劉振濤

基金公司怎么賺錢？收管理費(fèi)唄！在收管理費(fèi)上，基金公司可是很用心。

比如，興全基金老將董承非的興全新視野定開混合的合同中，就附加了條款，滿足一定條件后，額外收取超額收益的20%作為管理費(fèi)。

這個附加條例，讓興全基金2020年從這只基金身上收取11.81億元的管理費(fèi)，超過千億規(guī)模一哥張坤的全部管理費(fèi)。

當(dāng)然，管理費(fèi)想要收得多，最根本的還是擴(kuò)大基金規(guī)模。就像包租婆想收取更多的租金，她手中就得有更多房源和租客。

靠明星基金經(jīng)理發(fā)行新基金，是基金公司擴(kuò)大規(guī)模的最重要手段，沒有之一。不過，一家公司的明星基金經(jīng)理通常很忙，旗下管理多只基金。并且監(jiān)管規(guī)定，一位基金經(jīng)理最多管理10只基金（A、C份額算一只基金）。

基金想擴(kuò)規(guī)模該怎么操作呢？

你有張良計(jì)，我有過墻梯。這個時候，基金公司就會拿出“騰籠換鳥”之術(shù)，即明星基金經(jīng)理卸任老基金，接手新基金。

近日，博時基金發(fā)布公告稱，博時數(shù)字經(jīng)濟(jì)18個月封閉這只新基金將于4月22日發(fā)行，肖瑞瑾為基金經(jīng)理。

有意思的是，4月14日，肖瑞瑾剛卸任旗下2只老基金，分別是博時匯悅回報(bào)混合和博時特許價值混合。

肖瑞瑾是博時基金培養(yǎng)出來的明星基金經(jīng)理，累計(jì)任職時間接近4年半。目前他所管理的基金規(guī)模為187.85億元，在博時基金基金經(jīng)理中，管理規(guī)模較大（不包括管理貨幣基金），其任職期間最佳回報(bào)率達(dá)132.15%。

在發(fā)行新基金前，肖瑞瑾旗下已經(jīng)有9只基金了，雖然沒到10只，但也幾乎處于滿格狀態(tài)。博時基金想發(fā)行新基金擴(kuò)張規(guī)模，就得讓基金經(jīng)理卸任老產(chǎn)品，這樣才能源源不斷地發(fā)新產(chǎn)品。

還有一個現(xiàn)象是，基金經(jīng)理卸任的老產(chǎn)品規(guī)模都不大，并且上一個年度的收益表現(xiàn)都還不錯。

從肖瑞瑾卸任的2只基金來看，截至2020年12月31日，博時匯悅回報(bào)混合的規(guī)模為2.37億元，2020年收益率達(dá)77.95%，遠(yuǎn)超同類平均41%;博時特許價值混合的規(guī)模也僅為7.27億元，2020年收益率同樣達(dá)70.81%。

基金市場是有明星效應(yīng)的，明星基金經(jīng)理以往的表現(xiàn)是加分項(xiàng)，讓新基金大賣。曾經(jīng)有過案例，明星基金經(jīng)理卸老發(fā)新，能實(shí)現(xiàn)規(guī)模百億級的跨越。

比如，2020年，南方基金明星基金經(jīng)理茅煒，卸任了當(dāng)時僅1.64億元規(guī)模的南方君選，任職新發(fā)的南方成長先鋒，該基金2020年6月發(fā)行規(guī)模達(dá)300億元。

不過，想讓基民動心，近期的收益表現(xiàn)同樣關(guān)鍵。

2021年以來，肖瑞瑾管理的基金表現(xiàn)并不理想。近3個月來，肖瑞瑾在管的基金中，大部分基金收益率在-7%以上，其中博時科創(chuàng)板三年定開混合收益率為-11.22%。

其卸任的2只基金2021年表現(xiàn)也很差，博時匯悅回報(bào)混合收益率為7.36%，博時特許價值混合收益率為14.44%。

有投資的基民在基金社區(qū)表示，“跌得真厲害，連去年的利潤都跌光了，這是混合基金嗎？”

面對這樣的表現(xiàn)，基民是否會買單肖瑞瑾的新基金呢？很難說。

對于持有卸任基金的基民來說，還要多個心眼兒。在基金公司騰籠換鳥的游戲下，卸任前基金被冠上幾個基金經(jīng)理的名字，到底誰在主要負(fù)責(zé)管理，基民也很難分辨。

畢竟，基金經(jīng)理可以磨礪，基民的錢可經(jīng)不起折騰。

這個時候，或許有人會問，為啥博時基金不直接聘任新基金經(jīng)理發(fā)行新產(chǎn)品呢？

因?yàn)橥顿Y需要經(jīng)驗(yàn)積累，基金經(jīng)理從業(yè)經(jīng)驗(yàn)太少，沒有經(jīng)歷過資本市場的“毒打”，很容易造成新基金發(fā)行失敗。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月20日，2021年已經(jīng)有9只新基金發(fā)行失敗。其中，背靠投行貴族中金的中金基金占了2只，這2只發(fā)行失敗的基金，基金經(jīng)理都是同一個人邱延冰，其累計(jì)擔(dān)任基金經(jīng)理還不足一年。經(jīng)驗(yàn)少，自然基民很少買單，難以符合發(fā)行約定，那就失敗了唄。

博時基金發(fā)行新基金，目的是擴(kuò)大規(guī)模，賺管理費(fèi)，如果發(fā)行一只失敗一只，那不僅僅是失敗，更是砸自己的招牌。畢竟誰也不會跟錢過不去。

面對基金公司騰籠換鳥，擴(kuò)大規(guī)模賺管理費(fèi)，也許老百姓會說，那是大閨女的鞋——花樣多！