孫庭陽(yáng)

6月10日，三峽能源（600905.SH）首次公開(kāi)發(fā)行A股在滬市主板正式掛牌交易，市場(chǎng)熱情較高。三峽能源開(kāi)盤于3.18元/股，隨后迅速升至漲停價(jià)3.82元/股，全天封于漲停，全天換手率2.26%，在2021年上市新股中，是首日換手率較低（股民惜售）的股票。

三峽能源募資227億元，是國(guó)內(nèi)電力史上最大的IPO。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，A股市場(chǎng)有史以來(lái)的電力行業(yè)IPO中，三峽能源募資227億元是行業(yè)內(nèi)冠軍，緊隨其后的分別是中國(guó)廣核（003816.SZ）首募126億元、長(zhǎng)江電力（600900.SH）首募100億元。

更讓市場(chǎng)關(guān)注的是，大量國(guó)內(nèi)龍頭基金公司管理的基金和企業(yè)年金，出現(xiàn)在三峽能源的網(wǎng)下配售名單中。尤其易方達(dá)基金公司管理122只公募基金、152只企業(yè)年金，獲配三峽能源，更受市場(chǎng)關(guān)注。

公募、保險(xiǎn)踴躍申購(gòu)

三峽能源網(wǎng)下配售，投資者申購(gòu)踴躍。

三峽能源公布發(fā)行公告顯示，有2428 家投資者管理的 9545 個(gè)配售對(duì)象，參與了三峽能源的詢價(jià)報(bào)價(jià)過(guò)程。按照發(fā)行約定，最后有858家的4957個(gè)配售對(duì)象，獲配成功。

所謂獲配成功，是指新股發(fā)行時(shí)，參與詢價(jià)報(bào)價(jià)的投資者，報(bào)出的價(jià)格落在最終確定的發(fā)行價(jià)格區(qū)間內(nèi)，獲得配售新股。這些投資者，詢價(jià)報(bào)價(jià)不能太高，太高的價(jià)格會(huì)被剔除;也不能太低，低于發(fā)行價(jià)的詢價(jià)申報(bào)，也會(huì)被剔除。

獲配成功的機(jī)構(gòu)投資者中，既有龍頭公募基金公司，也有大型保險(xiǎn)公司。

基金公司如易方達(dá)、華夏、鵬華、博時(shí)、廣發(fā)等多家基金公司管理的公募產(chǎn)品，獲配成功。博時(shí)、嘉實(shí)、易方達(dá)等基金公司管理的企業(yè)年金計(jì)劃，也獲配成功。

易方達(dá)是公募行業(yè)中規(guī)模最大的基金公司。這次，公司旗下有122只公募基金獲配成功。2020年被市場(chǎng)稱為“基金一哥”的基金經(jīng)理張坤，其管理的基金中，有3只獲配成功，分別是易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)中小盤和易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有期混合。這3只基金均申購(gòu)2400萬(wàn)股，獲配 129.68萬(wàn)股，獲配金額344萬(wàn)元。

明星基金經(jīng)理市場(chǎng)號(hào)召力不可小覷。今年3月23日，國(guó)際醫(yī)學(xué)（000516.SZ）舉行電話會(huì)議，向投資者介紹公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的簡(jiǎn)要情況。易方達(dá)基金經(jīng)理張坤參與了電話會(huì)議交流，此消息在3月24日公開(kāi)。3月26日，國(guó)際醫(yī)學(xué)股價(jià)直奔漲停。

不光是公司管理的公募基金，易方達(dá)管理的企業(yè)年金計(jì)劃也獲配成功。例如，易方達(dá)管理的中國(guó)廣核集團(tuán)企業(yè)年金計(jì)劃、中國(guó)鐵路成都局集團(tuán)企業(yè)年金計(jì)劃、中國(guó)華電集團(tuán)企業(yè)年金計(jì)劃，共152只年金計(jì)劃獲配成功。

除了公募基金公司的產(chǎn)品，國(guó)華人壽、長(zhǎng)江養(yǎng)老、工銀安盛人壽、太平洋等保險(xiǎn)公司管理的部分產(chǎn)品，也出現(xiàn)在三峽能源的獲配售名單中。

插畫：《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》美編 孫竹

新能源是風(fēng)口，三峽集團(tuán)大力支持三峽能源?

新能源是近期的風(fēng)口。

今年5月25日上市的浙江新能（600032.SH），業(yè)務(wù)收入構(gòu)成與三峽能源類似。2020年，浙江新能營(yíng)業(yè)收入的69%來(lái)自光伏，28%來(lái)自水電。這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)2020年毛利率分別高達(dá)56%和54%。相比于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的股票發(fā)行價(jià)，浙江新能發(fā)行價(jià)并不高，每股只有3.51元，但上市后表現(xiàn)強(qiáng)勁。截至6月10日，共有13個(gè)交易日，其中11個(gè)交易日內(nèi)漲停，股價(jià)較發(fā)行價(jià)已經(jīng)上漲287%。

據(jù)招股書(shū)披露，三峽能源1985年成立，圍繞“風(fēng)光三峽”和“海上風(fēng)電引領(lǐng)者”的戰(zhàn)略目標(biāo)，大力開(kāi)發(fā)海上風(fēng)電，穩(wěn)健發(fā)展中小水電業(yè)務(wù)。從2008年到2020年，12年間，公司發(fā)電項(xiàng)目裝機(jī)規(guī)模增長(zhǎng)近104倍，現(xiàn)在的發(fā)電業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋全國(guó)30個(gè)省區(qū)市。

2018年后，三峽能源主營(yíng)業(yè)務(wù)收入全部來(lái)自發(fā)電業(yè)務(wù)。2020年前三季度，風(fēng)力發(fā)電貢獻(xiàn)了61%，光伏發(fā)電貢獻(xiàn)38%，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率分別是60%和59%。

天風(fēng)證券研究報(bào)告給出評(píng)價(jià)，三峽能源的風(fēng)電業(yè)務(wù)毛利率相比同行業(yè)公司較高，且保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。緣于公司業(yè)務(wù)分布在全國(guó)各地，且沿海地區(qū)海上風(fēng)電占比逐年提升，因而受棄風(fēng)棄光的限電影響相對(duì)較小。公司太陽(yáng)能光伏發(fā)電業(yè)務(wù)毛利率較高，是由于其存在光伏組件制造業(yè)務(wù)，內(nèi)部采購(gòu)價(jià)格較低，因而造價(jià)較低。

2016年，三峽能源歸屬母公司股東凈利潤(rùn)15.34億元，2020年達(dá)到了35.89億元，4年間增長(zhǎng)了134%。

三峽能源實(shí)控人是三峽集團(tuán)，該集團(tuán)將新能源作為第二主業(yè)打造，并將海上風(fēng)電作為戰(zhàn)略核心進(jìn)行布局。

天風(fēng)證券在上述研報(bào)中總結(jié)了三峽能源的3個(gè)看點(diǎn)，位列第一的是，三峽集團(tuán)綜合實(shí)力較強(qiáng)，對(duì)公司支持力度大。集團(tuán)“十四五”規(guī)劃目標(biāo)顯示，未來(lái)5年，新能源裝機(jī)的目標(biāo)相當(dāng)于在現(xiàn)有基礎(chǔ)上漲 4～5 倍。三峽能源作為三峽集團(tuán)新能源業(yè)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施主體，公司的裝機(jī)規(guī)模有望加速增長(zhǎng)。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，加上三峽能源，三峽集團(tuán)旗下發(fā)電上市公司共有兩家，另一家是長(zhǎng)江電力（600900.SH），凈利潤(rùn)增長(zhǎng)令市場(chǎng)震驚。

長(zhǎng)江電力2003年11月登陸A股市場(chǎng)，到2020年的17年間，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了約17倍。長(zhǎng)江電力發(fā)行價(jià)同樣不高，每股只有4.3元，但上市后股價(jià)小步上漲，到2004年2月，股價(jià)最高時(shí)比發(fā)行價(jià)高131%。