現(xiàn)代化視角下的金融控股集團(tuán)公司治理研究

劉莎莎

摘 要：金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融控股集團(tuán)是金融體系現(xiàn)代化的高級(jí)組織形態(tài)，具有牽一發(fā)動(dòng)全身的關(guān)鍵作用。近年來，我國(guó)金融控股公司方興未艾、發(fā)展較快，但也存在一些問題，且集中體現(xiàn)在公司治理領(lǐng)域。因此，亟需通過加強(qiáng)金融控股集團(tuán)的公司治理，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：金融控股公司;金融體系;公司治理

當(dāng)前，我國(guó)正處于“十四五”開局起步的關(guān)鍵時(shí)期，要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，必須構(gòu)建完善的要素市場(chǎng)化配置機(jī)制，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系。金融要素是要素市場(chǎng)的重要組成，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)中不可或缺。金融控股集團(tuán)是金融體系現(xiàn)代化的高級(jí)組織形態(tài)，具有牽一發(fā)動(dòng)全身的關(guān)鍵作用，必須牢牢扭住公司治理“牛鼻子”，不斷提升金融控股集團(tuán)發(fā)展質(zhì)量。

一、現(xiàn)代金融體系與經(jīng)濟(jì)體系

我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的攻關(guān)期，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系是跨越關(guān)口的迫切要求和我國(guó)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)。必須堅(jiān)持質(zhì)量第一、效益優(yōu)先，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革，提高全要素生產(chǎn)率，著力加快建設(shè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新、現(xiàn)代金融、人力資源協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)體系，著力構(gòu)建市場(chǎng)機(jī)制有效、微觀主體有活力、宏觀調(diào)控有度的經(jīng)濟(jì)體制，不斷增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新力和競(jìng)爭(zhēng)力。

高度重視金融工作，明確指出金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，“金融活，經(jīng)濟(jì)活;金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)。必須充分認(rèn)識(shí)金融在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)生活中的重要地位和作用，切實(shí)把維護(hù)金融安全作為治國(guó)理政的一件大事，扎扎實(shí)實(shí)把金融工作做好”。

《中共中央關(guān)于堅(jiān)持和完善中國(guó)特色社會(huì)主義制度、推進(jìn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化若干重大問題的決定》明確要求，“健全具有高度適應(yīng)性、競(jìng)爭(zhēng)力、普惠性的現(xiàn)代金融體系”。

這些重要指示和要求，既科學(xué)論述了現(xiàn)代金融體系在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)中的重要地位和作用，也為新時(shí)代中國(guó)金融發(fā)展指明了方向。

二、金融控股集團(tuán)與金融體系現(xiàn)代化

（一）金融控股公司的定義和發(fā)展

作為控股公司在金融業(yè)的一種組織形式，金融控股公司在不同國(guó)家有著不同界定，并經(jīng)歷了不斷完善發(fā)展的過程。從國(guó)際看，美國(guó)1999 年通過的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》提出了“金融控股公司”（Financial Holding Company）的概念，但未給出直接定義;2002年歐盟通過了《關(guān)于對(duì)金融集團(tuán)中的信貸機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)企業(yè)和投資公司進(jìn)行補(bǔ)充監(jiān)管的指令》，提出 “金融控股公司是指其子公司中全部或者主要是信貸機(jī)構(gòu)或金融機(jī)構(gòu)的金融機(jī)構(gòu)”，同時(shí)也強(qiáng)調(diào)，金融控股公司“所有的子公司中必須有一家為信貸機(jī)構(gòu)”，對(duì)金融控股公司進(jìn)行了較為明確的界定。

從國(guó)內(nèi)看，2002 年批準(zhǔn)中信、光大、平安3家公司作為綜合金融控股集團(tuán)試點(diǎn)單位，2005年我國(guó)“十一五”規(guī)劃明確提出，要“穩(wěn)步推進(jìn)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)”。 近三年來，我國(guó)金融控股公司監(jiān)管逐漸深化，2019 年7 月，央行就《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》公開征求意見;2020 年9 月，《關(guān)于實(shí)施金融控股公司準(zhǔn)入管理的決定》《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》正式頒布出臺(tái)。2021年4月，央行正式發(fā)布《金融控股公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員任職備案管理暫行規(guī)定》。

《監(jiān)督管理試行辦法》明確，金融控股公司為“控股或者實(shí)際控制兩個(gè)或者兩個(gè)以上不同類型金融機(jī)構(gòu)，自身僅開展股權(quán)投資管理、不直接從事商業(yè)性經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的有限責(zé)任公司或者股份有限公司”。在《辦法》中金融機(jī)構(gòu)涵蓋了商業(yè)銀行、金融租賃、信托、金融資產(chǎn)管理、證券、公募基金、期貨，以及各類保險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)等，同時(shí)《辦法》還預(yù)留了“國(guó)務(wù)院金融管理部門認(rèn)定的其他機(jī)構(gòu)”條款，為納入其他具備系統(tǒng)重要性的金融或類金融業(yè)態(tài)預(yù)留空間。

（二）金融控股公司對(duì)金融體系的作用

完善現(xiàn)代金融體系的關(guān)鍵在于適應(yīng)性、競(jìng)爭(zhēng)力、普惠性三個(gè)方面，金融控股公司模式可較好地適應(yīng)這些要求。

一是有利于金融體系提升適應(yīng)性。提升金融體系的適應(yīng)性，需要緊緊圍繞金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的要求，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)內(nèi)嵌、主動(dòng)對(duì)接實(shí)體的金融體系。這就要探索新的產(chǎn)融結(jié)合模式，搭建金融和產(chǎn)業(yè)合作的有效機(jī)制，實(shí)現(xiàn)金融對(duì)產(chǎn)業(yè)“看得懂、信得過、幫的好”。金融控股公司組織形式具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，可以通過發(fā)展供應(yīng)鏈、貿(mào)易鏈金融，更準(zhǔn)確的了解實(shí)體企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和融資需求，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融更緊密結(jié)合;可以發(fā)揮金融專業(yè)優(yōu)勢(shì)，幫助企業(yè)更加地熟悉運(yùn)用各種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，緩釋金融風(fēng)險(xiǎn)。

二是有利于金融機(jī)構(gòu)提高競(jìng)爭(zhēng)力。在業(yè)務(wù)發(fā)展方面，有利于發(fā)揮不同地區(qū)、不同金融品種之間的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)整體利益最大化目標(biāo)。例如銀行可以發(fā)揮網(wǎng)點(diǎn)布局優(yōu)勢(shì)，協(xié)助證券、基金、保險(xiǎn)等不同金融產(chǎn)品銷售，通過范圍經(jīng)濟(jì)節(jié)省網(wǎng)點(diǎn)和人力成本。在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，控股公司模式下各項(xiàng)金融業(yè)務(wù)分別在獨(dú)立的子公司進(jìn)行，即使一家子公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)危機(jī)，其他子公司還可照常經(jīng)營(yíng)，避免風(fēng)險(xiǎn)傳染。

三是有利于金融機(jī)構(gòu)提高普惠性?！笆奈濉币?guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)提出，“構(gòu)建金融有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制，提升金融科技水平，增強(qiáng)金融普惠性”，加強(qiáng)信息共享，持續(xù)優(yōu)化社會(huì)信用體系，金融科技賦能，助力普惠金融服務(wù)效率等措施。金融控股公司能夠發(fā)揮業(yè)務(wù)覆蓋面寬、受眾群體廣、信息共享便捷的優(yōu)勢(shì)，在金融科技等方面加大投入力度，通過廣泛運(yùn)用攤薄成本，形成研發(fā)—應(yīng)用—研發(fā)的正向循環(huán)。

四是有利于適應(yīng)金融雙向開放趨勢(shì)。我國(guó)金融業(yè)對(duì)外開放步伐不斷加快，銀行、證券、保險(xiǎn)等行業(yè)陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)措施。與此同時(shí)，我國(guó)通過“一帶一路”倡議、雙邊本幣互換機(jī)制、籌建亞投行等方式深度融入并引領(lǐng)全球金融治理。金融業(yè)需持續(xù)提升自身實(shí)力，應(yīng)對(duì)國(guó)際挑戰(zhàn)。以證券業(yè)為例，2019年9月，我國(guó)境內(nèi)131家券商資產(chǎn)合計(jì)約7萬億人民幣，與之相比，摩根大通資產(chǎn)同期達(dá)2.8萬億美元，高盛、摩根士丹利資產(chǎn)規(guī)模均在1萬億美元左右。這些“航母級(jí)”企業(yè)均采用金融控股公司形式，以上下游聯(lián)動(dòng)、境內(nèi)外協(xié)同方式拓展市場(chǎng)。

（三）金融控股公司治理問題簡(jiǎn)析

我國(guó)金融控股公司的發(fā)展也顯現(xiàn)出一些問題。2018年，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱表示“少數(shù)野蠻生長(zhǎng)的金融控股集團(tuán)存在著較大風(fēng)險(xiǎn)，抽逃資本、循環(huán)注資、虛假注資以及通過不正當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利益輸送等問題比較突出?！边@些問題集中在公司治理方面。

一是戰(zhàn)略導(dǎo)向方面。一些機(jī)構(gòu)偏離服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本源，片面追求規(guī)模擴(kuò)張。有的機(jī)構(gòu)甚至通過違規(guī)、造假、挪用等手段獲得資本金，高杠桿支撐“野蠻擴(kuò)張”。

二是治理結(jié)構(gòu)方面。例如不具備公司治理的基本架構(gòu)、公司治理機(jī)制不完善，或重大事項(xiàng)不履行正常決策程序等;財(cái)務(wù)上缺乏內(nèi)部、外部審計(jì)，存在會(huì)計(jì)科目隨意挪用或亂用等問題。

三是股權(quán)結(jié)構(gòu)方面。部分金融控股公司通過直接或者間接的方式，采取控股、參股等形式，成為不同類型公司的股東，逐步形成規(guī)模龐大、架構(gòu)復(fù)雜的金融集團(tuán)，這些集團(tuán)往往具有三層甚至更多的股權(quán)層級(jí)，給穿透監(jiān)管帶來很大難度。據(jù)新財(cái)富統(tǒng)計(jì)，明天系對(duì)超過40余家金融公司進(jìn)行參股，覆蓋范圍包括銀行、信托、基金、證券等七大類，形成了金融牌照全覆蓋局面。

四是信息披露方面。金融控股公司在信息披露方面存在短板，母子公司之間、各控股公司之間信息披露的及時(shí)性、有效性、規(guī)范程度仍有待完善，信息遺漏、隱瞞、甚至造假等情形仍時(shí)有發(fā)生。

五是激勵(lì)機(jī)制方面。在公司治理的系統(tǒng)理論之中，代理人與委托人兩者相對(duì)比而言，前者無疑有著更高的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)性，此特點(diǎn)在金融控股公司中則更為凸顯，突出體現(xiàn)為過度激勵(lì)、短期激勵(lì)等問題。

三、加強(qiáng)金融控股集團(tuán)公司治理的幾點(diǎn)建議

（一）加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)，確保正確發(fā)展方向

要堅(jiān)持黨中央對(duì)金融工作集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，確保金融改革發(fā)展正確方向。金融行業(yè)必須不斷加強(qiáng)黨的建設(shè)，努力推進(jìn)黨的領(lǐng)導(dǎo)與公司治理有機(jī)融合，提升黨的領(lǐng)導(dǎo)與公司治理有機(jī)融合的制度化、規(guī)范化和程序化水平，充分發(fā)揮黨總攬全局、協(xié)調(diào)各方的作用，更好地防范內(nèi)部人控制、控股股東控制等公司治理“頑疾”。

（二）完善治理結(jié)構(gòu)，提升內(nèi)部控制水平

董事會(huì)是最高決策機(jī)構(gòu)，其能否發(fā)揮戰(zhàn)略決策和有效監(jiān)督的作用，關(guān)鍵在于是否具有獨(dú)立性和專業(yè)性。實(shí)踐表明，外部董事數(shù)量較多的董事會(huì)，比由內(nèi)部董事控制的董事會(huì)更有利于監(jiān)督和風(fēng)險(xiǎn)控制，金融控股公司可考慮由外部董事來履行考核和監(jiān)督職能。同時(shí)，金融控股公司業(yè)務(wù)多元且風(fēng)險(xiǎn)特殊，其董事會(huì)應(yīng)當(dāng)設(shè)立不同的專業(yè)委員會(huì)，提供更專業(yè)的決策支持。還應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)建設(shè)，更好發(fā)揮監(jiān)督作用。

（三）改進(jìn)考核激勵(lì)，強(qiáng)化長(zhǎng)期業(yè)績(jī)導(dǎo)向

轉(zhuǎn)變簡(jiǎn)單以業(yè)績(jī)?yōu)閷?dǎo)向的經(jīng)營(yíng)理念，構(gòu)建激勵(lì)與約束并重、長(zhǎng)期與短期兼顧的制度機(jī)制，注重有效激勵(lì)與問責(zé)監(jiān)督統(tǒng)一。要?jiǎng)?chuàng)建管理層薪酬與長(zhǎng)周期收益相匹配的薪酬激勵(lì)機(jī)制，一是創(chuàng)建科學(xué)考評(píng)標(biāo)準(zhǔn)，有效評(píng)判管理層績(jī)效，如在績(jī)效與風(fēng)險(xiǎn)管控環(huán)節(jié)設(shè)置相關(guān)的實(shí)時(shí)化標(biāo)準(zhǔn);二是強(qiáng)化長(zhǎng)期激勵(lì)、避免“撈一把就走”，如只有在績(jī)效持續(xù)達(dá)標(biāo)基礎(chǔ)上，才可獲得較為豐厚的薪酬獎(jiǎng)勵(lì)等。

（四）規(guī)范信息披露，提升經(jīng)營(yíng)管理水平

在國(guó)家層面，通過統(tǒng)一的金融控股公司監(jiān)管信息平臺(tái)，要求金融控股公司按規(guī)定進(jìn)行信息報(bào)告和披露，在此基礎(chǔ)上完善金融控股公司的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，綜合運(yùn)用監(jiān)管工具，評(píng)估金融控股集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)管理與風(fēng)險(xiǎn)狀況，對(duì)出現(xiàn)問題苗頭的公司及時(shí)予以提示，對(duì)于違規(guī)或發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)的，及時(shí)給予監(jiān)管處罰。在公司層面，加大信息化建設(shè)力度，對(duì)收集的公開數(shù)據(jù)與內(nèi)部數(shù)據(jù)開展整體化解析，從而將較大體量的信息有效轉(zhuǎn)變成為更好識(shí)別、認(rèn)知的信息，及時(shí)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，并按照公司治理要求及時(shí)、有效、準(zhǔn)確披露相關(guān)事項(xiàng)。

（五）加大監(jiān)管力度，實(shí)施全流程全方位監(jiān)管

堅(jiān)持系統(tǒng)思維，在立法層面，針對(duì)問題進(jìn)行有針對(duì)性的規(guī)定，并依據(jù)不同機(jī)構(gòu)特征，在企業(yè)章程的創(chuàng)建、業(yè)務(wù)開展等環(huán)節(jié)做出明確規(guī)定與要求。在實(shí)踐層面，堅(jiān)持全生命周期管理，立足防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管能力。從公司治理、資本、杠桿率、大額風(fēng)險(xiǎn)暴露等方面細(xì)化監(jiān)管要求，同時(shí)建立早期糾偏機(jī)制，“防患于未然”。

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