消費(fèi)金融的變局

黃大智

疫情是2020年大多數(shù)行業(yè)敘事中的主線。很多行業(yè)受到?jīng)_擊，而這其中，又以消費(fèi)受到的沖擊最大。與消費(fèi)強(qiáng)相關(guān)的消費(fèi)貸款也受到了強(qiáng)烈沖擊，出現(xiàn)了自2009年消費(fèi)金融公司試點(diǎn)以來的首次負(fù)增長，金融機(jī)構(gòu)短期消費(fèi)貸款已經(jīng)回到2018年的同期水平。而從消費(fèi)貸款全年發(fā)展來看，消費(fèi)貸款的增長保持低位運(yùn)行，1-11月新增8100億元，為2017年以來新低。

監(jiān)管

盡管2020年消費(fèi)金融受到疫情沖擊，但是這一年監(jiān)管也從未間斷，甚至一系列政策在下半年密集發(fā)布。包括銀行、消費(fèi)金融公司、小貸公司、網(wǎng)絡(luò)小貸公司、民間借貸、助貸機(jī)構(gòu)等在內(nèi)的各類消費(fèi)金融參與者，都有或收緊或放松的政策發(fā)布。

5月發(fā)布《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》，規(guī)范商業(yè)銀行的互聯(lián)網(wǎng)貸款，及相關(guān)助貸機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)。

8月發(fā)布新修訂的《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》，民間借貸上限大幅壓降，4倍LPR的利率上限成為金融機(jī)構(gòu)貸款利率的隱形天花板。

9月18日發(fā)布《金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)實(shí)施辦法》，金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的重要性更進(jìn)一步。

10月發(fā)布《個(gè)人信息保護(hù)法（草案）》，金融機(jī)構(gòu)對用戶個(gè)人信息的保護(hù)將在未來成為重頭戲。

11月發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》，聯(lián)合貸款被納入監(jiān)管，網(wǎng)絡(luò)小貸公司的明星光環(huán)褪去。

11月末，銀保監(jiān)會(huì)首席律師劉福壽表示，實(shí)際運(yùn)營的P2P網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)清零……

這些政策貫穿了消費(fèi)金融全年的發(fā)展主線。從2017年開始對于現(xiàn)金貸的整治，近年逐漸細(xì)化到大數(shù)據(jù)風(fēng)控、催收、獲客和聯(lián)合貸款等方面，消費(fèi)金融粗放的發(fā)展模式已經(jīng)得到初步治理，政策已經(jīng)基本覆蓋了提供消費(fèi)信貸服務(wù)的機(jī)構(gòu)，及消費(fèi)貸款的全流程。

監(jiān)管的目的是為了更好發(fā)展。2020年有多個(gè)促進(jìn)消費(fèi)金融發(fā)展的政策發(fā)布：

3月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國銀保監(jiān)會(huì)非銀行金融機(jī)構(gòu)行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》，消費(fèi)金融公司可以發(fā)行經(jīng)監(jiān)管許可的其他債務(wù)和資本補(bǔ)充工具；

9月15日發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)小額貸款公司監(jiān)督管理的通知》，規(guī)范小額貸款公司行為，對外最高5倍的融資杠桿，讓小貸公司暫時(shí)緩了一口氣；

12月發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)消費(fèi)金融公司和汽車金融公司增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力、提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》，降低撥備覆蓋率要求，拓寬融資渠道和資本補(bǔ)充方式，提升消費(fèi)金融公司的可持續(xù)發(fā)展能力。

除了政策之外，消費(fèi)金融公司的牌照也正在開閘。2020年以來，消費(fèi)金融公司批籌速度加快，小米消金、陽光消金、螞蟻消金、唯品富邦消金、蘇銀凱基消金共5家消費(fèi)金融公司獲批籌建。

雖然其中一些機(jī)構(gòu)是出于轉(zhuǎn)型的迫切需求，或?qū)τ谥吧暾埖呐鷾?zhǔn)，但仍然能夠看到，消費(fèi)金融公司牌照的審批已經(jīng)明顯放寬、加速。目前，銀行系消費(fèi)金融公司仍然是主流，但未來在監(jiān)管政策的溢出效應(yīng)下，電商系或其他互聯(lián)網(wǎng)系消費(fèi)金融公司將逐漸增多。

變局

爆雷的事情年年有，2020年輪到了場景金融。蛋殼公寓的爆雷，將場景金融推向了輿論的旋渦，一時(shí)之間成為眾矢之的。

從醫(yī)美、教育培訓(xùn)到長租公寓，場景金融的分期模式并非第一次爆雷，也不會(huì)是最后一次。理論上講，場景金融是金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)的完美結(jié)合，消費(fèi)場景方得到了發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)取得了利息收入，消費(fèi)者分期減輕了付款壓力，堪稱一舉三得。

醫(yī)美、教育培訓(xùn)、長租公寓等場景，也都屬于大額消費(fèi)，本身都是適合分期消費(fèi)的場景，既能刺激消費(fèi)，又能促進(jìn)行業(yè)發(fā)展。但這些場景金融的發(fā)展，一邊高速挺進(jìn)，一邊不斷爆雷。直至蛋殼爆雷帶來極其惡劣的社會(huì)影響后，終于引發(fā)了行業(yè)對于場景金融的質(zhì)疑。

質(zhì)疑者認(rèn)為，“場景金融疊加了場景的交易風(fēng)險(xiǎn)和金融的信用風(fēng)險(xiǎn)”，當(dāng)場景受到?jīng)_擊出現(xiàn)經(jīng)營困難時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)向金融傳遞，擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)的傳遞范圍。

贊同者認(rèn)為，場景金融的爆雷，不過是場景惹禍，金融背鍋。金融機(jī)構(gòu)在場景中做足了C端用戶的風(fēng)控，B端的風(fēng)險(xiǎn)更應(yīng)由監(jiān)管管理。

然而，無論如何，由蛋殼爆雷引發(fā)的從業(yè)人員思考，對于重新審視場景金融中存在的風(fēng)險(xiǎn)彌足珍貴。

消費(fèi)金融仍有廣闊空間

長期來看，消費(fèi)作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的最主要?jiǎng)恿?，消費(fèi)率（最終消費(fèi)占GDP比重）仍然有提升的空間，這也是消費(fèi)信貸仍將增長的基本邏輯。同時(shí)，消費(fèi)信貸的覆蓋率及杠桿率仍有較大的拓展空間，當(dāng)前市場中存在的過度授信、多頭借貸等問題更多是結(jié)構(gòu)性問題，而非普遍問題。事實(shí)上，中低收入群體仍然存在金融的供給不足。未來，在居民財(cái)富穩(wěn)步增長、行業(yè)監(jiān)管規(guī)范化的保障下，這部分人群的消費(fèi)升級，或?qū)⒊蔀橄M(fèi)金融的發(fā)展機(jī)會(huì)。

另一方面，經(jīng)過幾年的高速發(fā)展后，不論是居民杠桿率，還是消費(fèi)信貸滲透率，都已經(jīng)到達(dá)階段高點(diǎn)。監(jiān)管嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)要消化疫情帶來的不良影響，用戶開始反思消費(fèi)主義的隱患，市場中的各種參與主體，都缺乏支持消費(fèi)信貸高速增長的動(dòng)力。在恢復(fù)疫情的影響后，消費(fèi)金融將會(huì)迎來成熟期穩(wěn)定的增長。

近幾年來，消費(fèi)金融公司的一級資本充足率和核心一級資本充足率都呈逐漸下降的趨勢，而隨著不良貸款的逐漸暴露和信貸規(guī)模的擴(kuò)張，也會(huì)加劇消費(fèi)金融公司對資本的渴求，而上市也許是補(bǔ)充資本的最佳選擇。

2020年，多個(gè)第二梯隊(duì)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭已經(jīng)布局或正在布局支付牌照，支付之后，將是貸款。以支付為入口，將流量導(dǎo)入金融業(yè)務(wù)，是諸多互聯(lián)網(wǎng)公司探索出來的行之有效的變現(xiàn)方式。

這或許是支撐消費(fèi)金融出現(xiàn)新變局的重大突破之一。