巧借融資之手，助推城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展

焦亞杰

我國的現(xiàn)代化社會發(fā)展中，城投公司的轉(zhuǎn)型和發(fā)展是城市政府投籌資和投融資的關(guān)鍵平臺，針對城投公司的轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新發(fā)展，必須要巧借融資之手，發(fā)揮出融資的積極作用，拓寬融資渠道，實現(xiàn)對業(yè)務(wù)布局的優(yōu)化，強化融資的綜合成效，以此推動城投公司和區(qū)域經(jīng)濟更好的發(fā)展。

融資對城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的戰(zhàn)略意義

城投公司的發(fā)展緊跟時代發(fā)展的步伐，在社會經(jīng)濟水平不斷提升的現(xiàn)代化社會進行持續(xù)的變革和創(chuàng)新，發(fā)展至如今，我國的城投公司已經(jīng)經(jīng)營了數(shù)十個年頭，在20世紀90年代起，我國就開始實施藏金于企這一關(guān)鍵的策略，多地政府結(jié)合當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)建設(shè)水平和人們的生活條件，逐步展開了城投企業(yè)的創(chuàng)新探索與發(fā)展。每年中央政府投入大量的資金用于國防建設(shè)，社會基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)被忽視，難以改善我國人們的生活條件，雖然GDP迅猛增長，但是卻仍舊需要在地方經(jīng)濟的發(fā)展中建立起完善稅收機制，強化宏觀調(diào)控的有效性，使各級地方政府能夠推動投融資平臺的更好發(fā)展。城投公司是城市投資公司，是由政府機構(gòu)相關(guān)部門設(shè)立的，并投入了一定量的資金，服務(wù)于城市基建投資營運活動，我國的基礎(chǔ)城市建設(shè)和城投公司的發(fā)展之間有著密切的關(guān)聯(lián)。近些年城鎮(zhèn)化社會建設(shè)進程逐步推進，城投公司作為地方政府投融資的關(guān)鍵平臺，是提升地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平、增強當(dāng)?shù)亟?jīng)濟水平的關(guān)鍵。城投公司的財政資金和項目營收是還款資金的主要來源，根據(jù)對城投公司設(shè)立的目的和具體的運營情況分析可以發(fā)現(xiàn)，城投公司具有顯著的特點，由地方政府主導(dǎo)進行設(shè)置，同樣也是由政府負責(zé)管理。城投公司是為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供投融資支持服務(wù)的企業(yè)，其中以融資作為主要的業(yè)務(wù)，城投融資項目通常有著資金渠道單一、周期長的特點，在政府信用擔(dān)保下，城投公司獲取銀行貸款，融資渠道較為單一，限制了城投公司的融資活動，阻礙了城投公司更好的穩(wěn)健發(fā)展。因此必須要在城投公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展中，巧妙地運用多種融資方式，提高城投公司的融資水平，正視這二者之間的密切關(guān)聯(lián)。城投公司的轉(zhuǎn)型和發(fā)展在供給側(cè)改革的推動作用下不斷探索，因此需要轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的融資方式，特別是防風(fēng)險信貸政策推行和實施以來，金融供給質(zhì)量提升，大力發(fā)展社會經(jīng)濟水平。在這一過程中，城市發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)要重視對市場資源配置的科學(xué)調(diào)解，由地方政府承擔(dān)起城投公司發(fā)展中的管理職責(zé)任務(wù)。城投企業(yè)的盈利有限，自主性不足，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)的改革過程中，必須要保證其自身的獨立性和充足的投資配置，才能夠?qū)崿F(xiàn)更快、更好的轉(zhuǎn)型和發(fā)展，不再過度依賴政府信用擔(dān)保的單一融資模式。城投公司在地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展作用下更好地實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，因此必不可少的需要結(jié)合多元化的融資方式，拓展豐富的融資渠道，不再以銀行融資這一傳統(tǒng)單一的模式為主，而是要解決城投公司面臨的資金短缺問題，緩解銀行融資渠道獲取資金難度大的現(xiàn)狀。在城投公司的轉(zhuǎn)型中，政府債務(wù)不再由城投公司負責(zé)，城投公司要強化自身的盈利能力、經(jīng)營實力，構(gòu)建起多元化的城投起公司融資模式，是必然的發(fā)展路徑和戰(zhàn)略方向。

我國城投公司融資現(xiàn)狀及存在的問題

目前我國的城投企業(yè)在融資中存在一些不足的問題有待改進，分析城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展中的融資現(xiàn)狀可以發(fā)現(xiàn)，城投公司的融資渠道狹窄，政企之間的劃分不清晰，難以為企業(yè)自主獨立性提供切實的保障。整體的運作方式落后，運作方式市場化程度低，此類不可忽視的現(xiàn)狀問題限制了城投公司的融資活動，導(dǎo)致城投公司的轉(zhuǎn)型和發(fā)展面臨著重重阻礙。

融資渠道狹窄

國務(wù)院43號文件中提出了有關(guān)地方投融資模式的改革，對于地方政府投融資的方式提出了限制要求，這在一定程度上導(dǎo)致城投公司的融資渠道受限。例如，在當(dāng)?shù)氐某峭豆局?，某建設(shè)投資運營有限公司作為重點企業(yè)，其運營目標(biāo)是為了籌集資金，實現(xiàn)對當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)發(fā)展項目的融資支持。自該城投公司成立以來，主要是通過傳統(tǒng)銀行貸款籌資的方式進行融資，商業(yè)貸款抵押中利用園區(qū)規(guī)劃土地面積獲取資金來源，但是土地規(guī)劃的過程中將多個項目綁定其中，融資優(yōu)勢發(fā)揮不出，因此很容易出現(xiàn)風(fēng)險問題。城投公司參與政府基建項目過程中需要消耗較長的周期才能夠獲取資金回報，項目的投資金額高，因此利用商業(yè)銀行貸款的方式是必不可少的。這樣的模式下出現(xiàn)了新債償還舊債的問題，進入了一種惡性循環(huán)的企業(yè)資金狀態(tài)下，融資渠道狹窄，限制了城投公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展。

政企不分

在城投企業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展中，融資方面的問題在很大程度上是由于政企不分導(dǎo)致的，企業(yè)自主獨立性無法得到保障，城投公司是地方政府投融資的平臺，與政府之間有著緊密的聯(lián)系，城投公司作為籌資平臺，在城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)展中起著決定性的作用。政企不分的屬性下，城投公司的自主性不足，例如在當(dāng)?shù)卣奈邢鲁峭豆境袚?dān)起了當(dāng)?shù)氐馁Y產(chǎn)投資經(jīng)營活動的任務(wù)，按照政府制定的項目建設(shè)規(guī)劃展開投資建設(shè)活動，形成了嚴重的行政色彩，無法擺脫政府附屬機構(gòu)的認知觀念。在城投公司的運營過程中，運營權(quán)益與政府之間形成了難以分離的現(xiàn)象，政府要求城投公司負責(zé)發(fā)展過程中城市重點項目的投資建設(shè)，出現(xiàn)行政、企事業(yè)混合體的情況，城投公司的項目運營權(quán)獨立性不足，對于投融資金回收的效益形成了影響。

運作方式落后

融資是城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展中的必然舉措，但是由于運作方式落后、運作方式市場化程度低，使得城投公司主要是采取企業(yè)的運作方式進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)籌資活動。按照傳統(tǒng)的籌資模式進行商業(yè)借款融資，政府進行信用背書完成融資活動，這樣的方式下，融資成本高，融資方式單一，融資渠道狹窄，城投公司會在政府為了高效完成基礎(chǔ)項目建設(shè)施加的壓力下，增加了高融資成本風(fēng)險，導(dǎo)致企業(yè)面臨著舉債的流動性風(fēng)險及未來運營風(fēng)險問題。受到運作方式落后、傳統(tǒng)因素的影響，城投公司過度依賴政府，市場化運作程度和水平均存在不足，項目融資規(guī)劃中科學(xué)性和合理性欠缺，限制了城投公司的可持續(xù)發(fā)展。

融資助推城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展建議

拓寬融資渠道

城投公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展中要發(fā)揮出融資的助推力作用，拓寬融資渠道，改變政府擔(dān)保進行商業(yè)貸款的單一融資模式，結(jié)合現(xiàn)有的融資模式，拓展新局面，拓寬融資渠道，降低項目風(fēng)險問題，擴大融資的規(guī)模，全面推進企業(yè)的轉(zhuǎn)型。企業(yè)在拓寬融資渠道中要采取多元化的融資工具，例如利用政策性銀行貸款，通過建立起政府專項基金的方式，發(fā)行債券，運用資產(chǎn)證券化等多種融資的方式，將更多的市場投資主體吸引進來，實現(xiàn)多元化的市場投資新模式，解決融資渠道單一的問題。立足于客戶的實際需求，將多元化、多層級的金融產(chǎn)品服務(wù)提供給客戶，節(jié)約資金投入成本，在多種組合融資的方式下增加產(chǎn)出比，推動城投公司的轉(zhuǎn)型創(chuàng)新發(fā)展。

明確劃分企業(yè)產(chǎn)權(quán)職責(zé)

城投公司的轉(zhuǎn)型和發(fā)展中，需要精準(zhǔn)的定位企業(yè)自身的職責(zé)使命，明確企業(yè)的產(chǎn)權(quán)職責(zé)范圍，理清地方政府和企業(yè)之間的關(guān)系，重新準(zhǔn)確的定位城投公司的經(jīng)營性質(zhì)。將城投公司的公司產(chǎn)權(quán)經(jīng)營、組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)運營和內(nèi)部控制以及內(nèi)部治理體系明確梳理開，進行整合分析，引進現(xiàn)代化的企業(yè)經(jīng)營理念，對內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部管理制度體系進行不斷的調(diào)整，提高企業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)代化水平，保證政企相分離，推動城投公司的現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型。應(yīng)建立起政府和城投公司之間的契約型關(guān)系，在城投公司的轉(zhuǎn)型過程中始終堅持城投公司的主體地位，積極參與到現(xiàn)代社會背景下的市場競爭中，市場化運作、專業(yè)化發(fā)展、多元化經(jīng)營。地方政府要改變對管理層的直接任命方式，而是要建立起科學(xué)管理機制，結(jié)合城投公司的實際用人需求和運行現(xiàn)狀，在人事任命中落實職業(yè)經(jīng)理人制度，構(gòu)建起城投企業(yè)與政府之間的良性合作關(guān)系，實現(xiàn)市場化發(fā)展，現(xiàn)代化管理，保證城投公司投資項目的正常運作和穩(wěn)定運行，提高對融資風(fēng)險的防控力。

創(chuàng)新融資方式

創(chuàng)新融資方式是決定城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展中融資效率的關(guān)鍵，引進PPP模式、F+EPC模式、BT模式、ABO模式等等市場化融資有利于城投公司的規(guī)范發(fā)展，順應(yīng)時代發(fā)展的腳步，合理選擇市場融資的模式，科學(xué)評估融資項目后，綜合考慮項目的實際特點和未來的發(fā)展趨勢等，保證城投公司具備較強的經(jīng)濟實力，并且與自身的實際發(fā)展情況相貼近，強調(diào)融資模式的合理性和有效性。城投公司要重視與民生相關(guān)的壟斷性行業(yè)，保證項目技術(shù)、資金以及經(jīng)營管理的各方面需求均能夠達到一定的標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合PPP、F+EPC、BT、ABO融資模式，深入研究債券資本市場，敢于突破傳統(tǒng)化融資，不斷創(chuàng)新融資渠道及模式，對市場化項目進行更進一步的優(yōu)化探索，避免發(fā)生資金短缺問題，合理運用社會資本，促進城投公司營運管理水平的提升，助推城投公司轉(zhuǎn)型發(fā)展。

結(jié) 語

綜上所述，城投公司的現(xiàn)代化轉(zhuǎn)型與發(fā)展中，要巧妙地運用融資方式實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，突破城投公司的發(fā)展瓶頸，正確地發(fā)揮出融資關(guān)鍵作用，拓寬融資渠道，保證企業(yè)的自主性、獨立性的同時，優(yōu)化原有的運作方式，提高運作方式的市場化程度。對于企業(yè)的產(chǎn)權(quán)職責(zé)等進行精準(zhǔn)的定位，有針對性地促進城投公司經(jīng)營管理水平的提升，實現(xiàn)更好的融資發(fā)展，提高融資水平，為城投公司更好的穩(wěn)健發(fā)展夯實基礎(chǔ)。

（日照市城市建設(shè)投資集團有限公司）