擠壓。”

因此，在與“嘴”相關(guān)的消費龍頭中，漲價并不一定會形成新增業(yè)績，而行情的不同演繹是必然的。

在消費龍頭以外的傳統(tǒng)藍(lán)籌中，如地產(chǎn)、銀行、家電等龍頭也有不同的機會等待挖掘。李慧勇表示，在地產(chǎn)政策邊際有望緩解的背景下，地產(chǎn)及其產(chǎn)業(yè)鏈可能出現(xiàn)由于估值低而階段性反彈的機會。

查理投資董事長李一丁在接受《紅周刊》記者采訪時則認(rèn)為，“相比地產(chǎn)，銀行是不錯的選擇，因為估值低，一年賺10個點還是可以的。如巴菲特買Bank of America（美國銀行），其實就是在做現(xiàn)金管理?！焙畎矒P也認(rèn)為，明年經(jīng)濟(jì)總體來說應(yīng)該會有一定程度的復(fù)蘇，銀行應(yīng)該會好很多。

不過，李馳指出，“風(fēng)格轉(zhuǎn)換是一個長周期的事情，至少是四五年甚至是六七年。比如現(xiàn)在最熱門的公司之一比亞迪，如果在十幾年前買了拿到兩年前也掙不了多少錢，但加上最近兩年，這就成了經(jīng)典投資案例了，巴菲特拿了那么多年現(xiàn)在也賺了幾十倍。所以，如果買了所謂的好公司，就需要忍受它長期不漲（的情況）?！?h3>互聯(lián)網(wǎng)、新消費龍頭政策清晰化與估值觸底

在平臺企業(yè)壟斷和不正當(dāng)競爭行為方面，高層之前有“防止資本無序擴張初見成效”的表述，釋放出政策穩(wěn)定的信號。同時，互聯(lián)網(wǎng)龍頭的估值已經(jīng)走進(jìn)底部區(qū)域。

在消費互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，如受反壟斷影響的騰訊控股、阿里巴巴、美團(tuán)等平臺公司今年以來均收獲18.32%以上的跌幅。這種情形或許是一種“錯殺”。

方磊就此表示，“從近期高層及監(jiān)管機構(gòu)‘防止資本無序擴張初見成效等表述來看，目前互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管已經(jīng)取得了階段性進(jìn)展。長期來看，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是具備一定投資價值的?！?/p>

侯安揚則指出，按照正常的市場經(jīng)濟(jì)邏輯來看，這些互聯(lián)網(wǎng)平臺的估值已經(jīng)極低了，出現(xiàn)了很好的機會。而讓他保持觀察的因素在于，“政策的不確定性因素還在，再強的護(hù)城河也難擋這樣的壓力。如果要投資這些互聯(lián)網(wǎng)平臺，我建議，還是要判斷一下政策下一階段的做法。比如電子煙，原本這在全球都是一個消費很旺盛的板塊，但在最新《中華人民共和國煙草專賣法實施條例》中，電子煙等新型煙草制品需要參照本條例卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，這意味著電子煙龍頭RELX（悅刻）的商業(yè)模式被重塑了，之前搭建的整個銷售渠道都成了無用功?！?/p>

因此，侯安揚更看好一些新型消費，“包括奶茶店、盲盒等年輕人喜歡的，即政策不會干預(yù)的領(lǐng)域。同時，它們又處于大家一起做‘蛋糕的階段，競爭比較緩和。”

李一丁則表示，“在互聯(lián)網(wǎng)布局上，我們基本上還是看好‘人無我有競爭優(yōu)勢的企業(yè)。”

僅就操作來說，保銀投資表示，“在目前還未看到監(jiān)管信號完成的背景下，我們更多的是采取對沖策略。具體而言，就是相對做多政策壓力小的，做空政策壓力大的;做多仍有內(nèi)生增長，核心地位鞏固的，做空賽道放緩，競爭加劇的;做多估值相對合理的，做空估值明顯過高的公司。在未來，我們傾向于尋找到能出海開拓第二增長曲線或者能有效提高企業(yè)端生產(chǎn)效率的相關(guān)公司?！?h3>集采推動醫(yī)藥“由仿入創(chuàng)”三大領(lǐng)域值得關(guān)注

集采令醫(yī)藥股殺估值，同時也推動了醫(yī)藥行業(yè)“由仿入創(chuàng)”的進(jìn)程。因此，跟疫情相關(guān)的新冠特效藥、疫苗以及CXO 醫(yī)藥外包行業(yè)等，均存在較好的投資機會。

與互聯(lián)網(wǎng)龍頭估值進(jìn)入估值中樞附近的還有醫(yī)藥龍頭，如恒瑞醫(yī)藥今年以來累計收跌45.86%，估值處于近十年估值中樞的下軌。

在恒瑞醫(yī)藥之前，其他醫(yī)藥龍頭更是早早開啟下跌模式。這種板塊性的估值下行，與醫(yī)藥集采關(guān)系緊密，而且《紅周刊》記者注意到，醫(yī)藥集采的范圍仍在擴大。

據(jù)最新公開資料顯示，11月26日，針對胰島素的全國藥品集中采購在上海舉行，擬中選結(jié)果中，甘李藥業(yè)、聯(lián)邦制藥、通化東寶和海正藥業(yè)分別有6個、6個、5個和1個產(chǎn)品中標(biāo)。其中，甘李藥業(yè)所有產(chǎn)品平均降幅為65.33%。雖然相對醫(yī)療器械等其他品類而言，胰島素的降價幅度較低，并被市場解讀為優(yōu)于預(yù)期，公司股價也于11月26日大漲5.92%。但在11月29日至12月2日，甘李藥業(yè)股價連續(xù)四個交易日下跌，累計跌幅達(dá)7.40%。

對此，保銀投資表示，集采對于器械和藥品行業(yè)甚至對于醫(yī)療服務(wù)行業(yè)都產(chǎn)生了很大影響，引發(fā)了投資者對醫(yī)藥行業(yè)的擔(dān)憂。不過，從中國的醫(yī)保支出水平來看，拋開疫情影響，中國目前醫(yī)保支出水平仍然保持著每年10%左右的增長，在醫(yī)?？偙P子不斷增長的前提下，部分產(chǎn)品的降價必然帶來另外一批創(chuàng)新品種的加速增長，比如國家每年一次的創(chuàng)新藥談判，越來越多的創(chuàng)新藥被納入醫(yī)保，創(chuàng)新藥的市場仍然保持高速增長，創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械未來仍然有很大的成長空間，“由仿入創(chuàng)”是未來醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展趨勢，帶量采購加速了行業(yè)創(chuàng)新的步伐。

同時，在投資機會上，保銀投資建議可以重點關(guān)注三個細(xì)分領(lǐng)域，一是創(chuàng)新藥行業(yè)，因為創(chuàng)新藥的政策目前比較明確，醫(yī)保談判的方式定價相較帶量采購溫和很多，同時中國的生物科技企業(yè)的研發(fā)成果正逐步兌現(xiàn)，如天境生物的CD47 抗體、信達(dá)&百濟(jì)神州的PD-1單抗、諾誠建華BTK 抑制劑等。借鑒日本武田的發(fā)展經(jīng)驗來看，正是亮丙瑞林、蘭索拉唑等一系列重磅藥讓其擺脫仿制藥身份，從而成長為全球大藥企的。中國仿制藥企業(yè)轉(zhuǎn)型相對較晚，目前來看，第一個重磅藥企大概率會在這批生物科技公司中產(chǎn)生;二是創(chuàng)新生物藥的上游，因為中國的生物藥仍處在發(fā)展初期，用量快速增長，上游的需求則迅速增長。同時，國內(nèi)上游企業(yè)在部分領(lǐng)域產(chǎn)品已經(jīng)達(dá)到了進(jìn)口的水平，且價格卻是進(jìn)口的一半，具有明顯的性價比優(yōu)勢。比如國內(nèi)一家做填料的公司，其目前產(chǎn)品性能已經(jīng)和國外成熟公司相當(dāng)，雖然在一些已經(jīng)量產(chǎn)的品種上替代進(jìn)口有一定難度，但在一些新立項的產(chǎn)品上份額已經(jīng)能夠做到跟國外企業(yè)五五開;三是CXO醫(yī)藥外包行業(yè)，因為CXO給藥企提供研發(fā)和生產(chǎn)代工服務(wù)，隨著藥企的研發(fā)投入不斷增加，醫(yī)藥外包市場也保持著高速的增長。同時，中國的CXO企業(yè)目前具備了全球競爭力。以治療新冠的藥物COVID-19中和抗體為例，中國企業(yè)能夠?qū)⑺幤费邪l(fā)時間從傳統(tǒng)的12～18個月縮短至4.5個月，壓縮到之前28%的水平，它們憑借成本和效率的優(yōu)勢，率先實現(xiàn)了出海、完成了國際化。目前，很多公司海外的收入占比已經(jīng)超過80%。

同樣，李一丁表示，“我們重點投資技術(shù)領(lǐng)先對手5年的公司，如做CAR-T 藥企。整體上我們聚焦兩個方向，一是跟疫情相關(guān)的新冠特效藥、綜合抗體、疫苗等;二是處于技術(shù)前沿的技術(shù)，包括基因編輯等。其中，基因編輯現(xiàn)在全世界也就六七個公司在做，比如醫(yī)美的基因編輯，它可以代替水光針，是一種全新的管線。相對而言，醫(yī)美的平臺公司投資價值就不會很高，我們可以看到，最近兩年一些做醫(yī)美打針的店越來越難賺錢了。另外，治療艾滋或者乙肝的新藥等也具有很高的投資價值，因為它們都是全球best inclass（首創(chuàng)）的藥?！?/p>

（本文所涉?zhèn)€股僅做舉例，不做買賣推薦）