楊潔 楊嵐星 王琳

【摘要】在供應(yīng)鏈“脫鉤”論甚囂塵上的背景下， 系統(tǒng)研究供應(yīng)鏈溢出效應(yīng)對提高供應(yīng)鏈競爭力、保證“雙循環(huán)”暢通具有重要意義。 然而， 現(xiàn)有文獻(xiàn)對于供應(yīng)鏈溢出效應(yīng)的類型和來源并未按照統(tǒng)一的維度劃分， 導(dǎo)致學(xué)者們不能在同一體系下對話。 選取相關(guān)領(lǐng)域的最新文獻(xiàn)， 將供應(yīng)鏈的溢出效應(yīng)分為知識、資金、物流、信息四個維度， 全面梳理不同類型溢出效應(yīng)的來源、理論基礎(chǔ)、影響機(jī)制及經(jīng)濟(jì)后果， 并指出當(dāng)前研究的不足及后續(xù)研究方向。

【關(guān)鍵詞】供應(yīng)鏈;溢出效應(yīng);供應(yīng)鏈“脫鉤”論;“雙循環(huán)”

【中圖分類號】F272? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2021）10-0124-5

一、引言

溢出效應(yīng)是指一個組織某項(xiàng)活動的效果會傳播到其他組織、人或社會[1] 。 關(guān)于供應(yīng)鏈的溢出效應(yīng)， 目前存在兩種觀點(diǎn)： ①供應(yīng)鏈競爭觀認(rèn)為， 企業(yè)盈余來自對供應(yīng)鏈上其他企業(yè)的壓榨和掠奪[2] 。 按照這一觀點(diǎn)， 企業(yè)的知識技術(shù)、投資、經(jīng)營管理以及信息披露等活動的影響不會傳播到供應(yīng)鏈上下游企業(yè)。 ②供應(yīng)鏈合作觀認(rèn)為， 供應(yīng)鏈企業(yè)之間存在合作關(guān)系， 從而使某企業(yè)的行為或特征沿著供應(yīng)鏈傳播， 即供應(yīng)鏈企業(yè)之間存在溢出效應(yīng)[3] 。

正確理解供應(yīng)鏈上下游企業(yè)之間是否以及如何產(chǎn)生溢出效應(yīng)， 對于維護(hù)供應(yīng)鏈生態(tài)、保證“雙循環(huán)”暢通具有重要意義。 以中國與發(fā)達(dá)國家的供應(yīng)鏈關(guān)系演變?yōu)槔?自加入WTO以來， 中國企業(yè)利用自身的勞動力和市場優(yōu)勢， 直接參與了供應(yīng)鏈全球化分工中可制造和組裝的部分。 近年來， 隨著中國在供應(yīng)鏈中主導(dǎo)地位的不斷強(qiáng)化， 一些發(fā)達(dá)國家認(rèn)為中國的崛起源自在供應(yīng)鏈全球化分工中對其他國家利益的掠奪， 并在這一論調(diào)的主導(dǎo)下推動“產(chǎn)業(yè)回歸”和“再工業(yè)化”， 力促其離岸生產(chǎn)通過供應(yīng)鏈“脫鉤”回到母國[4，5] 。 然而， 根據(jù)相關(guān)研究， 在供應(yīng)鏈全球化分工中， 高收入經(jīng)濟(jì)體比中低收入經(jīng)濟(jì)體參與程度更高而且更早， 即發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在供應(yīng)鏈分工中獲益更多， 中國與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間是合作而非競爭關(guān)系[4] 。 因此， 供應(yīng)鏈合作觀認(rèn)為， 供應(yīng)鏈“脫鉤”不僅會損害中國企業(yè)利益， 還會沿著供應(yīng)鏈對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。

盡管供應(yīng)鏈溢出效應(yīng)的研究具有重要理論與現(xiàn)實(shí)意義， 但現(xiàn)有文獻(xiàn)尚未系統(tǒng)總結(jié)和梳理供應(yīng)鏈溢出效應(yīng)的類型與來源。 根據(jù)相關(guān)研究， 供應(yīng)鏈?zhǔn)莾杉乙陨掀髽I(yè)通過知識流、物流、資金流組成的縱向價(jià)值創(chuàng)造鏈， 這一鏈接關(guān)系同時(shí)會帶來供應(yīng)鏈上下游企業(yè)之間的高度信息相關(guān)性。 因此， 本文按供應(yīng)鏈企業(yè)之間知識、物流、資金、信息四個維度的溢出效應(yīng)進(jìn)行總結(jié)梳理。

二、供應(yīng)鏈的知識溢出效應(yīng)

1. 供應(yīng)鏈知識溢出效應(yīng)的來源與機(jī)制。 Liberman和Demeester[6] 研究發(fā)現(xiàn)， 日本汽車行業(yè)推行的精益生產(chǎn)能夠降低供應(yīng)商存貨、提高生產(chǎn)率， 即供應(yīng)鏈下游企業(yè)為提高生產(chǎn)率采取的創(chuàng)新性行為會溢出到上游供應(yīng)商。 Javorcik[3] 研究發(fā)現(xiàn)， 外商投資帶來的先進(jìn)知識能夠溢出到當(dāng)?shù)毓?yīng)商。 Isaksson等[7] 進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)， 技術(shù)創(chuàng)新對供應(yīng)商的溢出效應(yīng)在新供應(yīng)商中更明顯。

那么， 下游企業(yè)的先進(jìn)知識或技術(shù)通過何種渠道溢出到供應(yīng)商呢？ Serpa和Krishnan[8] 研究認(rèn)為， 上下游企業(yè)之間相互學(xué)習(xí)和交流以及客戶對供應(yīng)商的書面契約都有可能引發(fā)知識的溢出效應(yīng)， 供應(yīng)商與客戶之間的學(xué)習(xí)與交流是引發(fā)知識溢出效應(yīng)的主要因素。 Chu等[9] 研究發(fā)現(xiàn)， 客戶搬遷后會促進(jìn)供應(yīng)商的創(chuàng)新產(chǎn)出和效率提升。 究其原因， 一方面在于客戶和供應(yīng)商之間地理距離的縮短有助于雙方之間技術(shù)創(chuàng)新的交流; 另一方面， 距離的縮短也降低了運(yùn)輸成本， 并可能促進(jìn)客戶需求增加， 從而增強(qiáng)供應(yīng)商的創(chuàng)新意愿。

國內(nèi)的相關(guān)研究也支持“供應(yīng)鏈的知識溢出效應(yīng)主要來自非正式關(guān)系”的觀點(diǎn)。 范璐等[10] 對東莞PC產(chǎn)業(yè)集群的調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)， 人員交流和員工培訓(xùn)是技術(shù)縱向溢出的主要途徑。 按照這一思路， 上下游企業(yè)之間溝通交流增加能夠促進(jìn)知識的溢出效應(yīng)產(chǎn)生。 王清曉[11] 對河南省裝備制造業(yè)的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)， 基于信任和關(guān)系承諾的關(guān)系治理機(jī)制更有助于供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的知識共享。

當(dāng)供應(yīng)鏈知識的溢出效應(yīng)帶來額外的成本時(shí)， 可能需要客戶針對供應(yīng)商制定強(qiáng)制性契約。 Dai等[12] 研究發(fā)現(xiàn)， 由于客戶在事先挑選社會責(zé)任履行程度高的企業(yè)作為供應(yīng)商， 并在合作過程中對供應(yīng)商提出履行社會責(zé)任的強(qiáng)制性要求， 供應(yīng)鏈下游企業(yè)社會責(zé)任的履行行為會傳導(dǎo)至供應(yīng)商。

2. 供應(yīng)鏈知識溢出效應(yīng)的經(jīng)濟(jì)后果。 基于客戶對供應(yīng)商的知識溢出效應(yīng)， 研究者分析了該效應(yīng)對供應(yīng)商績效的影響。 Liker和Choi[13] 、Chen[14] 均發(fā)現(xiàn)， 供應(yīng)商將從客戶身上學(xué)習(xí)到的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)運(yùn)用到其他生產(chǎn)線上， 從而降低供應(yīng)商的零件生產(chǎn)成本。 王麗麗和陳國宏[15] 基于供應(yīng)鏈的知識溢出效應(yīng)構(gòu)建了合作博弈模型， 認(rèn)為由于存在技術(shù)（知識）的溢出， 供應(yīng)鏈某一企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新， 該企業(yè)及上下游企業(yè)利潤都將提高， 且大于未創(chuàng)新情況下的利潤。 Javorcik[3] 研究發(fā)現(xiàn)， 跨國企業(yè)的知識溢出效應(yīng)提高了供應(yīng)商的生產(chǎn)率。 Serpa和Krishnan[8] 的實(shí)證研究也提供了類似證據(jù)。

此外， Qiu等[16] 關(guān)注了知識溢出效應(yīng)對現(xiàn)金持有的影響， 發(fā)現(xiàn)持有現(xiàn)金可以幫助企業(yè)更好地應(yīng)對新技術(shù)、新知識帶來的投資機(jī)會， 技術(shù)的溢出效應(yīng)使受益企業(yè)提高了現(xiàn)金持有水平。 當(dāng)企業(yè)的融資約束程度更高或者能夠從知識的溢出效應(yīng)中獲益更多時(shí)， 這一溢出效應(yīng)更加明顯。

三、供應(yīng)鏈的物流溢出效應(yīng)

1. 供應(yīng)鏈下游傳遞到上游的牛鞭效應(yīng)。 Forrester[17] 通過對供應(yīng)鏈系統(tǒng)進(jìn)行仿真建模， 首次發(fā)現(xiàn)供應(yīng)商庫存比顧客需求具有更大方差， 并且以放大的形式向供應(yīng)鏈上游逐級傳播。 Diehl和Sterman[18] 認(rèn)為， 供應(yīng)商過度反應(yīng)造成了上游更大的波動。 然而， 過度反應(yīng)的非理性決策難以解釋供應(yīng)鏈中這一普遍存在的現(xiàn)象。 Lee等[19] 用牛鞭效應(yīng)定義該現(xiàn)象， 并認(rèn)為這是供應(yīng)商在信息不對稱條件下對需求波動的應(yīng)對策略。

也有研究者認(rèn)為， 供應(yīng)鏈信息共享可以提高供應(yīng)商預(yù)測精度、削弱牛鞭效應(yīng)[20-22] 。 供應(yīng)商獲取信息的渠道包括公開和私有渠道， 而會計(jì)信息是供應(yīng)商低成本獲取客戶公開信息的主要渠道。 如楊志強(qiáng)等[23] 發(fā)現(xiàn)， 客戶高質(zhì)量的年報(bào)信息可以替代行業(yè)信息和私有信息， 削弱供應(yīng)商存貨與客戶之間供需波動偏離的牛鞭效應(yīng)。

2. 供應(yīng)鏈上游傳遞至下游的瀑布效應(yīng)。 Acemoglu等[24] 認(rèn)為， 當(dāng)供應(yīng)鏈中間品替代性較低時(shí)， 供應(yīng)鏈上游行業(yè)經(jīng)營波動對產(chǎn)出的影響會逐級放大到下游行業(yè)， 即產(chǎn)生瀑布效應(yīng)。 Saito等[25] 以2011年日本大地震作為企業(yè)經(jīng)營波動的外生沖擊， 發(fā)現(xiàn)大地震對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的負(fù)面影響會溢出到上下游企業(yè)。 Barrot等[26] 也認(rèn)為， 負(fù)面沖擊對上下游企業(yè)的傳染效應(yīng)受中間品專用性的影響; 基于美國1978 ～ 2013年的自然災(zāi)害事件他們發(fā)現(xiàn)， 供應(yīng)商產(chǎn)出的專用性越高， 供應(yīng)商受自然災(zāi)害的負(fù)面影響對客戶銷售和市場價(jià)值的負(fù)面影響越大。

四、供應(yīng)鏈的資金溢出效應(yīng)

根據(jù)供應(yīng)鏈管理理論， 企業(yè)會根據(jù)自身的財(cái)務(wù)狀態(tài)調(diào)整資金配置， 并通過商業(yè)信用將這一變動傳遞到供應(yīng)鏈上下游， 從而產(chǎn)生資金溢出效應(yīng)[27] 。 本文將從財(cái)務(wù)狀況惡化和好轉(zhuǎn)兩方面進(jìn)行綜述。

1. 財(cái)務(wù)狀況惡化的供應(yīng)鏈資金溢出效應(yīng)。 Kiyotaki和Moore[28] 運(yùn)用模型分析發(fā)現(xiàn)， 企業(yè)因負(fù)面沖擊陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)， 會傳染給上下游并影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。 Coricelli等[29] 從理論上分析了供應(yīng)商的流動性危機(jī)會減少提供給客戶的商業(yè)信用， 導(dǎo)致流動性的溢出效應(yīng)產(chǎn)生。 徐曉燕和孫燕紅[30] 通過數(shù)值模擬發(fā)現(xiàn)， 財(cái)務(wù)困境企業(yè)因資金不足而出現(xiàn)應(yīng)付賬款拖欠， 從而對供應(yīng)商產(chǎn)生溢出效應(yīng)。 許江波和卿小權(quán)[31] 發(fā)現(xiàn)我國僵尸企業(yè)的財(cái)務(wù)困境導(dǎo)致供應(yīng)商應(yīng)收賬款收回風(fēng)險(xiǎn)加大， 資金周轉(zhuǎn)速度下降， 從而使供應(yīng)商的資金流短缺。

如果供應(yīng)鏈上某一企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)會傳染給上下游企業(yè)， 后者會采取哪些行為抑制財(cái)務(wù)危機(jī)的溢出效應(yīng)呢？徐晨陽和王滿[32] 研究發(fā)現(xiàn)， 高客戶集中度下供應(yīng)商和客戶的關(guān)系過于緊密， 供應(yīng)商的現(xiàn)金流更容易受客戶財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)的負(fù)面影響; 相應(yīng)地， 供應(yīng)商會延長債務(wù)期限以防范風(fēng)險(xiǎn)。 許江波和姚瀅萱[33] 研究發(fā)現(xiàn)， 供應(yīng)商企業(yè)通過研發(fā)新產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品迭代和新產(chǎn)品升級， 從而抑制僵尸企業(yè)對供應(yīng)商的溢出效應(yīng)。

2. 財(cái)務(wù)狀況好轉(zhuǎn)的供應(yīng)鏈資金溢出效應(yīng)。 石曉軍等[34] 認(rèn)為， 供應(yīng)商自身資金成本的降低、融資能力的增強(qiáng)會提升其對外提供商業(yè)信用的能力， 從而增加客戶的現(xiàn)金流。 Kutsuna等[27] 研究發(fā)現(xiàn)， 日本企業(yè)IPO后， 會通過商業(yè)信用向上下游企業(yè)傳遞流動性。 Hofman和Sertori[35] 研究發(fā)現(xiàn)， 財(cái)力雄厚的公司會向關(guān)聯(lián)供應(yīng)商和客戶傳遞流動性。

五、供應(yīng)鏈的信息溢出效應(yīng)

供應(yīng)鏈上下游企業(yè)之間知識流、物流、資金流的溢出效應(yīng)導(dǎo)致企業(yè)之間信息高度相關(guān)。 那么， 能否根據(jù)某一企業(yè)的信息狀況推斷上下游企業(yè)狀況？ 近年來， 學(xué)者們開始研究信息的供應(yīng)鏈溢出效應(yīng)： 資本市場是否可以根據(jù)某一企業(yè)信息推斷上下游企業(yè)信息狀況？ 上下游企業(yè)是否會根據(jù)合作企業(yè)的信息披露調(diào)整自身決策？

1. 供應(yīng)鏈信息溢出效應(yīng)對外部資本市場的影響。 Hertzel 等[36] 發(fā)現(xiàn)， 企業(yè)的破產(chǎn)信息宣告會對上下游企業(yè)的短期股價(jià)帶來負(fù)面影響， 并且對供應(yīng)商的負(fù)面影響遠(yuǎn)大于對客戶的負(fù)面影響。 Kolay等[37] 進(jìn)一步將破產(chǎn)劃分為財(cái)務(wù)破產(chǎn)（不能按時(shí)還本付息）以及經(jīng)濟(jì)破產(chǎn)（喪失市場份額）， 研究發(fā)現(xiàn)， 破產(chǎn)對供應(yīng)商的信息溢出效應(yīng)主要存在于經(jīng)濟(jì)破產(chǎn)的企業(yè)中， 供應(yīng)商尋找客戶的重置成本越高， 對供應(yīng)商股價(jià)的負(fù)面溢出效應(yīng)越大。 除負(fù)面信息外， 客戶的正面財(cái)務(wù)信息也會影響對供應(yīng)商的信息推斷。 王唯可和李剛[38] 發(fā)現(xiàn)， 客戶會計(jì)穩(wěn)健性能夠提高供應(yīng)商信用評級水平、降低債務(wù)融資成本。

Pandit等[39] 發(fā)現(xiàn)客戶的季度盈余公告會影響供應(yīng)商短期股價(jià)。 王雄元和高曦[40] 認(rèn)為， 客戶盈余差、經(jīng)營狀況不佳會導(dǎo)致其下一年原材料采購數(shù)量下降， 投資者會由此推斷供應(yīng)商未來的業(yè)績受到影響， 從而影響供應(yīng)商股價(jià)。 彭旋和王雄元[41] 發(fā)現(xiàn)， 供應(yīng)商對客戶名稱和銷售占比的信息披露可以降低供應(yīng)商的股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)。 此外， 分析師也會通過客戶經(jīng)營信息的溢出效應(yīng)獲取信息。 Guan等[42] 、Luo和Nagarajan[43] 均發(fā)現(xiàn)， 分析師可以通過同時(shí)跟蹤供應(yīng)商和客戶獲得私有信息， 提高對供應(yīng)商盈余預(yù)測的準(zhǔn)確性。

除財(cái)務(wù)信息和經(jīng)營信息外， 資本市場還會通過上下游的股價(jià)獲取信息。 Cohen和Frazzini[44] 研究發(fā)現(xiàn)， 可以根據(jù)客戶所在行業(yè)的股價(jià)預(yù)測上游行業(yè)股價(jià)， 并且上下游之間股價(jià)相關(guān)性與其真實(shí)業(yè)務(wù)密切相關(guān)。 彭旋和王雄元[45] 研究發(fā)現(xiàn)， 客戶股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)會傳染給供應(yīng)商; 客戶與供應(yīng)商之間經(jīng)濟(jì)聯(lián)系越密切， 供應(yīng)商越可能受客戶股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)影響。 Nguyen等[46] 發(fā)現(xiàn)某一行業(yè)的股價(jià)波動會沿著供應(yīng)鏈傳播到上下游行業(yè)， 上下游的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系越強(qiáng)， 股價(jià)波動的溢出效應(yīng)越大。

另外， 媒體對供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的新聞報(bào)道也會產(chǎn)生信息溢出效應(yīng)。 王筱綸和顧潔[47] 發(fā)現(xiàn)， 企業(yè)的危機(jī)事件會對供應(yīng)鏈上其他企業(yè)的股價(jià)產(chǎn)生負(fù)面影響。 危機(jī)企業(yè)和供應(yīng)鏈合作伙伴具有不可分割的契約關(guān)系， 公眾在受到危機(jī)事件的影響后， 很容易將自身的認(rèn)知擴(kuò)散到供應(yīng)鏈合作伙伴。

2. 供應(yīng)鏈信息溢出效應(yīng)對上下游企業(yè)的影響。 Shamir和Shin[48] 的理論模型指出， 在一個競爭性的供應(yīng)鏈?zhǔn)袌錾希?客戶的信息共享可以使供應(yīng)商和競爭對手都獲得收益。 相反， 低質(zhì)量的公開信息會給供應(yīng)鏈上的其他企業(yè)帶來負(fù)面影響。 Raman和Shahrur[49] 研究發(fā)現(xiàn)， 供應(yīng)鏈上某一企業(yè)的盈余管理會扭曲上下游對于該企業(yè)經(jīng)營前景的判斷， 從而誘導(dǎo)上下游企業(yè)進(jìn)行更多的供應(yīng)鏈專用性投資。 殷楓和賈競岳[50] 研究發(fā)現(xiàn)， 大客戶盈余管理會影響供應(yīng)商的投資效率。 如果大客戶進(jìn)行正向盈余管理， 供應(yīng)商基于高估的客戶會計(jì)盈余高估投資的盈利能力， 導(dǎo)致過度投資; 相反地， 負(fù)向盈余關(guān)聯(lián)會導(dǎo)致供應(yīng)商低估投資的盈利能力， 導(dǎo)致投資不足。

供應(yīng)鏈的信息溢出效應(yīng)不僅會影響上下游企業(yè)的投資行為， 還會影響其流動資產(chǎn)管理。 底璐璐等[51] 發(fā)現(xiàn)， 客戶年報(bào)表述具有供應(yīng)鏈溢出效應(yīng)， 客戶年報(bào)表述越消極， 供應(yīng)商的預(yù)防性動機(jī)會使其持有現(xiàn)金越多。 楊志強(qiáng)等[23] 發(fā)現(xiàn)， 客戶高質(zhì)量的年報(bào)信息披露可以緩解上下游之間的信息不對稱， 從而削弱供應(yīng)商存貨與客戶供需波動偏離度的牛鞭效應(yīng)。

六、總結(jié)、評述和展望

1. 總結(jié)。 隨著企業(yè)分工不斷細(xì)化， 供應(yīng)鏈上下游企業(yè)之間的關(guān)系日益密切。 供應(yīng)鏈“脫鉤”論， 主要是基于供應(yīng)鏈企業(yè)相互競爭掠奪的關(guān)系產(chǎn)生; 與之相反的是， 供應(yīng)鏈溢出效應(yīng)強(qiáng)調(diào)的是彼此之間“一榮俱榮、一損俱損”的合作關(guān)系。 盡管越來越多的文獻(xiàn)支持供應(yīng)鏈的溢出效應(yīng)， 然而， 現(xiàn)有研究尚未系統(tǒng)總結(jié)和梳理供應(yīng)鏈溢出效應(yīng)的不同類型。

本文將供應(yīng)鏈的溢出效應(yīng)劃分為知識、物流、資金和信息四個維度的溢出效應(yīng)： ①供應(yīng)鏈知識的溢出效應(yīng)來自上下游企業(yè)之間的學(xué)習(xí)與交流以及客戶對供應(yīng)商的顯性契約要求。 盡管相關(guān)文獻(xiàn)支持知識溢出效應(yīng)主要來自于學(xué)習(xí)與交流機(jī)制， 但也有文獻(xiàn)表明， 客戶的強(qiáng)制性契約機(jī)制導(dǎo)致了社會責(zé)任履行行為的傳導(dǎo)。 ②供應(yīng)鏈的物流溢出效應(yīng)按傳導(dǎo)方向劃分， 可以區(qū)分為上游向下游傳導(dǎo)的瀑布效應(yīng)以及下游向上游傳導(dǎo)的牛鞭效應(yīng)。 前者來自供應(yīng)鏈中間的專有性， 后者則來自于上下游企業(yè)之間的信息不對稱。 ③供應(yīng)鏈的資金溢出效應(yīng)來自企業(yè)財(cái)務(wù)狀態(tài)變化導(dǎo)致的商業(yè)信用變化， 可以進(jìn)一步劃分為財(cái)務(wù)狀況惡化以及好轉(zhuǎn)導(dǎo)致的資金溢出效應(yīng)。 ④由于供應(yīng)鏈上下游企業(yè)以及供應(yīng)鏈企業(yè)與外部資本市場之間的信息不對稱， 信息使用主體會根據(jù)供應(yīng)鏈上某一企業(yè)的信息披露推斷其他企業(yè)信息， 從而引發(fā)信息的溢出效應(yīng)， 并相應(yīng)影響信息使用主體的決策行為。 根據(jù)信息使用主體的類型， 信息溢出效應(yīng)的影響可以劃分為對資本市場以及對供應(yīng)鏈上其他企業(yè)的影響。

2. 評述。 通過對供應(yīng)鏈溢出效應(yīng)的相關(guān)文獻(xiàn)梳理可以發(fā)現(xiàn)， 對該領(lǐng)域的研究有望成為未來的研究熱點(diǎn)， 但是現(xiàn)有研究仍然存在以下不足： ①供應(yīng)鏈溢出效應(yīng)的理論框架有待完善。 供應(yīng)鏈溢出效應(yīng)的研究起步時(shí)間較晚， 相關(guān)理論基礎(chǔ)較薄弱， 尚未形成成熟的理論框架。 盡管有部分文獻(xiàn)開始采用信息不對稱理論和中間品替代性理論作為理論基礎(chǔ)， 但這只是初步研究。 供應(yīng)鏈管理與公司金融的交叉研究發(fā)展成公司金融學(xué)的研究分支， 還有很長的路要走。 ②基于現(xiàn)有政策背景的實(shí)證證據(jù)較少。 一方面， 經(jīng)濟(jì)去全球化和供應(yīng)鏈“脫鉤”論是否以及如何影響供應(yīng)鏈溢出效應(yīng)， 目前尚無相關(guān)研究; 另一方面， 中國在要素供給領(lǐng)域的改革如何傳導(dǎo)至供應(yīng)鏈上下游企業(yè)， 目前也較少涉及。 ③數(shù)據(jù)庫有待完善。 現(xiàn)有實(shí)證研究主要基于供應(yīng)商和客戶都是上市公司的供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)展開， 然而上市公司往往是行業(yè)中規(guī)模與盈利能力的佼佼者， 這將導(dǎo)致研究結(jié)果的選擇性偏差。 更為全面的樣本收集也是該領(lǐng)域研究亟待克服的難題。

3. 展望。 基于上述討論， 對本領(lǐng)域的系統(tǒng)研究不僅有助于分析供應(yīng)鏈“脫鉤”論的負(fù)面溢出效應(yīng)， 還有助于在經(jīng)濟(jì)去全球化背景下維護(hù)供應(yīng)鏈生態(tài)、提高供應(yīng)鏈競爭力。 因此， 筆者認(rèn)為以下問題需要進(jìn)一步研究： ①供應(yīng)鏈知識溢出效應(yīng)的理論框架。 從微觀企業(yè)角度來看， 供應(yīng)鏈知識溢出效應(yīng)的理論基礎(chǔ)尚不明確; 供應(yīng)鏈知識溢出效應(yīng)的兩種機(jī)制， 即學(xué)習(xí)交流機(jī)制和強(qiáng)制性要求機(jī)制， 分別在什么條件下起到推動知識溢出效應(yīng)的主導(dǎo)性作用尚不清晰。 創(chuàng)新是推動中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的動力源泉， 迫切需要挖掘中國背景下促進(jìn)供應(yīng)鏈知識溢出效應(yīng)的宏微觀因素。 ②開展供應(yīng)鏈“脫鉤”論影響供應(yīng)鏈溢出效應(yīng)的研究。 經(jīng)濟(jì)“逆全球化”背景下， 供應(yīng)鏈“脫鉤”是否以及如何影響供應(yīng)鏈溢出效應(yīng)？ 供應(yīng)鏈“脫鉤”對溢出效應(yīng)的影響是否會進(jìn)一步加劇全球經(jīng)濟(jì)波動？ 未來需要開展這方面的相關(guān)研究。 ③基于中國背景研究要素市場化改革對供應(yīng)鏈溢出效應(yīng)的影響。 隨著中國改革進(jìn)入深水區(qū)， 要素市場化改革將是未來中國經(jīng)濟(jì)體制改革的重中之重。 土地、勞動力、資本、技術(shù)、數(shù)據(jù)作為供應(yīng)鏈上重要的中間要素投入， 對它們的市場化配置改革將如何影響供應(yīng)鏈關(guān)系？ 現(xiàn)有研究尚未涉及。 在供應(yīng)鏈“脫鉤”論甚囂塵上的背景下， 如何通過要素市場化改革提高供應(yīng)鏈競爭力， 保證“雙循環(huán)”暢通， 將是未來研究的重要現(xiàn)實(shí)問題。

【 主 要 參 考 文 獻(xiàn) 】

[1] Durnev A.， Mangen C.. The spillover effects of MD&A disclosures for real investment： The role of industry competition[ J]. Journal of Accounting and Economics，2020（1）：101 ～ 299.

[2] Ute S.. Buyer structure and seller performance in U.S. manufactural industries[ J].The Review of Economic and Statistics，1991（2）：277 ～ 284.

[3] Javorcik B. S.. Does foreign direct investment increase the productivity of domestic firms？ In search of spillovers through backward linkages[ J].American Economic Review，2004（3）：605 ～ 627.

[4] 蔡昉，陳曉紅，張軍等.研究闡釋黨的十九屆五中全會精神筆談[ J].中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2020（12）：5 ～ 27.

[5] 江小涓，孟麗君.內(nèi)循環(huán)為主、外循環(huán)賦能與更高水平雙循環(huán)——國際經(jīng)驗(yàn)與中國實(shí)踐[ J]. 管理世界，2021（1）：1 ～ 19.

[6] Lieberman M.B.， Demeester L.. Inventory reduction and productivity growth： Linkages in the Japanese automotive industry[ J].Management Science，1999（4）：466 ～ 485.

[7] Isaksson O. H. D.， Seifert R. W.. Quantifying the bullwhip effect using two-echelon data： A cross-industry empirical investigation[ J].International Journal of Production Economics，2016（3）：311 ～ 320.

[8] Serpa J. C.， Krishnan H.. The Impact of supply chains on firm-level productivity[ J].Management Science，2018（2）：511 ～ 532.

[9] Chu Y.， Tian X.， Wang W.. Corporation innovation along the supply chain[ J].Management Science，2019（6）：2445 ～ 2466.

[10] 范璐，周殷華，鄺國良.我國產(chǎn)業(yè)集群中的技術(shù)溢出途徑——以東莞PC產(chǎn)業(yè)集群為例[ J].科技管理研究，2009（2）：204 ～ 206.

[11] 王清曉.契約與關(guān)系共同治理的供應(yīng)鏈知識協(xié)同機(jī)制[ J].科學(xué)學(xué)研究，2016（10）：1532 ～ 1540.

[12] Dai R.， Liang H.， Ng L.. Socially responsible corporate customers[ J].Journal of Financial Economics，2020（3）：1 ～ 27.

[13] Liker J. K.， Choi T. Y.. Building deep supplier relationship[ J].Harvard Business Review，2004（12）：112 ～ 124.

[14] Chen M.W.. TOYOKA & HONDA[M].BeiJing： China Logistics Publishing House，2007：1 ～ 168.

[15] 王麗麗，陳國宏.供應(yīng)鏈?zhǔn)疆a(chǎn)業(yè)集群技術(shù)創(chuàng)新博弈分析[ J].中國管理科學(xué)，2016（1）：151 ～ 158.

[16] Qiu J. P.， Wan C.. Technology spillovers and corporate cash holdings[ J].Journal of Financial Economics，2015（3）：558 ～ 573.

[17] Forrester J. W.. Industrial Dynamics[M]. Cambridge： MIT Press，1961：1 ～ 173.

[18] Diehl E.， Sterman J. D.. Effects of feedback complexity on dynamic decision making[ J].Organization Behavior and Human Decision Processes，1995（2）：198 ～ 215.

[19] Lee H.， Padmanabhan V.， Whang S.. Information distortion in a supply chain： The bullwhip effect[ J].Management Science， 1997（4）：546 ～ 558.

[20] Dooley K. J.， Yan T.， Mohan S.， et al.. Inventory mana-

gement and the bullwhip effect during the 2007 ～ 2009 recession： Evidence from the manufacturing sector[ J].Journal of Supply Chain Management，2010（1）：12 ～ 18.

[21] Cui R.， Allon G.， Bassamboo A.， et al.. Information sharing in supply chains： An empirical and theoretical valuation[ J].Management Science，2015（11）：2803 ～ 2824.

[22] 盧繼周，馮耕中，王能民，馬云高.信息共享下庫存量牛鞭效應(yīng)的影響因素研究[ J].管理科學(xué)學(xué)報(bào)，2017（3）：137 ～ 148.

[23] 楊志強(qiáng)，唐松，李增泉.資本市場信息披露、關(guān)系型合約與供需長鞭效應(yīng)——基于供應(yīng)鏈信息外溢的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[ J].管理世界，2020（7）：89 ～ 105+217 ～ 218.

[24] Acemoglu D.， Carvalho V. M.， Ozdaglar A.， et al.. The Network origins of aggregate fluctuations[ J].Econometrica，2012（5）：1977 ～ 2016.

[25] Saito Y.， Nirei M.， Carvalho V.. Supply chain disruptions： Evidence from great Japan Earthquake[R]. PRI Discussion Paper Series No. 16A-15，2014.

[26] Barrot J.， Martion T.， Sauvagnat J.， et al.. Employment effects of alleviating financing frictions： Worker-level evidence from a loan guarantee program[Z].Working Pager，2020.

[27] Kutsuna K.， Smith J. K.. Supply-chain spillover effects of IPOs[ J].Journal of Banking and Finance，2016（1）：150 ～ 168.

[28] Kiyotaki N.， Moore J.. Credit Chains[R].Princeton University Discussion Paper，1997.

[29] Calvo G. A.， Coricelli F.， et al.. Growth and volatility in transition countries： The role of credit[R].CoteSeer，2004.

[30] 徐曉燕，孫燕紅.供應(yīng)鏈企業(yè)財(cái)務(wù)困境的傳遞過程研究[ J].中國管理科學(xué)，2008（4）：132 ～ 139.

[31] 許江波，卿小權(quán).僵尸企業(yè)對供應(yīng)商的溢出效應(yīng)及其影響因素[ J].經(jīng)濟(jì)管理，2019（3）：58 ～ 74.

[32] 徐晨陽，王滿.客戶集中度改變了公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)選擇嗎？——基于供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)的研究[ J].山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2017（11）：116 ～ 129.

[33] 許江波，姚瀅萱.企業(yè)創(chuàng)新能否抑制僵尸企業(yè)對供應(yīng)商的溢出效應(yīng)[ J].財(cái)會月刊，2019（18）：21 ～ 28.

[34] 石曉軍，張順明，朱芳非.多因素視角下商業(yè)信用期限決策的雙層規(guī)劃模型與實(shí)證研究[ J].中國管理科學(xué)，2016（6）：112 ～ 122.

[35] Hofman E.， Sertori Y.. Financial spillover effects in supply chains： Do customers and suppliers really benefit？[ J].Logistics， 2020（6）：1 ～ 27.

[36] Hertzel M. G.， Li Z.， Officer M. S.， et al.. Inter-firm linkages and the wealth effects of financial distress along the supply chain[ J].Journal of Financial Economics，2008（2）：374 ～ 387.

[37] Kolay M.， Lemmon M.， Tashjian E.. Spreading the misery？ Sources of bankruptcy spillover in the supply chain[ J].Journal of

Finance and Quantitative Analysis，2016（6）：1955 ～ 1990.

[38] 王唯可，李剛.客戶會計(jì)穩(wěn)健性與供應(yīng)商評級、債務(wù)成本[ J].財(cái)會月刊，2020（22）：89 ～ 97.

[39] Pandit S.， Wasley C. E.， Zach T.. Information externalities along the supply chain： The economic determinants of suppliers' stock price reaction to their customers' earnings announcements[ J].Contemporary Accounting Research，2011（4）：1304 ～ 1343.

[40] 王雄元，高曦.客戶盈余公告對供應(yīng)商具有傳染效應(yīng)嗎？[ J].中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報(bào)，2017（3）：3 ～ 13+158.

[41] 彭旋，王雄元.客戶信息披露降低了企業(yè)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)嗎[ J].山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2016（5）：69 ～ 79+89.

[42] Guan Y.， Wong M. V. F.， Zhang Y.. Analyst following along the supply chain[ J].Review of Accounting Studies，2015（1）：210 ～ 241.

[43] Luo S.， Nagarajan T. Y.. Information complementaries and supply chain analysts[ J].The Accounting Review，2015（5）：1995 ～ 2029.

[44] Cohen L.， Frazzini A.. Economic links and predictable returns[ J].The Journal of Finance，2008（4）：1977 ～ 2011.

[45] 彭旋，王雄元.客戶股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)對供應(yīng)商具有傳染效應(yīng)嗎？[ J].財(cái)經(jīng)研究，2018（2）：141 ～ 153.

[46] Nguyen L. X. D.， Mateut S.， Chevapatrkul T.. Business-linkage volatility spillovers between U.S. industries[ J].Journal of Banking and Finance，2020（1）：1 ～ 26.

[47] 王筱綸，顧潔.企業(yè)危機(jī)網(wǎng)絡(luò)輿情的傳播路徑及其在供應(yīng)鏈中的縱向溢出效應(yīng)研究[ J].管理科學(xué)，2019（1）：46 ～ 59.

[48] Shamir N.， Shin H.. Public forecast information sharing in a market with competing supply chains[ J].Management Science， 2016（10）：2994 ～ 3022.

[49] Raman K.， Shahrur H.. Relationship-specific investments and earnings management： Evidence on corporate suppliers and customers[ J].The Accounting Review，2008（4）：1041 ～ 1081.

[50] 殷楓，賈競岳.大客戶盈余管理對供應(yīng)商企業(yè)投資的影響研究[ J].審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究，2017（6）：64 ～ 78.

[51] 底璐璐，羅勇根，江偉，陳燦.客戶年報(bào)語調(diào)具有供應(yīng)鏈傳染效應(yīng)嗎？——企業(yè)現(xiàn)金持有的視角[ J].管理世界，2020（3）：148 ～ 163.